調(diào)研背景

山東省是我國(guó)煉廠企業(yè)最集中、產(chǎn)能最大的省份，作為地?zé)捫袠I(yè)的晴雨表，還有著全國(guó)近三分之一的瀝青產(chǎn)能。

去年10月國(guó)內(nèi)提出2025年要達(dá)到原油一次加工能力控制在10億噸內(nèi)的雙碳目標(biāo)，監(jiān)管部門也在對(duì)2021年煉化行業(yè)上游核查配額“倒手”問題，并對(duì)下游成品油開展查稅收專項(xiàng)整治工作，監(jiān)管力度的加大意味著未來政策將會(huì)成為煉化行業(yè)的重要影響因素。

雙碳政策將倒逼煉化行業(yè)發(fā)展的背景下，未來煉化行業(yè)能迎來優(yōu)化、整合、重組的改革動(dòng)作，山東地區(qū)規(guī)模各異的煉廠將如何應(yīng)對(duì)？加征消費(fèi)稅的政策落地，瀝青型煉廠如何解決原材料問題？

基本面方面，今年冬儲(chǔ)表現(xiàn)如何？冬奧會(huì)對(duì)開工又造成了怎樣的影響？煉廠對(duì)后市又有怎樣的觀點(diǎn)？

……

為此，我們策劃了一場(chǎng)四天三晚的山東地?zé)挒r青調(diào)研走訪，集中走訪了淄博和東營(yíng)的六家煉廠，涉及瀝青型地?zé)?、非瀝青型地?zé)捄椭鳡I(yíng)煉廠等。

第一天

調(diào)研結(jié)論

今天交流下來大家對(duì)后期瀝青價(jià)格總體還是偏樂觀。供應(yīng)方面因?yàn)槎瑠W會(huì)山東地?zé)掗_工處于低位（55%左右），往年同期在70%左右（20年疫情除外），后期產(chǎn)量也不會(huì)迅速回升，因?yàn)楝F(xiàn)在瀝青價(jià)格對(duì)于煉廠來說比較低，他們目前沒有復(fù)產(chǎn)的計(jì)劃，暫時(shí)都是焦化料。

大家主要對(duì)需求端比較看好，一是接下來的季節(jié)性回暖，二是對(duì)于今年整個(gè)上半年的下游工程需求情況預(yù)計(jì)是要好于去年同期。還有一點(diǎn)就是今年冬儲(chǔ)的量比較小，山東河北加起來170萬噸左右，與去年某一家的量相當(dāng)，而且據(jù)期現(xiàn)商透露今年冬儲(chǔ)的量比較多的在期現(xiàn)商手中，如果后邊需求真的起來，可能貿(mào)易商的采購(gòu)力度也會(huì)非常大，會(huì)對(duì)價(jià)格有進(jìn)一步提振作用。

原料方面，稀釋瀝青加征消費(fèi)稅已令國(guó)內(nèi)瀝青進(jìn)口出現(xiàn)大幅下滑，而隨著前期大量被囤的原料庫存消耗殆盡，等待著瀝青型煉廠的是兩種情況，一是硬著頭皮采購(gòu)稅后提價(jià)近千元的稀釋瀝青，二是等待市場(chǎng)自行解決這個(gè)問題（例如新的中間品或合適的替代品出現(xiàn)），不過后者的難度將大于當(dāng)年稀釋瀝青替換馬瑞油的難度。

產(chǎn)能和產(chǎn)量方面，加征消費(fèi)稅政策的落地和原油偏高的價(jià)格打壓了煉廠新增瀝青產(chǎn)能的意愿，比如我們走訪的第二家企業(yè)去年底曾制定將瀝青增產(chǎn)至100萬噸的計(jì)劃基本被擱置；而短期來看，冬奧會(huì)對(duì)我們走訪的兩家山東煉廠開工率有一定的影響，不過預(yù)計(jì)后面的殘奧會(huì)和兩會(huì)對(duì)煉廠的開工影響有限。

對(duì)于后市，非瀝青型煉廠認(rèn)為瀝青價(jià)格難跌，但是什么時(shí)候上漲也比較難說，由于即產(chǎn)即銷的模式，因此復(fù)產(chǎn)瀝青主要取決于價(jià)格/利潤(rùn)；而走訪團(tuán)中的瀝青型煉廠表示現(xiàn)貨合同較少，主要是冬儲(chǔ)的合同，而越往后看漲，因此遠(yuǎn)期的貨暫時(shí)不賣。

調(diào)研日志

調(diào)研對(duì)象A：

A煉廠因地理位置而在環(huán)保等政策監(jiān)管方面走在行業(yè)前端，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括6大板塊：煉油（常減壓580萬噸/年，綜合加工能力1500萬/噸，汽柴油日產(chǎn)一萬多噸）、精細(xì)化工（去年新增了聚丙烯裝置；今年25萬噸/年產(chǎn)能PDH裝置開工）、零售終端、國(guó)際業(yè)務(wù)、物流（運(yùn)輸車隊(duì) 200輛原油罐車、成品油罐車50個(gè)）、供暖（當(dāng)?shù)?00萬平城區(qū)供暖）。

瀝青方面，A煉廠重交瀝青的生產(chǎn)使用的230萬噸/年產(chǎn)能的常減壓裝置，2020年產(chǎn)銷50萬噸，2021年產(chǎn)銷30萬噸，2022年計(jì)劃瀝青50萬噸，但因利潤(rùn)不如焦化料，所以暫時(shí)未開工生產(chǎn)瀝青，而直接將出來的原料進(jìn)行焦化生產(chǎn)

目前看到A煉廠正在向精細(xì)化工領(lǐng)域滲透，并且積極拓廣自身業(yè)務(wù)線。

調(diào)研對(duì)象B：

B煉廠屬于當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)之一，溶劑脫瀝青裝置年產(chǎn)能300萬噸，常減壓裝置有2套，350萬噸/年和150萬噸/年，可以拿一套來進(jìn)行生產(chǎn)瀝青，表示處于瀝青貿(mào)易偏外圍。

對(duì)于煉化行業(yè)的轉(zhuǎn)型，B煉廠提出了兩條思路積極應(yīng)對(duì)：

-成品油方向：成品油比例控制產(chǎn)出降到50%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)控制在30%以下。

-化工方面：

（1）目前已投產(chǎn)雙氧水（20萬噸）-環(huán)氧丙烷（30萬噸）配套裝置，預(yù)計(jì)最快6、7月出產(chǎn)；（小提示：2021年底全國(guó)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能僅420萬噸，而淄博某家廠家占到全國(guó)消費(fèi)70%，且還有出口，目前除了B煉廠，還有多家煉廠新增環(huán)氧丙烷產(chǎn)能）；

（2）聚丙烯裝置，但尚不清楚計(jì)劃投入產(chǎn)能。

總體來說，我們第一天走訪的2家非瀝青型煉廠均已停止生產(chǎn)瀝青而轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料，而走訪團(tuán)中的一位瀝青型煉廠人員表示目前日產(chǎn)僅正常時(shí)候的一半。

來源：WIND，中信建投期貨

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