又是一年冬去春來，春天是萬物復(fù)蘇的季節(jié)，也是躁動的季節(jié)，2022年的春天尤為躁動。近期烏克蘭與俄羅斯的戰(zhàn)勢紛爭牽動全球人們的心，也牽動了全球大類資產(chǎn)的價格變化。近期，由于烏克蘭和俄羅斯的戰(zhàn)爭引發(fā)了全球農(nóng)產(chǎn)品價格的暴漲，作為全球谷物的出口大國，市場擔(dān)憂未來一段時間內(nèi)，烏俄的沖突會導(dǎo)致全球糧食供給出現(xiàn)緊張的格局。從機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭和俄羅斯均是產(chǎn)糧大國也是糧食的出口大國，近期兩國的沖突會在很大程度上面影響全球糧食供應(yīng)格局，再而影響全球糧食價格，受沖擊嚴(yán)重的作物包括小麥、玉米、大麥等。那么在此背景下，國內(nèi)的玉米供需格局是否會受到烏俄事件的影響呢？接下來本文會從幾個方面來剖析，在烏俄沖突下國內(nèi)玉米市場的供需格局和展望。

烏克蘭和俄羅斯主要種植的糧食作物有小麥、玉米、大麥等。產(chǎn)量方面數(shù)據(jù)顯示，2020年全球小麥產(chǎn)量7.6億噸，其中烏克蘭產(chǎn)2491萬噸，占比3.3%；俄羅斯產(chǎn)8589萬噸，占比11.3%。2020年全球玉米產(chǎn)量11.6億噸，其中烏克蘭產(chǎn)3029萬噸，占比2.6%；俄羅斯產(chǎn)1357.92萬噸，占比1.2%。2020年全球大麥產(chǎn)量1.4億噸，其中烏克蘭產(chǎn)1020萬噸，占比7.0%；俄羅斯產(chǎn)1750萬噸，占比12.0%。烏克蘭和俄羅斯作為產(chǎn)糧大國，其種植的糧食作物除部分用于本國內(nèi)使用，剩下的部分均用于出口。出口方面數(shù)據(jù)顯示，2020年小麥全球出口量為2.02億噸，其中烏克蘭出口1750萬噸，俄羅斯出口3910萬噸，兩國合計(jì)出口占比約27.93%。2020年玉米全球出口占比1.82億噸，烏克蘭出口2386萬噸，俄羅斯出口312萬噸，兩國合計(jì)出口占比約14.84%。2020年大麥全球出口量為3557萬噸，其中烏克蘭出口600萬噸，俄羅斯出口450萬噸，兩國合計(jì)出口占比約29.52%。作為糧食的凈出口國，烏克蘭和俄羅斯兩國的糧食出口占全球糧食出口的比重較高，兩國的戰(zhàn)勢爭端使得近期兩國的糧食出口出現(xiàn)停滯的狀態(tài)，也使得近期國際糧食價格出現(xiàn)暴漲的行情，其中小麥、玉米等受到烏-俄出口限制的谷物價格漲幅居前。在本輪的烏-俄戰(zhàn)爭引發(fā)的糧食危機(jī)背景下，國內(nèi)的玉米市場也受到了影響。

玉米作為國內(nèi)主要糧食作物之一，為了保障糧食安全的底線，國內(nèi)一直主張自產(chǎn)自銷。2016年以前，國內(nèi)的玉米的供應(yīng)還是維持過剩的格局，部分過剩的產(chǎn)量當(dāng)年都進(jìn)了儲備。不過2016年以后，國內(nèi)實(shí)行農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革開始減少非優(yōu)勢區(qū)玉米種植面積，并且同時期提高國內(nèi)終端產(chǎn)能。這些改變使得國內(nèi)玉米從原先的過剩轉(zhuǎn)向現(xiàn)在的偏緊格局。2016年到2019年間，雖然玉米的產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，但是由于國家前期儲備的玉米庫存較多，通過每年執(zhí)行的拍儲政策保障國內(nèi)玉米供應(yīng)不會出現(xiàn)缺口。不過這一情況在2020年發(fā)生了改變，經(jīng)過幾年的拍儲導(dǎo)致臨儲庫存基本出清，沒有額外的儲備供應(yīng)，20/21年度國內(nèi)市場重回供應(yīng)緊張的格局。

從平衡表上看，20/21年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量下降到了1.955億噸，同期國內(nèi)的消費(fèi)上升到了2.6億噸，產(chǎn)銷差額達(dá)到近些年最高的6450萬噸，這也導(dǎo)致去年國內(nèi)玉米價格中樞從1950元/噸上升到2500元/噸。價格的上行使得國內(nèi)不得不面對玉米供應(yīng)短缺的問題，為了平抑糧食價格，國家在2020年投放了4200萬噸小麥儲備用于飼料端的替代，同期在進(jìn)口方面也超額的進(jìn)口了國外玉米2950萬噸，再加上其它玉米替代谷物進(jìn)口的1857萬噸，20/21年度總計(jì)增加替代供應(yīng)約8420萬噸，最終使得國內(nèi)供應(yīng)緊張的格局得到緩解。展望21/22年度國內(nèi)玉米市場，國內(nèi)的本年度產(chǎn)量呈現(xiàn)增長的趨勢，全國玉米總產(chǎn)量增加約2000萬噸。消費(fèi)端方面，無論飼用消費(fèi)還是深加工消費(fèi)均呈現(xiàn)下行的趨勢，預(yù)計(jì)整體消費(fèi)下滑約900萬噸。盡管在供應(yīng)增加需求減少的背景下，21/22年國內(nèi)玉米的供需格局有所改善，不過依舊難以避免國內(nèi)玉米供應(yīng)存在缺口的事實(shí)。在國內(nèi)供應(yīng)不能滿足國內(nèi)消費(fèi)的情況下，玉米市場需要通過其它的渠道來增加額外的供應(yīng)。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，國家拋儲與采購國外谷物都是最直接的手段去增加供給。

