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鋅短期建議觀望或逢高空配:永安期貨12月13早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-12-13 10:58:35 來源:永安期貨

股指期貨


【市場要聞】


央行公布數(shù)據(jù)顯示,中國11月新增人民幣貸款1.21萬億元,略低于市場預(yù)期,企(事)業(yè)單位中長期貸款增加7367億元,同比多增3950億元,連續(xù)四個月同比多增。社會融資規(guī)模增量為1.99萬億元,比上年同期少6109億元,11月末社會融資規(guī)模存量為343.19萬億元,同比增長10%,增速創(chuàng)1年新低。11月末M2同比增12.4%,為2016年4月以來最高。


財政部12月12日如期完成7500億元3年期特別國債滾動發(fā)行,票面利率2.48%。央行隨后宣布,以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易,從公開市場一級交易商買入7500億元特別國債。


乘聯(lián)會公布數(shù)據(jù)顯示,11月份皮卡市場銷售4.2萬輛,同比下降12.2%,環(huán)比增長1.8%。


【觀    點(diǎn)】


國際方面,美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,通脹壓力增大;國內(nèi)方面,地產(chǎn)刺激政策加碼,融資端出現(xiàn)明顯改善。伴隨政策利好逐步兌現(xiàn),指數(shù)漲勢將繼續(xù)放緩。



有色金屬


【銅】


1#電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月12合約報于升水20~80元/噸,均價升水50元/噸,較上周五下跌30元/噸。平水銅成交價格66110~66270元/噸,升水銅成交價格66150~66300元/噸。國內(nèi)疫情放開政策引領(lǐng)的市場情緒部分消化加之美聯(lián)儲議息會議在即,美聯(lián)儲12月中旬欲加息50或75個基點(diǎn),但加息50個基點(diǎn)聲音偏重,美元指數(shù)在加息前后低位回升可能性加大。滬期銅2212合約早盤盤初,多頭減倉情緒濃烈,盤面跳水跌破66300元/噸,上午十時前后下測66110元/噸以下后稍有反彈,進(jìn)入十一時后多頭減倉情緒依舊,盤面于66090~66200元/噸窄幅整理,終收于66080元/噸。滬期銅2212與2301合約月差頻繁波動于110~160元/噸,重心保持140元/噸。


觀點(diǎn):美聯(lián)儲主席發(fā)布鴿派言論,表示美聯(lián)儲最早在12月會議放緩加息步伐,國內(nèi)防疫政策轉(zhuǎn)向趨勢未變,銅價中長期基本面向好,建議逢低買入。


【鋁】


現(xiàn)貨數(shù)據(jù):鋁現(xiàn)貨18960(-300)元/噸,升水方面:廣東-80(-30):上海-10(-20),鞏義-180(+30)部分鋁棒開始減產(chǎn),托盤商進(jìn)場,加工費(fèi)企穩(wěn);氧化鋁價格企穩(wěn),煤炭價格上跌小幅反彈;鋁棒負(fù)反饋,庫存拐點(diǎn)臨近,現(xiàn)貨跟漲乏力,下游拿貨一般。


觀點(diǎn):利好已經(jīng)兌現(xiàn),留意基本面拐點(diǎn)是否出現(xiàn),適當(dāng)保值頭寸可進(jìn)場。


【鋅】


上海升水420(0),廣東升水330(+50),天津升水380(+60)。成交維穩(wěn),剛需為主,季節(jié)性走弱。現(xiàn)貨需求雖弱,但供應(yīng)端頻繁擾動使得11月提產(chǎn)幅度不及預(yù)期,短期建議觀望或逢高空配。


【鎳】


俄鎳升水5500(-200),鎳豆升水3700(+100),金川鎳升水7500(-200);絕對價格偏高,下游抵抗,升水持續(xù)走弱。觀點(diǎn):純鎳估值維持偏高,外盤流動性差波動劇烈,注意虛實(shí)比,中長期維持偏空觀點(diǎn)。


【不銹鋼】


基價16900(+150);終端需求維持偏弱,盤面受鎳價帶動上漲后,貿(mào)易商略調(diào)高報價,整體成交維持偏弱,倉單不斷累積,月間反套建議繼續(xù)持有。



