■股指：股指市場(chǎng)整體小幅調(diào)整

1.外部方面：截至周一收盤(pán)，道指漲528.58點(diǎn)，漲幅為1.58%，報(bào)34005.04點(diǎn)；納指漲139.12點(diǎn)，漲幅為1.26%，報(bào)11143.74點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲56.18點(diǎn)，漲幅為1.43%，報(bào)3990.56點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)整體小幅調(diào)整。日成交額跌破萬(wàn)億元保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，僅1900余家公司上漲。北向資金小幅凈流出43億元。行業(yè)概念方面，醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：加息前回落

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)403.91元/克，Ag(T+D)5260元/千克，國(guó)際金價(jià)1792。

2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.2%；美元105。

3.加息預(yù)測(cè)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”,美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77.0%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為23.0%；到明年2月累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為36.9%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為51.1%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR910.4。

5.總結(jié)：市場(chǎng)等待周二發(fā)布的美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)，尋找通脹是否繼續(xù)降溫的跡象，以及周三美聯(lián)儲(chǔ)公布的12月議息會(huì)議決策，重點(diǎn)關(guān)注“點(diǎn)陣圖”暗示的終端利率水平和高利率的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)。貴金屬小幅回落。

■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66205元/噸(-750元/噸）。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-510.9

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+50

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存78546噸(+13320噸)，LME銅庫(kù)存84300噸（-1125噸）。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平），但近期緩和，關(guān)注近期的議息會(huì)議?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開(kāi)啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18960元/噸(-300元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-890.36噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-10，前值+10

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存91242噸(-4235噸)，Lme鋁庫(kù)存501675噸(+30100噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將長(zhǎng)期對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平），短期加息預(yù)期緩和，關(guān)注12月議息會(huì)議。四季度進(jìn)入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。

■焦煤、焦炭：原料端支撐黑色鏈條穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2490元/噸（100），沙河驛低硫主焦煤2265元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2760元/噸（30）；

2.基差：JM01基差560元/噸（54），J01基差-188元/噸（-23.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率68.72%（1.85%），鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率86.10%（0.73%），247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率75.89%（0.28%），247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量221.16萬(wàn)噸（-1.65）；

4.供給：洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率72.28%（-0.22%），精煤產(chǎn)量59.63萬(wàn)噸（-0.96）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2226.18噸（33.11），獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存1031噸（36.66），可用天數(shù)12.69噸（0.07），鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)庫(kù)存792.66噸（-4.94），可用天數(shù)12.72噸（-0.11）；焦炭總庫(kù)存875.04噸（-22.29），230家獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存52.7噸（-7.02），可用天數(shù)13.13噸（0.09），247家鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存580.27噸（-4.60），可用天數(shù)11.97噸（-0.05）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠(chǎng)噸焦利潤(rùn)-88元/噸（80），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-295.18元/噸（-69.3），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-263.88元/噸（10.1）；

7.總結(jié)：今日焦煤領(lǐng)漲，鋼廠(chǎng)低庫(kù)存疊加冬儲(chǔ)預(yù)期使其接受焦炭第三輪提漲，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)跌至295元/噸，焦企利潤(rùn)邊際改善，原料端成本支撐效應(yīng)仍在，成材價(jià)格亦有提升。疫情防控機(jī)制優(yōu)化后市場(chǎng)信心向好，黑色原料端跟隨上漲。蒙煤進(jìn)口持續(xù)高位，焦化廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)積極，鋼廠(chǎng)按需補(bǔ)庫(kù)，雙焦穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

■玻璃：需求預(yù)期修復(fù)

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1344元/噸（-16）。

2. 基差：沙河-2305基差：-193元/噸（+1）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量16.0萬(wàn)噸（-0.1），產(chǎn)能利用率80.34%（-0.22），開(kāi)工率79.19%（-0.28）。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存7282.18萬(wàn)重量箱（+24.78），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存104萬(wàn)重量箱（-16）。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-59/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-260元/噸（-10）。

6.總結(jié)：上周玻璃2305合約小幅下跌，收盤(pán)價(jià)為1537元/噸，環(huán)比下跌17元/噸。浮法?，F(xiàn)貨璃市場(chǎng)全國(guó)均價(jià)小幅下滑，庫(kù)存繼續(xù)增加。需求方面，隨著多地優(yōu)化疫情防控政策，宏觀情緒改善，地產(chǎn)政策令玻璃需求預(yù)期改善。據(jù)隆眾資訊調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2022年11月底，深加工企業(yè)訂單天數(shù)14.4天，較上期減少3.5天，環(huán)比跌幅19.55%。

