一、市場行情回顧 3月上旬,俄烏沖突持續(xù)升級(jí),歐美國家對(duì)俄制裁全面加碼,美國宣布將對(duì)俄羅斯實(shí)施能源禁運(yùn),市場對(duì)俄羅斯供應(yīng)中斷的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇,地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅提升,國際原油創(chuàng)出2008年以來新高,新加坡燃料油現(xiàn)貨價(jià)格暴漲,低硫與高硫燃油價(jià)差擴(kuò)大,燃料油期貨連續(xù)沖高,燃料油期貨主力合約創(chuàng)出4556元/噸的合約新高,低硫燃料油觸及6032元/噸的合約新高。中旬,消息稱俄羅斯與烏克蘭談判取得進(jìn)展,阿聯(lián)酋、伊拉克等國釋放增產(chǎn)意愿,俄羅斯承諾履行能源供應(yīng)合同令供應(yīng)憂慮略有緩解,國際原油深幅回調(diào),帶動(dòng)燃料油市場大幅回落,燃料油主力合約回落至3500元/噸關(guān)口,低硫燃料油主力合約觸及4300元/噸區(qū)域。下旬,烏克蘭局勢繼續(xù)動(dòng)蕩,美國宣布新一輪制裁措施,里海石油管道關(guān)閉及胡賽武裝襲擊沙特石油設(shè)施加劇供應(yīng)擔(dān)憂,而歐盟各國對(duì)于禁運(yùn)俄羅斯原油存在分歧,亞洲疫情形勢嚴(yán)峻使得市場對(duì)燃料需求放緩的憂慮升溫,國際原油寬幅震蕩,帶動(dòng)燃料油市場高位震蕩,燃料油主力合約處于3700-4400元/噸,低硫燃料油主力合約處于4700-5500元/噸區(qū)間波動(dòng)。 圖1:上海燃料油主力連續(xù)K線圖 數(shù)據(jù)來源:博易 圖2:上海低硫燃料油主力連續(xù)K線圖 數(shù)據(jù)來源:博易 圖3:上海燃料油期現(xiàn)走勢 數(shù)據(jù)來源:WIND 瑞達(dá)研究院 圖4:低硫燃料油期現(xiàn)走勢 數(shù)據(jù)來源:WIND 瑞達(dá)研究院 二、燃料油市場分析 1、新加坡供應(yīng)情況 據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2月新加坡船用燃料油銷售量為350.2萬噸,同比下降15%;其中,2月船用燃料油MFO銷售量為92.4萬噸,同比下降7.8%;2月船用燃料油LSFO及LSMGO銷售量為210.7萬噸,同比下降17.9%。1-2月新加坡船用燃料油銷售量為753.5萬噸,同比下降12.6%;其中,船用燃料油MFO銷售量為204.7萬噸,同比下降4%;船用燃料油LSFO及LSMGO銷售量為454.4萬噸,同比下降17.5%。 2月新加坡船用燃料油銷售量環(huán)比下降13.2%,同比降幅擴(kuò)大;MFO銷售量環(huán)比大幅下降,同比呈現(xiàn)下降;LSFO及LSMGO銷售量環(huán)比同比呈現(xiàn)大幅下降。 圖5:新加坡船用燃料油銷售 數(shù)據(jù)來源:WIND 圖6:新加坡船用燃料油銷售(MFO) 數(shù)據(jù)來源:WIND 圖7:新加坡船用燃料油銷售(LSFO/LSMGO) 數(shù)據(jù)來源:WIND 2、中國供需情況 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1-2月份原油累計(jì)加工量為11301萬噸,同比下降1.1%。日均加工量191.5萬噸,較上月增加2萬噸。1-2月燃料油累計(jì)產(chǎn)量為817.4萬噸,同比增長43.2%。 中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,2月5-7號(hào)燃料油進(jìn)口量為86.57萬噸,同比增長5.2%;1-2月5-7號(hào)燃料油累計(jì)進(jìn)口量為168.89萬噸,同比下降3%。2月5-7號(hào)燃料油出口量為131.47萬噸,同比下降43.6%;1-2月5-7號(hào)燃料油累計(jì)出口量為364.44萬噸,同比增長20.7%。 從進(jìn)口來源國來看,中國進(jìn)口的燃料油主要來自新加坡、馬來西亞、阿聯(lián)酋、俄羅斯,這四個(gè)國家資源占進(jìn)口量的94.6%。從燃料油進(jìn)口類型來看,保稅貿(mào)易進(jìn)口量占63.3%,一般貿(mào)易占36.7%。 據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),1-2月份中國保稅低硫重質(zhì)船燃產(chǎn)量共計(jì)222萬噸水平,同比增加34.1%。低硫船燃產(chǎn)量約占中國保稅低硫船用重質(zhì)燃料油消費(fèi)量的74.7%,占中國保稅船用油消費(fèi)量的68.5%。 圖8:中國燃料油產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源:中國統(tǒng)計(jì)局 圖9:中國燃料油進(jìn)口 數(shù)據(jù)來源:中國海關(guān) 圖10:中國燃料油出口量 數(shù)據(jù)來源:中國海關(guān) 3、燃料油庫存狀況 新加坡企業(yè)發(fā)展局(ESG)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至3月23日當(dāng)周,新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘?jiān)剂嫌蛶齑鏋?240.6萬桶,較2月增加103.6萬桶,環(huán)比增幅為4.8%,較上年同期增長0.4%。包括石腦油、汽油、重整油在內(nèi)的輕質(zhì)餾分油庫存為1488.8萬桶,較2月增加44.4萬桶,環(huán)比增幅為3.1%,較上年同期增長1.7%;新加坡中質(zhì)餾分油庫存為759萬桶,較2月增加23.5萬桶,環(huán)比增幅為3.2%,較上年同期下降45%。 新加坡燃料油庫存環(huán)比出現(xiàn)回升,輕質(zhì)餾分油出現(xiàn)增加,中質(zhì)餾分油庫存處于低位。 