鋼 材


現(xiàn)貨。普方坯,唐山3740(20),華東3840(20);螺紋,杭州3940(30),北京3840(50),廣州4260(20);熱卷,上海4090(20),天津4020(50),廣州4160(40);冷軋,上海4490(50),天津4460(100),廣州4560(80)。


利潤。即期生產(chǎn):普方坯盈利-13(25),螺紋毛利-179(36),熱卷毛利-167(25),電爐毛利-196(-7);20日生產(chǎn):普方坯盈利335(17),螺紋毛利183(27),熱卷毛利194(17)。


基差。杭州螺紋(未折磅)01合約19(54),05合約5(40);上海熱卷01合約25(6),05合約54(15)。


供給:回升。12.09螺紋288(4),熱卷309(12),五大品種940(15)。


需求:回升。12.09螺紋278(-2),熱卷311(5),五大品種933(1)。


庫存:累庫。12.09螺紋548(10),熱卷275(-1),五大品種1288(6)。


建材成交量:15.0(-3.6)萬噸。


【總   結(jié)】


當(dāng)前絕對價格中性,現(xiàn)貨利潤盈虧平衡線附近,盤面利潤虧損,基差平水,現(xiàn)貨估值中性,盤面估值中性略高,產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏低,伴隨黑色系大幅上漲,整體黑色估值開始走高。


本周供需雙增,排產(chǎn)增加下板材產(chǎn)量回升較多,而需求端受價格企穩(wěn)影響出貨有所改善,整體基本面延續(xù)季節(jié)性變化,呈現(xiàn)中性水平,除了提前累庫的螺紋,尚無明顯利空。


國內(nèi)預(yù)期端已扭轉(zhuǎn),季度級別鋼價已反轉(zhuǎn),冬季難以見到大幅下跌。近月受鋼廠補(bǔ)庫影響而呈現(xiàn)成本支撐狀態(tài),遠(yuǎn)端價格更多交易經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期,遠(yuǎn)月價格持續(xù)強(qiáng)于近月,但受近月倉單較少影響,1-5價差并沒有呈現(xiàn)明顯倒掛,考慮到后續(xù)現(xiàn)實(shí)壓力,1-5反套逢高參與。


鋼材弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局未變,尚無利空能令宏觀上行的行情反轉(zhuǎn),但黑色系估值已處偏高水平,若無進(jìn)一步利好政策出臺,則須警惕高位調(diào)整風(fēng)險,整體鋼材震蕩看待。



鐵 礦 石


現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價958(0),日照超特粉665(-10),日照金布巴778(-6),日照PB粉813(-12),普氏現(xiàn)價110(-2)。


利潤上漲。PB20日進(jìn)口利潤111(25)。


基差震蕩。金布巴01基差44(4),金布巴05基差71(6);pb01基差31(-3),pb05基差59(-1)。


供給下滑。12.9,澳巴19港發(fā)貨量2427(-187);45港到貨量2408(90)。


需求上升。12.9,45港日均疏港量303(+4);247家鋼廠日耗274(-3)。


庫存積累。12.9,45港庫存13385(+107);247家鋼廠庫存9182(+34)。


【總    結(jié)】


鐵礦石絕對估值中性偏高,相對估值中性偏高,基差偏低。驅(qū)動端鐵水小幅回落,在全年壓減粗鋼背景下接下來鐵礦石需求端約束力并不強(qiáng),廢鋼短期對產(chǎn)量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給,當(dāng)前當(dāng)前港口以工廠采購為主,隨買隨用,隨著遠(yuǎn)期疫情放開預(yù)期與房地產(chǎn)金融政策放開等預(yù)期發(fā)酵,港口疏港量有抬升預(yù)期,投機(jī)性好轉(zhuǎn),隨著時間推移鋼廠訂單也有增多跡象。當(dāng)前上方高度受利潤壓制,減產(chǎn)進(jìn)入尾聲,后續(xù)鐵水將處于225上下震蕩,很難有大范圍的減產(chǎn)出現(xiàn),遠(yuǎn)期下游需求轉(zhuǎn)好預(yù)期無法證偽情況下重現(xiàn)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈,05大幅反彈基差大幅收縮,05合約關(guān)注房地產(chǎn)金融政策對需求刺激力度的實(shí)際情況。01合約冬儲在即,鋼廠庫存持續(xù)低位,盤面強(qiáng)行上漲有隱約逼迫工廠接盤的跡象,但港口庫存與可交割品暫時相對充裕,大幅擠倉較難看到,最近關(guān)注01減倉情況,情緒上向上動能依然較強(qiáng)。



