■玻璃：需求偏弱

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1392元/噸（-8）。

2. 基差：沙河-2305基差：-10元/噸（-17）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量16.1萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率80.57%（0），開工率79.47%（-0.57）。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存7527.4萬(wàn)重量箱（+72.1），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存136萬(wàn)重量箱（-16）。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-171元/噸（+9），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-65元/噸（0），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-250元/噸（-17）。

6.總結(jié)：浮法玻璃市場(chǎng)短期需求偏弱，開工率下降，雖政策方面不斷有利好消息釋放，但市場(chǎng)積極性暫不高，且后市面臨傳統(tǒng)春節(jié)淡季影響，庫(kù)存仍有增加趨勢(shì)，因此預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。

■純堿：現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2680元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差161元/噸（+61）。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率91.53（+1.84），氨堿開工率92.93（+0.64），聯(lián)產(chǎn)開工率89.63（+2.41）。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存9.91萬(wàn)噸（+0.3），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存18.2萬(wàn)噸（-0.38），倉(cāng)單數(shù)量186張（+151），有效預(yù)報(bào)135張（0）。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)870元/噸（+3），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1385元/噸（+94）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-180元/噸（+3），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-65元/噸（-4），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-233元/噸（-15）。

6.總結(jié)：純堿現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，產(chǎn)量和開工率下降，天津檢修檢修4號(hào)檢修、湖北雙環(huán)降負(fù)荷、陜西興化計(jì)劃6號(hào)檢修，減負(fù)荷。企業(yè)庫(kù)存低位震蕩，訂單支撐下，難有太大波動(dòng)空間。

■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為67235元/噸(+835元/噸）。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-233

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+495

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存70249噸(-5023噸)，LME銅庫(kù)存86725噸(-725噸）。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為19520元/噸(+190元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1216.24噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差+50，前值+50

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存110017噸(-14540噸)，Lme鋁庫(kù)存495550噸(-2375噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。四季度進(jìn)入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■PP：近期檢修裝置增多

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7850元/噸（+100）。

2.基差：PP01基差42（+124）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66萬(wàn)噸（+6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期檢修裝置增多，且上游庫(kù)存處于中等偏低水平，供應(yīng)端壓力尚可，下游多數(shù)領(lǐng)域訂單繼續(xù)走弱，僅薄壁注塑、纖維個(gè)別領(lǐng)域表現(xiàn)較好，雖然部分地區(qū)物流受阻情況逐步好轉(zhuǎn)，但工廠備貨意愿平平。單體端強(qiáng)勢(shì)，山東粉料加工成本已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過盤面，粉粒價(jià)差也來(lái)到平水附近。PP1-5跟隨市場(chǎng)大邏輯稍微走了一點(diǎn)反套，市場(chǎng)反套的邏輯在于目前防控政策的不放松以及預(yù)期未來(lái)防控政策的逐步解綁，但是具體到PP上，由于5月合約期內(nèi)面臨大量新增產(chǎn)能兌現(xiàn)，并不是反套好的選擇，反套可以選擇目前庫(kù)存水平較高的品種進(jìn)行。

■塑料：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)裝置臨時(shí)檢修增多

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+20）。

2.基差：L01基差21（+31）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66萬(wàn)噸（+6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)裝置臨時(shí)檢修增多，供應(yīng)量將有所減少，需求方面，棚膜旺季收尾，需求逐漸轉(zhuǎn)弱，其他品種需求延續(xù)弱勢(shì)。上游庫(kù)存處于歷年同期偏低位置，庫(kù)存結(jié)構(gòu)整體從上游向下游轉(zhuǎn)移，但并不是現(xiàn)實(shí)端下游實(shí)際需求有多好，更多還是基差走弱導(dǎo)致貿(mào)易商前期反套頭寸獲利了結(jié)，補(bǔ)空帶來(lái)的上游庫(kù)存去化。近期輕石腦油的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)烯烴類品種表現(xiàn)較最上游原油端更為強(qiáng)勢(shì)，油制利潤(rùn)出現(xiàn)明顯修復(fù)，不過由于輕石腦油的強(qiáng)勢(shì)，外采石腦油制利潤(rùn)修復(fù)一般，導(dǎo)致減產(chǎn)利多預(yù)期雖有緩解，但依然還在。

■原油：俄油出口總量變化并不大

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格86.94美元/桶（-2.25），OPEC一攬子原油價(jià)格89.39美元/桶（-0.59）。

