股指期貨 【市場(chǎng)要聞】 全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議在京召開(kāi)。國(guó)家發(fā)改委主任何立峰指出,要更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。著力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià),大力提振市場(chǎng)信心,積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求,充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。 我國(guó)物流運(yùn)行保持恢復(fù)勢(shì)頭,保障能力持續(xù)提升。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示,今年1-11月份,全國(guó)社會(huì)物流總額為301.9萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)3.4%。 【觀 點(diǎn)】 國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50個(gè)基點(diǎn),聲明略偏鷹派;國(guó)內(nèi)方面,11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,地產(chǎn)持續(xù)收縮,同時(shí)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。預(yù)計(jì)期指或繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。 有色金屬 【銅】 1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月2301合約報(bào)于貼水150元/噸~貼水90元/噸,均價(jià)貼水120元/噸,較昨日下跌90元/噸。平水銅成交價(jià)格66150~66310元/噸,升水銅成交價(jià)格66170~66330元/噸。中國(guó)保交樓等地產(chǎn)利好信息釋放,利好銅價(jià),隔夜倫銅繼續(xù)休市,滬銅2301合約跳高,沖至66780元/噸。早盤,滬期銅2301合約跳水,多頭減倉(cāng)勢(shì)力將盤面重心下拉至66200元/噸,隨后空頭減倉(cāng)情緒上抬,盤面重心上移,但仍承壓于40日均線下方,上午收盤于66450元/噸。滬期銅2301合約與2302合約于Contango50~Back20元/噸頻繁波動(dòng)。 觀點(diǎn):美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)加大加息力度的擔(dān)憂,美元指數(shù)反彈,同時(shí)中國(guó)市場(chǎng)需求短期萎靡,預(yù)計(jì)中短期銅價(jià)將以震蕩為主,未來(lái)仍看好銅消費(fèi),建議逢低買入。 【鋁】 現(xiàn)貨數(shù)據(jù):鋁現(xiàn)貨18970(-90)元/噸,升水方面:廣東-15(-150):上海+0(-80),鞏義-270(-150),庫(kù)存可能開(kāi)啟累庫(kù),部疫情沖擊第一波,留意是否影響生產(chǎn)。鋁棒開(kāi)始減產(chǎn),托盤商進(jìn)場(chǎng),加工費(fèi)企穩(wěn);氧化鋁價(jià)格企穩(wěn),煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始陰跌。 觀點(diǎn):貴州減產(chǎn)執(zhí)行到位;利好已經(jīng)兌現(xiàn),適當(dāng)保值頭寸可遠(yuǎn)月進(jìn)場(chǎng)。 【鋅】 上海升水270(0),廣東升水460(-100),天津升水310(-20)。成交維穩(wěn),剛需為主,季節(jié)性走弱?,F(xiàn)貨需求雖弱,但供應(yīng)端頻繁擾動(dòng)使得11月提產(chǎn)幅度不及預(yù)期,物流入庫(kù)效率低使得12月累庫(kù)幅度偏低,短期建議觀望或逢高空配。 【鎳】 俄鎳升水7300(+0),鎳豆升水3500(+0),金川鎳升水9000(+0)。絕對(duì)價(jià)格偏高,下游抵抗,升水持續(xù)走弱。觀點(diǎn):純鎳估值維持偏高,外盤流動(dòng)性差波動(dòng)劇烈,注意虛實(shí)比,中長(zhǎng)期維持偏空觀點(diǎn)。 【不銹鋼】 基價(jià)16500(+0);終端需求維持偏弱,地產(chǎn)政策不及預(yù)期后現(xiàn)貨跟隨盤面下調(diào),整體成交維持偏弱,盤面上漲后倉(cāng)單繼續(xù)累積,月間反套可逐步止盈或逐步換為逢高空配。 