焦煤焦炭


最低現(xiàn)貨價格折盤面:蒙古精煤折01盤面2260,折05盤面2030;焦炭第三輪后廠庫折盤2930,港口折盤2960。


焦煤期貨:JM2301升水77,持倉1.91萬手(夜盤-785手);JM2305貼水102,持倉6.88萬手(夜盤+879手);1-5價差410(-4)。


焦炭期貨:J2301升水廠庫41,持倉2.09萬手(夜盤-1508手);J2305貼水廠庫93,持倉1.99萬手(夜盤+304手);1-5價差135(+6)。


比值:1月焦炭焦煤比值1.271(-0.009);5月比值1.471(-0.017)。


庫存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):12.8當(dāng)周煉焦煤總庫存2626.3(周+15.5);焦炭總庫存908.3(周-22);焦炭產(chǎn)量107.9(周+1.9),鐵水221.16(-1.65)。


【總   結(jié)】


估值方面,雙焦現(xiàn)貨較海外高估,盤面貼水幅度偏低,期貨估值偏高。驅(qū)動方面,冬儲在即,鋼焦企業(yè)原料庫存偏低,現(xiàn)貨價格易漲難跌,盤面有支撐。



能 源


【資 訊】


1、花旗:將2023年布倫特原油價格預(yù)期下調(diào)8美元至80美元/桶。


2、加拿大至美國的Keystone原油管道可能長期停運(yùn)。


【原 油】


國際油價實(shí)現(xiàn)反彈,盤中最低觸及70.08美元的美國SPR補(bǔ)庫價格,供需基本面并無顯著變化。Brent+1.77%至78.18美元/桶,WTI+2.31%至73.41美元/桶,SC–0.08%至507.2元/桶,SC夜盤收于516.6元/桶,RBOB+1.41%至88.19美元/桶,HO+4.75%至122.88美元/桶,G+4.6%至109.65美元/桶。


宏觀方面:美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的同時,即將衰退的預(yù)期也趨于一致,市場對于加息放緩的預(yù)期仍有反復(fù),目前12月加息50bp的概率為75.8%。結(jié)構(gòu)方面:月差低位持穩(wěn),Brent和WTI月差為Contango結(jié)構(gòu)。SC方面:SC月差企穩(wěn),反套驅(qū)動仍在,但盈虧比已不高,SC-Brent延續(xù)弱勢。周期視角:周期模型為下行周期,周期價值指標(biāo)處于合理區(qū)間。庫存方面:原油及柴油庫存仍處低位。


觀點(diǎn):國際油價延續(xù)“下有支撐,上無驅(qū)動”的局面,短期或延續(xù)震蕩走勢,等待需求好轉(zhuǎn)。Brent80美元之下不宜過度悲觀,OPEC+托底及美國SPR補(bǔ)庫均提供底部支撐。


策略:仍建議產(chǎn)業(yè)資金在OPEC產(chǎn)油國財政平衡成本附近參與買入套保,建議平水附近參與Brent月間正套。SC反套的盈虧比已不高,建議止盈。


【LPG】


PG23014436(–227),夜盤收于4523(+87);華南民用5550(–30),華東民用5250(+0),山東民用5200(+10),山東醚后5450(+50);價差:華南基差1114(+197),華東基差914(+227),山東基差964(+237),醚后基差1364(+287);01–02月差184(+4),02–03月差164(–8)。


估值:LPG盤面價格大跌,夜盤小幅反彈;現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主,基差貼水持續(xù)走闊至極高位水平;月差走出正套,遠(yuǎn)期曲線Back結(jié)構(gòu)維持,四月翹起;內(nèi)外價差回落,整體估值水平中性偏低。