2.總結(jié)：歐盟各國(guó)達(dá)成一致，將俄羅斯海運(yùn)石油價(jià)格上限定為60美元/桶。60美元/桶的價(jià)格上限基本符合市場(chǎng)預(yù)期，這一結(jié)果整體偏中性，但還需要等待俄羅斯的反應(yīng)。從俄羅斯被西方制裁后，俄油出口總量變化并不大，變化的更多是貿(mào)易的流向來(lái)看，原油價(jià)格上限的設(shè)置對(duì)市場(chǎng)實(shí)際供應(yīng)總量的影響并不大。后續(xù)反而更需要關(guān)注成品油出口價(jià)格的限制，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)之后成品油的出口出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)下降，如果俄羅斯接受價(jià)格上限，市場(chǎng)將會(huì)擠出目前柴油高利潤(rùn)的供應(yīng)溢價(jià)，進(jìn)而通過煉廠開工率的下降影響原油需求。

■油脂：外盤持續(xù)調(diào)整 延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10080（+150），張家港10180（+100），棕櫚油，天津24度8480（+130），廣州8580（+130）

2.基差：1月，豆油天津780，棕櫚油廣州398。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本8456元/噸（-169），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11055元/噸（-121）。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.5%，庫(kù)存240.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月4日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約76.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.31萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存86.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.67萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油昨日寬幅震蕩，基本收平，國(guó)內(nèi)疫情防控改善一度拉升棕櫚油，但生物柴油需求走弱預(yù)期疊加馬來(lái)西亞匯率走強(qiáng)繼續(xù)壓制期價(jià)，對(duì)下周公布的MPOB11月數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)估庫(kù)存或有小幅下滑，短期市場(chǎng)仍主要受外部因素驅(qū)動(dòng)，內(nèi)盤操作上對(duì)油脂繼續(xù)保持震蕩偏弱思路。

■豆粕：現(xiàn)貨持續(xù)走弱，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4920元/噸（-20），山東日照4820元/噸（-60），東莞4780元/噸（-40）。

2.基差：日照M01月基差571（-28），東莞M01基差531（-4）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5048元/噸（+7）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月4日，豆粕庫(kù)存24.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加6.3萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日震蕩走高，USDA數(shù)據(jù)，截至12月1日美豆出口檢驗(yàn)量為172.1萬(wàn)噸，較去年同期低27.3%。巴西11月大豆出口260萬(wàn)噸，略高于去年同期，中國(guó)采購(gòu)約210萬(wàn)噸。短期缺乏明確驅(qū)動(dòng)，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，伴隨開機(jī)提升，料后期庫(kù)存將有恢復(fù)，操作上繼續(xù)高位波段思路。

■菜粕：空單持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3250-3300（-100）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6025元/噸（+191）

4.庫(kù)存：截至12月4日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存為2萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加1.1萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日震蕩走高，USDA數(shù)據(jù)，截至12月1日美豆出口檢驗(yàn)量為172.1萬(wàn)噸，較去年同期低27.3%。巴西11月大豆出口260萬(wàn)噸，略高于去年同期，中國(guó)采購(gòu)約210萬(wàn)噸。短期缺乏明確驅(qū)動(dòng)，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低，現(xiàn)貨支撐有所減弱，操作上保持空單持有。

■玉米：進(jìn)口成本大幅下跌

1.現(xiàn)貨：港口下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2720（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2750（0），山東德州進(jìn)廠3010（10），港口：錦州平倉(cāng)2930（-20），主銷區(qū)：蛇口3070（-10），長(zhǎng)沙3130（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=64（0）。

3.月間：C2301-C2305=15（3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2982（-69），進(jìn)口利潤(rùn)88（59）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份，59個(gè)地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為26%，較去年同期增加5%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年47周（11月24日-11月30日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米102.8萬(wàn)噸（-8），同比去年-17.4萬(wàn)噸。 

7.庫(kù)存：截至11月30日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量188.6萬(wàn)噸（-6.22%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存34.81天（0.31天），同比+4.15%。截至11月18日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)257.8萬(wàn)噸，周比+16.5萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)37.4萬(wàn)噸，周比增加6.6萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量78296（-2000）手。

8.總結(jié)：隨著防控形勢(shì)的變化，北方運(yùn)輸條件有所改善，現(xiàn)貨價(jià)格見松動(dòng)跡象，而下游需求繼續(xù)疲弱，深加工原料庫(kù)存持續(xù)偏低，在供給端改善的情況下，現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺需要備貨等需求端配合。期貨盤面已領(lǐng)先現(xiàn)貨市場(chǎng)交易供應(yīng)增加，價(jià)格回落預(yù)期。同時(shí)需提防外盤農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下跌，而近期匯率走強(qiáng)，導(dǎo)致美玉米進(jìn)口成本大幅回落，進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，利空內(nèi)盤。

