一、現(xiàn)貨與期貨的價格走勢 圖1 國內(nèi)甲醇主要市場價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源:隆眾、華聯(lián)研究所 圖2 國際甲醇市場走勢圖 數(shù)據(jù)來源:隆眾、華聯(lián)研究所 圖3 甲醇指數(shù)合約月線走勢圖 數(shù)據(jù)來源:文華財經(jīng)、華聯(lián)研究所 圖4 江蘇與內(nèi)蒙現(xiàn)貨價差 數(shù)據(jù)來源:隆眾、華聯(lián)研究所 圖5 江蘇與山東現(xiàn)貨價差 數(shù)據(jù)來源:隆眾、華聯(lián)研究所 1月,現(xiàn)貨方面,國內(nèi),江蘇太倉漲11.98%,至2850元/噸。MTO復(fù)產(chǎn),需求向好,進(jìn)口不及預(yù)期,國內(nèi)價格反彈上行。國際,CFR中國上漲19.5%,至367.5美元/噸,CFR東南亞上漲3.7%,至412.5美元/噸,F(xiàn)OB鹿特丹上漲11.5%,至405歐元/噸。美金價格強于國內(nèi)價格,漲幅更大。東南亞地區(qū)跟漲周邊。歐美市場受天然氣偏緊的影響,價格較強。 江蘇與內(nèi)蒙的現(xiàn)貨價差震蕩走高,現(xiàn)為725元/噸,江蘇與山東的現(xiàn)貨價差為150元/噸,表明內(nèi)地的供應(yīng)好轉(zhuǎn),內(nèi)地住江蘇的供貨的窗口逐漸打開。 期貨方面,基差穩(wěn)定,主力合約1月偏強運行,漲13.92%,至2823。指數(shù)合約持倉量增倉5%,至142萬手。5月合約在2500獲得支撐后,震蕩上行,但在2900遇到的壓力較大,估計2月走勢以震蕩為主。 二、利潤分布 圖6 盤面煤制甲醇利潤走勢 數(shù)據(jù)來源:wind 隆眾 華聯(lián)研究所 圖7 近期甲醇產(chǎn)業(yè)鏈盈利概況 數(shù)據(jù)來源:wind 隆眾 華聯(lián)研究所 圖8 盤面甲醇制塑料利潤走勢 數(shù)據(jù)來源:wind 隆眾 華聯(lián)研究所 煤制甲醇現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤依舊虧損較大,但甲醇下游的虧損更大,成本與利潤對甲醇的影響中性偏空。 現(xiàn)貨方面,1月末河北焦?fàn)t氣利潤均值181.84元/噸,同比+227.05%,內(nèi)蒙煤制利潤均值-526.8元/噸,同比-111.14%,山東煤制利潤均值-99.2元/噸,同比+48.36%,山西煤制利潤均值-565.5元/噸,同比-54.05%,西南天然氣制利潤均值60元/噸,同比-85.71%。甲醇制烯烴的利潤為-1707元/噸。 期貨方面,盤面煤制甲醇的利潤為383元/噸,盤面甲醇制LLDPE、PP的利潤分別為-879元/噸、-750元/噸。 三、供應(yīng)情況 圖9 甲醇產(chǎn)量/開工走勢圖(周度) 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 圖10 甲醇進(jìn)口量走勢圖 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 圖11 國內(nèi)甲醇裝置停車/減產(chǎn)量統(tǒng)計表(按檢修起始日排序)(不全) 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 圖12 國內(nèi)甲醇裝置停車/減產(chǎn)量統(tǒng)計表(按檢修結(jié)束日排序) 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 圖13 甲醇產(chǎn)量(月度) 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 產(chǎn)量與開工率回升,但進(jìn)口不及預(yù)期,另外,開工率與產(chǎn)量的回升空間不大,供應(yīng)中性偏空。 截止至1月27日,1月開工率平穩(wěn)上漲,較12月升5.45%,至79.48%,產(chǎn)量為695.67萬噸,較12月增加48.95萬噸,環(huán)比+7.57%,另外,1月進(jìn)口好轉(zhuǎn),但不及預(yù)期,進(jìn)口量為92.7萬噸,較12月的72.9萬噸,環(huán)比上升27%。 從國內(nèi)甲醇裝置停車/減產(chǎn)量的統(tǒng)計可知,到2月底有95萬噸,約占總產(chǎn)能的1%的裝置結(jié)束停機,回升空間不大。 四、庫存 圖14 甲醇生產(chǎn)企業(yè)部份樣本庫存趨勢圖 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 圖15 港口(華東+華南)甲醇總庫存趨勢圖 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 港口庫存維低位,影響中性偏多。 1月企業(yè)庫存春節(jié)前去庫順利,據(jù)隆眾資訊不完全樣本統(tǒng)計,內(nèi)陸地區(qū)部分甲醇代表性企業(yè)庫存量約計45.46萬,環(huán)比12月跌16%,同比去年漲14%。 進(jìn)口好轉(zhuǎn),但MTO開工率大幅回升,下游提貨積極,庫存維持低位,截至1月27日,港口庫存為55.3萬噸,環(huán)比12月降3.5%,同比去年跌14%。 五、需求情況 圖16 甲醇下游周度開工率 數(shù)據(jù)來源:隆眾 華聯(lián)研究所 圖17 乙烯產(chǎn)量走勢量 數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局 華聯(lián)研究所 1月甲醇下游開工率大幅回升,需求較好,影響偏多。 因產(chǎn)能的上升,乙烯2021年產(chǎn)量為2330萬噸,較2020年增加28%。由此反映出,2021年甲醇制烯烴對甲醇的需求增長較大,另外,12月產(chǎn)量245萬噸,環(huán)比上升6%。 截止1月27日,甲醇總需求周度開工率77.44%,環(huán)比12月的66.99%,漲10.45%,甲醇制烯烴行業(yè)開工率88.79%,環(huán)比12月的72.83%,漲15.86%。 責(zé)任編輯:李燁 |
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