驅(qū)動:成本端國際油價小幅反彈,近期或延續(xù)弱勢震蕩走勢。海外丙烷走勢略有分化,美國C3基本面仍弱,去庫緩慢,MB價格下跌但前端結(jié)構(gòu)走強(qiáng),F(xiàn)EI、CP震蕩為主?,F(xiàn)貨方面,各地價格持穩(wěn)為主,預(yù)計(jì)1月進(jìn)口成本下跌,現(xiàn)貨氛圍開始轉(zhuǎn)弱。多套PDH裝置意外檢修,開工率下滑,目前看影響偏短期。預(yù)計(jì)本周煉廠外放依舊偏多,現(xiàn)貨仍有壓力。


觀點(diǎn):LPG當(dāng)前整體估值水平中性偏低。臨近倉單集中注銷月,盤面在進(jìn)口成本、國內(nèi)需求預(yù)期及倉單壓力間博弈。進(jìn)口成本方面,美國丙烷基本面仍弱,關(guān)注下周降溫對需求的提振;巴拿馬堵港問題持續(xù)緩解,F(xiàn)EI繼續(xù)承壓,但難大跌。國內(nèi)疫情防控逐步放開但仍面臨不確定性,終端需求有提升,但完全恢復(fù)仍需時日。倉單階段性注銷,壓力有所緩解,進(jìn)口利潤偏高,下游囤貨意愿不強(qiáng),高基差或難持續(xù)。



尿 素


【現(xiàn)貨市場】尿素回落,液氨上行暫緩。


尿素:河南2740(日+20,周-10);山東2750(日+20,周+10);河北2760(日+10,周+10);安徽2790(日+30,周+0)。


液氨:河南4343(日+0,周+105);山東4493(日-29,周+111);河北4490(日-8,周+114);安徽4513(日+3,周+152)。


【期貨市場】盤面回落;基差略高;1/5月間價差在100元/噸附近。


期貨:1月2687(日+73,周+65);5月2588(日+45,周+89);9月2427(日+52,周+85)。


基差:1月53(日-53,周-75);5月152(日-25,周-99);9月313(日-32,周-95)。


月差:1/5價差99(日+28,周-24);5/9價差161(日-7,周+4);9/1價差-260(日-21,周+20)。


利潤,合成氨加工費(fèi)回升;尿素毛利回升;三聚氰胺及復(fù)合肥毛利回落。


合成氨制尿素:加工費(fèi)214(日+20,周-71)。


煤頭裝置:固定床毛利300(日+20,周-11);水煤漿毛利527(日+22,周-17);航天爐毛利602(日+22,周-10)。


氣頭裝置:西北氣毛利1136(日+0,周+100);西南氣毛利1329(日+0,周+0)。


復(fù)合肥:45%硫基毛利127(日+6,周-31);45%氯基毛利255(日+0,周-14)。


三聚氰胺:加工費(fèi)-1511(日-260,周-331)。


供給,開工產(chǎn)量增加,同比偏高;氣頭開工季節(jié)性回落,同比偏高。


開工率:整體開工70.0%(環(huán)比+0.5%,同比+2.7%);氣頭開工63.3%(環(huán)比-7.9%,同比+10.8%)。


產(chǎn)量:日均產(chǎn)量15.2萬噸(環(huán)比+0.1,累計(jì)同比+5.3%)。


需求,銷售略降,同比略低;復(fù)合肥增負(fù)荷,同時轉(zhuǎn)去庫;三聚氰胺開工增加,同比偏低;港口庫存轉(zhuǎn)去化,同比偏高。


銷售:預(yù)收天數(shù)5.8(環(huán)比-0.4,同比-7.9%)。


復(fù)合肥:復(fù)合肥開工42.6%(環(huán)比+7.7%,同比+18.0%);復(fù)合肥庫存55.7萬噸(環(huán)比-0.9,同比+24.9%)。


人造板:人造板:1-10月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長。


三聚氰胺:三聚氰胺開工66.2%(環(huán)比+2.1%,同比-9.6%);三聚氰胺庫存1.0萬噸(環(huán)比-0.0,同比-39.2%)。


港口庫存:港口庫存27.0萬噸(環(huán)比+2.9,同比+75.3%)。


庫存,工廠庫存去化,同比偏低;表需及國內(nèi)表需高位。


工廠庫存:廠庫79.8萬噸(環(huán)比-4.9,同比-6.7%);表需107.9(環(huán)比+2.7,累計(jì)同比+5.7%),國內(nèi)表需99.7(環(huán)比+2.6,累計(jì)同比+13.7%)。


