■貴金屬：美GDP打壓

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)409.82元/克，Ag(T+D)5349元/千克，國(guó)際金價(jià)1802。

2.利率：10美債3.6%；5年TIPS 1.2%；美元104.4。

3.加息：“點(diǎn)陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場(chǎng)預(yù)期，并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會(huì)降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認(rèn)最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹將回落的信心。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR912.14。

5.總結(jié)：美國(guó)三季度GDP增速超預(yù)期上修，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)回升幅度低于預(yù)期，讓美聯(lián)儲(chǔ)有理由認(rèn)為經(jīng)濟(jì)足以承受更多緊縮，將緊縮保持更久。美元指數(shù)反彈。貴金屬夜盤(pán)下跌。

■純堿：待發(fā)訂單依舊支撐行業(yè)售價(jià)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2720元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差+72元/噸（+92）。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率90.87（+0.2），氨堿開(kāi)工率92.19（-1.41），聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率88.98（+1.64）。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存12.44萬(wàn)噸（+0.7），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.3萬(wàn)噸（-0.65），倉(cāng)單數(shù)量211張（0），有效預(yù)報(bào)135張（0）。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)868元/噸（0），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1616.6元/噸（+94）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-258元/噸（-59），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-55元/噸（+4），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-248元/噸（+12）。

6.總結(jié)：純堿多地現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格保持穩(wěn)定，行業(yè)貨源整體依舊偏緊，其中西北市場(chǎng)主流企業(yè)報(bào)盤(pán)上移，帶動(dòng)沙河價(jià)格重心略有提升，西南區(qū)域或顧慮后續(xù)裝置變化，當(dāng)前當(dāng)?shù)仄放贫鄶?shù)商談意向不低于2800元/噸。純堿企業(yè)待發(fā)訂單依舊支撐行業(yè)售價(jià)，加之下游玻璃持有的純堿庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)都處于低位，供應(yīng)提升空間有限，因此純堿價(jià)格依舊存在支撐。

■玻璃：產(chǎn)銷(xiāo)走緩

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1392元/噸（-8）。

2. 基差：沙河-2305基差：-192元/噸（+35）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.9萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率80.09%（0），開(kāi)工率78.99%（-0.19）。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6899.84萬(wàn)重量箱（-382），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存128萬(wàn)重量箱（+24）。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-258元/噸（-59），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-55元/噸（+4），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-248元/噸（+12）。

6.總結(jié)：近日產(chǎn)銷(xiāo)有走緩趨勢(shì)，整體價(jià)格穩(wěn)中震蕩。下游企業(yè)補(bǔ)貨放緩，產(chǎn)銷(xiāo)略有下降，下游支撐弱勢(shì)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)今日價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間在1570-1575元/噸。

■PP：貿(mào)易商穩(wěn)價(jià)出貨居多

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+0）。

2.基差：PP01基差-6（+83）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存57萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分區(qū)域石化出廠(chǎng)價(jià)格下調(diào)，成本支撐有所松動(dòng)，貿(mào)易商穩(wěn)價(jià)出貨居多，下游終端多數(shù)領(lǐng)域開(kāi)工負(fù)荷維持低位，采購(gòu)意愿欠佳，市場(chǎng)成交有限?，F(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，基差的修復(fù)主要還是通過(guò)盤(pán)面預(yù)期推漲進(jìn)行。目前粒粉價(jià)差倒掛，山東和華東粉料加工成本已經(jīng)超過(guò)盤(pán)面價(jià)格，對(duì)盤(pán)面形成很好的下邊際支撐。而供需方面，無(wú)論是炒作還是現(xiàn)實(shí)需求，從上游排產(chǎn)比例看口罩需求確實(shí)有所上升，PP上游集中生產(chǎn)纖維，拉絲排產(chǎn)比例下滑。

■塑料：市場(chǎng)交投氣氛清淡

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8160元/噸（-10）。

2.基差：L01基差19（+33）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存57萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商調(diào)整有限，目前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存及下游需求均處于調(diào)整期，價(jià)格變化有限，市場(chǎng)交投氣氛清淡，下游接盤(pán)謹(jǐn)慎，成交偏弱。宏觀(guān)預(yù)期帶動(dòng)下，市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，終端需求方面，農(nóng)膜企業(yè)原料備貨量也有所上升，整體看十二月供需壓力不大。由于PE05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大，05合約前220萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，而下半年只有一套40萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，加上宏觀(guān)氛圍下，下半年需求相較上半年改善更為明顯，L5-9反套是比較合適的操作。

■原油：目前柴油需求的改善更偏階段性

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格80.30美元/桶（+1.70），OPEC一攬子原油價(jià)格81.50美元/桶（+0.82）。

