一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的最新數(shù)據(jù)，8 月份，海外投資者持有持有的美國(guó)國(guó)債增至創(chuàng)紀(jì)錄的 7.56 萬(wàn)億美元，主要原因即日本持倉(cāng)增加，使海外美國(guó)國(guó)債持倉(cāng)達(dá)到歷史新高。截止8 月，美國(guó)國(guó)債海外總持有量增加了 128 億美元，連續(xù)第五個(gè)月上漲。未償還國(guó)債的份額仍低于十多年前達(dá)到的峰值。

2）國(guó)內(nèi)新聞

在岸人民幣兌美元接連拉升，并于本周二升破6.40關(guān)口，創(chuàng)6月中旬來(lái)高位至6.3991。北上資金回流，Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金本周二全天凈買(mǎi)入39.06億元，其中滬股通凈買(mǎi)入17.55億元，深股通凈買(mǎi)入21.52億元。本周一，北上資金曾大幅凈賣(mài)出超80億元。

3）行業(yè)新聞

國(guó)家發(fā)改委19日晚間打出重磅“組合拳”：研究依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)行干預(yù)措施；組織召開(kāi)煤電油氣運(yùn)重點(diǎn)企業(yè)保供穩(wěn)價(jià)座談會(huì)；在鄭州商品交易所調(diào)研強(qiáng)調(diào)依法加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)厲查處資本惡意炒作動(dòng)力煤期貨！19日夜盤(pán)時(shí)段，受重磅政策影響，熱門(mén)品種紛紛“跳水”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至23:00，共有39個(gè)合約跌停。動(dòng)力煤更是全合約（12個(gè)）封死跌停板！

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股反彈，金融和消費(fèi)板塊回升，兩市成交額9646億元，資金方面北向資金凈流入39.06億元，10月18日融資余額增加73.13億元至16965.89億元。我們認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)一定程度上仍需要依賴(lài)基建，但原材料持續(xù)漲價(jià)的力度將弱于今年上半年，而隨著白馬藍(lán)籌股估值逐漸回歸到合理區(qū)間，市場(chǎng)資金會(huì)重新開(kāi)始關(guān)注消費(fèi)類(lèi)板塊。雖然現(xiàn)階段周期行情還不會(huì)完全轉(zhuǎn)換為消費(fèi)行情，但風(fēng)格會(huì)比今年上半年更平衡一些。當(dāng)前我國(guó)正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，個(gè)別行業(yè)受到政策影響股價(jià)波動(dòng)加大，也會(huì)造成股指波動(dòng)加大。隨著9月信貸數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)公布，預(yù)計(jì)短期股指整體上升空間仍較為有限。

【國(guó)債】

國(guó)債：顯著反彈，10年期國(guó)債活躍券收益率下行3.75bp至2.9975%，國(guó)務(wù)院特約研究員表示可以適度降準(zhǔn)提振市場(chǎng)多頭情緒。9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，社融增速繼續(xù)放緩，央行發(fā)言人表示部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)試點(diǎn)房企“三線四檔”融資管理規(guī)則存在誤讀，將指導(dǎo)主要銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，預(yù)計(jì)房企融資有望改善，帶動(dòng)社融增速逐步企穩(wěn)。受煤炭和部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)品價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，9月份PPI同比創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來(lái)新高，通脹預(yù)期升溫。海外美國(guó)零售額意外增加，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息增強(qiáng)，美債收益率繼續(xù)回升。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)調(diào)整，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：北半球氣溫下降，質(zhì)疑俄羅斯是否增加對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)，擔(dān)心全球能源供應(yīng)持續(xù)緊張，WTI連續(xù)四個(gè)交易日上漲，布倫特原油期貨漲至三年來(lái)最高。美聯(lián)儲(chǔ)官員正準(zhǔn)備開(kāi)始縮減去年在大流行病初期實(shí)施的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。目前，美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買(mǎi)1200億美元的美債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要，他們普遍同意在11月中旬或12月中旬啟動(dòng)減碼進(jìn)程。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)在下個(gè)月開(kāi)始縮減其債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，不過(guò)加息可能“還需要一段時(shí)間”。API數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的原油庫(kù)存增加了300多萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存下降了290萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存下降了300多萬(wàn)桶，全口徑庫(kù)存下降了300萬(wàn)桶左右。

