收益率介于股票型基金和債券型基金之間的公募FOF，今年以來并未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益率。近三個(gè)月內(nèi)，公募FOF整體管理規(guī)模維持原地踏步狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，全市場(chǎng)僅有6只公募FOF實(shí)現(xiàn)正收益，最高收益率僅為0.25%。其中，有三只產(chǎn)品收益率還不到0.1%；有26只產(chǎn)品年內(nèi)收益率更是低于-20%；首尾相差超過了26%。

多位公募人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年以來，國(guó)際基本面持續(xù)波動(dòng)令A(yù)股市場(chǎng)難有較好投資機(jī)會(huì)，加劇波動(dòng)的市場(chǎng)對(duì)基金組合凈值產(chǎn)生較大影響，尤其是對(duì)公募FOF來說，收益率和管理規(guī)模均不及預(yù)期。

Wind數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，目前有逾50只FOF基金規(guī)模不足5000萬元，隨時(shí)面臨觸發(fā)清盤條約，近日已有基金發(fā)布持有人大會(huì)通知，就是否繼續(xù)運(yùn)作進(jìn)行投票表決。

整體管理規(guī)模已不足2200億元

公募FOF在過去兩年迎來了不錯(cuò)的發(fā)展勢(shì)頭。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，全市場(chǎng)在運(yùn)行公募FOF基金有285只，較去年底增加了45只，規(guī)模達(dá)到2194.94億元。其中，混合型FOF產(chǎn)品達(dá)274只，管理規(guī)模為2147.33億元，股票型FOF有6只，管理規(guī)模為13.53億元，債券型FOF有5只，管理規(guī)模為34.08億元。

去年，公募FOF取得了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。進(jìn)入2022年，公募FOF雖然產(chǎn)品數(shù)量在不斷增加，但整體管理規(guī)模卻有所下降。今年2月份后，公募FOF整體管理規(guī)模在逐月下降，由年初最高規(guī)模2339億元降至目前不足2200億元。

一方面是管理規(guī)模的下降，另一方面則是產(chǎn)品業(yè)績(jī)的頻頻告急。

“FOF基金主要做中長(zhǎng)期投資布局，以獲得持續(xù)穩(wěn)定較高的投資收益，近幾個(gè)月的情況屬于短期極端現(xiàn)象，暫時(shí)性回調(diào)不會(huì)影響產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。FOF基金以大類資產(chǎn)配置為核心，實(shí)現(xiàn)多資產(chǎn)、多策略、多管理人的多元組合，從而規(guī)避單一資產(chǎn)集中暴露風(fēng)險(xiǎn)，主要為獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。”滬市某公募基金人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)各個(gè)板塊受到國(guó)際基本面風(fēng)險(xiǎn)因素干擾較大，呈現(xiàn)高相關(guān)性特征，A股市場(chǎng)近乎單邊下跌，權(quán)益類產(chǎn)品出現(xiàn)較大幅度回撤，因此，投資于一籃子基金的FOF也出現(xiàn)了較大回撤。

華夏基金相關(guān)人士對(duì)記者表示，今年以來，權(quán)益類市場(chǎng)的指數(shù)持續(xù)下挫給投資者情緒造成了較大影響，疊加3月底以來的疫情，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)組合基金的凈值造成壓力。組合基金一直保持相對(duì)基準(zhǔn)和中樞，此前雖然權(quán)益類產(chǎn)品倉(cāng)位未有大幅調(diào)整，但結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了適當(dāng)變化，整體風(fēng)格更加均衡；相對(duì)債券型和“固收+”產(chǎn)品，整體風(fēng)格仍然是偏價(jià)值和穩(wěn)健風(fēng)格為主，因此，在權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)后整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

華夏基金表示，權(quán)益市場(chǎng)大幅調(diào)整后，未來具備更好的投資機(jī)會(huì)，建議投資者適當(dāng)把持倉(cāng)時(shí)間拉長(zhǎng)到1年或者更長(zhǎng)，則權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的概率會(huì)更高。

產(chǎn)品管理規(guī)模參差不齊

Wind數(shù)據(jù)顯示，在285只公募FOF中，整體管理規(guī)模呈現(xiàn)參差不齊狀態(tài)。具體來看，管理規(guī)模超過百億元的僅有1只產(chǎn)品，有50只產(chǎn)品規(guī)模介于10億元至65億元，有139只產(chǎn)品規(guī)模介于1億元至10億元，逾50只產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬元，最低規(guī)模產(chǎn)品僅為100萬元。

由于基金合同規(guī)定，普通基金觸發(fā)清盤條件需要達(dá)到以下情形：基金凈資產(chǎn)連續(xù)60天低于5000萬元，或者基金持有人低于200人。但觸發(fā)這兩個(gè)條約并不意味著一定會(huì)被強(qiáng)制進(jìn)入清盤程序，如果獲得持有人一直同意繼續(xù)運(yùn)作，基金仍可保持運(yùn)作狀態(tài)。

近日，泰達(dá)宏利基金公告稱，提議授權(quán)基金管理人辦理持續(xù)運(yùn)作該產(chǎn)品的有關(guān)具體事宜，包括但不限于根據(jù)市場(chǎng)情況，決定采取持續(xù)運(yùn)作的措施以及確定持續(xù)運(yùn)作各項(xiàng)工作的具體時(shí)間。

上述滬市公募基金人士告訴記者，由于部分產(chǎn)品規(guī)模小而觸及清盤條款，但FOF作為創(chuàng)新產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)的積淀還不夠深，仍處于普及階段，渠道端和客戶端的溝通成本比較高，且FOF產(chǎn)品大多設(shè)置持有期，在市場(chǎng)較弱時(shí)會(huì)增加初期推廣難度。因此，更需要各參與方，包括銷售機(jī)構(gòu)、基金管理人等應(yīng)積極開展投資者教育，與投資者進(jìn)行良性溝通，傳遞FOF產(chǎn)品平滑波動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)。

上述滬市公募基金人士表示，作為FOF投資管理人，應(yīng)當(dāng)從三個(gè)方面著手提升產(chǎn)品管理能力：一是要有長(zhǎng)期投資的理念。基于中長(zhǎng)期價(jià)值判斷做出的投資決策質(zhì)量更高，更能接近投資對(duì)象潛在的投資回報(bào)。二是要保持產(chǎn)品風(fēng)格。公募FOF均有明確的定位，基金經(jīng)理在投資過程中需要嚴(yán)格遵守相關(guān)的規(guī)定，便于投資者進(jìn)行投資選擇。三是要不斷提升投資能力。投資是在不確定性中尋找確定性，只有把FOF投資作為一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的較高收益。