鋼 材 現(xiàn)貨。普方坯,唐山3760(0),華東3910(0);螺紋,杭州4120(20),北京3940(10),廣州4380(0);熱卷,上海4110(-20),天津4030(0),廣州4100(-20);冷軋,上海4560(0),天津4440(0),廣州4500(0)。 利潤(rùn)。即期生產(chǎn):普方坯盈利-41(0),螺紋毛利-95(21),熱卷毛利-249(-20),電爐毛利-86(21);20日生產(chǎn):普方坯盈利289(5),螺紋毛利248(26),熱卷毛利94(-15)。 基差。杭州螺紋(未折磅)01合約77(22),05合約70(36);上海熱卷01合約8(1),05合約33(-5)。 需求:回落。12.23螺紋266(-32),熱卷298(-13),五大品種903(63)。 庫(kù)存:累庫(kù)。12.23螺紋544(11),熱卷280(3),五大品種1283(-17)。 建材成交量:10.1(-1.6)萬(wàn)噸。 【總 結(jié)】 當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格中性,現(xiàn)貨利潤(rùn)盈虧平衡線附近,盤面利潤(rùn)微虧但開(kāi)始走闊,基差微貼水,現(xiàn)貨估值中性,盤面估值中性,產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏低,整體黑色估值偏高。 本周供需雙降,基本面延續(xù)季節(jié)性走弱,供給偏低下庫(kù)存累庫(kù)幅度中性,整體基本面無(wú)明顯矛盾。冬季弱需求下現(xiàn)貨流動(dòng)性較差,整體價(jià)格走勢(shì)與預(yù)期關(guān)聯(lián)度更大,自宏觀政策轉(zhuǎn)向后黑色系已大漲至偏高水平,但在產(chǎn)能過(guò)剩大邏輯下利潤(rùn)依舊難以有效走擴(kuò),強(qiáng)預(yù)期帶來(lái)的上漲更多由成本占據(jù)。伴隨近期煤炭端中澳關(guān)系緩和,煤炭端“政策頂”隱現(xiàn),疊加鋼廠補(bǔ)庫(kù)持續(xù)進(jìn)行,成本推升進(jìn)入尾聲,若成本難以進(jìn)一步推升,則鋼價(jià)進(jìn)一步上行空間有限,但受自身庫(kù)存偏低影響,負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)不大,整體呈現(xiàn)高位震蕩狀態(tài)。 黑色仍處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期狀態(tài),5-10反套可以持有,價(jià)格處于頂部區(qū)間,黑色系沖高回落后仍以震蕩看待。 鐵 礦 石 現(xiàn)貨走平。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1002(16),日照超特粉678(-2),日照金布巴799(0),日照PB粉829(0),普氏現(xiàn)價(jià)115(0)。 利潤(rùn)下跌。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)4(-23)。 基差震蕩。金布巴01基差57(0),金布巴05基差61(1);pb01基差40(0),pb05基差43(1)。 供給上升。12.23,澳巴19港發(fā)貨量2764(+32);45港到貨量2079(-449)。 需求下滑。12.23,45港日均疏港量304(-6);247家鋼廠日耗275(0)。 庫(kù)存積累。12.23,45港庫(kù)存13337(-62);247家鋼廠庫(kù)存9465(+226)。 【總 結(jié)】 鐵礦石絕對(duì)估值中性,相對(duì)估值中性偏高,基差偏低。驅(qū)動(dòng)端廢鋼短期對(duì)產(chǎn)量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給,當(dāng)前當(dāng)前港口以工廠采購(gòu)為主,隨買隨用,隨著遠(yuǎn)期疫情放開(kāi)預(yù)期與房地產(chǎn)金融政策放開(kāi)等預(yù)期發(fā)酵,港口疏港量有抬升預(yù)期,投機(jī)性好轉(zhuǎn)。當(dāng)前上方高度受利潤(rùn)壓制,減產(chǎn)進(jìn)入尾聲,后續(xù)鐵水將處于224上下震蕩,很難有大范圍的減產(chǎn)出現(xiàn),遠(yuǎn)期下游需求轉(zhuǎn)好預(yù)期無(wú)法證偽情況下重現(xiàn)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈,05跟隨螺紋走勢(shì),短期關(guān)注冬儲(chǔ)后驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱是否存在回調(diào)壓力,暫時(shí)盤面利空并沒(méi)形成合力,依然是多頭占據(jù)優(yōu)勢(shì),關(guān)注驅(qū)動(dòng)是否有轉(zhuǎn)勢(shì)的節(jié)點(diǎn),中期關(guān)注房地產(chǎn)金融政策對(duì)需求刺激力度的實(shí)際情況。 