拉尼娜現(xiàn)象又出現(xiàn)變動(dòng)了。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局（NOAA）發(fā)布的2月數(shù)據(jù)顯示，拉尼娜現(xiàn)象還在持續(xù)發(fā)展之中，有77%的可能性會(huì)在春季時(shí)段發(fā)展，也就是3月到5月，而在夏季保持中性的可能性為57%。從歷史數(shù)據(jù)來追溯，盡管出現(xiàn)異常天氣的年份對(duì)全球大豆、玉米、小麥和棉花等農(nóng)作物造成不可逆轉(zhuǎn)的減產(chǎn)，但若以年的角度來分析，近3年來天氣對(duì)作物的影響越來越小，但不可否認(rèn)的是作物生長(zhǎng)的關(guān)鍵期依然是市場(chǎng)交易的最不確定因素之一。本文主要探究了拉尼娜現(xiàn)象對(duì)全球大豆、菜籽、玉米、小麥等作物產(chǎn)量和價(jià)格的影響。由于全球大豆此前預(yù)期產(chǎn)量較高，南美地區(qū)減產(chǎn)幅度或高于預(yù)期，但全球產(chǎn)量同比依然小幅回升；美豆期價(jià)未來半年有望測(cè)試2021年5月的1667.5美分/蒲式耳的高點(diǎn)，但預(yù)計(jì)難以企及2012年的高點(diǎn)。油菜籽產(chǎn)區(qū)分散，對(duì)極端天氣反應(yīng)相對(duì)延后，未來依然延續(xù)低庫存，但此前的減產(chǎn)基本反映在全球菜籽和菜油上，需要新的刺激點(diǎn)推升。玉米和小麥在拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生年份減產(chǎn)明顯，且美盤價(jià)格也反映得十分徹底，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言影響甚微。

對(duì)大豆影響推演

厄爾尼諾-南方濤動(dòng)（ENSO）是全球最顯著的年際海氣耦合現(xiàn)象，對(duì)全球的天氣與氣候都有著重要的影響。暖的ENSO現(xiàn)象稱為厄爾尼諾現(xiàn)象，冷的ENSO現(xiàn)象稱為拉尼娜現(xiàn)象，拉尼娜現(xiàn)象與厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)應(yīng)的氣候異?；旧蠟閷?duì)稱狀態(tài)。每次ENSO現(xiàn)象約持續(xù)一年，一般始于前一年的冬季，于次年緩慢增長(zhǎng)，并在冬季達(dá)到最強(qiáng)。它具有區(qū)域性強(qiáng)、能量變化大、活動(dòng)頻繁、有規(guī)律但無嚴(yán)格周期等特點(diǎn)，平均3—4年發(fā)生一次，但有時(shí)也僅相隔一年，有時(shí)則相隔6—7年。

全球大豆生產(chǎn)主要分布于美國(guó)、巴西、阿根廷和中國(guó)。過去10年，四國(guó)大豆產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比重始終在87%以上，集中度非常高。從全球大豆種植面積來看，巴西種植面積自2012年至今呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，增幅高達(dá)45.85%，年平均增速為4.3%，近幾年已經(jīng)超過美國(guó)成為全球第一大大豆種植國(guó)。而歐盟和印度大豆種植面積最近5年變化不大，增速也一般，主要是靠進(jìn)口補(bǔ)給為主。

回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，1998年之后比較大的4次拉尼娜現(xiàn)象對(duì)美豆單產(chǎn)的影響逐漸減弱，雖然原因尚不十分確定，但很大程度上可以歸因?yàn)榉N植水平的改善和品種的改良。巴西大豆的單產(chǎn)與拉尼娜現(xiàn)象并無必然關(guān)系，影響也難以界定。比較確定的是，阿根廷大豆大概率會(huì)受到拉尼娜現(xiàn)象的影響，出現(xiàn)減產(chǎn)，也因此帶來了比較大的行情，但拉尼娜現(xiàn)象的強(qiáng)弱和減產(chǎn)的幅度并不是每次都有非常明確的線性相關(guān)性。

全球大豆主產(chǎn)國(guó)：產(chǎn)量增速明顯回落

從歷史上歷次拉尼娜現(xiàn)象爆發(fā)前后數(shù)據(jù)對(duì)比來看，厄爾尼諾現(xiàn)象轉(zhuǎn)拉尼娜現(xiàn)象階段全球各主產(chǎn)國(guó)大豆產(chǎn)量增速明顯放緩，次年會(huì)出現(xiàn)回升。從產(chǎn)量來看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度全球大豆產(chǎn)量增速均出現(xiàn)明顯回落。值得一提的是，2015/2016年度雖然是強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象，但后面的拉尼娜現(xiàn)象只是中性，因此當(dāng)年對(duì)馬來西亞棕櫚油的影響雖然較大，但從大豆角度來看減產(chǎn)幅度并不明顯。

