一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美財(cái)政部長(zhǎng)耶倫舉行視頻通話(huà)。雙方就宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、多雙邊領(lǐng)域合作進(jìn)行了務(wù)實(shí)、坦誠(chéng)、建設(shè)性的交流。雙方認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正處于關(guān)鍵時(shí)刻，中美加強(qiáng)宏觀(guān)政策溝通協(xié)調(diào)十分重要。中方表達(dá)了對(duì)美國(guó)取消加征關(guān)稅和制裁、公平對(duì)待中國(guó)企業(yè)等問(wèn)題的關(guān)切。雙方同意繼續(xù)保持溝通。

2）國(guó)內(nèi)新聞

10月25日，國(guó)家外管局上海分局召開(kāi)會(huì)議，對(duì)房企境外債到期情況進(jìn)行摸排，要求周三前提交本年度境外債到期情況，周五提交今年年底境外債的安排，含到期本金和利息，回購(gòu)需求、自有資金安排等。昨日，國(guó)內(nèi)商品呈現(xiàn)工弱農(nóng)強(qiáng)局面，農(nóng)產(chǎn)品中油脂類(lèi)漲幅居前，化工、黑色兩大板塊部分品種重挫。此外，紅棗一反上周的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，主力合約封于跌停板。從資金流向來(lái)看，昨日文華商品指數(shù)流入逾20億元，黑色、油脂兩大板塊仍是資金集中涌入地，同時(shí)日內(nèi)資金在其余板塊流出相對(duì)較少。

3）行業(yè)新聞

國(guó)務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，擬到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。方案提出，加快煤炭減量步伐，“十四五”時(shí)期嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，“十五五”時(shí)期逐步減少；到2025年，新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量達(dá)到3000萬(wàn)千瓦以上；到2030年，抽水蓄能電站裝機(jī)容量達(dá)到1.2億千瓦左右，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上；“十四五”“十五五”期間分別新增水電裝機(jī)容量4000萬(wàn)千瓦左右。到2030年，當(dāng)年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到40%左右。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股微漲，上一交易日A股下跌，權(quán)重走弱，兩市成交額1.07萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流入8.45億元，10月25日融資余額增加68.24億元至17055.13億元。我們認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)一定程度上仍需要依賴(lài)基建，但原材料持續(xù)漲價(jià)的力度將弱于今年上半年，而隨著白馬藍(lán)籌股估值逐漸回歸到合理區(qū)間，市場(chǎng)資金會(huì)重新開(kāi)始關(guān)注消費(fèi)類(lèi)板塊。雖然現(xiàn)階段周期行情還不會(huì)完全轉(zhuǎn)換為消費(fèi)行情，但風(fēng)格會(huì)比今年上半年更平衡一些。當(dāng)前我國(guó)正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，個(gè)別行業(yè)受到政策影響股價(jià)波動(dòng)加大，也會(huì)造成股指波動(dòng)加大。9月信貸數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)需求較弱但通脹壓力持續(xù)，預(yù)計(jì)短期股指整體上升空間仍較為有限，中長(zhǎng)線(xiàn)建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債活躍券收益率下行0.75bp至2.975%。央行開(kāi)展2000億元逆回購(gòu)操作，凈投放1900億元，資金面保持平穩(wěn)。中美進(jìn)行視頻通話(huà)，繼續(xù)加強(qiáng)宏觀(guān)政策溝通協(xié)調(diào)，雙方關(guān)系有望繼續(xù)改善。央行發(fā)言人表示部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)試點(diǎn)房企“三線(xiàn)四檔”融資管理規(guī)則存在誤讀，將保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，預(yù)計(jì)房企融資有望改善，帶動(dòng)社融增速逐步企穩(wěn)。近期煤炭等相關(guān)品種價(jià)格回落，但是蔬菜和豬肉價(jià)格顯著上漲，有可能帶動(dòng)CPI明顯回升。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格上行空間有限，操作上建議觀(guān)望或做空為主。

