現(xiàn)在已經(jīng)到了賣現(xiàn)實(shí)的時(shí)刻？

上周整個(gè)的生豬的期限其實(shí)出現(xiàn)了一定程度的分化。其實(shí)生鮮品行業(yè)或者生鮮品的這些品種當(dāng)中出現(xiàn)期現(xiàn)分化是非常正常的事情，但是隨著期貨市場的不斷回落以及現(xiàn)貨不斷創(chuàng)下新高，整個(gè)的基差包括2011，這樣的非常經(jīng)典的合約，它的基差都來到了一個(gè)比較極端的位置，所以市場也會(huì)有一點(diǎn)摸不著頭腦，這到底是為什么？

我們認(rèn)為，整個(gè)生鮮品的基調(diào)，尤其在期貨操作一塊，博弈性在不斷的提升，整個(gè)買預(yù)期賣現(xiàn)實(shí)的操作模式，它的底層邏輯還是存在的。所以說我們看到今年生豬其實(shí)是有比較長的利潤時(shí)間段，也有比較長的見頂高位的時(shí)間段。那么，整個(gè)時(shí)間窗口其實(shí)就是三四季度，行進(jìn)到現(xiàn)在時(shí)間已經(jīng)到一半了，當(dāng)這個(gè)預(yù)期的時(shí)間窗口已經(jīng)兌現(xiàn)到一半的時(shí)候，要不要去賣現(xiàn)實(shí)？

擇時(shí)與搶跑：四季度是利潤兌現(xiàn)的時(shí)間段

其實(shí)隨著現(xiàn)貨的不斷上漲，大家還是沉浸在希望它是不斷上漲的過程預(yù)期中。但是，歸根結(jié)底，不管是在現(xiàn)貨端壓欄而育肥，還是說在期貨端，四季度都是利潤兌現(xiàn)的時(shí)間段，無論怎么壓欄，都會(huì)在四季度或者是年前去出欄，在這樣的情況下的，我們怎么樣去找準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)還是比較重要的。

上一周的回落是一個(gè)比較重要的試探

過去現(xiàn)貨端二育和看好情緒一直是比較強(qiáng)勢的，那么期貨端的多頭的資金力量也是相對空頭來說更強(qiáng)勢的。一般來說，期貨對于現(xiàn)貨來說，它是有一定領(lǐng)先的，加上今年的期貨它還有一定的搶跑和試探的效果，所以到了上周我們也看到了多空雙方勢均力敵的狀態(tài)開始顯現(xiàn)了，從多頭資金主導(dǎo)逐漸向多空博弈的角度去做轉(zhuǎn)換。

首先看一下整體的現(xiàn)貨，按照全國平均價(jià)格來說，上周末應(yīng)該算是全國基本上大部分地區(qū)已經(jīng)突破前面7月初的高度了，但在今明兩天一些地區(qū)也會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格的回落。但我覺得大家還是需要小心一點(diǎn)，在現(xiàn)貨上漲的過程當(dāng)中想提前的搶跑反應(yīng)，進(jìn)行一些空頭的布置，把基差拉到比較極端的位置。

那么現(xiàn)貨價(jià)格的反應(yīng)，能不能帶來追空的機(jī)會(huì)呢？在現(xiàn)貨漲得比較強(qiáng)勢的時(shí)候，盤面再出現(xiàn)一些回落，那么整個(gè)現(xiàn)貨反而真的回落的時(shí)間段能不能追？我覺得反而是要相對更加謹(jǐn)慎一點(diǎn)。

現(xiàn)在毛豬是比較強(qiáng)勢的狀態(tài)，那么強(qiáng)勢的原因也是有一定的支撐的。其實(shí)從屠宰這一端來看，我們可以看到現(xiàn)在屠宰量，不管是從樣本的屠宰頭數(shù)，還是說從開工率上來講，它基本上都是來到了除了春節(jié)那段時(shí)間之外的低點(diǎn)，也就是整個(gè)年度的低點(diǎn)。和2019年的同期相比來說，都比2019年要低一些，2019年的價(jià)格是從26塊錢漲到40多塊錢，今年整個(gè)毛豬價(jià)格還是控制在26塊錢以下，所以從這一端來講，消費(fèi)同比2019年來說今年是要差一些的。

