受有關(guān)部門啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)以及進(jìn)入消費(fèi)旺季影響，生豬期貨自9月底以來強(qiáng)勁反彈，走出4月份下跌以來最大一波漲勢。展望后市，生豬存欄量依舊高企，豬肉供應(yīng)充裕，需求相對(duì)穩(wěn)定，在供應(yīng)寬松的狀況下，生豬價(jià)格不存在繼續(xù)大幅走高的基礎(chǔ)，短線沖高后振蕩回落的概率較大。

供應(yīng)壓力依舊較大

今年年初，市場傳言非洲豬瘟疫苗毒問題較為嚴(yán)重，可能造成生豬存欄量下降。但隨后該傳言被證偽，事實(shí)上僅在部分區(qū)域存在，由于養(yǎng)殖戶防治非洲豬瘟的經(jīng)驗(yàn)增加和技術(shù)提高，非洲豬瘟疫情極少發(fā)生，國內(nèi)生豬存欄量大幅回升。隨著消費(fèi)淡季的到來，國內(nèi)豬肉和生豬價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌。

9月底以來，由于政府啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)，同時(shí)豬肉消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，加之豬肉價(jià)格跌至近幾年低位刺激下游消費(fèi)，短期內(nèi)需求有所改善，豬肉價(jià)格和生豬價(jià)格均出現(xiàn)明顯反彈。市場也出現(xiàn)了看漲豬價(jià)的聲音，但事實(shí)上，目前生豬存欄量依舊充足，以及凍豬肉庫存高企，面臨出庫，豬肉供應(yīng)壓力較大，供大于求格局難改，生豬價(jià)格繼續(xù)走高難度較大。據(jù)監(jiān)測，截至三季度末，國內(nèi)生豬存欄為43764萬頭，同比增長18.2%，其中能繁殖母豬存欄4459萬頭，同比增長16.7%。前三個(gè)季度生豬出欄規(guī)模達(dá)到49193萬頭，豬肉產(chǎn)量達(dá)到3917萬噸，在市場生豬產(chǎn)能恢復(fù)下，生豬出欄以及豬肉產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)至往年同期水平。

由于生豬價(jià)格大幅下跌，生豬養(yǎng)殖陷入全面虧損，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶開始淘汰母豬，但是淘汰的多為繁殖能力較弱的三元母豬，仔豬生產(chǎn)量依舊高企。據(jù)監(jiān)測，今年3月份以來，規(guī)模豬場每月新生仔豬數(shù)均在3000萬頭以上，并持續(xù)增長。預(yù)計(jì)今年四季度到明年一季度上市的育肥生豬同比還將明顯增長。

成本支撐力度有限

受陰雨天氣影響，今年華北地區(qū)玉米上市時(shí)間偏晚，而且霉變率較高，短期內(nèi)玉米供應(yīng)不足，價(jià)格大幅上揚(yáng)，從而使得生豬養(yǎng)殖成本上升，從心理層面給豬肉價(jià)格走高帶來支撐。但是，今年國內(nèi)玉米播種面積增加較多，近期天氣轉(zhuǎn)晴，玉米收獲上市力度加快，玉米供應(yīng)恢復(fù)將是大概率事件。而且去年各收購主體介入玉米收購市場搶購、囤積，以期后期高價(jià)出庫獲利，但今年上半年玉米價(jià)格持續(xù)下跌，囤貨的經(jīng)銷商大多虧損，今年玉米收購熱度將不及往年，很難出現(xiàn)反季節(jié)上漲行情。

近期豆粕價(jià)格也不斷低走，使得生豬飼料價(jià)格難漲，養(yǎng)豬成本降低。雖然目前生豬養(yǎng)殖依舊處于虧損狀態(tài)，但成本下降、虧幅減少可能延長產(chǎn)能出清的時(shí)間，從而導(dǎo)致生豬價(jià)格需求更長的時(shí)間轉(zhuǎn)勢。

消費(fèi)難以持續(xù)轉(zhuǎn)好

由于生豬價(jià)格下跌速度較快，圖便宜的心理使得居民短時(shí)間內(nèi)采購豬肉數(shù)量增加，加之制作臘肉、臘腸者增多，豬肉消費(fèi)量短時(shí)間大幅增加，豬肉購銷兩旺，提振生豬價(jià)格高走。但是，豬肉價(jià)格長時(shí)間居于高位，加之居民對(duì)高脂肪食品的忌憚，消費(fèi)習(xí)慣有所改變，短期反彈后豬肉消費(fèi)量可能重新回到上半年的水平。另外，近期蔬菜、豆制品價(jià)格上漲對(duì)豬肉價(jià)格走高也有一定的促進(jìn)作用。但由不利天氣引發(fā)的上漲很快會(huì)隨著天氣的正常而退潮，一旦雞蛋、蔬菜以及其他肉制品價(jià)格平穩(wěn)，豬肉價(jià)格大概率回調(diào)。

綜上所述，政府收儲(chǔ)提振信心，價(jià)格低位刺激消費(fèi)，從而推動(dòng)生豬期貨的一波反彈走勢。但供應(yīng)寬松格局仍未改變，生豬產(chǎn)能出清尚需時(shí)日，且成本支撐力度有限，生豬期貨反彈或告一段落，后市振蕩回落概率較大。