【甲醇】

甲醇：昨夜發(fā)改委嚴(yán)查煤炭?jī)r(jià)格不合理上漲，甲醇受此影響跌停。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在63.17%，較上周上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，陜西蒲城降負(fù)但浙江興興裝置恢復(fù)，所以國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅回升。截至10月14日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為64.88%，較9月30日上漲1.75個(gè)白分點(diǎn)，較去年同期下降7.08個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在107.65萬(wàn)噸，相比上周五（10月8日整體沿海庫(kù)存在99.65萬(wàn)噸）上漲8萬(wàn)噸，漲幅在8.03%，同比下降4.9%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.8萬(wàn)噸附近。短期甲醇繼續(xù)偏弱。

【橡膠】

橡膠：周二橡膠大幅拉漲，本輪拉漲基本面方面并無(wú)明顯利好，但年末通常國(guó)內(nèi)逐步停割，是階段性做多的時(shí)機(jī)。在通脹背景之下，商品板塊目前價(jià)格處在歷史偏底部位置的品種不多，橡膠在去年長(zhǎng)期底部區(qū)間內(nèi)重心逐步上移，目前絕對(duì)價(jià)格仍然偏低，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上有利于橡膠開(kāi)展一輪多頭趨勢(shì)行情，供應(yīng)上未出現(xiàn)短缺和需求未明顯增長(zhǎng)的前期下，大幅拉漲仍缺乏支撐，持續(xù)上漲動(dòng)力要關(guān)注商品板塊整體氛圍及后續(xù)是否會(huì)出現(xiàn)階段性供應(yīng)短缺，短期預(yù)計(jì)維持強(qiáng)勢(shì)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價(jià)格平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工9600，成交回升。兩油石化庫(kù)存80萬(wàn)，環(huán)比持平。昨日聚烯烴期貨價(jià)格窄幅整理，夜盤(pán)回落?，F(xiàn)貨成交一般，支撐力度有限。消息面上，發(fā)改委昨日公布對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格的綜合保障措施，夜盤(pán)動(dòng)力煤價(jià)格跌停，并帶動(dòng)盤(pán)面涉及煤化工的品種回落。聚烯烴由于本次漲價(jià)幅度有限，因此短期受到拖累不明顯。暫時(shí)而言，耐心等待價(jià)格回調(diào)修復(fù)。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA大幅下跌，MEG夜盤(pán)跌停。國(guó)家依法對(duì)煤炭等價(jià)格實(shí)行干預(yù)，煤化工大幅走弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率偏低，大廠裝置重啟節(jié)奏相對(duì)緩慢；乙二醇華東裝置檢修仍在增加，供應(yīng)存在減量預(yù)期，煤價(jià)轉(zhuǎn)向成本支撐減弱。需求端，下游聚酯織造開(kāi)工負(fù)荷維持偏弱，但近期產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)明顯回升，帶動(dòng)對(duì)原料需求。庫(kù)存方面，乙二醇小幅累積，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【紙漿】

紙漿：紙漿主力延續(xù)弱勢(shì)。短期紙漿供應(yīng)面相對(duì)充足，新一輪外盤(pán)傳聞價(jià)格低位，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，主要地區(qū)及港口紙漿庫(kù)存去庫(kù)緩慢。需求端，盡管近期原紙漲價(jià)函頻發(fā)，下游提價(jià)意愿明顯，但對(duì)漿價(jià)支撐作用有限，下游需求低迷，紙企開(kāi)工率提升有限，市場(chǎng)走貨壓力較大。整體來(lái)看，當(dāng)前終端需求不佳，成品紙庫(kù)存依舊高位，缺乏實(shí)質(zhì)性的利好支撐，漿價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)弱勢(shì)整理。