圖11:新加坡燃料油庫存 數(shù)據(jù)來源:ESG 圖12:新加坡餾分油庫存 數(shù)據(jù)來源:ESG 4、航運(yùn)市場狀況 波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所公布的數(shù)據(jù)顯示,截至3月25日,波羅的海干散貨運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)為2484點(diǎn),較2月上漲444點(diǎn),環(huán)比漲幅為21.8%,同比漲幅為140.5%。其中好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BCI)為1734點(diǎn),環(huán)比漲幅為7.2%,同比跌幅為24.4%;巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BPI)為3416點(diǎn),環(huán)比漲幅為31.4%,同比漲幅為20.8%;超級(jí)大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BSI)為2991點(diǎn),環(huán)比漲幅為23.2%,同比漲幅為50.8%;小靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BHSI)為1787點(diǎn),環(huán)比漲幅為27.2%,同比漲幅為40.5%。 截至3月24日,原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)為1141點(diǎn),環(huán)比下跌13.8%,同比上漲49.2%;成品油運(yùn)輸指數(shù)(BCTI)為930點(diǎn),環(huán)比上漲21.3%,同比上37.4%。 截至3月下旬,中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCFI指數(shù))為3274.9點(diǎn),較2月下跌150.68點(diǎn),跌幅為4.4%,同比上漲75.7%。 3月份BDI指數(shù)呈現(xiàn)回升,巴拿馬型及靈便型運(yùn)費(fèi)環(huán)比大幅上漲,好望角型運(yùn)費(fèi)環(huán)比小幅上漲。原油運(yùn)輸指數(shù)環(huán)比下跌,成品油運(yùn)輸指數(shù)環(huán)比大幅上漲;中國集運(yùn)指數(shù)小幅回落,處于歷史高位水平。 圖13:波羅的海干散貨指數(shù) 數(shù)據(jù)來源:WIND 圖14:CCFI綜合指數(shù) 數(shù)據(jù)來源:WIND 圖15:原油及成品油運(yùn)輸指數(shù) 數(shù)據(jù)來源:WIND 5、低硫燃料油與高硫燃料油走勢 3月中上旬,燃料油市場連續(xù)大幅上漲,新加坡低硫燃料油與高硫燃料油價(jià)差逐步擴(kuò)大,觸及兩年多高點(diǎn)292.23美元/噸;中下旬,燃料油市場高位寬幅震蕩,高硫燃料油表現(xiàn)強(qiáng)于低硫,新加坡低硫燃料油與高硫燃料油價(jià)差高位回落,處于204美元/噸至265美元/噸區(qū)間。期貨市場,低硫燃料油5月合約與燃料油5月合約收盤價(jià)價(jià)差處于紀(jì)錄高位,上旬燃料油期價(jià)大幅沖高,雙雙創(chuàng)出合約新高,低硫與高硫燃料油期價(jià)價(jià)差也創(chuàng)出1471元/噸的紀(jì)錄新高,中下旬,國際原油沖高回落帶動(dòng)燃油市場,燃料油期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于低硫燃料油期價(jià),兩者價(jià)差呈現(xiàn)回落,處于900-1300元/噸的區(qū)間。 歐美對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁,亞洲地區(qū)低硫燃料油供應(yīng)偏緊,俄羅斯燃料油出口面臨下降,低硫與高硫燃料油5月合約價(jià)差趨于高位回落,兩者價(jià)差有望處于850-1250區(qū)間波動(dòng)。 圖16:新加坡低硫與高硫燃料油走勢 數(shù)據(jù)來源:WIND 圖17:低硫燃料油與燃料油期貨合約價(jià)差走勢 數(shù)據(jù)來源:上海期貨交易所 三、燃料油市場行情展望 綜述,俄烏沖突導(dǎo)致歐美制裁措施,俄羅斯供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)短期行情演變邏輯,目前俄烏談判陸續(xù)推動(dòng),局勢緩和預(yù)期有所升溫,美國計(jì)劃釋放石油儲(chǔ)備,亞洲疫情反復(fù),伊朗潛在供應(yīng)增量等因素加劇油價(jià)震蕩幅度,預(yù)計(jì)原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢,高位波動(dòng)幅度加劇。供需端,國內(nèi)燃料油產(chǎn)量呈現(xiàn)大幅增長,前2月進(jìn)口同比小幅回落,燃料油出口較快增長;新加坡地區(qū)燃料油銷售量降幅擴(kuò)大,新加坡燃料油庫存環(huán)比回升;歐美對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁,天然氣價(jià)格高企及成品油強(qiáng)勢支撐低硫燃料油,低硫與高硫價(jià)差沖高回落;上游原油高位寬幅震蕩驅(qū)動(dòng)成本端,預(yù)計(jì)燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。FU2205合約將有望處于3500-4300元/噸區(qū)間運(yùn)行;LU2207合約將有望處于4200-5300元/噸區(qū)間運(yùn)行。 責(zé)任編輯:李燁 |
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