一、鋁行業(yè)一周聞回顧

1、 倫敦金屬交易所對所有主要合約增加遞延交割機制

上海金屬網(wǎng)訊：外電3月7日消息，法國敦刻爾克鋁業(yè)公司已同意將其部分鋁產(chǎn)品出售給商品貿(mào)易商和礦業(yè)公司嘉能可，嘉能可將從2023年開始向歐洲最大的鋁生產(chǎn)商之一供應(yīng)用于生產(chǎn)這種金屬的氧化鋁。敦刻爾克鋁業(yè)公司還同意一項多年期協(xié)議，將其部分鋁材出售嘉能可，這是一項“符合敦刻爾克鋁業(yè)現(xiàn)有客戶承諾并專注于增值產(chǎn)品”的多年期協(xié)議。敦刻爾克鋁業(yè)公司位于法國北部港口敦刻爾克附近，年產(chǎn)鋁能力286,000噸，年營業(yè)額約8億美元，擁有600多名全職員工。（SHMET)

2、 某全球鋁生產(chǎn)商Q2對日本買家的鋁升水報250美元/噸

外電3月9日消息，兩位直接參與季度定價談判的市場人士周三表示，某全球鋁生產(chǎn)商向日本買家所報的4-6月原鋁升水為每噸250美元。日本是亞洲最大鋁進口國，該國每季度同意支付的較倫敦金融交易所(LME)現(xiàn)貨價升水，成為本地區(qū)的價格基準。今年一季度，日本買家同意支付每噸177美元的升水，較之前一個季度下降20%。（文華財經(jīng)）

3、 英國宣布將俄鋁總裁Oleg Deripaska加入制裁名單。（SHMET）

4、 力拓正尋求停止向俄鋁一家關(guān)鍵精煉廠發(fā)運鋁土礦

上海金屬網(wǎng)訊：據(jù)外電3月10日消息，在力拓準備終止與俄企商業(yè)關(guān)系的背景下，力拓計劃停止向俄羅斯鋁業(yè)（Rusal）在愛爾蘭的Aughinish精煉廠發(fā)運鋁土礦并購買氧化鋁。力拓之前與俄鋁達成協(xié)議，將向俄鋁在愛爾蘭的Aughinish精煉廠供應(yīng)鋁土礦，然后在氧化鋁加工完成后，再從該公司獲得等量的氧化鋁。力拓將氧化鋁運往自身在歐洲的鋁廠和第三方生產(chǎn)商。據(jù)一位知情人士透露，力拓正在停止這兩批貨物的運輸。由于此事屬企業(yè)秘密，該人士要求匿名。該知情人士稱，目前尚不清楚力拓打算何時解除現(xiàn)有合同、停止發(fā)貨。力拓發(fā)言人拒絕置評。（SHMET）

二、供給端：俄烏沖突下，海外鋁供給收緊，國內(nèi)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進度較快

1、 鋁土礦：本周鋁土礦價格持穩(wěn)為主。山西地區(qū)礦山繼續(xù)復(fù)采；氧化鋁企業(yè)利潤走低，對于鋁土礦高價接受度下降。海運費上漲帶動進口礦價格上調(diào)。

2、 氧化鋁：本周氧化鋁價格持穩(wěn)為主。液堿價格下降，氧化鋁生產(chǎn)理論成本回落至 2870元/噸左右，利潤也較前期明顯下滑。殘奧會即將結(jié)束，氧化鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，帶來國產(chǎn)氧化鋁供給增量；澳洲氧化鋁價格高漲，與國內(nèi)氧化鋁價格分化拉大，氧化鋁出口窗口打開。

3、 預(yù)焙陽極與動力煤：本周預(yù)焙陽極價格持穩(wěn)。全球能源緊張下，海外煤炭供給緊張程度不減；國內(nèi)保供穩(wěn)價決心強烈，國家將采取綜合措施增加3億噸的有效產(chǎn)能，對長協(xié)價管控力度加嚴。需注意，增產(chǎn)仍需時間，且當(dāng)前煤礦大力保供下，市場煤偏緊，自備電廠煤炭外采或較為困難，自備電廠煤炭采購價格或仍將偏高。