體重和屠宰的數(shù)據(jù)表征：二育客觀是現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在就是搶跑的時(shí)間

除了屠宰量的話，我們還得看一下體重，體重在這兩周還是有比較明顯的上行，卓創(chuàng)的數(shù)據(jù)反映是從122公斤上漲到130公斤。今年大家對于體重其實(shí)沒有太大的感受，因?yàn)槌蟮?50公斤以上或者200公斤以上的豬其實(shí)是比較少的。因?yàn)?50或者180公斤超大豬是以6、7、8月份的標(biāo)豬壓欄而來的，但是其實(shí)7、8月份本身是整體供給的低點(diǎn)，所以這種超大豬是比較少的。

但是整體豬的體重在提升，如果去年是大豬多，今年則是均重高，包括我們看到一些大廠，它本身也在提升它每一個(gè)出欄階段的體重，也是為了在他的彈性范圍內(nèi)去整體增重，獲得更好的收益。

通過屠宰量和體重結(jié)合起來看，屠宰量相對低，體重在上升，這個(gè)壓欄的趨勢，或者說二季育肥的狀態(tài)還是比較明確的，那么作為現(xiàn)貨角度來說，這一批的豬一定會(huì)在四季度出欄，即便后市需求比較好，在兌現(xiàn)的時(shí)間窗口之前，期貨見頂?shù)臓顟B(tài)就應(yīng)該要出來了，甚至更早。所以說，我們現(xiàn)在看到從買預(yù)期到賣現(xiàn)實(shí)狀態(tài)的轉(zhuǎn)換，而如果大家都喜歡去在生鮮品上去做一些搶跑的動(dòng)作的話，其實(shí)現(xiàn)在就是搶跑的時(shí)間點(diǎn)。

另外大家對于每個(gè)合約的話還可以去具體的看一下，因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)合約的價(jià)差，我個(gè)人覺得還是有一些機(jī)會(huì)的。尤其對遠(yuǎn)月來說，我們持續(xù)地去推薦偏空的看法，對于從能繁母豬這一塊所體現(xiàn)的產(chǎn)能的提升來說是比較明確的。我們已經(jīng)看到三月份、四月份之后就表明的提升，但是另一方面，我們還是要看到整個(gè)的成本和整個(gè)后續(xù)提升的速度去重點(diǎn)分析。該止盈也要止盈，讓盤面反彈一些，留出進(jìn)一步回落的空間。

月間價(jià)差：11合約或成分水嶺

另外一點(diǎn)，如果十月現(xiàn)貨價(jià)格不出現(xiàn)特別大的回調(diào)的話，那么對于11月的合約的價(jià)格，還是會(huì)有一定的支撐的。盡管說短期現(xiàn)貨會(huì)有一定的回落，我們先看一下回落能不能夠形成壓力。

總的來看的話，現(xiàn)在因?yàn)檫€是處在三季度末四季度初，供給偏緊，此前的一些價(jià)格的回調(diào)都形成了一定的支撐，同時(shí)也是促進(jìn)了二育、壓欄的產(chǎn)生。

過去我們就看到每一次的回調(diào)反而都帶來一些支撐。但是，年前總會(huì)有一次回調(diào)，是會(huì)產(chǎn)生價(jià)格的最終轉(zhuǎn)折。隨著時(shí)間窗口縮窄，每一次回調(diào)的壓力將會(huì)增大，而每一次支撐的動(dòng)能將會(huì)縮小，直到最后一次支撐難以對抗壓力。所以，從現(xiàn)在開始，需要去關(guān)注每一次價(jià)格的回調(diào)。往后，發(fā)生恐慌的概率肯定越大的，那么期貨端其實(shí)要做一些提前的布局和埋伏。