■純堿：需求穩(wěn)中有增

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2680元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差26元/噸（-14）。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率90.67（-0.86），氨堿開(kāi)工率93.6（+0.67），聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率87.34（-2.3）。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存11.74萬(wàn)噸（+1.83），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.95萬(wàn)噸（-1.25），倉(cāng)單數(shù)量1027張（+326），有效預(yù)報(bào)176張（+41）。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)852元/噸（-18），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1522.6元/噸（+78.6）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-59元/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-260元/噸（-10）。

6.總結(jié)：上周純堿2305合約大幅反彈，收盤(pán)價(jià)2640元/噸，周度環(huán)比上漲105元/噸。純堿現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)定，價(jià)格堅(jiān)挺。開(kāi)工以穩(wěn)為主，整體開(kāi)工率91.15%，江西晶昊負(fù)荷減量，湖北雙環(huán)和陜西興化尚未正常，其他裝置開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，暫無(wú)檢修計(jì)劃。企業(yè)出貨相對(duì)順暢，供需維持。需求方面，光伏玻璃投產(chǎn)，疊加純堿高出口，純堿整體需求穩(wěn)中有增。

■PTA：PX原料偏緊因素仍存

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5250元/噸現(xiàn)款自提（+100）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5250-5300元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01主力 +110（0）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：909美元/噸（-6）。

5.供給：PTA開(kāi)工率：64%。

6.PTA加工費(fèi)：390元/噸（+29）。

7.裝置變動(dòng)： 華東一套75萬(wàn)噸PTA裝置重啟中，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，該裝置11.25起檢修。西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置上周五短停，原計(jì)劃今日重啟，目前仍停車(chē)中，重啟時(shí)間待跟蹤。山東一套250萬(wàn)噸PTA裝置其中一條線(xiàn)產(chǎn)品調(diào)試中。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計(jì)劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

■MEG：基本面弱勢(shì)共振宏觀轉(zhuǎn)暖

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨 4040元/噸（+45）；寧波現(xiàn)貨4055元/噸（+40）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（0）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -22（+10）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：92萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率56.12%；煤制開(kāi)工率39.33%。

4.裝置變動(dòng)：內(nèi)蒙古一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置計(jì)劃本周重啟；該裝置前期于12月初受疫情影響停車(chē)。

5.總結(jié)：終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)下供應(yīng)仍有增量預(yù)期。防控有所放松下小市場(chǎng)備貨有所增加，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)有所轉(zhuǎn)好?；钸\(yùn)行較為平穩(wěn)，價(jià)格窄幅整理為主。

■橡膠：供應(yīng)端壓力仍存，膠價(jià)存小幅回調(diào)空間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12375元/噸（-150）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14550元/噸（-150）；TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明：10550（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-595元/噸（+95）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬(wàn)噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬(wàn)噸下降2.7萬(wàn)；

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為65.41%，環(huán)比-3.24%，同比+1.11%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為62.57%，環(huán)比-3.03%，同比-1.42%。

5.庫(kù)存：截至2022年12月11日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量42.58萬(wàn)噸，較上期增加1.29萬(wàn)噸，環(huán)比增幅3.12%。

6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進(jìn)入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■PP：口罩系列原料推漲

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+140）。

2.基差：PP01基差-78（+19）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（+6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場(chǎng)對(duì)公共衛(wèi)生事件擔(dān)憂(yōu)情緒加重，口罩系列如熔噴布、熔噴料等價(jià)格大漲，PP纖維作為無(wú)紡布的主要原料，價(jià)格亦呈上漲趨勢(shì)，市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，低價(jià)資源陸續(xù)停售，價(jià)格重心上移。石腦油與LPG均可以作為煉廠(chǎng)烯烴裂解的原料，相互之間存在替代性，當(dāng)石腦油與LPG價(jià)差來(lái)到50美金以上，甚至超過(guò)100美金時(shí)，就會(huì)發(fā)生LPG對(duì)石腦油的替代。例如2022年5月石腦油裂解價(jià)差表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，石腦油與LPG價(jià)差也來(lái)到50，甚至100美金以上的高位，煉廠(chǎng)傾向于用LPG代替石腦油來(lái)做烯烴裂解的原料，石腦油裂解價(jià)差過(guò)高有修復(fù)需求。目前石腦油與LPG的價(jià)差為負(fù)值，估值不高。