焦煤焦炭 最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面:蒙古精煤折05折盤2150;焦炭第四輪后廠庫(kù)折盤3070,港口折盤3010。 期貨:JM2305貼水286,持倉(cāng)7.4萬(wàn)手(夜盤+1153手);J2305貼水廠庫(kù)395,持倉(cāng)2.92萬(wàn)手(夜盤-42手)。 比值:5月焦炭焦煤比值1.435(+0.005)。 庫(kù)存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):12.22當(dāng)周煉焦煤總庫(kù)存2881.2(周+49.6);焦炭總庫(kù)存914.5(周-12.2);焦炭產(chǎn)量112.4(周+0.7),鐵水221.95(-0.93)。 【總 結(jié)】 臨近年底,煉焦煤產(chǎn)量季節(jié)性下滑,前期因疫情等原因停產(chǎn)煤礦在年前復(fù)產(chǎn)的可能性較小,煉焦煤供給端處于持續(xù)收縮狀態(tài)中,但下游焦化企業(yè)對(duì)高價(jià)煤出現(xiàn)抵觸情緒,煉焦煤現(xiàn)貨近期表現(xiàn)弱勢(shì),考慮到煉焦煤各環(huán)節(jié)庫(kù)存均較低,短期難有較大下行空間。焦炭產(chǎn)量隨著利潤(rùn)好轉(zhuǎn)有回升,但鋼廠一直以來(lái)補(bǔ)庫(kù)焦炭缺乏積極性,庫(kù)存依然低位,仍有一定補(bǔ)庫(kù)空間。因此雙焦均難有較大下行空間,向上需要看到利多政策的進(jìn)一步出臺(tái),雙焦短期難有趨勢(shì)性行情。 能 源 【資 訊】 1、API數(shù)據(jù):截至12月23日當(dāng)周,美國(guó)原油庫(kù)存–130萬(wàn)桶(預(yù)期–150),汽油庫(kù)存+51萬(wàn)桶(預(yù)期+50),餾分油庫(kù)存+39萬(wàn)桶(預(yù)期–210)。 2、瑞士信貸:石油市場(chǎng)的拋售仍未結(jié)束。 【原 油】 2.03%至83.11美元/桶,WTI–1.3%至78.83美元/桶,SC–1.18%至559.7元/桶,SC夜盤收于551元/桶,RBOB–0.57%至99.21美元/桶,HO–1.69%至138美元/桶,G–2.28%至122.34美元/桶。 宏觀方面:美聯(lián)儲(chǔ)到明年2月加息25(50)bp的概率為62.8(37.2)%,美聯(lián)儲(chǔ)剩余加息路徑基本明確,但通脹的解決不會(huì)一蹴而就,金融因素對(duì)商品的影響將持續(xù)搖擺。結(jié)構(gòu)方面:月差走弱,Brent和WTI月差為平水附近。SC方面:SC月差小幅走弱,為小幅Contango,SC-Brent延續(xù)弱勢(shì)。周期視角:周期模型為下行周期,周期價(jià)值指標(biāo)位于合理區(qū)間。庫(kù)存方面:原油及柴油庫(kù)存仍處相對(duì)低位。 觀點(diǎn):國(guó)際油價(jià)延續(xù)“下有支撐,上待驅(qū)動(dòng)”的局面,需求并未實(shí)質(zhì)改善,短期或延續(xù)震蕩走勢(shì),OPEC+托底及美國(guó)SPR補(bǔ)庫(kù)提供底部支撐,而需求能否好轉(zhuǎn)決定上行空間。近期關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)情況,中期關(guān)注對(duì)俄羅斯海運(yùn)成品油的限價(jià)方案。 策略:建議觀望。 【LPG】 PG23014450(–88),夜盤收于4424(–26);華南民用5320(+0),華東民用4600(+0),山東民用4780(+0),山東醚后5550(+20);價(jià)差:華南基差870(+88),華東基差250(+88),山東基差530(+88),醚后基差1450(+108);01–02月差155(–1),02–03月差162(–28)。 估值:昨日LPG盤面價(jià)格下跌,夜盤走弱;現(xiàn)貨價(jià)格全線持穩(wěn),基差貼水小幅反彈;月差震蕩,遠(yuǎn)期曲線Back結(jié)構(gòu)維持,四月翹起;內(nèi)外價(jià)差倒掛于合理區(qū)間,整體估值水平中性。 驅(qū)動(dòng):成本端國(guó)際油價(jià)止?jié)q回落,OPEC+托底及美國(guó)SPR補(bǔ)庫(kù)提供下方支撐,需求能否好轉(zhuǎn)決定上行空間,短期或延續(xù)震蕩走勢(shì);海外丙烷震蕩為主,周末北美地區(qū)受到暴風(fēng)雪襲擊給予丙烷反彈動(dòng)力,但MB結(jié)構(gòu)仍弱反映現(xiàn)實(shí)不缺,運(yùn)費(fèi)有所回落但仍偏高,若原油持穩(wěn),則丙烷向上反彈空間或有限。