■生豬：豬價(jià)反彈不流暢

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南強(qiáng)北弱。河南22100（-100），遼寧22000（500），四川23900（0），湖南23000（500），廣東23600（500）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)31.78（-0.4）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=1045（210）。

4.總結(jié)：隨著南方地區(qū)新一輪降溫，需求端有走好跡象，但現(xiàn)貨反彈走勢(shì)并不連續(xù)，北方一定放松之后出欄加快，短期供應(yīng)壓力仍大。后期天氣預(yù)報(bào)延續(xù)低溫，有利于腌臘活動(dòng)繼續(xù)鋪開，關(guān)注現(xiàn)貨能否進(jìn)一步反彈。

■PTA：聚酯負(fù)荷持續(xù)走低，TA累庫(kù)預(yù)期仍存 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5275元/噸現(xiàn)款自提（-55）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5400-5450元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +155（-5）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：899美元/噸（-16）。

5.供給：PTA開工率：73.1%。

6.PTA加工費(fèi)：491元/噸（+41）。   

7.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。 

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計(jì)劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。 

■MEG：港口庫(kù)存有累庫(kù)跡象，過剩格局不改

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 3930元/噸（+35）；寧波現(xiàn)貨 3945元/噸（+35）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（+50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -33（+2）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：92萬(wàn)噸。

4.開工率：綜合開工率55.01%；煤制開工率33.43%。

4.裝置變動(dòng)：連云港一套100萬(wàn)噸/年的MEG新裝置已于周末前后開車，目前已有產(chǎn)品產(chǎn)出，預(yù)計(jì)后期負(fù)荷逐步提升。 

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無(wú)明顯降負(fù)動(dòng)作，未來(lái)兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)下EG弱勢(shì)維持。

■橡膠：國(guó)內(nèi)逐漸進(jìn)入停割期 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12425元/噸（+100）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14500元/噸（0）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10500（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-485元/噸（+140）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬(wàn)噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬(wàn)噸下降2.7萬(wàn)； 

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.41%，環(huán)比-3.24%，同比+1.11%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.57%，環(huán)比-3.03%，同比-1.42%。 

5.庫(kù)存：截至2022年12月4日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量41.29萬(wàn)噸，較上期增加0.6萬(wàn)噸，環(huán)比增幅1.47%。 

6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進(jìn)入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■焦煤焦炭：黑色系成本端支撐雙焦價(jià)格

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2225.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2830.7元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2193.5元/噸，基差31.6元/噸；焦炭活躍合約收2786.5元/噸，基差44.2元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為65.10%，較上周增加0.38%；鋼廠焦化廠開工率為85.18%，較上周減少0.03%；247家鋼廠高爐開工率為76.35%，較上周減少0.86%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開工率為72.90%，較上周減少0.34%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為59.56萬(wàn)噸/天，較上周減少0.55萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為289.18萬(wàn)噸，較上周減少1.82萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為938.24萬(wàn)噸，較上周增加24.26萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為11.79天，較上周增加0.20天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為801.27萬(wàn)噸，較上周減少5.93萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為12.92天，較上周減少0.09天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為871.76萬(wàn)噸，較上周減少9.78萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為60.14天，較上周增加-17.15天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為12.23萬(wàn)噸，較上周增加0.14萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為599.42天，較上周增加9.17天。

7.總結(jié)：成材社庫(kù)和廠庫(kù)均小幅累庫(kù)，成材淡季帶來(lái)的虧損與原料端雙焦的漲價(jià)博弈，部分地區(qū)成材漲價(jià)，貿(mào)易商仍在觀望中。原料端，利潤(rùn)虧損引發(fā)的開工積極性降低使焦炭供給端受限，加之多地疫情影響開采和運(yùn)輸，焦炭供應(yīng)收緊，與鋼廠鐵水下滑帶來(lái)的需求減弱博弈，考慮到鋼廠和焦化廠的庫(kù)存低位，后續(xù)或有小幅補(bǔ)庫(kù)需求，成本端支撐雙焦價(jià)格，預(yù)計(jì)雙焦將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

■上證50引領(lǐng)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲                      

1.外部方面：截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)跌1.79%，報(bào)3998.84點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌1.93%，報(bào)11239.94點(diǎn)；道瓊斯指數(shù)跌1.40%，報(bào)33947.10點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)放量大漲。日成交額放量突破萬(wàn)億元成交額規(guī)模。漲跌比較好，3000余家公司上漲。北向資金凈流入58余億元。行業(yè)概念方面，中字頭板塊領(lǐng)漲。                                          

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。