■塑料：貿(mào)易商報(bào)價(jià)隨盤(pán)推漲

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+20）。

2.基差：L01基差-22（-30）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（+6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商報(bào)價(jià)隨盤(pán)推漲，但受下游需求淡季影響，漲幅有限。從油化工各品種的供應(yīng)端投產(chǎn)壓力來(lái)看，2023年全年TA投產(chǎn)壓力最大，PE、EB相對(duì)較小，考慮到成品油裂解價(jià)差走弱帶來(lái)的石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)修復(fù)將更多發(fā)生在上半年，所以想操作石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)修復(fù)需要更為關(guān)注05合約期內(nèi)新增產(chǎn)能壓力情況，05合約期內(nèi)新增產(chǎn)能壓力較小的為EB、PE。需求端來(lái)看，芳烴系品種價(jià)格走勢(shì)和成品油裂解價(jià)差一致性較高，成品油需求下滑將引起芳烴調(diào)油需求走弱，不利于芳烴系品種利潤(rùn)修復(fù)。綜合評(píng)估，石腦油產(chǎn)業(yè)鏈偏下游化工品端，操作利潤(rùn)修復(fù)首選PE。

■原油：柴油利潤(rùn)需求端溢價(jià)將被逐步擠出

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格77.37美元/桶（+1.01），OPEC一攬子原油價(jià)格79.23美元/桶（+0.98）。

2.總結(jié)：柴油端，2022年柴油利潤(rùn)的好既有需求端的溢價(jià)，也有供應(yīng)端的溢價(jià)。需求端的溢價(jià)需要關(guān)注海外加息的影響，供應(yīng)端的溢價(jià)需要關(guān)注天然氣等一次能源價(jià)格的影響以及俄羅斯成品油出口的影響。這三個(gè)影響因素將決定后續(xù)柴油裂解價(jià)差的走勢(shì)。需求端的溢價(jià)隨著海外加息的推進(jìn)大概率將被逐步擠出，供應(yīng)端的溢價(jià)尤其是俄羅斯成品油出口的影響對(duì)地緣政治格局高度敏感，不確定性較高，更多作為風(fēng)險(xiǎn)因素考慮，即使供應(yīng)端的溢價(jià)無(wú)法被擠出，但隨著需求端溢價(jià)的擠出，柴油裂解價(jià)差也仍有回落空間，只是空間收窄而已。

■白糖：基差反復(fù)

1.現(xiàn)貨：南寧5660（30）元/噸，昆明5585（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5630元/噸

2.基差：南寧1月-28；3月-13；5月-17；7月-32；9月-37；11月-48

3.生產(chǎn)：巴西11上半月產(chǎn)量高于預(yù)期，制糖比保持48%以上高位，累計(jì)產(chǎn)量超過(guò)去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬(wàn)噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長(zhǎng)不理想，可能減少總預(yù)期量。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：10月進(jìn)口同比減少，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：11月70萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加11萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：度當(dāng)前配額600萬(wàn)噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長(zhǎng)不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少，關(guān)注后期市場(chǎng)波動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)日備貨期間，主力期貨貼水倉(cāng)單成本，可以嘗試短多。

■花生：油廠(chǎng)收購(gòu)速度減慢

0.期貨：2304花生10328（-52）

1.現(xiàn)貨：油料米：10100

2.基差：1月：-228

3.供給：疫情防疫優(yōu)化，物流逐漸常態(tài)。

4.需求：中間商積極屯庫(kù)，主力油廠(chǎng)采購(gòu)熱情高。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過(guò)10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)基本交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位。進(jìn)入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，基層上貨數(shù)量逐漸增多，油廠(chǎng)逐漸減慢收購(gòu)速度，對(duì)現(xiàn)貨形成壓制。

■油脂：內(nèi)外大跌，偏空思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9550（-370），張家港9700（-350），棕櫚油，天津24度7650（-500），廣州7670（-500）