【瀝青】

瀝青：瀝青夜盤(pán)震蕩下行至3124點(diǎn)，跌幅1.08%。華東基差環(huán)比擴(kuò)大32個(gè)基點(diǎn)?，F(xiàn)貨下跌至3360至3560元。截至10月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青廠庫(kù)111.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.3萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存76.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少1%。OPEC下調(diào)今年全球原油需求預(yù)估，EIA美國(guó)原油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，短線油市呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。本周關(guān)注原油需求變化以及西北和華南庫(kù)存去化情況，操作上建議減倉(cāng)觀望。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：昨日鋼材盤(pán)面小幅反彈，主要受到江蘇地區(qū)限電停產(chǎn)再度加嚴(yán)的影響。9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)相較8月沒(méi)有發(fā)生進(jìn)一步惡化導(dǎo)使得市場(chǎng)對(duì)需求進(jìn)一步下行的擔(dān)憂(yōu)有所緩解。從成交上看，螺紋價(jià)格上周經(jīng)歷回調(diào)后華北地區(qū)抄底情緒未有明顯升溫，下游資金的困境疊加旺季時(shí)間窗口即將關(guān)閉，下游采購(gòu)力度短期預(yù)計(jì)難有明顯提高。后期來(lái)看，電爐的復(fù)產(chǎn)將一定程度上為供給端帶來(lái)壓力，但電價(jià)的抬升也將使得電爐成本有200元/噸不到的提高。螺紋下方5200元/噸左右存在成本支撐，但向上單靠供給的縮減在11-12月對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)力度存疑，螺紋01合約短期以震蕩思路對(duì)待，等待秋冬季限產(chǎn)執(zhí)行后的政策落地情況指引。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)震蕩。供應(yīng)端四大礦山產(chǎn)量整體平穩(wěn)，鐵礦中期供應(yīng)增加預(yù)期不變，供需會(huì)持續(xù)處于寬松階段。雖近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)鐵礦需求階段性好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)投機(jī)性需求有所回升，但需求端能耗雙控和鋼廠限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量大幅回落，鐵礦基本面供需難以好轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)仍處于港口累庫(kù)、鋼廠主動(dòng)去庫(kù)階段，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。盤(pán)面來(lái)看，在基本面未見(jiàn)反轉(zhuǎn)的背景下價(jià)格有望持續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)雙焦跌停。昨天陜西省榆林市召開(kāi)第四季度煤炭保供專(zhuān)題會(huì)議，要求即日起在榆?chē)?guó)有煤礦帶頭，晉陜蒙主產(chǎn)地焦煤價(jià)格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)100元/噸，且陜西地區(qū)近期將對(duì)納入國(guó)家冬季應(yīng)急保供的17個(gè)煤礦，加快核增產(chǎn)能手續(xù)辦理，煤礦產(chǎn)量或有所提升近期原料煤價(jià)格上調(diào)。盤(pán)面來(lái)看，在國(guó)家保供電煤政策調(diào)控下，雙焦價(jià)格有望逐步回歸理性，價(jià)格走勢(shì)有望偏弱。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約期價(jià)拉漲上行后高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格目前仍處高位。壓減粗鋼產(chǎn)量政策及能耗雙控政策對(duì)鋼材產(chǎn)量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。雖然近期廣西地區(qū)限電有所緩解，但當(dāng)前內(nèi)蒙、寧夏、貴州地區(qū)用電仍受限，錳硅產(chǎn)量較難大幅回升，加之廠家?guī)齑婢o張，市價(jià)下方空間有限。操作上仍建議以輕倉(cāng)多配思路為主。