分國(guó)別產(chǎn)量角度來分析可以明顯看出，2010/2011年度的ENSO轉(zhuǎn)換導(dǎo)致當(dāng)年大豆主產(chǎn)國(guó)全體減產(chǎn)，且減產(chǎn)幅度平均在10%以上，可謂是減產(chǎn)影響最大的一次。1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度，阿根廷大豆產(chǎn)量增速同比分別為2.56%、3.85%和-18.16%；巴西大豆產(chǎn)量增速同比分別為-3.69%、3.51%和-11.69%；美國(guó)產(chǎn)量增速同比分別為-3.19%、-1.93%和-7.09%；中國(guó)產(chǎn)量增速同比分別為-5.68%、-2.32%和-4.04%。而2015/2016年度的拉尼娜現(xiàn)象只是導(dǎo)致阿根廷大豆同比減產(chǎn)3.17%，對(duì)其余三國(guó)影響并不明顯。

結(jié)合各主產(chǎn)國(guó)當(dāng)?shù)卮蠖狗N植周期來看，在拉尼娜現(xiàn)象爆發(fā)期間，干旱天氣頻發(fā)是導(dǎo)致大豆生產(chǎn)水平下降及產(chǎn)量增速回落的主要原因。在厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象轉(zhuǎn)換年，南美洲西岸地區(qū)受拉尼娜現(xiàn)象影響，氣候以高溫干燥為主，能夠滿足大豆生長(zhǎng)所需要的積溫及日照時(shí)數(shù)，同時(shí)也有利于大豆結(jié)莢與鼓粒，大豆單產(chǎn)水平由此得到明顯提高；而美國(guó)和中國(guó)由于拉尼娜現(xiàn)象帶來降水和低溫天氣致使大豆在開花—結(jié)莢期積溫不足，出現(xiàn)減產(chǎn)。在拉尼娜現(xiàn)象次年，中國(guó)及美國(guó)氣候以低溫多雨為主要特征，夏季大豆播種時(shí)期發(fā)生冰雹等天氣，秋冬季節(jié)氣溫低且持續(xù)降雨，不能有效滿足大豆生長(zhǎng)所需的積溫與日照時(shí)長(zhǎng)，因此不利于大豆生長(zhǎng)。

南美地區(qū)：高溫干旱天氣導(dǎo)致單產(chǎn)下降

巴西是世界大豆第二大生產(chǎn)國(guó)和第一大出口國(guó)，USDA最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量為1.34億噸，同比減少2.9%，占全球大豆總產(chǎn)量的38%；大豆出口量9050萬噸，同比增長(zhǎng)10.84%，占全球大豆出口總量的55%。2021年，巴西出口至我國(guó)的大豆總量為5814.73萬噸，占我國(guó)大豆進(jìn)口總量的62%。

預(yù)計(jì)2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量較上一年度小幅增長(zhǎng)，主要基于以下判斷：一是巴西大豆種植面積增長(zhǎng)趨緩，因土地供應(yīng)趨于飽和。二是由于近期巴西中部和南部部分產(chǎn)區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)高溫干旱天氣，使得大豆單產(chǎn)受到影響，預(yù)計(jì)2021/2022年度巴西大豆單產(chǎn)為3.48噸/公頃，同比增加4.5%，單產(chǎn)的增加抵消了一部分因干旱減產(chǎn)的部分，但最終產(chǎn)量如何還需關(guān)注后期天氣變化。

拉尼娜現(xiàn)象對(duì)巴西大豆的影響：巴西大豆在2021年10月開始進(jìn)入播種期，而本輪拉尼娜現(xiàn)象引起的干旱已經(jīng)對(duì)優(yōu)良率和產(chǎn)量造成一定程度的影響，但巴西由于地理位置相對(duì)遠(yuǎn)離太平洋，受拉尼娜現(xiàn)象影響程度有限。近2個(gè)月從USDA數(shù)據(jù)來看，巴西大豆產(chǎn)量已經(jīng)下滑了1000萬噸，但最后單產(chǎn)究竟如何尚難定論，預(yù)計(jì)影響有限。

