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油脂短多謹(jǐn)慎持有:國海良時期貨1月6早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-01-06 09:52:27 來源:國海良時期貨

■股指:權(quán)重股指數(shù)繼續(xù)保持強(qiáng)勢

1.外部方面:強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù),再次激發(fā)市場對于美聯(lián)儲可能維持鷹派立場的擔(dān)憂。截至收盤,道指跌339.75點,跌幅1.02%,報32930.02點;標(biāo)普500指數(shù)跌44.88點,跌幅1.16%,報3808.09點;納指跌153.52點,跌幅1.47%,報10305.24點。

2.內(nèi)部方面:股指市場整體表現(xiàn)較好,其中滬深300和上證50尤其表現(xiàn)強(qiáng)勢。日成交額小幅放量突破八千億成交額規(guī)模。漲跌比較好,2700余家公司上漲。北向資金小幅凈流入127余億元。行業(yè)概念方面,消費和新能源行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,市場輪動速度較快,結(jié)構(gòu)化特征明顯。


■貴金屬:小非農(nóng)超預(yù)期

1.現(xiàn)貨:Au(T+D)412.35元/克,Ag(T+D)5245元/千克,國際金價1837。

2.利率:10美債3.7%;5年TIPS 1.2%;美元105.1。

3.加息:“點陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%,略超市場預(yù)期,并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會降息。鮑威爾發(fā)言鷹派,但承認(rèn)最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲對通脹將回落的信心。

4.EFT持倉:SPDR918.51。

5.總結(jié):12月美國“小非農(nóng)”就業(yè)人口增幅約為市場預(yù)期的1.6倍,上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至三個月低谷,顯示勞動力市場仍強(qiáng)韌,強(qiáng)化美聯(lián)儲緊縮的預(yù)期。美元指數(shù)大幅拉升。貴金屬回落。


■焦煤、焦炭:春節(jié)臨近雙焦需求走弱

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2560元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2215元/噸(-125),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2680元/噸(0);

2.基差:JM01基差769元/噸(-21),J01基差75元/噸(-21.5);

3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率73.96%(0.53%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.74%(-0.99%),247家鋼廠高爐開工率75.21%(-0.72%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.51萬噸(0.56);

4.供給:洗煤廠開工率74.62%(2.80%),精煤產(chǎn)量62.13萬噸(2.95);

5.庫存:焦煤總庫存2406.21噸(53.25),獨立焦化廠焦煤庫存1159.41噸(26.03),可用天數(shù)13.26噸(0.20),鋼廠焦化廠庫存863.7噸(25.31),可用天數(shù)13.92噸(0.56);焦炭總庫存900.76噸(24.33),230家獨立焦化廠焦炭庫存48.19噸(-2.84),可用天數(shù)13.7噸(0.22),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存606.11噸(20.10),可用天數(shù)12.41噸(0.36);

6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤43元/噸(-9),螺紋鋼高爐利潤-251.92元/噸(0.37),螺紋鋼電爐利潤-250.88元/噸(-127.11);

7.總結(jié):雙焦主力合約價格小幅回調(diào)。自2020年底澳煤禁令以來,煉焦煤價格供需缺口擴(kuò)大,焦企議價權(quán)減弱,此番市場傳言澳煤禁令有望解除,對國內(nèi)煉焦煤市場而言,有望提高焦企選擇權(quán)和議價權(quán),使煉焦煤價格進(jìn)入下行通道。加上春節(jié)臨近,高爐開工率一般,成材價格改善幅度有限,成材成交量亦有限,成材冬儲弱,原料自煤礦端向下游傳導(dǎo),焦鋼博弈仍在繼續(xù)。預(yù)計短期雙焦將以震蕩整理為主。


■玻璃:需求走弱

1. 現(xiàn)貨:沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1392元/噸(+4),全國均價1596元/噸(+2)。

2. 基差:沙河-2305基差:-277元/噸(-3)。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量15.8萬噸(0),產(chǎn)能利用率79.89%(0),開工率78.74%(-0.07)。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存6745.9萬重量箱(-178.6),沙河地區(qū)社會庫存248萬重量箱(+64)。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤-226元/噸(+14),浮法玻璃(石油焦)利潤-44元/噸(+2),浮法玻璃(天然氣)利潤-232元/噸(-10).

