■貴金屬：美元下跌支撐

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)410.46元/克，Ag(T+D)5348元/千克，國際金價1821。

2.利率：10美債3.7%；5年TIPS 1.2%；美元103.7。

3.加息：“點陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場預(yù)期，并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲對通脹將回落的信心。

4.EFT持倉：SPDR918.51。

5.總結(jié)：12月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值仍處低于50的收縮區(qū)間，但連升兩個月，顯示制造業(yè)可能已渡過低谷，因供應(yīng)企穩(wěn)和通脹降溫，制造業(yè)下滑緩和，美元下跌。貴金屬反彈。

■焦煤、焦炭：鋼廠開啟焦炭第一輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2580元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2340元/噸（-15），日照港準一級冶金焦2750元/噸（-30）；

2.基差：JM01基差715.5元/噸（709），J01基差80元/噸（-19）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率73.96%（0.53%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.74%（-0.99%），247家鋼廠高爐開工率75.21%（-0.72%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.51萬噸（0.56）；

4.供給：洗煤廠開工率74.62%（2.80%），精煤產(chǎn)量62.13萬噸（2.95）；

5.庫存：焦煤總庫存2406.21噸（53.25），獨立焦化廠焦煤庫存1159.41噸（26.03），可用天數(shù)13.26噸（0.20），鋼廠焦化廠庫存863.7噸（25.31），可用天數(shù)13.92噸（0.56）；焦炭總庫存900.76噸（24.33），230家獨立焦化廠焦炭庫存48.19噸（-2.84），可用天數(shù)13.7噸（0.22），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存606.11噸（20.10），可用天數(shù)12.41噸（0.36）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤43元/噸（-9），螺紋鋼高爐利潤-251.92元/噸（0.37），螺紋鋼電爐利潤-250.88元/噸（-127.11）；

7.總結(jié)：受到春節(jié)臨近的影響，高爐開工率一般，疊加疫情和臨近春節(jié)煤礦供應(yīng)有下降趨勢，成材價格改善幅度有限，成材成交量亦有限，共計四輪的焦炭提漲后，鋼廠利潤虧損持續(xù)。部分鋼廠開啟焦炭第一輪提降，降幅為100-110元/噸，原料自煤礦端向下游傳導，焦鋼博弈仍在繼續(xù)。預(yù)計短期雙焦將以震蕩整理為主。

■純堿：庫存累積

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2820元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差+80元/噸（-32）。

3.開工率：全國純堿開工率91.46（+1.68），氨堿開工率94.54（+1.68），聯(lián)產(chǎn)開工率89.412（+3.19）。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存17.22萬噸（+1.28），輕堿全國企業(yè)庫存15.75萬噸（-0.71），倉單數(shù)量213張（+2），有效預(yù)報759張（+400）。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤868元/噸（0），聯(lián)堿企業(yè)利潤1599.1元/噸（-17.5）；浮法玻璃（煤炭）利潤-226元/噸（+14），浮法玻璃（石油焦）利潤-44元/噸（+2），浮法玻璃（天然氣）利潤-232元/噸（-10）。

6.總結(jié)：由于季節(jié)性和疫情的影響，純堿產(chǎn)銷高位微降，運輸不暢導致庫存累積，短期純堿價格漲勢暫緩。但預(yù)計在明年5月份之前，純堿供需矛盾仍然存在。

■玻璃：供應(yīng)維持低位

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1388元/噸（+4），全國均價1584元/噸（+3）。

2. 基差：沙河-2305基差：-*272元/噸（-9）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.8萬噸（0），產(chǎn)能利用率79.89%（0），開工率78.74%（-0.07）。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存6745.9萬重量箱（-178.6），沙河地區(qū)社會庫存248萬重量箱（+64）。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-226元/噸（+14），浮法玻璃（石油焦）利潤-44元/噸（+2），浮法玻璃（天然氣）利潤-232元/噸（-10）.

6.總結(jié)：玻璃供應(yīng)維持低位水平，補庫需求整體依舊偏強，玻璃廠高庫存開始向中下游轉(zhuǎn)移，但由于剛需依舊偏弱，整體庫存壓力猶存。玻璃現(xiàn)貨價格在補庫需求及遠端預(yù)期好轉(zhuǎn)下表現(xiàn)偏強，期貨價格受去庫放緩影響表現(xiàn)偏弱，后續(xù)緊密跟蹤房地產(chǎn)及國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)的情況。

■油脂：外部回暖，反彈操作

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9430（0），張家港9710（0），棕櫚油，天津24度8220（+100），廣州8100（+100）

2.基差：5月，豆油天津554，棕櫚油廣州-180。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8237元/噸（-66），巴西豆油近月進口完稅價11605元/噸（+52）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月25日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約81.45萬噸，環(huán)比增加3.92萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存93.24萬噸，環(huán)比增加0.71萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油假期走高，印尼表示從23年1月起收緊棕櫚油出口規(guī)定，將DMO配套的出口系數(shù)從1:8收緊至1：6，降低其出口商的出口能力，同時印度宣布將植物油低關(guān)稅政策延長一年，供需端變化小幅支撐期價，盡管DMO配套系數(shù)此前已有傳言，但仍給予油脂市場提振?？紤]到美豆持續(xù)走強以及原油走高，油脂操作暫保持反彈思路。