【總  結(jié)】


周一現(xiàn)貨上行,盤面大漲;1/5價差處于正常位置;基差偏低。12月第2周尿素供需格局仍弱:供應(yīng)增加銷售略降,庫存去化,表需及國內(nèi)表需高位;下游復(fù)合肥負(fù)荷增加,同時轉(zhuǎn)去庫;下游三聚氰胺廠利潤低位,開工同比同比增速收窄至-10%。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、表需尚可、基差較高;主要利空因素在于絕對價格高位、邊際產(chǎn)能裝置利潤較高。策略:空單已了結(jié),當(dāng)前觀望為主。



純堿玻璃


現(xiàn)貨市場,純堿略增,玻璃偏弱。


重堿:華北2765(日+0,周+0);華中2755(日+5,周+5)。


輕堿:華東2710(日+0,周+0);華南2800(日+15,周+15)。


玻璃:華北1498(日+0,周-16);華中1580(日+0,周+0);華南1600(日+40,周+60)。


純堿期貨,盤面上漲;基差偏低;1/5月間價差在170元/噸附近。


期貨:1月2826(日+49,周+164);5月2654(日+14,周+135);9月2301(日+16,周+119)。


基差:1月-71(日-44,周-159);5月101(日-9,周-130);9月454(日-11,周-114)。


月差:1/5價差172(日+35,周+29);5/9價差353(日-2,周+16);9/1價差-525(日-33,周-45)。


玻璃期貨,盤面回落;基差較低;1/5月間價差在-1010元/噸附近。


期貨:1月1439(日-1,周+37);5月1537(日-17,周+26);9月1613(日-19,周+48)。


基差:1月59(日+1,周-53);5月-38(日+17,周-42);9月-114(日+18,周-64)。


月差:1/5價差-98(日+16,周+11);5/9價差-76(日+2,周-22);9/1價差174(日-18,周+11)。


利潤,純堿高位;玻璃低位;堿玻比高位。


純堿:氨堿法毛利724(日+13,周-29);聯(lián)堿法毛利991(日-1,周-8);天然法毛利1188(日+10,周+4)。


玻璃:煤制氣毛利-109(日+0,周-19);石油焦毛利-266(日-1,周+84);天然氣毛利-370(日-3,周-69)。


堿玻比:現(xiàn)貨比值1.84(日+0.00,周+0.02);1月比值1.96(日+0.04,周+0.07);5月比值1.73(日+0.03,周+0.06);9月比值1.43(日+0.03,周+0.03)。


純堿供需,供應(yīng)回落;輕堿需求回落,重堿需求持平;庫存略增,表需高位。


供應(yīng):整體開工88.6%(環(huán)比-1.3%,同比+3.1%),產(chǎn)量60.6(環(huán)比+0.6,累計(jì)同比+5.6%)。


需求:輕堿下游開工63.6%(環(huán)比-0.6%,同比-1.1%);光伏日熔量73680(環(huán)比+200,同比+78.6%),浮法日熔量161840(環(huán)比-450,同比-8.4%)。


庫存:廠庫28.1(環(huán)比+0.6,同比-77.6%);表需60.1(環(huán)比+0.8,累計(jì)同比+12.1%),國內(nèi)表需55.2(環(huán)比+0.8,累計(jì)同比+8.3%)。


玻璃供需,供應(yīng)回落;終端需求低位;庫存轉(zhuǎn)降,表需低位回升。


供應(yīng):產(chǎn)量1604(環(huán)比-4,累計(jì)同比+1.5%)浮法日熔量161840(環(huán)比-450,同比-8.4%)。


需求:1-10月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長。


庫存:13省庫存6017(環(huán)比-67,同比+64.4%);表需1672(環(huán)比+74,累計(jì)同比+0.8%),國內(nèi)表需1643(環(huán)比+74,累計(jì)同比+0.1%)。