從國內(nèi)平衡表測算，21/22年度國內(nèi)玉米供需缺口仍有5000萬噸左右，預(yù)計(jì)需要2000萬噸的谷物拍儲+3000萬噸的谷物進(jìn)口才能完全彌補(bǔ)這個缺口。拍儲方面，去年國家通過大規(guī)模的投放臨儲小麥來增加市場供應(yīng)，因?yàn)樾←溡矊儆谀芰啃凸任?，所以可以用于替代玉米和豆粕在飼料端的使用，并且從?jīng)濟(jì)角度考慮，臨儲小麥的價格相對于國產(chǎn)玉米也有較大的優(yōu)勢。今年從政策的層面上看儲備將停止投放小麥轉(zhuǎn)而投放稻谷庫存，比起小麥庫存儲備手中的稻谷庫存更加充裕，并且稻谷也可以用于飼料端替代使用。前段時間的政策消息稱，今年國家預(yù)計(jì)投放約2800萬噸的稻谷儲備，這個投放量基本符合我們對于今年國儲投放的預(yù)期，那么稻谷儲備投放后本年度玉米供需缺口還有3000萬噸左右，這部分的缺口需要通過進(jìn)口來彌補(bǔ)。進(jìn)口方面，截止到2021年12月份，國內(nèi)已經(jīng)累積進(jìn)口玉米、大麥、高粱等谷物約936萬噸，按照原計(jì)劃在剩下的9個月時間內(nèi)，只要再進(jìn)口約2000萬噸的谷物就能彌補(bǔ)國內(nèi)玉米供應(yīng)的缺口。不過烏克蘭和俄羅斯的戰(zhàn)爭沖突加劇了谷物進(jìn)口的難度，首先，烏-俄的沖突會使得兩國的出口貿(mào)易受阻，歷年中國采購的進(jìn)口玉米有大部分是通過烏克蘭采購，前期國內(nèi)采購的烏克蘭玉米已經(jīng)有部分被運(yùn)回國，但是大部分玉米還被滯留在烏克蘭港口還未發(fā)運(yùn)，剩下未發(fā)運(yùn)的部分只有等待兩國戰(zhàn)勢爭端結(jié)束才有望繼續(xù)發(fā)運(yùn)。如果事件在短期內(nèi)無法結(jié)束，中國只能通過從其它國家進(jìn)口谷物來彌補(bǔ)缺口，不過在當(dāng)前烏-俄戰(zhàn)爭事件擾動下，使得全球谷物的價格階段性暴漲，長周期看也將使得國內(nèi)玉米成本中樞不斷上移。

總結(jié)來看，21/22年度國內(nèi)玉米供需結(jié)構(gòu)仍然存在缺口，并且今年政策糧投放依舊不能完全彌補(bǔ)缺口，還是需要通過進(jìn)口的方式來增加谷物的供應(yīng)，這種情況下烏-俄戰(zhàn)事的變化會對國內(nèi)玉米市場產(chǎn)生不同的影響。分幾種不同的假設(shè)，如果短期戰(zhàn)爭能很快結(jié)束，那么對于全球谷物的擾動將是暫時的，對國內(nèi)的玉米市場也影響有限，未發(fā)運(yùn)的谷物也會在未來的一段時間得到發(fā)運(yùn)，后期國內(nèi)供應(yīng)的缺口也會被進(jìn)口谷物填補(bǔ)，國內(nèi)的價格將繼續(xù)回到戰(zhàn)爭之前的中樞水平。另外一種情況，如果戰(zhàn)爭長期持續(xù)，那么隨著時間的推移全球谷物的價格中樞將會繼續(xù)抬升，主要的原因是戰(zhàn)爭導(dǎo)致本年度全球谷物的缺失無法被彌補(bǔ)，那么國內(nèi)市場玉米價格將跟隨海外谷物價格呈現(xiàn)上行趨勢。當(dāng)下時間進(jìn)入三月份，國內(nèi)玉米市場受到的影響還相對有限，畢竟國內(nèi)的供應(yīng)在短期能還能繼續(xù)維系國內(nèi)的市場消費(fèi)，但是隨著時間繼續(xù)推移，當(dāng)國內(nèi)玉米庫存逐步見底的時候，如若戰(zhàn)爭擾動仍然存在，那么進(jìn)口情況以及國外的谷物價格將是影響國內(nèi)玉米價格的關(guān)鍵因素。