2）能化

【原油】

原油：預(yù)計(jì)全球供應(yīng)短缺，美國(guó)需求強(qiáng)勁，布倫特原油期貨和WTI期貨上漲至7年以來(lái)最高水平。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)將于11月4日舉行會(huì)議討論產(chǎn)量政策。俄羅斯副總理諾瓦克周一表示，預(yù)計(jì)歐佩克不會(huì)超額增產(chǎn)。受進(jìn)口成本、氣溫更低的預(yù)期影響，中國(guó)車(chē)用LNG價(jià)格已飆升至7000元/噸(1093美元/噸)以上，創(chuàng)下非供暖季節(jié)的歷史新高。按DES計(jì)算，11月交貨近人民幣1.1萬(wàn)元/噸。美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止10月22日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存4.12億桶，比前周增加230萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少53萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加100萬(wàn)桶。短期油價(jià)繼續(xù)維持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盤(pán)甲醇下跌1.62%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在66.14%，較上周期上漲2.97個(gè)百分點(diǎn)。截至10月21日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為65.96%，較上周上漲1.08個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降6.64個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在96萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降11.65萬(wàn)噸，跌幅在10.82%，同比下降21.4%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.5萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)10月22日到11月7日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在60.27萬(wàn)-61萬(wàn)噸。短期甲醇偏弱運(yùn)行。

【橡膠】

橡膠：周二橡膠走勢(shì)上行。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近停割季，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上有利于橡膠開(kāi)展一輪多頭趨勢(shì)行情，但供應(yīng)上未出現(xiàn)短缺和需求未明顯增長(zhǎng)的前期下，大幅拉漲仍缺乏支撐，走勢(shì)仍以震蕩上行為主，短期盤(pán)面調(diào)整后已企穩(wěn)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)走勢(shì)恢復(fù)上行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線(xiàn)性L(fǎng)L，中石化價(jià)格部分下調(diào)100，中石油部分地區(qū)下調(diào)300，部分地區(qū)實(shí)行批量?jī)?yōu)惠。拉絲PP，中石化部分地區(qū)下調(diào)200，中石油部分下調(diào)100。煤化工8800，成交不佳。兩油石化庫(kù)存77萬(wàn)，環(huán)比下降3.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)弱勢(shì)。現(xiàn)貨成交依然不佳。連續(xù)下跌后市場(chǎng)情緒有相當(dāng)程度的釋放，但是在動(dòng)力煤未止跌前，化工品仍需等待供需層面的進(jìn)一步確認(rèn)。策略層面暫時(shí)觀(guān)望為主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA下跌，MEG延續(xù)走弱。國(guó)際油價(jià)上漲，煤化工大幅走弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA前期檢修裝置陸續(xù)重啟，開(kāi)工負(fù)荷提高，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；乙二醇供應(yīng)緩慢轉(zhuǎn)向?qū)捤?，古雷石?0萬(wàn)噸裝置運(yùn)行穩(wěn)定，煤價(jià)轉(zhuǎn)向成本支撐大幅減弱。需求端，下游聚酯織造開(kāi)工負(fù)荷維持偏弱，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)相對(duì)平淡。庫(kù)存方面，乙二醇小幅累積，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨下跌趨勢(shì)延續(xù)。短期紙漿供應(yīng)面持穩(wěn)，新一輪外盤(pán)報(bào)價(jià)降幅有所擴(kuò)大，主要地區(qū)及港口紙漿庫(kù)存去庫(kù)緩慢。需求端，盡管近期原紙漲價(jià)函頻發(fā)，下游提價(jià)意愿明顯，但對(duì)漿價(jià)支撐作用有限，下游需求低迷，紙企開(kāi)工率提升有限，仍處于歷史低位，市場(chǎng)走貨壓力較大。整體來(lái)看，當(dāng)前終端需求不佳，成品紙庫(kù)存依舊高位，缺乏實(shí)質(zhì)性的利好支撐，漿價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓運(yùn)行。