6.總結(jié):受春節(jié)假期影響,下游加工企業(yè)停車跡象將進(jìn)一步擴(kuò)大,需求按需維持,但存在縮減預(yù)期,預(yù)計需求端呈穩(wěn)中偏弱狀態(tài)。當(dāng)下供應(yīng)端存增量預(yù)期,下游需求受傳統(tǒng)季節(jié)性影響存下跌風(fēng)險,供增需減的矛盾仍在,短線市場價格或在博弈中穩(wěn)中震蕩,需關(guān)注產(chǎn)銷及玻璃產(chǎn)線情況。


■純堿:價格漲后持穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2820元/噸(0),華北地區(qū)重堿主流價2900元/噸(0),華北地區(qū)輕堿主流價2750元/噸(0)。

2.基差:重堿主流價:沙河-2305基差+43元/噸(-4)。

3.開工率:全國純堿開工率89.78(-1.09),氨堿開工率92.86(+0.67),聯(lián)產(chǎn)開工率86.22(-2.76)。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存17.22萬噸(+1.28),輕堿全國企業(yè)庫存15.75萬噸(-0.71),倉單數(shù)量213張(+2),有效預(yù)報759張(+400)。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤868元/噸(0),聯(lián)堿企業(yè)利潤1599.1元/噸(-17.5);浮法玻璃(煤炭)利潤-226元/噸(+14),浮法玻璃(石油焦)利潤-44元/噸(+2),浮法玻璃(天然氣)利潤-232元/噸(-10)。

6.總結(jié):純堿市場走勢淡穩(wěn),價格暫無波動。裝置運行平穩(wěn),暫無新增計劃,湖北雙環(huán)后期有煤氣化檢修預(yù)期。堿廠訂單尚可,產(chǎn)銷維持,短期庫存低位徘徊。進(jìn)入元月,局部運輸緩和,發(fā)貨增加,庫存呈現(xiàn)下降趨勢,企業(yè)待發(fā)訂單表現(xiàn)增加趨勢,節(jié)前下游備貨,企業(yè)產(chǎn)銷維持積極。


■PTA:到崗率下滑,聚酯以及終端工廠負(fù)反饋延續(xù)

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤5335元/噸現(xiàn)款自提(-135);江浙市場現(xiàn)貨報價5400-5410元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+10(-10)。

3.庫存:社會庫存180萬噸。

4.成本:PX(CFR臺灣):948美元/噸(-24)。

5.供給:PTA總負(fù)荷63.6%。

6.裝置變動:華東一套220萬噸PTA裝置重啟中,預(yù)計今天出料,該裝置12月下停車檢修。華南一套110萬噸PTA裝置已正常運行,該裝置1月4日按計劃重啟。東北一套220萬噸PTA裝置已正常運行,該裝置10月下停車檢修。

7.PTA加工費: 557元/噸(+101)。

8.總結(jié):近期新裝置產(chǎn)量逐步兌現(xiàn),但產(chǎn)兩整體新增有限。臺化短停,英力士重啟延后,負(fù)荷維持在63.6%。聚酯以及終端工廠到崗率偏低,部分工廠提前進(jìn)入春節(jié)放假,負(fù)反饋延續(xù)下TA仍存累庫壓力。


■MEG:北美寒潮影響逐漸修復(fù),港口擁堵卸貨速度較慢

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3978元/噸(-35);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨3980元/噸(-30);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4075元/噸(0)。

2.基差:MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -130(+13)。

3.庫存:MEG華東港口庫存90.2萬噸。

4.開工總負(fù)荷;63%;煤制負(fù)荷:49%。

4.裝置變動:嘉興一套15萬噸/年的MEG裝置于今日起停車,重啟時間待定;華南一套50萬噸/年的MEG裝置因故于昨日停車檢修。

5.總結(jié):近期MEG價格寬幅震蕩,價格重心偏低。港口卸貨速度較慢,短期港口庫存壓力較小。Q1MEG累庫預(yù)期偏強(qiáng),供需格局好轉(zhuǎn)需等待節(jié)后需求提振以及供應(yīng)商減產(chǎn)落實。