國(guó)內(nèi)方面,今日現(xiàn)貨價(jià)格全線持穩(wěn),近期煉廠外放增多且港口到船相對(duì)集中,1月進(jìn)口成本下行基本定局,南方本輪疫情快速發(fā)展,影響需求及物流,臨近元旦節(jié)上游以出貨排庫(kù)為主。 觀點(diǎn):LPG當(dāng)前整體估值水平中性。臨近倉(cāng)單集中注銷月,盤面在進(jìn)口成本、國(guó)內(nèi)需求預(yù)期及倉(cāng)單壓力間博弈。進(jìn)口成本方面,美國(guó)丙烷庫(kù)存去化,估值依舊偏低,關(guān)注本輪冬季風(fēng)暴對(duì)產(chǎn)量的影響;運(yùn)費(fèi)有所回落但仍偏高,若原油企穩(wěn)則丙烷向上反彈空間或有限。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求預(yù)期較為悲觀,1月成本下移預(yù)期逐步兌現(xiàn),現(xiàn)貨低端價(jià)基本到位,未來(lái)或以平衡區(qū)域價(jià)差為主?;钛杆傩迯?fù),倉(cāng)單大量注冊(cè),壓力提升。單邊機(jī)會(huì)不明朗,保持觀望;月差波段操作為主。 尿 素 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】尿素及液氨回落。 尿素:河南2650(日-30,周-40);山東2650(日-10,周-40);河北2710(日-10,周-40);安徽2720(日+0,周-30)。 液氨:河南3925(日+0,周-75);山東4090(日+0,周+134);河北4050(日+50,周+179);安徽4125(日-2,周-69)。 【期貨市場(chǎng)】盤面下跌;基差正常;1/5月間價(jià)差在100元/噸附近。 期貨:1月2590(日-8,周-27);5月2488(日-9,周-37);9月2365(日-9,周-29)。 基差:1月60(日-22,周-13);5月162(日-21,周-3);9月285(日-21,周-11)。 月差:1/5價(jià)差102(日+1,周+10);5/9價(jià)差123(日+0,周-8);9/1價(jià)差-225(日-1,周-2)。 利潤(rùn),合成氨加工費(fèi)回落;尿素毛利回落;三聚氰胺及復(fù)合肥毛利回升。 合成氨制尿素:加工費(fèi)386(日-30,周+4)。 煤頭裝置:固定床毛利260(日+11,周-68);水煤漿毛利517(日-8,周-63);航天爐毛利579(日-9,周-73)。 氣頭裝置:西北氣毛利1136(日+0,周+100);西南氣毛利1329(日+0,周+0)。 復(fù)合肥:45%硫基毛利127(日+6,周-31);45%氯基毛利255(日+0,周-14)。 三聚氰胺:加工費(fèi)-1088(日+34,周+134)。 供給,開(kāi)工產(chǎn)量略增,同比偏高;氣頭開(kāi)工季節(jié)性回落,同比偏低。 開(kāi)工率:整體開(kāi)工68.3%(環(huán)比+0.9%,同比+4.3%);氣頭開(kāi)工42.0%(環(huán)比-6.9%,同比-14.9%)。 產(chǎn)量:日均產(chǎn)量14.8萬(wàn)噸(環(huán)比+0.2,累計(jì)同比+5.2%)。 需求,銷售持平,同比偏高;復(fù)合肥轉(zhuǎn)降負(fù)荷累庫(kù);三聚氰胺開(kāi)工回落,同比偏低;港口庫(kù)存同比偏高。 銷售:預(yù)收天數(shù)6.2(環(huán)比+0.0,同比+8.8%)。 復(fù)合肥:復(fù)合肥開(kāi)工43.2%(環(huán)比-0.5%,同比+16.1%);復(fù)合肥庫(kù)存56.4萬(wàn)噸(環(huán)比+0.8,同比+17.7%)。 人造板:人造板:1-11月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積、開(kāi)發(fā)投資、銷售面積、新開(kāi)工面積、土地購(gòu)置面積和竣工面積同比負(fù)增長(zhǎng)。 三聚氰胺:三聚氰胺開(kāi)工60.4%(環(huán)比-3.8%,同比-25.4%);三聚氰胺庫(kù)存1.0萬(wàn)噸(環(huán)比-0.0,同比-44.4%)。 港口庫(kù)存:港口庫(kù)存12.1萬(wàn)噸(環(huán)比-10.7,同比-22.9%)。 庫(kù)存,工廠庫(kù)存去化,同比偏低;表需及國(guó)內(nèi)表需高位。 工廠庫(kù)存:廠庫(kù)65.9萬(wàn)噸(環(huán)比-4.7,同比-18.6%);表需119.2(環(huán)比+0.6,累計(jì)同比+6.1%),國(guó)內(nèi)表需110.5(環(huán)比+0.6,累計(jì)同比+14.0%)。 