【瀝青】

瀝青：上海期貨交易所BU2112合約開(kāi)盤(pán)報(bào)3132元/噸，最高報(bào)3190元/噸，最低報(bào)3112元/噸，收盤(pán)報(bào)3176元/噸，較上一交易日上漲86元/噸，漲幅為2.78%。成交量為54.25萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少13980手至29.59萬(wàn)手。截至10月20日綜合開(kāi)工率為43.2%，較上周增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。截至10月20日當(dāng)周27家樣本瀝青廠(chǎng)家?guī)齑鏋?14.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.7萬(wàn)噸，增幅為2.4%；33家樣本瀝青社會(huì)庫(kù)存為75.51萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.93萬(wàn)噸，降幅為1.2%。操作上可以初步建立正套倉(cāng)位。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：由于螺紋表需繼續(xù)走弱，導(dǎo)致去庫(kù)幅度放緩，01對(duì)標(biāo)華北冬儲(chǔ)價(jià)格，鋼廠(chǎng)高利潤(rùn)下若后期加速累庫(kù)，市場(chǎng)將調(diào)低冬儲(chǔ)價(jià)格的高度預(yù)期。01合約時(shí)間窗口前內(nèi)，由于前期拿地的拖累，雖然目前地產(chǎn)端的政策有微調(diào)的跡象，但從流動(dòng)性的邊際放寬到真正的需求釋放需要一定的時(shí)間傳導(dǎo)，打破需求負(fù)反饋也需要時(shí)間，疊加入冬后傳統(tǒng)的施工淡季，從需求的角度來(lái)看，01合約受到的支撐有限。并且在限產(chǎn)環(huán)比有放松跡象，限產(chǎn)最嚴(yán)的時(shí)間點(diǎn)對(duì)應(yīng)的5800元/噸的盤(pán)面價(jià)格或?qū)⑹潜容^難打破的天花板。短期中小貿(mào)易商由于庫(kù)存水平較低，在現(xiàn)貨價(jià)格下跌后存在抄底心態(tài)，但后期剛需進(jìn)一步季節(jié)性下滑后終端采購(gòu)的放緩仍將導(dǎo)致整體庫(kù)存累積，關(guān)注成本下降的幅度能為鋼材打開(kāi)的下跌空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)走勢(shì)偏強(qiáng)。供應(yīng)端四大礦山產(chǎn)量整體平穩(wěn)，鐵礦供應(yīng)增加預(yù)期不變，供需會(huì)持續(xù)處于寬松階段。雖近期鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)鐵礦需求階段性好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)投機(jī)性需求有所回升，但需求端能耗雙控和鋼廠(chǎng)限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量大幅回落，鐵礦基本面供需難以好轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)仍處于港口累庫(kù)、鋼廠(chǎng)主動(dòng)去庫(kù)階段，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。盤(pán)面來(lái)看，近期在政策調(diào)控預(yù)期較強(qiáng)，疊加基本面未見(jiàn)反轉(zhuǎn)的背景下，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)價(jià)格大幅回落。受保供政策影響，煤礦產(chǎn)量均有所提升，且近期動(dòng)力煤下調(diào)，對(duì)部分煤種報(bào)價(jià)略有回調(diào)，然目前主產(chǎn)地煤礦多以保供電煤為主。焦炭方面，考慮到入爐煤成本增加，同時(shí)受環(huán)保等因素影響，部分地區(qū)焦企仍有限產(chǎn)行為，山西、河北等地區(qū)部分焦企對(duì)焦價(jià)提漲200元/噸，雙焦市場(chǎng)供需矛盾仍存。后市來(lái)看，雖雙焦基本面供應(yīng)仍偏緊，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行，但在需求大幅回落的背景下，疊加考慮政策調(diào)控的預(yù)期下價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約探底回升后橫幅震蕩，現(xiàn)貨出廠(chǎng)價(jià)格仍維持在11800元/噸附近。平控粗鋼產(chǎn)量政策及能耗雙控政策對(duì)鋼材產(chǎn)量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。近期廣西地區(qū)限電有所緩解，但當(dāng)前內(nèi)蒙、寧夏、貴州地區(qū)用電仍受到一定程度的限制，碳中和背景下、錳硅作為高耗能行業(yè)產(chǎn)量較難大幅回升，加之廠(chǎng)家?guī)齑娴臀?，同時(shí)電價(jià)上調(diào)抬升生產(chǎn)成本，市價(jià)下方空間或?qū)⑤^為有限，需關(guān)注11月鋼招價(jià)格對(duì)市場(chǎng)的指引。操作方面不宜過(guò)分看空，可關(guān)注下方成本支撐。