■橡膠:國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)停割,全球產(chǎn)出趨勢性回落

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12525元/噸(-50)、RSS3(泰國三號煙片)上海14500

元/噸(-100)。

2.基差:全乳膠-RU主力-485元/噸(+20)。

3.庫存:截至2023年1月1日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量46.27萬噸,較上期增加1.6萬噸,環(huán)比增幅3.59%。

4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為52.54%,環(huán)比-6.18%,同比-12.39%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為47.42%,環(huán)比-7.94%,同比-16.14%。

5.總結(jié):國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)完全停割,越南即將進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié),全球旺產(chǎn)季逐漸過去,原料價格逐漸堅挺,支撐膠價。需求方面,下游輪胎進(jìn)入節(jié)前備貨,企業(yè)開工維持高位。


■PP:成本支撐走弱

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7600元/噸(-50)。

2.基差:PP01基差-95(+22)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存57.5萬噸(-3.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,生產(chǎn)企業(yè)廠價多數(shù)下調(diào),成本支撐走弱,貿(mào)易商延續(xù)積極出貨心態(tài),下游工廠采購較為謹(jǐn)慎,實盤多側(cè)重商談,整體成交重心較昨日明顯下滑。近期基差整體走弱,市場還是在交易現(xiàn)實偏弱的需求,以及遠(yuǎn)期修復(fù)的預(yù)期。在預(yù)期和現(xiàn)實出現(xiàn)劈叉時,需要觀察估值與預(yù)期的證實和證偽的時間點和情況,從疫情的影響來看,預(yù)期的證實證偽可能要到春節(jié)之后,節(jié)前單邊維持震蕩判斷。


■塑料:市場交投氣氛清淡

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8040元/噸(-60)。

2.基差:L01基差32(+3)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存57.5萬噸(-3.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,石化線性價格部分下調(diào),一定程度上挫敗貿(mào)易商心態(tài),部分讓利尋求出貨,但下游需求淡季,接盤謹(jǐn)慎遲緩,市場交投氣氛清淡,實盤商談為主。新增裝置方面,廣東揭陽原預(yù)期12月底投料,各聚合裝置陸續(xù)在1月初出產(chǎn)品,目前市場消息稱可能推遲,可能在月中出合格品,也不排除推遲至春節(jié)后。由于PE05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大,05合約前220萬噸新增裝置投產(chǎn),而下半年只有一套40萬噸新增裝置投產(chǎn),并且05前因為裝置利潤改善,持續(xù)推遲投產(chǎn)概率下降,配合宏觀氛圍下,下半年需求相較上半年改善更為明顯,L5-9反套是比較合適的操作。


■原油:第一批成品油出口配額同比上漲

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格75.51美元/桶(-5.71),OPEC一攬子原油價格77.56美元/桶(-5.98)。

2.總結(jié):2023年我國第一批成品油出口配額共計1899萬噸,同比上漲46.08%,后期隨著國內(nèi)加大成品油的出口,海外市場成品油供給將會增加,緩解海外成品油尤其是柴油供應(yīng)緊張的局面,一定程度中和未來俄羅斯成品油禁運的影響,擠出成品油尤其是柴油裂解價差中的供給端溢價。在供給和需求共同作用下,成品油裂解價差的回落將會抑制煉廠的高開工,從而利空原油需求。


■油脂:短多謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津9360(-70),張家港9610(-70),棕櫚油,天津24度8060(-140),廣州7960(-140)

2.基差:5月,豆油天津648,棕櫚油廣州-160。

3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本8354元/噸(+75),巴西豆油近月進(jìn)口完稅價10960元/噸(+7)。

4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸,環(huán)比提高2.44%,10月出口150.4萬噸,環(huán)比提高4.5%,庫存240.4萬噸,環(huán)比提高5.66%。

5.需求:棕櫚油需求回升,豆油增速放緩

6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至1月2日,國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約84.71萬噸,環(huán)比增加3.26萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存89.7萬噸,環(huán)比減少3.5萬噸。