阿根廷是世界大豆第三大生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，2021/2022年度預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量為4500萬噸，同比減少2.6%，占全球大豆產(chǎn)量的13%；大豆出口量預(yù)計(jì)375萬噸，占全球大豆出口總量的3%。與其他大豆主產(chǎn)國(guó)相比，阿根廷大豆出口偏少是其最明顯的特點(diǎn)，因阿根廷國(guó)內(nèi)通貨膨脹率高，農(nóng)戶寧可屯豆也不愿意賣掉，且阿根廷出口豆粕、豆油較多，相比之下出口原糧就較少。2021年，阿根廷出口至我國(guó)的大豆總量為374.7萬噸，占據(jù)我國(guó)大豆總進(jìn)口量的3.98%。

拉尼娜現(xiàn)象對(duì)阿根廷大豆的影響：阿根廷由于地理位置更接近太平洋，因此其受拉尼娜現(xiàn)象的影響明顯大于巴西。阿根廷由于地理位置偏南，因此大豆種植較巴西略晚，每年11月左右開始進(jìn)入播種期。本輪拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)影響到阿根廷大豆的產(chǎn)量，且會(huì)直接減少阿根廷大豆的對(duì)外出口，因此預(yù)計(jì)2021/2022年度阿根廷大豆減產(chǎn)影響或大于巴西。

美國(guó)：給大豆生產(chǎn)帶來不確定性

美國(guó)是世界大豆第一大生產(chǎn)國(guó)和第二大出口國(guó)，2021/2022年度大豆產(chǎn)量為1.21億噸，同比增加5.5%，占全球大豆總產(chǎn)量的32%；2021年出口量占全球總出口量的33%；出口至我國(guó)的總量為3229.6萬噸，占我國(guó)大豆總進(jìn)口量的34.3%。

拉尼娜對(duì)美國(guó)大豆的影響：2021年下半年，拉尼娜現(xiàn)象開始發(fā)展，到年末形成，2022年上半年若是海溫維持-0.05℃以下，或繼續(xù)影響北美的種植期天氣。但影響會(huì)不會(huì)持續(xù)到下一個(gè)年度取決于拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生的時(shí)間和強(qiáng)度，從歷史數(shù)據(jù)來看，拉尼娜現(xiàn)象一般也就會(huì)影響一個(gè)市場(chǎng)年度，預(yù)計(jì)其對(duì)美國(guó)大豆生產(chǎn)的影響將低于南美地區(qū)。

中國(guó)：對(duì)大豆價(jià)格影響不大

中國(guó)是世界大豆第一進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)大豆進(jìn)口總量為9653.45萬噸，較2020年的10032萬噸減少3.78%。拉尼娜現(xiàn)象對(duì)我國(guó)大豆的生長(zhǎng)雖然有影響，從年度單產(chǎn)角度來看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度和2015/2016年度影響單產(chǎn)增速分別為0.37%、-4.9%、3.67%和-0.46%，但對(duì)應(yīng)著四個(gè)年度大豆期貨的年漲跌分別為下跌0.968%、下跌8.98%、上漲6.28%和下跌9.8%，即出現(xiàn)了產(chǎn)量減的年度價(jià)格跌，產(chǎn)量增的年度價(jià)格漲的對(duì)應(yīng)關(guān)系，因此產(chǎn)量增加對(duì)價(jià)格的影響并不明顯。究其原因主要還是國(guó)產(chǎn)大豆受國(guó)家政策影響相對(duì)較大，在減產(chǎn)和增產(chǎn)的年度國(guó)家會(huì)有相應(yīng)的收儲(chǔ)拋儲(chǔ)調(diào)節(jié)，因此對(duì)價(jià)格的影響不如外盤的敏感度高。

拉尼娜年份全球豆價(jià)大概率走高

回顧往年異常天氣的拉尼娜年份，干旱天氣雖然對(duì)產(chǎn)量有影響，但對(duì)價(jià)格的影響卻是大相徑庭。四次拉尼娜現(xiàn)象爆發(fā)期間，大豆價(jià)格都隨之大漲大跌。不同的是1998/1999年度大豆價(jià)格以下跌為主，其間最大跌幅達(dá)48.95%，2010年大豆價(jià)格以上漲為主，其間最大漲幅為48.6%。

1998年大豆均價(jià)5.98美元/蒲式耳，同比上年下降18.58%；1999年大豆均價(jià)4.79美元/蒲式耳，同比上年下降20%。2010年大豆均價(jià)10.03美元/蒲式耳，同比上年上漲4.52%；2011年大豆均價(jià)13.18美元/蒲式耳，同比上年上漲25.82%。2005年大豆均價(jià)6.16美元/蒲式耳，同比上年下降15%；2006年大豆均價(jià)6.01美元/蒲式耳，同比上年下降2.4%。2015年大豆均價(jià)9.38美元/蒲式耳，同比上年下降22.48%；2016年大豆均價(jià)9.85美元/蒲式耳，同比上年上漲5.02%。

