策略：市場(chǎng)情緒磨底之后，A股將不改反轉(zhuǎn)行情。2022Q4A股有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”的“反轉(zhuǎn)”：(1)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)，A股盈利大概率迎來(lái)上修。一方面，伴隨制造業(yè)驅(qū)動(dòng)周期的開(kāi)啟，疊加供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之下有效擴(kuò)大制造業(yè)投資，未來(lái)制造業(yè)投資或?qū)⒗^續(xù)支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升；另一方面，維持2022Q4出口或仍具備韌性的觀點(diǎn)。(2)近期陸股通資金的大幅凈流出屬于短期的情緒面波動(dòng)，不具備長(zhǎng)期可持續(xù)性，主要基于：一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)分子端形成盈利支撐；另一方面，海外流動(dòng)性掣肘或?qū)⒅鸩较陆担?022Q4預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率或?qū)ⅰ耙?jiàn)高位回落”。

配置建議：成長(zhǎng)風(fēng)格或仍將是市場(chǎng)主線，具體配置包括：(一)基于“毛利率+營(yíng)收”雙升帶來(lái)的盈利彈性、較高的實(shí)際回報(bào)率(CFROI-WACC)、內(nèi)外資青睞及透支久期合理等四個(gè)維度，甄選“新半軍”等高端制造賽道：電力設(shè)備(儲(chǔ)能、光伏、風(fēng)電)>新能源汽車(電池、電機(jī)電控、能源金屬)>機(jī)械(通用、專用設(shè)備、儀器儀表)>軍工。(二)自主可控“政策底”支撐下的計(jì)算機(jī)(信創(chuàng)、教育信息化)、半導(dǎo)體及醫(yī)療器械。(三)券商布局正當(dāng)時(shí)：“賠率”受益于流動(dòng)性擴(kuò)張周期，“勝率”

靜待基本面“反轉(zhuǎn)”。(四)把握船舶大周期重啟的重大機(jī)遇：既得益于全球經(jīng)濟(jì)后周期的“紅利”，又將享受造船自身大規(guī)模“新舊迭代”周期的開(kāi)啟；此外，靜待美債收益率上行“鈍化”，美國(guó)走向“滯脹”，黃金方有望迎來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

【11月金股】國(guó)聯(lián)股份、普聯(lián)軟件、利安隆、昊華科技、飛科電器、宇環(huán)數(shù)控、信捷電氣、快可電子、芯源微、指南針。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)；工業(yè)用電未能持續(xù)回升；M1明顯下降。