【硅鐵】

硅鐵昨日硅鐵主力合約探底回升，72硅鐵的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)350元/噸至15250元/噸附近。需求端來(lái)看，平控粗鋼產(chǎn)量政策以及控耗政策壓制了鎂錠和粗鋼的產(chǎn)量。供應(yīng)方面，近期青海、陜西限產(chǎn)有所放松，但內(nèi)蒙、寧夏廠(chǎng)家生產(chǎn)仍受到一定程度的限電影響，碳中和背景下硅鐵作為高耗能行業(yè)、后市產(chǎn)能釋放仍然受阻。綜合來(lái)看，當(dāng)前日產(chǎn)仍處偏低水平，廠(chǎng)家?guī)齑娌⒉怀湓?，加之電價(jià)上調(diào)、生產(chǎn)成本抬升，市價(jià)下方或仍存支撐，需關(guān)注11月鋼招價(jià)格對(duì)市場(chǎng)的指引。操作方面不宜過(guò)分看空，可關(guān)注下方成本支撐。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約橫幅震蕩后弱勢(shì)下行。供需方面：隨著保供增產(chǎn)工作的推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量持續(xù)提升，但目前坑口發(fā)運(yùn)仍以保供煤為主；南方高溫天氣結(jié)束，能耗雙控政策仍對(duì)下游工業(yè)用電需求形成壓制，電廠(chǎng)的日耗水平有所回落，隨著保供政策的推進(jìn)，電廠(chǎng)的存煤水平逐漸回升。綜合來(lái)看，近期港口煤價(jià)已出現(xiàn)500元/噸左右的回落，短期煤價(jià)在限價(jià)政策的影響下或?qū)⒗^續(xù)高位回調(diào)，后市需關(guān)注下游電廠(chǎng)的日耗水平變化以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放情況。近期在交易所提保限倉(cāng)等影響下，資金減倉(cāng)離場(chǎng)，品種流動(dòng)性逐漸降低，操作上建議暫且觀(guān)望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜美元反彈，金銀遭遇打壓。貴金屬整體行情邏輯仍以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮的節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息，目前美聯(lián)儲(chǔ)基金利率顯示的隱含加息概率在明年7月已達(dá)60%以上。在市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化未來(lái)政策影響的情況下，滯漲邏輯推動(dòng)金銀嘗試企穩(wěn)反彈，但臨近11月美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，在Taper及加息炒作的壓力下整體震蕩偏強(qiáng)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)延調(diào)整，受LME注冊(cè)倉(cāng)單增加和對(duì)未來(lái)需求擔(dān)憂(yōu)的影響。LME注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)增加，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)下降，國(guó)內(nèi)上期所庫(kù)存處于低位。有調(diào)研顯示銅產(chǎn)量受限電影響，而電網(wǎng)投資環(huán)比輕微回升。短期銅價(jià)可能延續(xù)調(diào)整，振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)延續(xù)回落，跟隨有色市場(chǎng)整體走勢(shì)。市場(chǎng)情緒受到國(guó)家對(duì)商品出臺(tái)限制措施的影響。由于電力在鋅冶煉成本中占比較高，電力價(jià)格上漲將明顯增加鋅冶煉成本，但也抑制了需求。