美豆收獲提速，供應(yīng)壓力增加，美豆期貨振蕩低走；國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)前景黯淡，水產(chǎn)預(yù)期萎縮。利空云集，鄭州菜粕期貨破位下跌，刷新近4個月來低點。展望后市，豆類基本面利多難覓，國內(nèi)菜粕供應(yīng)寬松，菜粕期貨仍將偏弱運行。

豆類基本面利多難覓

除了國際原油價格上漲提振具有生物柴油概念的豆油，進(jìn)而支撐大豆價格這一利多消息外，豆類基本面乏善可陳。目前美豆正處集中收割期，晴好的天氣使得收割進(jìn)度較快，而且由于美豆生長后期降雨較多，美豆生長優(yōu)良率維持在58%的偏高水平，市場分析機構(gòu)開始調(diào)高美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，截至節(jié)前一周，今年美豆收割進(jìn)度為34%，比之前一周增加18個百分點，高于5年均值26%的水平。另據(jù)商業(yè)經(jīng)紀(jì)公司的預(yù)估，今年美豆單產(chǎn)將為51.3蒲式耳/英畝，美豆總產(chǎn)為44.36億蒲式耳，高于上月預(yù)估的50.8蒲式耳/英畝和44.09億蒲式耳。

由于降雨增多，近期巴西大豆播種提速，尤其主產(chǎn)區(qū)播速更快。據(jù)咨詢機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至10月1日，巴西2021/2022年度大豆播種完成4%，高于一周前的0.8%，也高于去年同期的1.5%，因為今年出現(xiàn)更多有益降雨，有利于田間作業(yè)推進(jìn)。其中最大主產(chǎn)州馬托格羅索州截至上周五大豆播種率達(dá)到20.31%，高于上年度的3%和5年均值的12%的水平。

國內(nèi)菜粕預(yù)期供應(yīng)寬松

雖然之前由于中加關(guān)系尚未改善，菜籽進(jìn)口仍受限制，但因壓榨、進(jìn)口利潤較高，刺激油廠積極壓榨、進(jìn)口菜籽、菜粕，使得沿海地區(qū)菜粕庫存高企。據(jù)監(jiān)測，截至上周，沿海地區(qū)油廠壓榨菜籽4.7萬噸，周環(huán)比增加0.4萬噸，生產(chǎn)菜粕2.585萬噸，周環(huán)比增加0.22萬噸。據(jù)監(jiān)測，截至上周，華東地區(qū)進(jìn)口顆粒菜粕庫存為3.1萬噸，周環(huán)比增加2.98萬噸。沿海地區(qū)油廠菜粕庫存為0.53萬噸，小幅下降0.05萬噸。另外，隨著華為高管獲釋，中加關(guān)系向好，油菜籽進(jìn)口將日益正?；?。

從需求端看，生豬價格低走拖累肉禽、蛋禽價格，養(yǎng)殖業(yè)整體低迷不振。包括菜粕在內(nèi)的粕類需求不旺。尤其是隨著氣溫的降低，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求將趨于下降。據(jù)統(tǒng)計，2021年9月份沿海地區(qū)油廠菜粕提貨量為9.95萬噸，月環(huán)比下降0.53萬噸。

菜油走強利空菜粕

菜油和菜粕同為油菜籽壓榨的下游產(chǎn)品，二者價格關(guān)系有一定的“蹺蹺板”效應(yīng)。隨著原油價格上漲，有生物柴油概念的油脂價格得到提振，加之四季度為菜油需求旺季，近期菜油期貨突破上行，大幅走高，成為油脂板塊漲勢領(lǐng)頭羊，主力合約價格刷新近13年來高點。這使得油廠即便以較低的價格出售菜粕，也可以維持較豐厚的壓榨利潤。

綜上所述，美豆收割進(jìn)度加快，短期內(nèi)大豆市場供應(yīng)壓力增加，南美大豆處于播種期，天氣行情也暫難興起。加之國內(nèi)菜粕消費逐漸轉(zhuǎn)淡，料菜粕期貨的弱勢恐難逆轉(zhuǎn)。