拉尼娜現(xiàn)象對(duì)大豆價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在兩方面：一是極端天氣爆發(fā)造成產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，引起大豆價(jià)格大幅波動(dòng)。1998—1999年，受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，全球商品包括大豆在內(nèi)均處于價(jià)格下降通道，因而價(jià)格表現(xiàn)為整體大幅下降。二是極端天氣的爆發(fā)會(huì)形成產(chǎn)量下降的預(yù)期，造成大豆價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)較大波動(dòng)，2011年拉尼娜現(xiàn)象推升全球大豆價(jià)格即真實(shí)反映了當(dāng)年的供需缺口。

從天氣情況來看，2021年為強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象轉(zhuǎn)拉尼娜現(xiàn)象年份，對(duì)比歷史上拉尼娜現(xiàn)象爆發(fā)期間的情況，2021/2022年度大豆產(chǎn)量增速減緩的概率較大。但本次拉尼娜現(xiàn)象從持續(xù)時(shí)間和強(qiáng)度上來看其實(shí)都不算很強(qiáng)，至多是中性拉尼娜現(xiàn)象。USDA2月月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2021/2022年度全球大豆產(chǎn)量為3.6386億噸，較上一年度減產(chǎn)0.65%。而本輪厄爾尼諾-拉尼娜現(xiàn)象的轉(zhuǎn)換造成南美減產(chǎn)擔(dān)憂猶在，但由于今年的整體播種面積和單產(chǎn)均有大幅反彈，預(yù)計(jì)全球大豆產(chǎn)量下滑幅度有限。價(jià)格方面，全球大豆價(jià)格重心有望繼續(xù)上移，但或難以企及2012年的高位。

對(duì)菜籽影響推演

2021/2022年度，全球菜籽盡管收獲面積增加，但產(chǎn)量下降十分明顯。庫消比近3年來一直在持續(xù)下滑，2021/2022年度或創(chuàng)下近10年的最低比例4.94%。全球菜籽主產(chǎn)國(guó)集中度沒有大豆高，歐盟、加拿大、中國(guó)三足鼎立，產(chǎn)量占據(jù)全球總產(chǎn)量的63%，印度、澳大利亞和烏克蘭緊隨其后，但由于歐盟和中國(guó)產(chǎn)不足需尚需進(jìn)口，因此從出口角度來看以加拿大和澳大利亞兩國(guó)為主。

從菜籽產(chǎn)量角度來分析可以明顯看出，除了2005/2006年度全球和加拿大分別減產(chǎn)7.03%、5.09%之外，1998/1999年度、2010/2011年度和2015/2016年度拉尼娜現(xiàn)象的影響，在全球和加拿大菜籽產(chǎn)量上體現(xiàn)并不明顯。

從價(jià)格角度來分析，2005/2006年度和2010/2011年度爆發(fā)拉尼娜現(xiàn)象時(shí)，菜籽期價(jià)分別上漲了6.37%和25.89%，影響還是非常明顯的，不過2010/2011年度全球菜籽其實(shí)并沒有明顯減產(chǎn)，只是受到了大豆的帶動(dòng)。本輪拉尼娜現(xiàn)象，由于此前全球的菜籽減產(chǎn)已經(jīng)體現(xiàn)在盤面上，且目前進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)因原料持續(xù)上漲而虧損嚴(yán)重，因此價(jià)格未來向上的空間已經(jīng)極為有限。

對(duì)玉米與小麥影響推演

在厄爾尼諾現(xiàn)象轉(zhuǎn)拉尼娜現(xiàn)象年份，全球玉米和小麥等谷物作物產(chǎn)量有所下降，價(jià)格受供應(yīng)收縮及減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)相應(yīng)上升。

玉米：全球產(chǎn)量影響有限

在全球玉米主產(chǎn)國(guó)中，美國(guó)、中國(guó)和巴西位列前三，其后有歐盟、阿根廷、烏克蘭和墨西哥。美國(guó)為全球玉米最大出口國(guó)，2020/2021年度玉米出口量為7049萬噸，占其總產(chǎn)量的19.57%，占全球總出口量的39.5%。