4、廢鋁進口：2021年12月廢鋁進口量15.91萬噸，環(huán)比上升7%。

5、電解鋁：全球庫存處于低位，供給仍偏緊

1)、電解鋁利潤：隨著網(wǎng)電價格抬升及煤價回落，網(wǎng)電鋁企利潤為參考邊際，測算當(dāng)下網(wǎng)電鋁企利潤約為2379元/噸；自備電廠鋁企利潤約為6275元/噸。電解鋁企業(yè)高利潤下，增產(chǎn)意愿加強。

2）、電解鋁產(chǎn)能

減產(chǎn)方面，廣西百礦田陽電解鋁廠前期由于疫情減產(chǎn)的約42萬噸產(chǎn)能尚未復(fù)產(chǎn)。

復(fù)產(chǎn)方面，云南電解鋁產(chǎn)能仍在快速恢復(fù)中，云南電解鋁企業(yè)獲得新的電力負荷指標累計190萬KW，折合電解鋁產(chǎn)能120萬噸左右，預(yù)計3月還將有大量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)；截至3月10日，本周新增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能6萬噸，22年已復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能由139.5萬噸增至145.5萬噸，本周新增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能均在云南。當(dāng)前云南已復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能80萬噸，占已復(fù)產(chǎn)總產(chǎn)能55%。其余復(fù)產(chǎn)地區(qū)為貴州（4萬噸）、內(nèi)蒙古（24萬噸）、山西（20萬噸）、青海（7.5萬噸），以及河南（10萬噸）。去年減產(chǎn)的產(chǎn)能中，目前還未開啟復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能還有約89萬噸，因此預(yù)計今年還有約182萬噸產(chǎn)能有待復(fù)產(chǎn)。

投產(chǎn)方面，今年潛在投產(chǎn)產(chǎn)能共213萬噸，當(dāng)前電解鋁企業(yè)高利潤下，投產(chǎn)動力強，3月已陸續(xù)有企業(yè)開始投產(chǎn)，目前已投產(chǎn)16萬噸，本周新增投產(chǎn)7萬噸，待投產(chǎn)197萬噸。

理論上，至今年年底，電解鋁總運行產(chǎn)能將達4273萬噸，同比去年年底（3811萬噸）增加462萬噸。

根據(jù)Mysteel，2022年2月中國電解鋁運行產(chǎn)能3880.9萬噸，環(huán)比1月（3858.9萬噸）增加22萬噸，同比去年2月（3949.4萬噸）減少68.5萬噸（1.7%）。今年云南電力緊張緩解，復(fù)產(chǎn)進度超預(yù)期，3月開始新投產(chǎn)。預(yù)計全國3月底電解鋁運行產(chǎn)能將達到3978萬噸，4月底達4033萬噸。

3）、電解鋁產(chǎn)量：SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年2月（28天）中國電解鋁產(chǎn)量294.6萬噸，同比減少2.4%，日均產(chǎn)量10.52萬噸，環(huán)比增長1.8%；根據(jù)IAI，1月全球電解鋁日均產(chǎn)量17.78萬噸，環(huán)比減少0.4%，海外日均產(chǎn)量環(huán)比下降0.5%，其中西歐日均產(chǎn)量環(huán)比下滑5.8%，西歐電解鋁產(chǎn)量占全球產(chǎn)量約5%，去年年底西歐電解鋁產(chǎn)能因電力成本高、虧損而減產(chǎn)，減產(chǎn)產(chǎn)能在1月得以體現(xiàn)。西歐電解鋁產(chǎn)量的減少貢獻了全球1月電解鋁產(chǎn)量的大部分降幅。

4）、進口：外強內(nèi)弱格局凸顯，電解鋁進口虧損不斷加深，電解鋁進口窗口持續(xù)關(guān)閉。12月進口量環(huán)比下滑64%至8.19萬噸。