2.基差：1月，豆油天津588，棕櫚油廣州206。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本8358元/噸（+75），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)10739元/噸（-215）。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.5%，庫(kù)存240.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月11日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約76.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存90.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.48萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油昨日大跌逾6%，盡管出口表現(xiàn)良好，但未能抵御原油走弱拖累，疊加短期技術(shù)表現(xiàn)惡化，內(nèi)外市場(chǎng)加速下滑，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)12月上旬棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)5.6%。目前油脂內(nèi)外驅(qū)動(dòng)均表現(xiàn)偏弱，暫保持偏空思路，內(nèi)盤(pán)操作上對(duì)油脂轉(zhuǎn)為偏空思路。

■豆粕：一月持倉(cāng)默契換月，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：天津4870元/噸（-30），山東日照4780元/噸（-70），東莞4800元/噸（-30）。

2.基差：日照M01月基差403（-3），東莞M01基差423（+37）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5192元/噸（+1）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月11日，豆粕庫(kù)存30萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜小幅收低，周末期間阿根廷干旱地區(qū)降雨改善此前干旱情況，且天氣預(yù)報(bào)顯示本周巴西降雨充沛，短期驅(qū)動(dòng)偏弱，USDA數(shù)據(jù)截至12月8日，美豆出口檢驗(yàn)量為184萬(wàn)噸，低于上一周的208萬(wàn)噸，短期驅(qū)動(dòng)集中于南美天氣，關(guān)注美豆中期均線(xiàn)支撐力度。國(guó)內(nèi)豆粕1月持倉(cāng)持續(xù)收縮，主力開(kāi)始向5月轉(zhuǎn)移，料后期平穩(wěn)收?qǐng)龈怕瘦^大，操作上多單建議換月或離場(chǎng)。

■菜粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3200-3300（-90）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6025元/噸（-44）

4.庫(kù)存：截至12月11日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存為2.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.3萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜小幅收低，周末期間阿根廷干旱地區(qū)降雨改善此前干旱情況，且天氣預(yù)報(bào)顯示本周巴西降雨充沛，短期驅(qū)動(dòng)偏弱，USDA數(shù)據(jù)截至12月8日，美豆出口檢驗(yàn)量為184萬(wàn)噸，低于上一周的208萬(wàn)噸，短期驅(qū)動(dòng)集中于南美天氣，關(guān)注美豆中期均線(xiàn)支撐力度。鑒于豆粕表現(xiàn)強(qiáng)勁，菜粕操作上轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■玉米：現(xiàn)貨弱勢(shì)延續(xù)

1.現(xiàn)貨：港口繼續(xù)下跌，深加工反彈。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2720（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2750（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2950（30），港口：錦州平倉(cāng)2890（-10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口3020（-20），長(zhǎng)沙3060（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=50（-6）。

3.月間：C2301-C2305=15（6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2880（7），進(jìn)口利潤(rùn)140（-27）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份，59個(gè)地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為29%，較去年同期增加5%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年49周（12月1日-12月7日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米103.7萬(wàn)噸（-1），同比去年-14.3萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至12月7日，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量197.3萬(wàn)噸（4.61%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存34.46天（-0.34天），同比+6.92%。截至12月2日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)265.4萬(wàn)噸，周比-7.4萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)55.7萬(wàn)噸，周比增加30萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量71306（-1511）手。

8.總結(jié)：近期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，而需求端疲軟，大肥豬集中性出欄導(dǎo)致飼用消費(fèi)預(yù)期走弱，深加工則繼續(xù)低迷，使得現(xiàn)貨更加羸弱，期貨盤(pán)面受預(yù)期及外盤(pán)影響，走勢(shì)更弱。美盤(pán)玉米受小麥帶動(dòng)持續(xù)下跌，同時(shí)匯率走強(qiáng)，導(dǎo)致美玉米進(jìn)口成本大幅回落，進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，利空內(nèi)盤(pán)。

■生豬：恐慌性出欄持續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：全線(xiàn)下跌。河南18600（-2100），遼寧18200（-2100），四川19300（-2200），湖南19200（-1500），廣東20000（-1300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)30.58（-1.54）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=705（-995）。

4.總結(jié)：短期供應(yīng)端出欄壓力持續(xù)，集團(tuán)廠(chǎng)繼續(xù)增加出欄計(jì)劃，散戶(hù)恐慌，豬價(jià)短暫反彈后持續(xù)大跌。上周末現(xiàn)貨價(jià)格暴跌，恐慌出欄情緒濃厚。短期恐慌性出欄的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月出現(xiàn)供應(yīng)緩解預(yù)期，加之超跌反彈的可能，遠(yuǎn)月合約明顯抗跌。