【總 結(jié)】 周三現(xiàn)貨及盤面回落;1/5價(jià)差處于正常位置;基差正常。12月第4周尿素供需格局符合預(yù)期:供應(yīng)增加銷售持平,庫(kù)存去化,表需及國(guó)內(nèi)表需高位;下游復(fù)合肥轉(zhuǎn)降負(fù)荷累庫(kù);下游三聚氰胺廠利潤(rùn)低位,開(kāi)工同比增速-25%。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、表需尚可、基差較高;主要利空因素在于絕對(duì)價(jià)格高位、邊際產(chǎn)能裝置利潤(rùn)較高。策略:平水附近布空。 純堿玻璃 現(xiàn)貨市場(chǎng),純堿走強(qiáng),玻璃企穩(wěn)。 重堿:華北2865(日+0,周+15);華中2860(日+10,周+35)。 輕堿:華東2765(日+10,周+30);華南2860(日+0,周+10)。 玻璃:華北1557(日+76,周+76);華中1600(日+0,周+20);華南1660(日+0,周+0)。 純堿期貨,盤面持平;基差偏低;1/5月間價(jià)差在130元/噸附近。 期貨:1月2861(日+2,周-7);5月2731(日+1,周-9);9月2377(日+13,周+1)。 基差:1月-1(日+8,周+42);5月129(日+9,周+44);9月483(日-3,周+34)。 月差:1/5價(jià)差130(日+1,周+2);5/9價(jià)差354(日-12,周-10);9/1價(jià)差-484(日+11,周+8)。 玻璃期貨,盤面上漲;基差較低;1/5月間價(jià)差在-130元/噸附近。 期貨:1月1524(日-2,周+43);5月1656(日+27,周+93);9月1716(日+30,周+88)。 基差:1月33(日+78,周+33);5月-98(日+49,周-16);9月-158(日+46,周-11)。 月差:1/5價(jià)差-132(日-29,周-50);5/9價(jià)差-60(日-3,周+5);9/1價(jià)差192(日+32,周+45)。 利潤(rùn),純堿高位;玻璃低位;堿玻比高位。 純堿:氨堿法毛利849(日+2,周+66);聯(lián)堿法毛利991(日-1,周-8);天然法毛利1350(日+18,周+62)。 玻璃:煤制氣毛利-26(日+84,周+99);石油焦毛利-267(日-2,周+13);天然氣毛利-258(日+15,周+12)。 堿玻比:現(xiàn)貨比值1.84(日-0.09,周-0.07);1月比值1.88(日+0.00,周-0.06);5月比值1.65(日-0.03,周-0.10);9月比值1.39(日-0.02,周-0.07)。 純堿供需,供應(yīng)高位;輕堿需求回落,重堿需求持平;庫(kù)存增加,表需回落。 供應(yīng):整體開(kāi)工87.2%(環(huán)比-1.9%,同比+2.1%),產(chǎn)量59.5(環(huán)比-1.3,累計(jì)同比+4.9%)。 需求:輕堿下游開(kāi)工60.1%(環(huán)比-1.8%,同比-0.2%);光伏日熔量73680(環(huán)比+0,同比+78.6%),浮法日熔量161640(環(huán)比+0,同比-8.0%)。 庫(kù)存:廠庫(kù)30.7(環(huán)比+3.2,同比-81.0%);表需56.3(環(huán)比-5.1,累計(jì)同比+12.4%),國(guó)內(nèi)表需51.8(環(huán)比-5.1,累計(jì)同比+8.6%)。 玻璃供需,供應(yīng)持平;終端需求低位;庫(kù)存連續(xù)去化,表需略降。 供應(yīng):產(chǎn)量1602(環(huán)比+0,累計(jì)同比+1.2%)浮法日熔量161640(環(huán)比+0,同比-8.0%)。 需求:1-11月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積、開(kāi)發(fā)投資、銷售面積、新開(kāi)工面積、土地購(gòu)置面積和竣工面積同比負(fù)增長(zhǎng)。 庫(kù)存:13省庫(kù)存5434(環(huán)比-115,同比+60.2%);表需1803(環(huán)比-32,累計(jì)同比+0.4%),國(guó)內(nèi)表需1776(環(huán)比-32,累計(jì)同比-0.2%)。 【總 結(jié)】 周三純堿現(xiàn)貨偏強(qiáng),期貨持平,基差低位,5/9回落;玻璃現(xiàn)貨企穩(wěn),期貨上行,基差低位,5/9低位。目前純堿處于“中高利潤(rùn)+中高價(jià)格+低庫(kù)存”的狀態(tài),現(xiàn)實(shí)仍強(qiáng)但持續(xù)時(shí)間可能弱于預(yù)期,估值相對(duì)健康;5月合約前期下行至成本附近時(shí)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,近期已兌現(xiàn)了大部分上漲邏輯,上方空間受玻璃限制。