【總   結(jié)】


周一純堿現(xiàn)貨略增,期貨大漲,基差低位,5/9高位;玻璃現(xiàn)貨偏弱,期貨轉(zhuǎn)弱,基差低位,5/9低位。目前純堿處于“中高利潤+中高價格+低庫存”的狀態(tài),現(xiàn)實(shí)仍強(qiáng)但持續(xù)時間可能弱于預(yù)期,估值相對健康;5月合約前期下行至成本附近時表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,近期已兌現(xiàn)了大部分上漲邏輯,上方受玻璃現(xiàn)貨價格制約。玻璃處于“低利潤+中價格+高庫存”的狀態(tài),前期現(xiàn)貨短暫好轉(zhuǎn)帶動1/5價差走強(qiáng),但后續(xù)供需格局弱于預(yù)期,1/5價差向下收斂;當(dāng)前玻璃利潤較低,預(yù)期有轉(zhuǎn)頭跡象,但庫存遠(yuǎn)未到合理水平,因此持續(xù)性轉(zhuǎn)強(qiáng)的節(jié)點(diǎn)未到。策略:當(dāng)前觀望為主。



豆類油脂


【數(shù)據(jù)更新】


12.12,CBOT大豆1月收于1460.75美分/蒲,-21.75美分,-1.47%。CBOT豆粕3月收于449.3美元/短噸,-18.5美元,-3.95%。CBOT豆油1月收于62.25美分/磅,+2.13美分,+3.54%。BMD棕櫚油02月收于3741令吉/噸,-246令吉,-6.17%,夜盤,+82令吉,+2.19%。


12.12,DCE豆粕2301收于4377元/噸,-67元,-1.51%,夜盤-15元,-0.34%。DCE豆油2301合約8962元/噸,-290元,-3.13%,夜盤+40元,+0.45%。DCE棕櫚油2301收于7464元/噸,-502元,-6.30%,夜盤+32元,+0.63%。CZCE菜粕2301收于3080元/噸,-103元,-3.24%,夜盤-12元,-0.39%。菜油2301收于10954元/噸,-236元,-2.11%,-58元,-0.53%。


【資    訊】


昨日,內(nèi)外盤棕櫚油全部大跌。內(nèi)盤方面,昨日午盤收盤,棕櫚油跌超7%。夜盤時段,棕櫚油延續(xù)跌勢,截至夜盤收盤,棕櫚油再跌3%,日內(nèi)累跌10%。外盤方面,截至昨日18:00,BMD馬來西亞棕櫚油主力合約跌6.36%。


國際油價全線上漲,美油明年1月合約漲3.21%,報73.30美元/桶。布油明年2月合約漲2.63%,報78.10美元/桶。


【總    結(jié)】


EPA公布的生物燃料摻混要求低于預(yù)期以及新品的納入后,美豆油持續(xù)顯著收跌。由于美豆油盤中破位,馬棕及國內(nèi)植物油顯著承壓補(bǔ)跌,但國際原油的表現(xiàn)令美豆油獲得支撐收漲;1月合約豆粕期價因美豆回落有所承壓,5月合約走勢依舊要關(guān)注南美為主,也受到美豆和豆粕1月合約的影響。



棉花


【數(shù)據(jù)更新】


ICE棉花期貨周一觸及兩周低位,因來自中國的需求黯淡,而大豆價格下跌進(jìn)一步打壓棉花。交投最活躍得ICE3月期貨合約跌1.79美分,或2.2%。結(jié)算價報每磅79.16美分。


鄭棉周一沖高回落:主力2305合約收跌50點(diǎn)于13795元/噸,最高至14100,持倉減3千余手。其中主力持倉上,多增1千余手,而空增2萬余手,其中多頭方廣州、海通、廣發(fā)分別增5千、4千和3千余手,銀河、浙商各增2千余手,而永安減4千余手,國泰君安、國投安信各減2千余手,中信等3個席位各減1千余手??疹^方永安增4千余手,國投安信增3千余手,華融融達(dá)、銀河、建信各增2千余手,中國國際等3個席位各增1千余手,而國貿(mào)、東證各減1千余手。夜盤反彈65點(diǎn),持倉增1千余手。01合約漲50于13860元/噸,持倉減約2萬手,前二十主力持倉上,多減9千余手,空減6千余手。多頭方銀河增2千余手,而永安減5千余手,國泰君安、浙商各減1千余手??疹^方無明顯變化席位。夜盤反彈165點(diǎn),持倉減5千余手。


