從4月16日上市至今尚不足兩個月，股指期貨的手續(xù)費大戰(zhàn)已經(jīng)步入“白熱化”。期貨日報記者從多家期貨公司了解到，目前整個行業(yè)股指期貨手續(xù)費率已經(jīng)急劇下降到萬分之零點七，萬分之零點五五也已屢見不鮮，部分公司甚至打出了萬分之零點五二的費率。伴隨著股指期貨手續(xù)費率的大幅下降，商品期貨的手續(xù)費率也出現(xiàn)了不小幅度的下滑。

一些期貨公司向期貨日報記者表示，“殺手續(xù)費”的惡性競爭，很可能會使剛剛脫貧的期貨公司在面臨行業(yè)大發(fā)展時，無法通過盈利水平的提高來提升整個行業(yè)的服務(wù)能力和核心競爭力。

期指手續(xù)費降無可降，殃及商品期貨

“兩星期前在和一家準備投資期貨的現(xiàn)貨企業(yè)談合作時，該企業(yè)的老總邊和我們談手續(xù)費邊說，‘你們這個行業(yè)有問題，雖然每個行業(yè)的產(chǎn)品銷售價格都會因為競爭出現(xiàn)下降，但不像期貨業(yè)這么惡性?！币黄谪浌纠峡偯鎸ζ谪浫請笥浾卟稍L時連連搖頭。

步入2010年，期貨行業(yè)承接2009年的強勁勢頭高歌猛進，保證金水平一舉突破1200億元。然而，進入5、6月份以來，期貨行業(yè)保證金水平基本在1200億元徘徊，增速明顯低于一季度。在這樣的背景下，期貨公司的手續(xù)費大戰(zhàn)卻愈演愈烈。

股指期貨上市之初，行業(yè)內(nèi)曾出現(xiàn)期貨公司手續(xù)費率為交易所標(biāo)準3倍的指導(dǎo)價，期貨公司大多將其打了折扣定為萬分之一，不過很快這一行業(yè)普遍標(biāo)準就一降再降，目前僅為萬分之零點七?！皩嶋H上，能收到萬分之零點七已算不錯了，一些公司僅在交易所基礎(chǔ)上加收了0.02—0.05個點，即萬分之零點五二到萬分之零點五五?！蹦称谪浌居嘘P(guān)負責(zé)人告訴記者。

“針對不同客戶收取不同費率本來無可厚非?！币粯I(yè)內(nèi)人士向記者分析到，對一些大戶和“炒手”，期貨公司收取的費率一直是低于行業(yè)標(biāo)準的。比如，對于短線交易，可能每一手加收5角錢就有利潤。不過，現(xiàn)在這種下降不僅僅是針對大客戶和核心客戶，而是行業(yè)普遍標(biāo)準的下降。

實際上，不僅是期貨行業(yè)，證券行業(yè)也經(jīng)歷了手續(xù)費率的急劇下降。記者了解到，去年證券行業(yè)整體經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費率約千分之一，而目前已經(jīng)下降到萬分之五，部分券商還打出了“萬三”的招牌，并附以一些優(yōu)惠條件?！　　半m然期貨和證券業(yè)的手續(xù)費率都在大幅下降，但二者卻有諸多不同?！币皇袌鋈耸肯蛴浾叻治?，從與交易所所收取的費率的比例來看，證券交易所的費率為萬分之二，證券公司以前基本能收到千分之一（含代收交易所的手續(xù)費），證券公司手續(xù)費與交易所手續(xù)費比例為5∶1；現(xiàn)在即使下降到萬分之五也是5∶2，萬分之三也是3∶2。而股指期貨方面，交易所的手續(xù)費為萬分之零點五，期貨公司按萬分之零點七（含代收交易所的手續(xù)費）計算，后者為前者的1.4倍，如果按照萬分之零點五五測算，為1.1倍，即轉(zhuǎn)化為期貨公司的手續(xù)費率僅為交易所費率的1/10。

一家期貨公司有關(guān)負責(zé)人向記者算了這樣一筆賬：如果一家期貨公司是交易會員，在扣除全面結(jié)算會員收取的費用以外，按照交易額的千萬分之六交納投資者保障基金，那么手續(xù)費的盈虧平衡點為萬分之零點五三，倘若考慮居間人返傭，則為萬分之零點五八。

伴隨著股指期貨手續(xù)費率的下降，商品期貨的手續(xù)費率也大幅下降。一家期貨公司有關(guān)業(yè)務(wù)人員告訴記者，以銅為例，交易所收取標(biāo)準為萬分之二，對于1000萬元的資金，期貨公司能收到萬分之二點三已經(jīng)很高了，僅僅比交易所高出萬分之零點三。