國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低和LME庫(kù)存下降，支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期延續(xù)調(diào)整。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)下跌?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存延續(xù)增加，截至25日在96.8萬(wàn)噸，較前一周增加1.1萬(wàn)噸，10月累庫(kù)超過(guò)10萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，國(guó)慶節(jié)后青海寧夏兩地開(kāi)始減產(chǎn)，總減產(chǎn)數(shù)量約7-8萬(wàn)噸/月，貴州21日出臺(tái)政策預(yù)計(jì)對(duì)全部運(yùn)行產(chǎn)能限產(chǎn)。四季度國(guó)儲(chǔ)拋鋁延續(xù)，從目前國(guó)內(nèi)供需情況預(yù)測(cè)拋儲(chǔ)對(duì)抑制鋁價(jià)上行存有積極意義。從平衡表看四季度市場(chǎng)預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩，鋁價(jià)短期可能超跌反彈。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤(pán)下跌。政策方面由于印尼禁礦的政策方向以及對(duì)初級(jí)產(chǎn)品出口的限制仍在延續(xù)，需要繼續(xù)關(guān)注其政府的出口關(guān)稅政策。鎳鐵進(jìn)口的不確定性仍在，國(guó)內(nèi)鎳鐵價(jià)格存在上行風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)鎳鐵受成本、限電影響維持偏緊，鎳板需求則受下游不銹鋼減產(chǎn)影響偏弱。預(yù)計(jì)鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，短期可嘗試逢高做空。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格小幅回落?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)造成供應(yīng)減少，前期江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)同樣下降，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)不銹鋼供應(yīng)，后期下游消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步轉(zhuǎn)弱。中長(zhǎng)期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長(zhǎng)空間，但短期價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)限產(chǎn)政策影響較大走勢(shì)偏強(qiáng)。操作建議觀(guān)望或者逢低買(mǎi)入為主。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩下跌，滬鉛下跌。產(chǎn)業(yè)上，10月21日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存19.43萬(wàn)噸，周度延續(xù)去庫(kù)5600噸。供應(yīng)端，10月受限電和再生企業(yè)減產(chǎn)、原生鉛集中檢修等影響，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)邊際趨緊，但總量影響相對(duì)有限。需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車(chē)鉛蓄電池企業(yè)限電影響延續(xù)，企業(yè)成品庫(kù)存延續(xù)下降。整體上，消費(fèi)趨淡背景下，建議輕倉(cāng)試空為主。