拉尼娜現(xiàn)象對(duì)全球玉米產(chǎn)量的影響分兩方面來看：一是從產(chǎn)量來看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度和2015/2016年度，全球玉米產(chǎn)量分別增加0.25%、2.04%、6.5%和15.55%，基本沒有減少，但美國(guó)玉米減產(chǎn)幅度十分明顯，前三個(gè)年度分別減產(chǎn)3.36%、5.25%與0.71%。二是從價(jià)格來看，四個(gè)年度美國(guó)玉米的價(jià)格漲跌幅分別為下降11.21%、上漲26.24%、上漲58.91%和下降4.92%。

在2005/2006和2010/2011這兩個(gè)美國(guó)玉米減產(chǎn)的年度，CBOT玉米價(jià)格的確有大幅上漲，不過價(jià)格跟全球玉米產(chǎn)量的相關(guān)性相對(duì)較小。對(duì)我國(guó)而言，由于國(guó)內(nèi)玉米基本自給自足，且有政策調(diào)節(jié)，因此國(guó)際玉米產(chǎn)量和價(jià)格的變化對(duì)國(guó)內(nèi)的影響不如大豆、菜籽等油料作物那么大。而這四個(gè)年度，國(guó)內(nèi)玉米只有2015/2016年度減產(chǎn)了0.52%，但當(dāng)年的玉米期貨價(jià)格卻下跌了21.71%。

小麥：美國(guó)減產(chǎn)幅度較大

小麥為世界播種面積最大、產(chǎn)量最多、分布最廣的糧食作物。歐盟、中國(guó)和印度只占據(jù)了一半的產(chǎn)量，俄羅斯、美國(guó)和澳大利亞也是主產(chǎn)國(guó)，由于自然條件和國(guó)土面積等原因限制，各地區(qū)小麥種植面積和單產(chǎn)差異較大。小麥類型和品種繁多、分布廣，對(duì)土壤、氣候條件適應(yīng)性強(qiáng)，耐寒、耐旱、穩(wěn)產(chǎn)、高產(chǎn)，但是遇到極端天氣時(shí)，小麥的生產(chǎn)與價(jià)格依然會(huì)受到影響。

從產(chǎn)量來看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度和2015/2016年度，全球小麥產(chǎn)量變化分別為下降0.45%、下降4.13%、增加7.7%和增加2.88%，但美國(guó)小麥減產(chǎn)幅度更為明顯，四個(gè)年度產(chǎn)量變化分別為下降9.75%、下降14.07%、下降9.41%和增加11.96%。價(jià)格方面，四個(gè)年度美國(guó)小麥的價(jià)格漲跌幅分別為下跌10.97%、上漲26.22%、上漲21.76%和下跌14.11%。顯然，2005/2006年度、2010/2011年度拉尼娜現(xiàn)象對(duì)美國(guó)小麥的影響更大，尤其是2005/2006年度是全球和美國(guó)小麥一起減產(chǎn)，因此價(jià)格升幅更大。

而國(guó)內(nèi)的小麥在這四個(gè)年度的產(chǎn)量增幅為3.78%、11.31%、1.93%和2.37%，對(duì)應(yīng)價(jià)格漲跌為下跌5.3%、下跌2.65%、上漲9.18%和下跌1.95%，產(chǎn)量基本沒有減少的跡象，因此價(jià)格上就沒有體現(xiàn)出來。

拉尼娜現(xiàn)象爆發(fā)期間，小麥在大幅減產(chǎn)時(shí)，其價(jià)格基本走勢(shì)仍能與正常年份大致相當(dāng)，主要為供求關(guān)系是決定小麥價(jià)格的根本，且和拉尼娜強(qiáng)度的相關(guān)性不算高，對(duì)其后的影響并未表現(xiàn)得特別明顯。綜合來看，預(yù)計(jì)本次拉尼娜現(xiàn)象對(duì)玉米影響大于小麥。

結(jié)論和策略

本輪厄爾尼諾-拉尼娜現(xiàn)象的轉(zhuǎn)換，利空單產(chǎn)，未來太平洋海溫越低，持續(xù)時(shí)間越久，則單產(chǎn)越低，因此預(yù)計(jì)全球農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量?jī)r(jià)格如下：

表為四次拉尼娜現(xiàn)象對(duì)全球油料作物和谷物產(chǎn)量?jī)r(jià)格影響（單位：%）

注：帶☆的是價(jià)格漲跌幅，不帶☆的是產(chǎn)量增減

預(yù)計(jì)在美豆天氣炒作驅(qū)動(dòng)影響之下，國(guó)內(nèi)豆粕今年維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，菜油、菜粕亦會(huì)持續(xù)走強(qiáng)；大豆價(jià)格高企是政策導(dǎo)向，天氣影響偏??；玉米走勢(shì)或強(qiáng)于小麥。