三、需求端: 外強內(nèi)弱下，鋁材出口量明顯提升

1、鋁材

a）本周鋁棒加工費有所回升。根據(jù)百川，本周鋁棒產(chǎn)量較上周增加4.39%，開工率回升1.95%。鋁板帶箔產(chǎn)量較上周增加4.82%，開工率回升2.03%。華北地區(qū)下游企業(yè)或?qū)⒂?3 月中旬開工，屆時鋁棒需求將有一定提升。

b) 本周鋁型材開工率72%，環(huán)比上升0.5%；鋁線纜開工率57.2%，環(huán)比上升0.6%。

c) 本周鋁板帶開工率84%，環(huán)比持平；鋁箔開工率85.6%，環(huán)比持平。

2、 終端消費：

1）、房地產(chǎn)：近期下調(diào)住房貸款首付比例及下調(diào)房貸利率等地產(chǎn)刺激政策頻出，但同時，房企資金鏈緊張導(dǎo)致的違約情況仍在加重，三四線成交依然疲弱，地產(chǎn)銷售作為后期竣工需求的關(guān)鍵指標尚未有明顯起色。國家地產(chǎn)政策托而不舉、市場信心下滑下，后期地產(chǎn)銷售能否回暖仍需密切關(guān)注。

2）、汽車：22年2月汽車庫存預(yù)警指數(shù)降至56.1，庫存壓力同比偏低。汽車輕量化需求的增加及傳統(tǒng)汽車、新能源汽車產(chǎn)量的提升將進一步拉動汽車用鋁需求。需注意，俄烏沖突對芯片供應(yīng)、俄羅斯汽車生產(chǎn)均造成影響。據(jù)路透報道，由于俄烏關(guān)系持續(xù)緊張，烏克蘭兩家主要氖氣（制造芯片的關(guān)鍵原材料）供應(yīng)商已經(jīng)停止運營，這兩家公司的氖氣產(chǎn)量在全球供應(yīng)中約占一半。當(dāng)前部分產(chǎn)業(yè)鏈公司如美國電子特氣公司、華特氣體表示目前備庫充足，預(yù)計不會對今年產(chǎn)量造成干擾。需持續(xù)關(guān)注后期芯片短缺問題是否因俄烏沖突而加劇，從而影響全球汽車生產(chǎn)。

3)、外需:鋁材出口占鋁下游需求16%左右，近期海外鋁供給緊張將國內(nèi)外價差迅速拉大，鋁材出口利潤飆升，鋁材出口仍有較高增量潛力。2022年1-2月未鍛軋鋁及鋁材出口103.4萬噸，同比去年同期增長22.8%。

4）、電力：我國2021年新增光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機容量約5300萬千瓦。2022年國家電網(wǎng)計劃發(fā)展總投入5795億元，其中電網(wǎng)投資5012億元，同比增長 8.84％，年度電網(wǎng)投資計劃首次突破5000億元。今年，國網(wǎng)計劃開工“10交3直”共13條特高壓線路。預(yù)計我國電力用鋁將保持高速增長。

5)、家電：俄烏沖突大幅推高家電中銅、鋁、鋼材等原料價格，使家電生產(chǎn)成本大幅上升，經(jīng)銷商拿貨價，尤其是空調(diào)拿貨價大幅上漲，需關(guān)注即將到來的家電銷售旺季下，原料價格高漲向下游的傳導(dǎo)是否通暢。

6)、制造業(yè)PMI：2月中國制造業(yè)PMI上升至50.2%；美國制造業(yè)PMI上升至58.6%；歐元區(qū)制造業(yè)PMI下滑至58.2%。中國、歐美PMI均處榮枯線之上。

7)、海外鋁需求表現(xiàn)優(yōu)于國內(nèi)，推動海外庫存加速去化。

四、庫存與升貼水：

1、庫存：本周電解鋁庫存拐點出現(xiàn)，周四去庫1.2萬噸，節(jié)前節(jié)后共計累庫42萬噸，累庫幅度低于歷史同期，絕對庫存處于歷史偏低水平。鋁棒延續(xù)去庫走勢，鋁錠鋁棒總庫存也處于歷史低位。

2、月差與升貼水：本周鋁現(xiàn)貨貼水幅度有所縮小。

3、LME庫存與升水：LME庫存持續(xù)大幅回落至75.6萬噸，處于歷史低位，反應(yīng)海外供需較為緊張。

五、供需平衡表

六、滬鋁技術(shù)走勢圖