【行業(yè)資訊】


據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告,12月2日至12月8日,美國2022/23年度新花分級檢驗(yàn)25.80萬噸,其中包括24.87萬噸陸地棉及0.93萬噸皮馬棉。當(dāng)周82.6%皮棉達(dá)到ICE期棉交易要求(SLM1-1/16"或以上等級),較前一周上下降0.8個百分點(diǎn)。至12月8日,2022/23年度美國新花累計(jì)分級檢驗(yàn)221.38萬噸,其中包括215.84萬噸陸地棉及5.55萬噸皮馬棉,同比上一年度同期(225.22萬噸)減少1.7%。本年度83.5%的皮棉達(dá)到ICE期棉交易要求,較前一周下降0.2個百分點(diǎn),較上一年度同期(85.5%)下降2個百分點(diǎn)。


新疆新棉加工:截止到2022年12月11日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量321.65萬噸,同比減幅21.23%。11日當(dāng)日加工增量5.77萬噸,同比增幅13.25%。


公檢:截止到2022年12月11日24點(diǎn),2022棉花年度全國公檢重量170.61。其中新疆檢驗(yàn)重量167.49萬噸,內(nèi)地檢驗(yàn)重量3.12萬噸。


新疆收購:11日,新疆地區(qū)機(jī)采棉收購價仍保持穩(wěn)中上漲走勢,價格集中在6.1-6.2元/公斤,部分地區(qū)機(jī)采棉收購價已漲至6.3元/公斤。相比之下,手摘棉收購價相對穩(wěn)定,變化不大。


現(xiàn)貨:12月12日中國棉花價格指數(shù)14959元/噸,漲44元/噸。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價報價略上漲。今日基差持穩(wěn),部分新疆庫31/41單28/單29對應(yīng)CF301合約基差價在400-1000元/噸;部分新疆棉內(nèi)地庫31/41雙28/雙29對應(yīng)CF301合約含雜較低基差在1100-1800元/噸。今日現(xiàn)貨價格跟隨期貨價格上漲,但紡企采購謹(jǐn)慎,實(shí)際成交不多。因下游訂單不足,部分紡企打算春節(jié)提前放假,節(jié)前備貨較為謹(jǐn)慎。據(jù)了解,目前新疆庫41/31雙28,含雜3.1%以內(nèi)的提貨價在13700-14500元/噸左右。部分內(nèi)地庫皮棉基差和一口價資源31/41雙28或單28/29皮棉一口價在14800-15450元/噸。


【總  結(jié)】


基于需求形勢及棉花供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為偏寬松預(yù)期,美棉難改其弱勢。但階段看,前期下跌的70美分位置短期超跌,而后反彈又至估值略偏高,因此近期呈弱震蕩走勢。同時因庫存基數(shù)低,產(chǎn)需數(shù)據(jù)的小幅調(diào)整(或預(yù)期變化)容易帶來庫銷比較大變化,價格敏感性和波動率明顯提升。國內(nèi)方面,下游形勢依然維持嚴(yán)峻局面。且新棉上市逐漸增加,因此現(xiàn)貨壓力會逐漸增加。不過此前快速下跌后,價格低過成本線,產(chǎn)業(yè)有買入支撐。對疫情政策放松預(yù)期也成為國內(nèi)宏觀上的利好驅(qū)動,且周邊商品整體反彈,對棉價起到帶動作用。而盤面持倉巨大和下游原料低庫存也會對反彈形成加持作用。短期棉價呈小幅抬升局面,且升穿13500(根據(jù)成本測算的可套保價格)上方。但下游未明顯改善前,套保壓力仍較大。同時預(yù)期改善又是當(dāng)前市場交易關(guān)鍵點(diǎn)。因此短期偏強(qiáng)但反彈后壓力亦較大,大的變動有賴于宏觀面的驅(qū)動。



白糖


【數(shù)據(jù)更新】


現(xiàn)貨:白糖新糖價格大幅高于老糖。南寧5710(160)。加工糖上漲。遼寧5840(10),河北5910(0),江蘇5860(0),福建5830(10),廣東5670(20)。