玻璃處于“低利潤(rùn)+中價(jià)格+高庫(kù)存”的狀態(tài),前期現(xiàn)貨短暫好轉(zhuǎn)帶動(dòng)1/5價(jià)差走強(qiáng),但后續(xù)供需格局弱于預(yù)期,1/5價(jià)差向下收斂;當(dāng)前玻璃利潤(rùn)較低,預(yù)期有轉(zhuǎn)頭跡象,庫(kù)存延續(xù)較快的去化速度,但絕對(duì)水平仍高,持續(xù)性仍需檢驗(yàn)。策略:當(dāng)前觀望為主。 豆類油脂 【數(shù)據(jù)更新】 12.28,CBOT大豆3月收于1516.50美分/蒲,+28.50美分,+1.92%。CBOT豆粕3月收于462.7美元/短噸,+14.2美元,+3.17%。CBOT豆油3月收于65.01美分/磅,-1.23美分,-1.86%。NYMEX原油02收于78.86美元/桶,-1.01美元,-1.26%。BMD棕櫚油03月收于4090令吉/噸,-14令吉,-0.34%,夜盤-54令吉,-1.32%。 12.28,DCE豆粕2305收于3839元/噸,-54元,-1.39%,夜盤0元,0.00%。DCE豆油2305合約8838元/噸,+44元,+0.50%,夜盤-56元,-0.63%。DCE棕櫚油2305收于8174元/噸,+4元,+0.05%,夜盤-56元,-0.69%。CZCE菜粕2305收于3135元/噸,-22元,-0.70%,夜盤-1元,-0.03%。菜油2305收于10667元/噸,+62元,+0.58%,-1元,-0.01%。 【資 訊】 印尼經(jīng)濟(jì)事務(wù)統(tǒng)籌部副部長(zhǎng)周二表示,印尼計(jì)劃將1月1-15日棕櫚油參考價(jià)格定在每噸858.96美元,該期間出口關(guān)稅為52美元/噸,出口專項(xiàng)稅為90美元/噸,與12月下旬水平持平。ProFarmer:12月27日,MichaelCordonnier博士連續(xù)第五周下修2022/2023年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值,本次下修200萬(wàn)噸至4300萬(wàn)噸,主因迄今為止仍有40%面積尚未播種;另將202220/23年度阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估值下修100萬(wàn)噸至4600萬(wàn)噸,因目前仍有45%的面積尚未播種。 【總 結(jié)】 疫情全面放開(kāi)導(dǎo)致的市場(chǎng)對(duì)中國(guó)短期需求的悲觀情緒,在連續(xù)兩周集中利空釋放后,本周一、周二農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)整體迎來(lái)反彈,周三情緒開(kāi)始穩(wěn)定。國(guó)際植物油因圣誕假期期間我國(guó)植物油市場(chǎng)顯著上行而在周二開(kāi)盤后顯著補(bǔ)漲,之后周三國(guó)際國(guó)內(nèi)植物油整體走勢(shì)穩(wěn)?。荒厦来蠖怪鳟a(chǎn)區(qū)特別是阿根廷近日的天氣與降雨情況時(shí)刻牽動(dòng)CBOT大豆走勢(shì),周二開(kāi)盤CBOT大豆迅速?zèng)_高后隨之迅速回落,周三繼續(xù)上沖且收盤站在1500美分/蒲之上,且表現(xiàn)為美豆粕領(lǐng)漲美豆的形勢(shì)。這說(shuō)明最近阿根廷能否迎來(lái)有效降雨對(duì)今后一階段大豆及豆粕市場(chǎng)走勢(shì)十分關(guān)鍵。 棉花 【數(shù)據(jù)更新】 ICE棉花期貨周三下滑,交易者等待周五的出口銷售報(bào)告,尋找有關(guān)中國(guó)需求線索。交投最活躍得ICE3月期貨合約下跌0.98美分,或1.2%,結(jié)算價(jià)報(bào)每磅83.26美分。 鄭棉周三微幅反彈:主力2305合約反彈10點(diǎn)于14230元/噸,持倉(cāng)增1萬(wàn)7千余手。其中主力持倉(cāng)上,多增1萬(wàn)2千余手,空增1萬(wàn)6千余手,其中多頭方金瑞增約4千手,中信、永安各增2千余手,而銀河、海通各減1千余手??疹^方中國(guó)國(guó)際增4千余手,永安增3千余手,中糧等3個(gè)席位各增1千余手。夜盤跌125點(diǎn),持倉(cāng)減1千余手。01合約跌5點(diǎn)至14230元/噸,持倉(cāng)減6千余手,前二十主力持倉(cāng)上,多空變化不大,無(wú)變化較大席位。夜盤跌125點(diǎn),持倉(cāng)減1千余手。 【行業(yè)資訊】 新疆新棉加工:據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2022年12月27日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量398.83萬(wàn)噸,同比減幅15.03%。