■貴金屬：表現(xiàn)頑強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)406.56元/克，Ag(T+D)5271元/千克，國(guó)際金價(jià)1806。

2.利率：10美債3.6%；5年TIPS 1.2%；美元104.3。

3.加息：“點(diǎn)陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場(chǎng)預(yù)期，并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會(huì)降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認(rèn)最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹將回落的信心。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR912.14。

5.總結(jié)：PCE物價(jià)指數(shù)11月放緩程度不及分析師預(yù)期。美元指數(shù)沖高回落。貴金屬持穩(wěn)。

■玻璃：供應(yīng)維持低位

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1364元/噸（0），全國(guó)均價(jià)1573元/噸（0）。

2. 基差：沙河-2305基差：-191元/噸（-11）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.9萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率79.89%（0），開工率78.81%（-0.19）。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6724.5萬(wàn)重量箱（-175），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存184萬(wàn)重量箱（+56）。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-240元/噸（+18），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-46元/噸（+9），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-222元/噸（+26）。

6.總結(jié)：上周玻璃 2305 合約震蕩收跌，收盤價(jià)為 1555 元/噸，環(huán)比跌 25 元/噸，跌幅 1.58%。現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)周均價(jià) 1572 元/噸，環(huán)比漲 0.38%。玻璃供應(yīng)維持低位水平，補(bǔ)庫(kù)需求整體依舊偏強(qiáng)，玻璃廠高庫(kù)存開始向中下游轉(zhuǎn)移，但由于剛需依舊偏弱，整體庫(kù)存壓力猶存。玻璃現(xiàn)貨價(jià)格在補(bǔ)庫(kù)需求及遠(yuǎn)端預(yù)期好轉(zhuǎn)下表現(xiàn)偏強(qiáng)，期貨價(jià)格受去庫(kù)放緩影響表現(xiàn)偏弱，后續(xù)緊密跟蹤房地產(chǎn)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的情況。

■純堿：庫(kù)存累積

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2730元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差+78元/噸（-4）。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率89.78（-1.09），氨堿開工率92.86（+0.67），聯(lián)產(chǎn)開工率86.22（-2.76）。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存15.94萬(wàn)噸（+3.5），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.46萬(wàn)噸（+0.16），倉(cāng)單數(shù)量361張（+150），有效預(yù)報(bào)135張（0）。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)868元/噸（0），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1599.1元/噸（-17.5）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-240元/噸（+18），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-46元/噸（+9），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-222元/噸（+26）。

6.總結(jié)：上周純堿 2305 合約震蕩下行，收盤價(jià)為 2652 元/噸，環(huán)比下跌 102 元/噸，跌幅 3.7%?，F(xiàn)貨方面，本周純堿價(jià)格穩(wěn)中有漲表現(xiàn)堅(jiān)挺。整體來(lái)看，由于季節(jié)性和疫情的影響，純堿產(chǎn)銷高位微降，運(yùn)輸不暢導(dǎo)致庫(kù)存累積，短期純堿價(jià)格漲勢(shì)暫緩。但預(yù)計(jì)在明年5月份之前，純堿供需矛盾仍然存在。

■焦煤、焦炭：焦炭第四輪提漲落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2580元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2355元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2800元/噸（0）；

2.基差：JM01基差740.5元/噸（740.5），J01基差154元/噸（15）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率73.43%（0.89%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.73%（0.40%），247家鋼廠高爐開工率75.93%（-0.04%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.95萬(wàn)噸（-0.93）；

4.供給：洗煤廠開工率71.82%（-1.19%），精煤產(chǎn)量59.18萬(wàn)噸（-1.27）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2352.96噸（79.49），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1133.38噸（57.79），可用天數(shù)13.06噸（0.57），鋼廠焦化廠庫(kù)存838.39噸（24.79），可用天數(shù)13.36噸（0.34）；焦炭總庫(kù)存876.43噸（-9.57），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存51.03噸（2.78），可用天數(shù)13.48噸（0.55），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存586.01噸（-6.66），可用天數(shù)12.05噸（-0.08）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)52元/噸（74），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-252.29元/噸（-42.94），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-123.77元/噸（42.48）；

7.總結(jié)：受到預(yù)期邊際改善的影響，爐料走強(qiáng)，焦炭第四輪提漲落地，累計(jì)漲幅為400-440元/噸，焦企利潤(rùn)虧損減緩，成材價(jià)格改善，鋼廠利潤(rùn)虧損亦有所緩解。部分地區(qū)焦煤現(xiàn)貨漲價(jià)，原料端成本支撐效應(yīng)仍在，成材價(jià)格亦有提升。、疫情防控機(jī)制優(yōu)化后市場(chǎng)信心向好，黑色原料端跟隨上漲，雙焦穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

■PTA：供應(yīng)端裝置量逐漸體現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5490元/噸現(xiàn)款自提（+35）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5450-5470元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +75（0）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：940美元/噸（+20）。