■豆粕：美豆延續(xù)強勢，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津4650元/噸（0），山東日照4640元/噸（-20），東莞4740元/噸（+20）。

2.基差：日照M01月基差229（-1），東莞M01基差299（-11）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5347元/噸（+37）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月25日，豆粕庫存57.9萬噸，環(huán)比上周增加17.5萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周五收高，周一節(jié)日休市，市場繼續(xù)從阿根廷天氣中汲取動力，上周阿根廷交易所表示，如干旱進一步延續(xù)，預(yù)計將有50萬公頃大豆無法播種，截至12月27日，阿根廷大豆已播種72.2%，較去年同期低9.2%。出口方面，USDA數(shù)據(jù)，截至12月22日，美豆當季出口70.58萬噸。當前市場持續(xù)交易南美天氣邏輯，對美豆暫保持偏強思路。內(nèi)盤豆粕盡管現(xiàn)貨庫存快速提升，但成本驅(qū)動持續(xù)發(fā)揮效果，操作上多單繼續(xù)持有。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3230-3320（+40）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6168元/噸（+79）

4.庫存：截至12月25日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為2.6萬噸，環(huán)比上周增加0.4萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周五收高，周一節(jié)日休市，市場繼續(xù)從阿根廷天氣中汲取動力，上周阿根廷交易所表示，如干旱進一步延續(xù)，預(yù)計將有50萬公頃大豆無法播種，截至12月27日，阿根廷大豆已播種72.2%，較去年同期低9.2%。出口方面，USDA數(shù)據(jù)，截至12月22日，美豆當季出口70.58萬噸。當前市場持續(xù)交易南美天氣邏輯，對美豆暫保持偏強思路。近期菜粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，菜粕操作上保持震蕩思路。

■白糖:基差繼續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨:南寧5710(10)元/噸，昆明5660(-5)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計5702元/噸

2.基差:南寧1月-140；3月-73；5月-74；7月-85；9月-106；11月-109

3.生產(chǎn):巴西12上半月產(chǎn)量繼續(xù)同比增加，制糖比保持歷史同期高位，累計產(chǎn)量超過去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時設(shè)定在600萬噸，目前壓榨節(jié)奏正常。

4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù).

5.進口：10月進口同比減少，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：11月70萬噸，繼續(xù)同比增加11萬噸.

7.總結(jié):度當前配額600萬噸讓貿(mào)易流偏緊，國內(nèi)方面，市場進入節(jié)日備貨期間，關(guān)注疫情發(fā)展對需求的影響。

■花生:現(xiàn)貨暫時止跌

0.期貨：2304花生9986(-122)

1.現(xiàn)貨:油料米：9900

2.基差：4月：-86

3.供給:疫情防疫優(yōu)化，物流預(yù)期逐漸恢復(fù)。

4.需求:主力油廠收購積極性減退，春節(jié)前收購活動幾乎停止。

5.進口:進口米開始進入市場，對國內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊.

6.總結(jié):進入年底，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，油廠逐漸減慢收購速度，下調(diào)收購價格，對現(xiàn)貨形成持續(xù)壓制。

■玉米：反彈遇阻

1.現(xiàn)貨：局部漲跌，整體持平。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2720（0），山東德州進廠2900（-10），港口：錦州平倉2860（0），主銷區(qū)：蛇口2990（10），長沙3000（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=26（-11）。

3.月間：C2305-C2309=31（6）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2991（-14），進口利潤-1（24）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為34%，較去年同期增加1%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年52周（12月22日-12月28日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米107.7萬噸（+0.4），同比去年-15.4萬噸。

7.庫存：截至12月21日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量214.7萬噸（4.38%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存35.17天（0.05天），同比+0.13%。截至12月23日，北方四港玉米庫存共計219.3萬噸，周比-14.9萬噸（當周北方四港下海量共計36.7萬噸，周比減少0.1萬噸）。注冊倉單量66123（-1297）手。

8.總結(jié)：短期玉米自身基本面無明顯變化，購銷雙弱。外盤玉米反彈帶動下，內(nèi)盤短期超跌反彈。近期售糧節(jié)奏放慢，售糧進度幾乎降至同去年水平，年后售糧壓力仍大。

■生豬：弱勢依舊

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南16800（-700），遼寧16400（-800），四川16500（-1100），湖南16700（-800），廣東17500（-900）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價25.96（0.01）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=655（-545）。

4.總結(jié)：豬價止跌至成本線后有一定超跌反彈需求，同時官方現(xiàn)維穩(wěn)表態(tài)。另需求端屠宰數(shù)據(jù)仍在高位，部分地區(qū)高峰過后需求有所恢復(fù)，疊加一定的臘肉收官及節(jié)前備貨需求。但整體供應(yīng)基數(shù)仍大，預(yù)計持續(xù)走高動能不足。