27日當(dāng)日加工增量3.99萬(wàn)噸,同比增幅27.47%。 公檢:截止到2022年12月27日24點(diǎn),2022棉花年度全國(guó)公檢重量268.93萬(wàn)噸。其中新疆檢驗(yàn)重量264.82萬(wàn)噸,內(nèi)地檢驗(yàn)重量4.11萬(wàn)噸。 新疆收購(gòu):27日,南疆喀什、阿克蘇地區(qū)機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中略有下調(diào),價(jià)格集中在6.0-6.2元/公斤左右,其他區(qū)域機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)漲跌不一。大部分區(qū)域手摘棉收購(gòu)價(jià)保持穩(wěn)定,喀什、阿克蘇、和田個(gè)別區(qū)域手摘棉收購(gòu)價(jià)小幅上漲。 現(xiàn)貨:12月28日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)15019元/噸,漲21元/噸。今日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉現(xiàn)貨價(jià)平穩(wěn)為主。今日基差持穩(wěn),部分新疆庫(kù)31/41單28/單29對(duì)應(yīng)CF301合約基差價(jià)在300-750元/噸;部分新疆棉內(nèi)地庫(kù)31/41雙28/雙29對(duì)應(yīng)CF301合約含雜較低基差在900-1400元/噸。當(dāng)前棉花價(jià)格經(jīng)過(guò)前幾天堅(jiān)挺上漲后多數(shù)報(bào)價(jià)持穩(wěn),棉花企業(yè)銷售積極性依然向好。臨近年底,多地疫情影響,紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)率不足,部分中小紡織企業(yè)新增訂單有限,棉紗等紡織成品銷售獲利空間沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn),對(duì)皮棉原料擴(kuò)大庫(kù)存意愿不強(qiáng),多數(shù)準(zhǔn)備年底維持生產(chǎn)為主,年后視情況再做打算。大型紡織企業(yè)則維持一定量的原料庫(kù)存,繼續(xù)保持隨用隨買。據(jù)了解,目前新疆庫(kù)41/31雙28,含雜3.1%以內(nèi)的提貨價(jià)在14200-14650元/噸左右。部分內(nèi)地庫(kù)皮棉基差和一口價(jià)資源31/41雙28或單28/29皮棉一口價(jià)在15100-15650元/噸。 【總 結(jié)】 基于需求形勢(shì)及棉花供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為偏寬松預(yù)期,美棉難改其弱勢(shì)。但階段看,前期下跌的70美分位置短期超跌,而后反彈,因此近期呈震蕩走勢(shì)。而目前價(jià)格敏感性和波動(dòng)率明顯提升,宏觀影響也在搖擺。國(guó)內(nèi)方面,此前快速下跌后,價(jià)格低過(guò)成本線,投機(jī)需求增加,產(chǎn)業(yè)也有買入支撐。對(duì)疫情政策放松預(yù)期又成為國(guó)內(nèi)宏觀上的利好驅(qū)動(dòng),且周邊商品整體反彈,均對(duì)棉價(jià)起到帶動(dòng)作用。且盤面持倉(cāng)巨大和下游原料低庫(kù)存也對(duì)反彈形成加持作用。短期棉價(jià)圍繞14000上下,預(yù)期改善和產(chǎn)業(yè)環(huán)比略轉(zhuǎn)好是當(dāng)前市場(chǎng)交易買入關(guān)鍵點(diǎn),但下游未明顯改善前,現(xiàn)貨及套保壓力也不容忽視,隨著價(jià)格反彈,壓力也會(huì)逐漸增加。密切關(guān)注持倉(cāng)變動(dòng)及資金驅(qū)動(dòng)。 白糖 【數(shù)據(jù)更新】 現(xiàn)貨:白糖下跌。南寧5730(-20),昆明5665(-10)。加工糖下跌。遼寧5890(-10),河北5970(-10),江蘇5910(-10),福建5830(-60),廣東5730(-10)。 期貨:國(guó)內(nèi)下跌。01合約5818(-57),03合約5731(-95),05合約5737(-81)。夜盤上漲。01合約5831(13),03合約5748(17),05合約5756(19)。外盤下跌。原糖03合約20.15(-0.09),倫白03合約554.5(-17)。 價(jià)差:基差走強(qiáng)。