5.供給：PTA開工率：60.3%。

6.PTA加工費(fèi)：528元/噸（-55）。

7.裝置變動(dòng)：本周逸盛海南PTA裝置負(fù)荷恢復(fù)，新材料PTA裝置降負(fù)，其他個(gè)別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，能投100萬(wàn)噸PTA裝置重啟再次延后，嘉興石化220萬(wàn)噸PTA裝置已停車。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計(jì)劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

■MEG：價(jià)格重心高位回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 3908元/噸（-41）；寧波現(xiàn)貨 4010元/噸（-40）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（0）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -13（0）。

3.庫(kù)存：華東港口庫(kù)存98萬(wàn)噸。

4.開工率：綜合開工率59.14%；煤制開工率41.63%。

4.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

5.總結(jié)：終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)下供應(yīng)仍有增量預(yù)期。防控有所放松下小市場(chǎng)備貨有所增加，聚酯產(chǎn)銷有所轉(zhuǎn)好?；钸\(yùn)行較為平穩(wěn)，價(jià)格窄幅整理為主。

■橡膠：下游走貨緩慢壓制開工

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12275元/噸（+50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14400元/噸（+50）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10550（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-470元/噸（-25）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬(wàn)噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬(wàn)噸下降2.7萬(wàn)；

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.12%，環(huán)比+1.50%，同比+1.53%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.98%，環(huán)比-0.45%，同比-1.48%。

5.庫(kù)存：截至2022年12月18日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量43.93萬(wàn)噸，較上期增加1.35萬(wàn)噸，環(huán)比增幅3.17%。

6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進(jìn)入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■PP：短期防疫物資需求暴增

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（-150）。

2.基差：PP01基差32（+38）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存56萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：明年一季度投產(chǎn)壓力大，疊加利潤(rùn)修復(fù)，裝置投放加速，中長(zhǎng)期供應(yīng)端壓力依舊較大。短期防疫物資需求暴增，但價(jià)格有所下滑，下游因工人陽(yáng)性感染增加，有提前放假可能，節(jié)前以震蕩為主。目前粒粉價(jià)差倒掛，山東和華東粉料加工成本已經(jīng)超過(guò)盤面價(jià)格，對(duì)盤面形成很好的下邊際支撐。

■塑料：05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8160元/噸（-0）。

2.基差：L01基差195（+176）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存56萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：由于PE05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大，05合約前220萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，而下半年只有一套40萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，并且05前因?yàn)檠b置利潤(rùn)改善，推遲投產(chǎn)概率下降，配合宏觀氛圍下，下半年需求相較上半年改善更為明顯，L5-9反套是比較合適的操作，只是從歷史極值狀態(tài)看，反套的方向問(wèn)題不大，空間目前還有200點(diǎn)附近。

■原油：目前柴油需求的改善更偏階段性

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格80.80美元/桶（+0.50），OPEC一攬子原油價(jià)格82.81美元/桶（+1.31）。

2.總結(jié)：餾分燃料油需求改善的問(wèn)題，目前的改善更偏階段性，餾分燃料油需求走弱的趨勢(shì)沒(méi)有改變。最近一期餾分燃料油庫(kù)存出現(xiàn)去化，主要在于餾分燃料油中的取暖油需求進(jìn)入旺季，需求小幅走強(qiáng)，疊加煉廠供給出現(xiàn)減量，餾分燃料油出現(xiàn)去庫(kù)。但是如果我們剔除掉季節(jié)性的影響因素，餾分燃料油近期維持超季節(jié)性累庫(kù)，階段性需求并沒(méi)有表面數(shù)據(jù)顯示的那么好。并且如果將時(shí)間周期拉長(zhǎng)看，餾分燃料油需求走弱的趨勢(shì)沒(méi)有改變。

■白糖:原糖再創(chuàng)新高

1.現(xiàn)貨:南寧5690(20)元/噸，昆明5615(0)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5639元/噸

2.基差:南寧1月-99；3月-63；5月-66；7月-82；9月-101；11月-99

3.生產(chǎn):巴西11下半月產(chǎn)量高于預(yù)期，制糖比保持46%以上高位，累計(jì)產(chǎn)量超過(guò)去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬(wàn)噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長(zhǎng)不理想，可能減少總預(yù)期量.

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù).

5.進(jìn)口：10月進(jìn)口同比減少，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：11月70萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加11萬(wàn)噸.

7.總結(jié):度當(dāng)前配額600萬(wàn)噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長(zhǎng)不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少，關(guān)注后期市場(chǎng)波動(dòng).國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)日備貨期間，關(guān)注疫情發(fā)展對(duì)需求的影響。

■花生:繼續(xù)下探

0.期貨：2304花生9750(-128)

1.現(xiàn)貨:油料米：9600

2.基差：4月：-150

3.供給:疫情防疫優(yōu)化，物流預(yù)期逐漸恢復(fù)，基層上貨較少。

4.需求:主力油廠收購(gòu)積極性減退，春節(jié)前收購(gòu)活動(dòng)幾乎停止.

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊.

6.總結(jié):花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位.進(jìn)入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，油廠逐漸減慢收購(gòu)速度，下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，對(duì)現(xiàn)貨形成壓制。