【硅鐵】

硅鐵：昨日主力合約期價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉漲后高位震蕩，72硅鐵的主流出廠報(bào)價(jià)調(diào)整不大。需求端來(lái)看，壓減粗鋼產(chǎn)量政策以及控耗政策壓制了鎂錠和粗鋼的產(chǎn)量。供應(yīng)方面，近期青海限電有所放松，而內(nèi)蒙、寧夏廠家生產(chǎn)仍受限電影響，陜西限產(chǎn)放松但力度仍有50%左右，硅鐵產(chǎn)能釋放仍然受阻。綜合來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)，市價(jià)下方仍存支撐。操作上建議以輕倉(cāng)多配思路為主。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：受煤炭限價(jià)銷(xiāo)售消息影響，隔夜主力合約期價(jià)跌停于1755.4元/噸。隨著保供增產(chǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升。近期氣溫偏低，電廠日耗水平有所回升，煤炭?jī)?yōu)先保供電廠的政策緩解了電廠的補(bǔ)庫(kù)壓力、但加劇了市場(chǎng)煤的緊張程度。綜合來(lái)看，短期煤價(jià)在政策面調(diào)控的影響下或?qū)⒂兴抡{(diào)，但供需格局的進(jìn)一步改善仍取決于下游電廠及東北供熱用煤的補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放節(jié)奏。當(dāng)前期價(jià)波動(dòng)較大，操作上建議暫且觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：受美元大幅走低影響，周二金銀一度反彈，但人民幣走強(qiáng)之下內(nèi)盤(pán)黃金表現(xiàn)疲軟，白銀表現(xiàn)整體強(qiáng)于黃金。而美債利率攀升使得金銀承壓，近期金銀整體行情邏輯以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮的節(jié)奏以及通脹為主，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)表鷹派言論，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息，在市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化未來(lái)政策影響的情況下，滯漲邏輯推動(dòng)金銀嘗試企穩(wěn)反彈，但在Taper及加息炒作的短期壓力下整體或仍以震蕩為主。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)回落2.6%，LME現(xiàn)貨升水由創(chuàng)記錄的1100美元縮窄至340美元。國(guó)內(nèi)對(duì)商品出臺(tái)的限制措施，使得市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變。前期銅價(jià)上漲受全球能源緊張和國(guó)內(nèi)低庫(kù)存支撐。電力緊張不僅出現(xiàn)在中國(guó)，歐洲也出現(xiàn)能源緊張。不僅LME庫(kù)存下降，國(guó)內(nèi)上期所庫(kù)存也處于低位，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)數(shù)量有限。有調(diào)研顯示銅產(chǎn)量受限電影響，而電網(wǎng)投資環(huán)比回升。短期銅價(jià)可能延續(xù)回落調(diào)整。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)下跌約5.8%，在持續(xù)上漲后出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)情緒受到國(guó)家對(duì)商品出臺(tái)限制措施的影響。前期因Nystar宣布?xì)W洲三個(gè)分廠減產(chǎn)50%，使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)出現(xiàn)緊張。由于電力在鋅冶煉成本中占比較高，電力價(jià)格上漲將明顯增加鋅冶煉成本，尤其目前鋅冶煉利潤(rùn)較低的情況下，更加令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低和LME庫(kù)存下降，支撐鋅價(jià)。國(guó)內(nèi)主要地區(qū)現(xiàn)貨輕微向好，鍍鋅板廠庫(kù)輕微下降。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期延續(xù)調(diào)整。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：倫鉛沖高回落，滬鉛下跌。產(chǎn)業(yè)上，10月14日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存19.99萬(wàn)噸，周度繼續(xù)去庫(kù)7400噸。供應(yīng)端，10月受限電和再生企業(yè)減產(chǎn)、原生鉛集中檢修等影響，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)邊際趨緊，影響月度產(chǎn)量約兩萬(wàn)噸。需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車(chē)鉛蓄電池企業(yè)因限電影響，干擾了部分生產(chǎn)，多數(shù)開(kāi)啟成品去庫(kù)存。整體上，消費(fèi)趨淡背景下，建議輕倉(cāng)試空為主。

【鎳】

鎳：倫錫新高后回落，滬錫下跌。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買(mǎi)礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月初運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能恢復(fù)至80%附近，市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國(guó)內(nèi)9月份精煉錫產(chǎn)量13018噸，環(huán)比減少4.7%。錫錠現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的情況一直存在，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存依處低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊維持，滬錫高位震蕩走勢(shì)。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格下跌?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)整體造成供應(yīng)減少，此外，江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行全線停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)繼續(xù)下降，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)不銹鋼供應(yīng)。目前下游消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步轉(zhuǎn)弱，但供應(yīng)同樣減少。中長(zhǎng)期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長(zhǎng)空間，但短期受?chē)?guó)內(nèi)政策影響較大走勢(shì)偏強(qiáng)。操作建議觀望或者偏多操作。

【鉛】

鉛：倫鉛走強(qiáng)，滬鉛震蕩。產(chǎn)業(yè)上，10月14日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存19.99萬(wàn)噸，周度繼續(xù)去庫(kù)7400噸。供應(yīng)端，10月份交割品牌檢修及限電等因素持續(xù)擾動(dòng)，影響月度產(chǎn)量約兩萬(wàn)噸。需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車(chē)鉛蓄電池企業(yè)因限電影響，干擾了部分生產(chǎn)，多數(shù)開(kāi)啟成品去庫(kù)存。整體上，消費(fèi)趨淡背景下，建議前期多單止盈后觀望為主。