“目前的情況是一些期貨公司主動出擊降手續(xù)費率之后，其他一些公司被動降價，另有一些公司雖還在堅守但明顯已經(jīng)力不從心。有點像多米諾骨牌?！币黄谪浌居嘘P(guān)人士告訴記者，除一些成交量大的權(quán)證客戶，該公司目前股指期貨手續(xù)費率為萬分之一。雖然目前公司在股指期貨上面的成交量相對較小，但收入已經(jīng)占公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)總收入的1/3。面對業(yè)內(nèi)日益激烈的手續(xù)費大戰(zhàn)，該期貨公司老總坦言，“能守多久就守多久，如果實在守不住，也只能下降?！?/P>

費率一降再降將成進一步自我發(fā)展的桎梏

無論是證券行業(yè)還是期貨行業(yè)，手續(xù)費率都呈現(xiàn)急劇下降態(tài)勢?！笆掷m(xù)費戰(zhàn)”從期貨行業(yè)誕生至今，就一直困擾著行業(yè)發(fā)展，成了一個似乎無法解決的問題?！懊可鲜幸粋€品種，就會帶動整個行業(yè)的費率下一個臺階。”一市場人士向記者表示，鋼材期貨上市時一些公司為了搶市場，整個行業(yè)費率下降了一次。股指期貨上市，作為大家期盼已久并寄予厚望的金融品種，期貨公司投入了大量的人力、物力和財力，但當(dāng)前手續(xù)費率已經(jīng)拼殺到基本無利潤的境地。

究竟是什么原因?qū)е率掷m(xù)費率的一降再降呢？“股指期貨手續(xù)費收入下降這么快，很重要的一個原因是市場的供給和需求失衡?！币皇袌鋈耸肯蚱谪浫請笥浾叻治?，目前股指期貨開戶數(shù)25000個左右，截至今年年底，如果IB完全放開，將有2000家證券營業(yè)部進入行業(yè)。IB大量介入，一些證券公司將股指期貨作為其證券業(yè)務(wù)的附屬業(yè)務(wù)，用較低甚至零費率來穩(wěn)定證券客戶，這在無形中貶低了期貨的行業(yè)價值。

“通過降手續(xù)費爭規(guī)模雖然短期內(nèi)能獲益，但這種增長是得不償失的，也不是長久之計?！币黄谪浌纠峡傁蛴浾咚懔艘还P賬：手續(xù)費率下降10%，大約要用40%的保證金才能去彌補。

對于一些期貨公司以低手續(xù)費搶市場和上規(guī)模的行為，一家期貨公司負責(zé)人分析到，這或許和分類監(jiān)管指標(biāo)中賦予“客戶權(quán)益”高達5分的比重有關(guān)，建議將分類監(jiān)管指標(biāo)予以優(yōu)化，比如在考量客戶權(quán)益的同時，加上手續(xù)費率或者凈資產(chǎn)收益率。

“從國外的發(fā)展歷程看，隨著電子化和信息平臺的高度發(fā)達，手續(xù)費率的下降是必然趨勢，然而一個行業(yè)要保持競爭力，下降的速度和幅度應(yīng)該是緩慢、有序和良性的。這點在國外也得到了印證。”一期貨公司老總表示，問題是目前期貨業(yè)手續(xù)費率的下降過快、幅度過大，手續(xù)費率水平已經(jīng)很低。

證券行業(yè)手續(xù)費率的大幅下降是在之前費率較高、整個經(jīng)紀業(yè)務(wù)盈利狀況較好、行業(yè)整體收入較高的背景下出現(xiàn)的，很多券商公司已經(jīng)完成了發(fā)展所必須的積累，而期貨公司近兩三年才從行業(yè)低迷中走出，剛剛脫貧。

“在行業(yè)面臨大發(fā)展的背景下，手續(xù)費率的大幅拉低必然會導(dǎo)致行業(yè)整體競爭力的下降，期貨公司就會沒有利潤去進行未來發(fā)展所需的技術(shù)投入和人才培養(yǎng)，進而導(dǎo)致期貨公司服務(wù)國民經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的能力也會弱化?！币黄谪浌緫n慮地說。

業(yè)內(nèi)人士認為，從長遠看，期貨行業(yè)要從惡性競爭中走出，每家公司都要有個底線，樹立長遠發(fā)展理念，市場大得很，不要太著急太沖動，而要平穩(wěn)經(jīng)營，建立一個有序合理競爭的而行業(yè)文化。