2.總結(jié)：近期內(nèi)外盤(pán)油價(jià)持續(xù)反彈，現(xiàn)實(shí)端供需有所邊際改善，尤其是成品油端柴油需求的改善，相應(yīng)的盤(pán)面單邊與近端月差、柴油裂解價(jià)差同步走強(qiáng)。但從偏中長(zhǎng)期趨勢(shì)的角度去看，目前柴油需求的改善更偏階段性，海外加息滯后影響帶來(lái)的歐美成品油需求走弱這一中長(zhǎng)期需求負(fù)反饋邏輯尚未交易充分，目前油價(jià)不具備趨勢(shì)上行條件。

■油脂：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9230（0），張家港9440（0），棕櫚油，天津24度7810（+100），廣州7700（+100）

2.基差：1月，豆油天津554，棕櫚油廣州-180。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本8113元/噸（+141），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11613元/噸（+62）。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.5%，庫(kù)存240.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月18日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約77.53萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存92.53萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油周四小幅收低，出口數(shù)據(jù)一般，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)，12月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比下降2.1%，前期反彈更多受季節(jié)性減產(chǎn)及外部市場(chǎng)拉動(dòng)，當(dāng)前供需驅(qū)動(dòng)不足，對(duì)棕櫚油繼續(xù)保持震蕩思路。內(nèi)盤(pán)油脂持續(xù)走弱后存在反彈需求，疊加外部因素驅(qū)動(dòng)，短期維持震蕩偏強(qiáng)思路。

■豆粕：南美天氣驅(qū)動(dòng)不足，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：天津4700元/噸（0），山東日照4580元/噸（0），東莞4650元/噸（-10）。

2.基差：日照M01月基差229（-1），東莞M01基差299（-11）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5213元/噸（+34）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月18日，豆粕庫(kù)存40.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加10.4萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收低，USDA數(shù)據(jù)，截至15日一周，美豆凈銷(xiāo)售73.6萬(wàn)噸，銷(xiāo)售量較上周有明顯下滑。南美方面，阿根廷交易所數(shù)據(jù)，當(dāng)前阿大豆優(yōu)良率為12%，較上周下降7%，大豆已播種61%，巴西馬托格羅索州大豆一開(kāi)始收割，收割率不足1%，對(duì)美豆暫保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)豆粕主力繼續(xù)向5月轉(zhuǎn)移，料后期平穩(wěn)收?qǐng)龈怕瘦^大，操作上多單建議換月或離場(chǎng)。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3110-3220（+20）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6061元/噸（+18）

4.庫(kù)存：截至12月18日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存為2.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.1萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收低，USDA數(shù)據(jù)，截至15日一周，美豆凈銷(xiāo)售73.6萬(wàn)噸，銷(xiāo)售量較上周有明顯下滑。南美方面，阿根廷交易所數(shù)據(jù)，當(dāng)前阿大豆優(yōu)良率為12%，較上周下降7%，大豆已播種61%，巴西馬托格羅索州大豆一開(kāi)始收割，收割率不足1%，對(duì)美豆暫保持高位震蕩思路。近期菜粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，菜粕操作上保持震蕩思路。

■白糖:原糖試圖上攻

1.現(xiàn)貨:南寧5690(20)元/噸，昆明5615(0)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5639元/噸

2.基差:南寧1月-99；3月-63；5月-66；7月-82；9月-101；11月-99

3.生產(chǎn):巴西11下半月產(chǎn)量高于預(yù)期，制糖比保持46%以上高位，累計(jì)產(chǎn)量超過(guò)去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬(wàn)噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長(zhǎng)不理想，可能減少總預(yù)期量.

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù).

5.進(jìn)口：10月進(jìn)口同比減少，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：11月70萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加11萬(wàn)噸.

7.總結(jié):度當(dāng)前配額600萬(wàn)噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長(zhǎng)不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少，關(guān)注后期市場(chǎng)波動(dòng).國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)日備貨期間，關(guān)注疫情發(fā)展對(duì)需求的影響。

■花生:油廠(chǎng)收購(gòu)基本暫停

1.期貨：2304花生9854(-22)

2.現(xiàn)貨:油料米：9600

3.基差：4月：-254

4.供給:疫情防疫優(yōu)化，物流預(yù)期逐漸恢復(fù)，基層上貨較少。

5.需求:主力油廠(chǎng)收購(gòu)積極性減退，春節(jié)前收購(gòu)活動(dòng)幾乎停止.

6.進(jìn)口:進(jìn)口米開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊.

7.總結(jié):花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位.進(jìn)入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，油廠(chǎng)逐漸減慢收購(gòu)速度，下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，對(duì)現(xiàn)貨形成壓制.