【錫】

錫：倫錫反彈走勢(shì)，滬錫震蕩反彈。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買(mǎi)礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月初運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能恢復(fù)至80%附近，市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國(guó)內(nèi)9月份精煉錫產(chǎn)量13018噸，環(huán)比減少4.7%。錫錠現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的情況一直存在，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存依處低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊維持，滬錫高位震蕩走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：鄭棉夜盤(pán)延續(xù)窄幅震蕩。受政策管控及部分大廠(chǎng)限價(jià)收購(gòu)影響，新棉收購(gòu)有所降溫，北疆地區(qū)收購(gòu)價(jià)近日持續(xù)回落，目前已降至10-10.5元/公斤，不過(guò)折皮棉成本仍在24000左右，期貨盤(pán)面依然處于深貼水狀態(tài)。當(dāng)前收購(gòu)進(jìn)度有所加快，北疆收購(gòu)進(jìn)度過(guò)半，但仍慢于去年同期水平。短期籽棉成本對(duì)棉價(jià)仍有較強(qiáng)支撐，不過(guò)考慮到政策調(diào)控升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游分化程度加劇，棉價(jià)上沖動(dòng)能有所減弱，短期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩運(yùn)行。

【白糖】

糖：昨夜巴西雙周數(shù)據(jù)利多推動(dòng)糖價(jià)上漲。截至10月15日巴西中南部雙周甘蔗壓榨1968.7萬(wàn)噸，同比下降46.77%，市場(chǎng)預(yù)期甘蔗壓榨2210萬(wàn)噸；糖產(chǎn)量114.6萬(wàn)噸，同比下降56.28%，市場(chǎng)預(yù)期糖減少48%?？傮w而言，巴西甘蔗和糖產(chǎn)量均不及預(yù)期，雙周報(bào)告偏利多。后期原糖市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、產(chǎn)量預(yù)期和巴西21/22榨季的收榨情況。同時(shí)宏觀(guān)方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。從歷史上看，由于青黃不接使得國(guó)內(nèi)糖價(jià)在十月上漲概率超過(guò)80%，慮到下榨季國(guó)內(nèi)將減產(chǎn)，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買(mǎi)入，同時(shí)套利交易者可以進(jìn)行買(mǎi)SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨窄幅波動(dòng)。根據(jù)涌益咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)15.96元/公斤，比上一日下跌0.51元/公斤。總體而言，前期隨著豬價(jià)大幅下跌至盈虧線(xiàn)之下，生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購(gòu)好轉(zhuǎn)持續(xù)，但中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，短期投資者可以逢回調(diào)買(mǎi)入01合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀(guān)后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨沖高回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西富縣70#紙袋富士收購(gòu)價(jià)3.6元/斤，與上一日比持平。受到前期價(jià)格不利天氣影響，西北蘋(píng)果個(gè)頭偏小，山東蘋(píng)果果銹偏多，可交割果數(shù)量減少引發(fā)今日蘋(píng)果出現(xiàn)漲停。同時(shí)次果價(jià)格低刺激走貨快，降低蘋(píng)果入庫(kù)量，新季蘋(píng)果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉(cāng)，多頭等待回調(diào)后開(kāi)多。

【油脂】

油脂：夜盤(pán)油脂震蕩，菜油相對(duì)偏強(qiáng)，Y2201收盤(pán)于9956，跌幅0.34%，棕櫚油P2201收盤(pán)于9648，跌幅0.37%，菜油OI2201收盤(pán)于12714，漲幅1.03%。根據(jù)船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞10月前25日出口減幅縮小，MPOA預(yù)估10月前20日產(chǎn)量減幅3.34%，通常9、10月是一年中產(chǎn)量高峰期而后減產(chǎn)，預(yù)計(jì)到明年3月馬來(lái)西亞庫(kù)存不易累庫(kù)。外盤(pán)美豆反彈或有限，內(nèi)外分化，國(guó)內(nèi)棕櫚油和菜油進(jìn)口仍處于倒掛情況，上周三大油脂減庫(kù)存，部分地區(qū)限電等原因?qū)е孪蕻a(chǎn)，造成豆油更加緊缺，因?yàn)橐咔榉揽兀劭谧貦坝腿霂?kù)緩緩，現(xiàn)貨基差維持高位，暫時(shí)單邊高位震蕩，國(guó)內(nèi)菜油近期處于持續(xù)去庫(kù)存狀態(tài)，關(guān)注菜油15正套。

【粕】

粕：10月26日(星期二)CBOT大豆收盤(pán)下跌。01月大豆收1246.50跌0.50或0.04%(結(jié)算價(jià)1247.50)；M2201收盤(pán)于3237，跌幅0.89%，RM2201收盤(pán)于2591，跌幅1.37%。上周美國(guó)大豆收割率為73%，市場(chǎng)預(yù)估為74%，之前一周為60%，去年同期為82%，五年均值為70%。截至10月22日，巴西2021/22年度大豆播種面積為35.8%，上一周為21.1%。但是受外盤(pán)原油影響，暫時(shí)美豆反彈，但是預(yù)計(jì)后期反彈幅度有限。國(guó)內(nèi)榨利持續(xù)改善，后期預(yù)計(jì)到港增多，關(guān)注豆粕15反套。