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內(nèi)外市場(chǎng)各走一邊,鄭棉看空思路延續(xù)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-05-10 09:34:57 來源:中信建投期貨 作者:吳新?lián)P

01


市場(chǎng)分歧與展望


內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步走弱,呈現(xiàn)鄭棉跟跌不跟漲,內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)降低的現(xiàn)象。受制于新疆棉禁令影響,在中國棉紡織市場(chǎng)被全球進(jìn)一步剝離之后,海外市場(chǎng)的棉紡織品的供需矛盾仍在延續(xù)。盡管美棉逼倉勢(shì)頭有所放緩,但東南亞和國內(nèi)對(duì)美棉的需求在價(jià)格走弱后明顯上升,本周美棉銷售數(shù)據(jù)有所回暖,可能繼續(xù)支撐后期外盤棉花高位運(yùn)行:歐美市場(chǎng)服裝消費(fèi)見頂趨勢(shì)加速,但尚未有走弱的跡象,國際市場(chǎng)棉紡原料供應(yīng)維持緊缺狀態(tài),在剔除新疆棉的供應(yīng)后,只能等待二季度后逐漸上市的南半球棉花。因此,內(nèi)外市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)呈現(xiàn)分化走勢(shì),加上國內(nèi)皮棉銷售整體不暢,內(nèi)銷市場(chǎng)疲軟等因素,美棉高位運(yùn)行對(duì)于國內(nèi)棉花價(jià)格的提振作用相對(duì)有限,國內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行將更加獨(dú)立,關(guān)注以下自身驅(qū)動(dòng):


1、棉紡織業(yè)悲觀預(yù)期上演,09合約補(bǔ)庫如何驅(qū)動(dòng)?


雖然國內(nèi)終端市場(chǎng)對(duì)紡織服裝的消費(fèi)需求已經(jīng)在21年3季度見頂,并持續(xù)出現(xiàn)回落,加上外貿(mào)因成本和政策制裁,中國棉紡織業(yè)寒冬加劇,開工負(fù)荷和原料庫存同時(shí)走低,但近期疫情的肆虐可能加速悲觀預(yù)期,產(chǎn)業(yè)端已經(jīng)具備困境反轉(zhuǎn)的條件,一旦國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定,產(chǎn)生的補(bǔ)庫動(dòng)力巨大。不過仍需關(guān)注供應(yīng)端尚未釋放的壓力。


2、皮棉、棉紗滯銷壓力并未釋放


供應(yīng)端方面,雖然21/22年度出現(xiàn)一定減產(chǎn),但高成本皮棉難逃滯銷困境,持續(xù)挺價(jià)并未給軋花廠降低虧損幅度,時(shí)間推移下不斷放大資金成本,而長(zhǎng)期受供應(yīng)鏈金融資金托盤的棉紗庫存也面臨相同困境。產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的補(bǔ)庫動(dòng)力能否兌現(xiàn),取決于經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否穩(wěn)定,不過即便兌現(xiàn),也仍將面臨高企的棉紡織業(yè)庫存壓力,對(duì)國內(nèi)棉花市場(chǎng)的看空思路仍將延續(xù)。


3、新作種植端支撐01合約


當(dāng)下棉花基本完成種植工作,新季棉花種植成本端的上升不可避免,而通過收獲季成本轉(zhuǎn)嫁引發(fā)的搶收行情可能再度發(fā)生,即便在看空思路下,01合約面臨著明顯的支撐。此外,受多方面影響新疆棉花實(shí)際供應(yīng)增長(zhǎng)相對(duì)有限,加上成本抬升,天氣擾動(dòng)對(duì)棉花單位產(chǎn)出的影響正在放大。進(jìn)入五月后,鄭棉盤面愈發(fā)對(duì)新疆天氣環(huán)境顯得敏感。


02


棉紡產(chǎn)業(yè)回顧



棉紡產(chǎn)業(yè)回顧:本周首日鄭棉有所上漲,不過上方面臨較大的套保壓力,國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格略有上漲,周四下游采購低迷。周四夜盤至周五內(nèi)外期棉大幅下跌,現(xiàn)貨以點(diǎn)價(jià)成交為主,現(xiàn)貨詢價(jià)明顯好轉(zhuǎn),紡企整體采購心態(tài)依舊為剛需采購。五一后純棉紗市場(chǎng)整體交投氣氛依舊維持弱勢(shì),但有所分化。氣流紡棉紗走貨有所好轉(zhuǎn),尤其是偏高支紗當(dāng)前走貨較好,市場(chǎng)使用氣流紡棉紗替代環(huán)錠紡的現(xiàn)象增多。常規(guī)品種整體交投氣氛變化不大,紡企當(dāng)前維持大幅虧損,開機(jī)繼續(xù)下調(diào),庫存方面整體而言繼續(xù)小幅累積,氣流紡紗庫存下降。假期過后全棉坯布市場(chǎng)行情持續(xù)疲軟,坯布價(jià)格有所下調(diào),但多數(shù)織廠表示實(shí)單成交稀少,僅剛需采購。假期結(jié)束后,放假織廠陸續(xù)恢復(fù)了生產(chǎn),疫情防控基本放寬,物流也陸續(xù)恢復(fù)正常,織廠走貨較前期順暢,織廠庫存壓力雖有釋放,但整體仍舊高位。


03


其它數(shù)據(jù)


1、期貨市場(chǎng)



2、生產(chǎn)供應(yīng)端情況



3、需求替代品情況



4、內(nèi)外價(jià)差情況



5、國內(nèi)棉紡織行業(yè)情況



6、國內(nèi)服裝業(yè)銷售情況



7、海外棉紡織運(yùn)行情況



責(zé)任編輯:李燁

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