01基差-88(37),03基差-1(75),05基差-7(61)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-3價(jià)差87(38),3-5價(jià)差-6(-14),5-7價(jià)差-13(1)。配額外進(jìn)口利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。巴西配額外現(xiàn)貨-1074.7(16.9),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-992.4(15.7),巴西配額外盤面-1187.7(-64.1),泰國(guó)配額外盤面-1105.4(-65.3)。 日度持倉(cāng)減少。持買倉(cāng)量351346(-21137)。中信期貨40192(-3137),華泰期貨30809(-1984)。東證期貨19617(-6701)。招商期貨17644(-1121),永安期貨14554(-1999)。方正中期14518(-1559),國(guó)泰君安11927(-2298)。興證期貨7531(-1166)。持賣倉(cāng)量369770(-11562)。中糧期貨45472(-1095)。中信期貨28368(-1171)。東證期貨21188(1438)。華泰期貨19197(-1469)。永安期貨14898(-1264)。方正中期11308(-1587)。光大期貨9644(-1336)。華金期貨6570(-1546)。 日度成交量增加。成交量(手)446640(36815) 【總結(jié)】 原糖持續(xù)回落,繼續(xù)修復(fù)價(jià)格超漲。因機(jī)構(gòu)預(yù)估巴西產(chǎn)量增加。泰國(guó)、澳洲收割延誤,歐洲收成下滑,仍舊為03合約提供支撐。此外,印度因白糖生產(chǎn)利潤(rùn)更具有吸引力,準(zhǔn)備生產(chǎn)更多白糖,亦為原糖帶來(lái)利好。印度已因天氣原因單產(chǎn)下調(diào),整體產(chǎn)量預(yù)估下調(diào),但當(dāng)下仍舊不改全球供需過(guò)剩格局向上方施壓。與此同時(shí),原糖供應(yīng)偏緊格局階段性推升03合約價(jià)格中樞不斷上移,階段性偏強(qiáng)震蕩,但上方壓力較大。 國(guó)內(nèi)方面,疫情放開(kāi)后宏觀轉(zhuǎn)勢(shì),需求現(xiàn)實(shí)和預(yù)期均較為強(qiáng)勁,疊加各省市陸續(xù)疫情達(dá)峰帶來(lái)物流緊張,走勢(shì)偏強(qiáng),后續(xù)關(guān)注基本面配合程度。外盤高位走勢(shì)為國(guó)內(nèi)下方提供支撐。維持震蕩走勢(shì),可逢低輕倉(cāng)多遠(yuǎn)月,適時(shí)止盈。 生 豬 現(xiàn)貨市場(chǎng),涌益跟蹤12月28日河南外三元生豬均價(jià)為16.95元/公斤(-0.85),全國(guó)均價(jià)17.36(-0.44)?,F(xiàn)貨價(jià)格再度回落,需求提振不足,但月底出欄計(jì)劃量或有縮減,供需博弈。 期貨市場(chǎng),12月28日總持倉(cāng)68597(-476),成交量25837(-10849)。LH2301收于16455元/噸(-230),LH2303收于16765元/噸(-45),LH2305收于17900(-100)。 【總結(jié)】 10月下旬以來(lái)市場(chǎng)交易出欄壓力以及消費(fèi)疲軟,需求遲遲未規(guī)模啟動(dòng)同時(shí)各地疫情再起,現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較為明顯下跌。11月底12月初各地出現(xiàn)降溫天氣,需求回升緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力,價(jià)格短暫反彈。但消費(fèi)不及預(yù)期,出欄時(shí)間窗口逐漸收窄,市場(chǎng)情緒悲觀,出欄集中,現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅擴(kuò)大驅(qū)動(dòng)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步下跌,市場(chǎng)波動(dòng)加大。上周資金獲利離場(chǎng)加之遠(yuǎn)月顯估值優(yōu)勢(shì)令盤面有所反彈,現(xiàn)貨好轉(zhuǎn)對(duì)盤面產(chǎn)生一定驅(qū)動(dòng)。目前出欄體重雖有下滑但仍處較高水平,消費(fèi)市場(chǎng)因元旦及春節(jié)臨近加之部分城市餐飲行業(yè)有所恢復(fù)受到一定提振,但整體市場(chǎng)仍處疫情影響下,關(guān)注壓力釋放后供需匹配情況。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位