【錫】

錫：倫錫續(xù)創(chuàng)新高，滬錫沖高回落。海外市場(chǎng)，此前全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產(chǎn)，近期已開(kāi)始入市買(mǎi)礦恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國(guó)內(nèi)錫錠現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的實(shí)際情況一直存在，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存依處低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊維持，滬錫高位偏強(qiáng)走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：鄭棉夜盤(pán)繼續(xù)偏弱震蕩。收購(gòu)方面，國(guó)慶節(jié)后籽棉價(jià)格下跌后又穩(wěn)中回升，目前新疆大部份地區(qū)收購(gòu)價(jià)變動(dòng)不大，北疆地區(qū)基本保持在10.7-10.9元/公斤左右，期貨依然處于深貼水狀態(tài)。當(dāng)前收購(gòu)無(wú)明顯增量，交售進(jìn)度仍遠(yuǎn)低于去年同期水平，軋花廠若不抓緊收購(gòu)，或難以滿(mǎn)足計(jì)劃。短期在高籽棉成本支撐下，鄭棉預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩。不過(guò)考慮到政策調(diào)控升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游分化程度加劇，高位回落風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。

【白糖】

糖：預(yù)期未來(lái)進(jìn)口減少，國(guó)內(nèi)白糖相對(duì)原糖偏強(qiáng)。后期原糖市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、產(chǎn)量預(yù)期和巴西21/22榨季的收榨情況。同時(shí)宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。從歷史上看，由于青黃不接使得國(guó)內(nèi)糖價(jià)在十月上漲概率超過(guò)80%，慮到下榨季國(guó)內(nèi)將減產(chǎn)，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買(mǎi)入，同時(shí)套利交易者可以進(jìn)行買(mǎi)SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)走強(qiáng)。根據(jù)涌益咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)13.61元/公斤，日度上漲0.11元/公斤?？傮w而言，目前生豬價(jià)格過(guò)剩問(wèn)題尚未得到完全解決，但在絕對(duì)價(jià)格偏低刺激消費(fèi)以及跌價(jià)豬肉收儲(chǔ)情緒的支撐下期貨行情會(huì)有反復(fù)，后期生豬期貨預(yù)計(jì)維持長(zhǎng)期盤(pán)整態(tài)勢(shì)，關(guān)注能繁母豬存欄的持續(xù)下降程度。短期投資者可以逢回調(diào)買(mǎi)入01合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：夜盤(pán)油脂震蕩，Y2201收盤(pán)于9920，漲幅0.14%，棕櫚油P2201收盤(pán)于9612，跌幅0.08%，菜油OI2201收盤(pán)于12286，跌幅0.57%。MPOC預(yù)計(jì)因?yàn)閯趧?dòng)力不足以及天氣問(wèn)題，2021年馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降70萬(wàn)噸至1840萬(wàn)噸。GAPKI預(yù)計(jì)2021年印度尼西亞棕櫚油出口增加1.2%，庫(kù)存或?qū)纳夏晖诘?86.7萬(wàn)噸下降至384.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口依然倒掛較多，然而油脂需求不佳，基差回落，油脂盤(pán)面暫時(shí)處于高位震蕩，關(guān)注菜油15正套。

【油脂】

油脂：夜盤(pán)油脂震蕩收漲，Y2201收盤(pán)于9860，漲幅0.69%，棕櫚油P2201收盤(pán)于9562，漲幅0.63%，菜油OI2201收盤(pán)于12321，漲幅0.63%。MPOC預(yù)計(jì)因?yàn)閯趧?dòng)力不足以及天氣問(wèn)題，2021年馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降70萬(wàn)噸至1840萬(wàn)噸。GAPKI預(yù)計(jì)2021年印度尼西亞棕櫚油出口增加1.2%，庫(kù)存或?qū)纳夏晖诘?86.7萬(wàn)噸下降至384.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口依然倒掛較多，然而油脂需求不佳，基差回落，油脂盤(pán)面暫時(shí)處于高位震蕩，關(guān)注菜油15正套。

【粕】

粕：10月19日(星期二)CBOT大豆收盤(pán)上漲。交易商表示，受助于豆粕和豆油期貨走強(qiáng)，以及全球?qū)χ参镉偷男枨蟆?1月大豆收1237.50美分/蒲式耳，漲幅0.69%。M2201收盤(pán)于3267，漲幅1.49%，RM2201收盤(pán)于2632，漲幅1.82%。美豆收割進(jìn)度雖然低于去年同期，但是總體快于五年均值。根據(jù)AgRural，截至10月14日，巴西21/22年大豆播種率為22%，此前一周為10%。預(yù)計(jì)美豆上行空間有限，國(guó)內(nèi)大豆壓榨虧損改善，最近陸續(xù)買(mǎi)船，豆粕周度表需不佳，現(xiàn)貨基差回落，豆粕15維持反套。