期貨:國內(nèi)上漲。01合約5688(21),03合約5673(33),05合約5677(27)。夜盤下跌。01合約5686(-2),03合約5665(-8),05合約5670(-7)。外盤下跌。原糖03合約19.36(-0.25),倫白03合約533.9(-7.6)。


價差:基差走強(qiáng)。01基差22(139),03基差37(127),05基差33(133)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-3價差15(-12),3-5價差-4(6),5-7價差-15(-3)。配額外進(jìn)口利潤修復(fù)。巴西配額外現(xiàn)貨-902.6(47.7),泰國配額外現(xiàn)貨-1134.2(43.3),巴西配額外盤面-1005.6(74.7),泰國配額外盤面-1237.2(70.3)。


日度持倉減少。持買倉量324721(-15009)。東證期貨27412(-2019)。銀河期貨24969(-4402)。華西期貨19290(-3025)。浙商期貨16702(-2575)。新湖期貨8654(-2431)。東吳期貨3605(-1261)。持賣倉量334454(-14228)。中信期貨30152(-4901),中糧期貨25938(3097)。海通期貨20446(-1024),華西期貨19332(-2927)。浙商期貨17426(-2222)。國泰君安7158(-1009),新湖期貨6892(-3098)。


日度成交量減少。成交量(手)488629(-114921)


【行業(yè)資訊】


1.Unica:11月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量同比增加超5倍。糖產(chǎn)量103萬噸,乙醇產(chǎn)量8.87億公升。


2.巴西12月前兩周出口糖106.82萬噸,日均出口量15.26萬噸,較上年12月全月的日均出口量8.45萬噸增加80.58%。


【總結(jié)】


原糖下跌。巴西產(chǎn)量同比增加。當(dāng)下原糖維持區(qū)間震蕩走勢,上下驅(qū)動均不明顯。印度因天氣原因單產(chǎn)下調(diào),整體產(chǎn)量預(yù)估下調(diào),但當(dāng)下仍舊不改全球供需過剩格局。巴西港口降雨造成出貨堵塞,階段性提振糖價。原糖上方壓力來自于加息放緩,下方支撐來自于印度出口成本,若無其他變量,短期維持區(qū)間震蕩走勢,中長期價格中樞下移。


國內(nèi)方面,廣西陸續(xù)開榨,產(chǎn)量預(yù)估在540-600萬噸不等,產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期的兌現(xiàn)過程影響價格節(jié)奏。據(jù)悉,春節(jié)備貨意愿不足,影響需求。整體看,當(dāng)下利多因素來自于連續(xù)第二年的減產(chǎn)預(yù)期,但需求短期恢復(fù)仍有壓力。外盤高位走勢為國內(nèi)下方提供支撐,空頭大幅減倉帶來大幅反彈,此處不宜追多。



生 豬


現(xiàn)貨市場,涌益跟蹤12月12日河南外三元生豬均價為18.5元/公斤(-0.2元/公斤),全國均價18.68(-0.35)?,F(xiàn)貨價格過快下跌,養(yǎng)殖端惜售情緒略有反彈,消費(fèi)端支撐有限。


期貨市場,12月12日總持倉74934(-3801),成交量48109(+9216)。LH2301收于17895元/噸(-1105),LH2303收于17125元/噸(-750),LH2305收于17770(-240)。


【總結(jié)】


年底市場面臨供需雙增、政策引導(dǎo)持續(xù)的復(fù)雜局面。10月下旬以來市場交易出欄壓力以及消費(fèi)疲軟,需求遲遲未規(guī)模啟動同時各地疫情再起,現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較為明顯下跌。11月底各地出現(xiàn)降溫天氣,需求回升緩解市場供應(yīng)壓力,價格反彈。但消費(fèi)不及預(yù)期,出欄時間窗口逐漸收窄,市場情緒悲觀,出欄集中,出欄體重下滑,現(xiàn)貨快速回落,周末現(xiàn)貨市場跌幅擴(kuò)大驅(qū)動期貨市場進(jìn)一步下跌,市場波動加大。目前供應(yīng)壓力仍處釋放中,關(guān)注壓力釋放后供需匹配情況。

責(zé)任編輯:唐正璐

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