7.總結(jié):馬來西亞棕櫚油連續(xù)第二日走低,出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般,船運調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù),12月馬來西亞棕櫚油出口151.2萬噸,環(huán)比下降0.5%,同時匯率走強(qiáng)對盤面施壓。但印尼收緊出口及增加生柴摻混為盤面提供一定支撐??紤]到基本面及宏觀變化,油脂操作暫保持反彈思路。


■豆粕:美豆震蕩,多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨:天津4560元/噸(-50),山東日照4580元/噸(-40),東莞4640元/噸(-60)。

2.基差:日照M01月基差749(-5),東莞M01基差809(-25)。

3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5200元/噸(-37)。

4.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至1月2日,豆粕庫存59.3萬噸,環(huán)比上周增加1.4萬噸。

5.總結(jié):CBOT大豆隔夜繼續(xù)震蕩收低,阿根廷降雨高于預(yù)期壓制盤面,同時巴西長勢良好,產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn),美豆方面,截至12月29日一周,美豆出口檢驗量為146.2萬噸,環(huán)比上周下降17.6%。當(dāng)前市場持續(xù)交易南美天氣邏輯,對美豆暫保持偏強(qiáng)思路。內(nèi)盤豆粕盡管現(xiàn)貨庫存快速提升,但成本驅(qū)動持續(xù)發(fā)揮效果,操作上多單繼續(xù)持有。


■菜粕:跟隨豆粕短多思路

1.現(xiàn)貨:華南現(xiàn)貨報價3260-3320(-50)。

2.基差:福建廈門基差報價(1月+100)。

3.成本:加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6154元/噸(+14)

4.庫存:截至1月2日一周,國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為2.6萬噸,環(huán)比上周持平。

5.總結(jié):CBOT大豆隔夜繼續(xù)震蕩收低,阿根廷降雨高于預(yù)期壓制盤面,同時巴西長勢良好,產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn),美豆方面,截至12月29日一周,美豆出口檢驗量為146.2萬噸,環(huán)比上周下降17.6%。當(dāng)前市場持續(xù)交易南美天氣邏輯,對美豆暫保持偏強(qiáng)思路。受豆粕走強(qiáng)提振,菜粕表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖,操作上轉(zhuǎn)為短多思路。


■白糖:內(nèi)外遇壓

1.現(xiàn)貨:南寧5690(-20)元/噸,昆明5640(-20)元/噸,日照5805(0)元/噸,倉單成本估計5726元/噸

2.基差:南寧1月-90;3月16;5月-9;7月-20;9月-39;11月-31

3.生產(chǎn):巴西12上半月產(chǎn)量繼續(xù)同比增加,制糖比保持歷史同期高位,累計產(chǎn)量超過去年同期,總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時設(shè)定在600萬噸,目前壓榨節(jié)奏正常。

4.消費:國內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費,需求預(yù)期好轉(zhuǎn);國際情況,多國宣布抗疫結(jié)束,全球需求繼續(xù)恢復(fù).

5.進(jìn)口:10月進(jìn)口同比減少,糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存:11月70萬噸,繼續(xù)同比增加11萬噸.

7.總結(jié):度當(dāng)前配額600萬噸讓貿(mào)易流偏緊,國內(nèi)方面,市場進(jìn)入壓榨高峰和節(jié)日備貨期間,關(guān)注疫情發(fā)展對需求的影響。


■花生:現(xiàn)貨暫時止跌

0.期貨:2304花生9924(-76)

1.現(xiàn)貨:油料米:9900

2.基差:4月:-24

3.供給:疫情防疫優(yōu)化,物流預(yù)期逐漸恢復(fù),但上貨未見明顯增加。

4.需求:主力油廠收購積極性減退,春節(jié)前收購活動幾乎停止。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始少量進(jìn)入市場,對國內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊。進(jìn)口高峰或推遲。

6.總結(jié):進(jìn)入年底,防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù),但油廠收購已經(jīng)尾聲,交易節(jié)奏保持低位,春節(jié)前市場預(yù)計波動不大。

責(zé)任編輯:唐正璐

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