任何一種相對(duì)長(zhǎng)周期可實(shí)現(xiàn)盈利的交易模式,都會(huì)在某些相對(duì)短周期內(nèi)連續(xù)虧損。比如某中長(zhǎng)線交易系統(tǒng)在三年為周期的時(shí)間中都是盈利的,可是某一年可能會(huì)出現(xiàn)虧損;某波段交易在一年為周期的時(shí)間中都是盈利的,但某一個(gè)季度可能虧損;某日內(nèi)短線交易在一個(gè)月為周期的時(shí)間中都是盈利的,卻可能在某一個(gè)星期虧損…… 對(duì)投資機(jī)構(gòu)、私募基金、自營(yíng)類投資公司、期貨資產(chǎn)較大的投資者來(lái)說(shuō),如果把大量的資金全部用在一種交易模型上,第一方面可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)容量的問(wèn)題,使得進(jìn)出場(chǎng)不便,滑點(diǎn)太大;第二方面更難以忍受較長(zhǎng)一段時(shí)間的負(fù)業(yè)績(jī),特別是資產(chǎn)管理類的機(jī)構(gòu),一旦出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的負(fù)業(yè)績(jī),就會(huì)面臨股東或出資人的贖回問(wèn)題;第三方面,對(duì)大資金來(lái)說(shuō),更需要相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng),防范短時(shí)間的大回撤(回撤太大可能使投資終止),不一定追求更好的收益率,但一定追求更平滑的收益曲線。 因此對(duì)一筆較大的參與期貨投資的資金來(lái)說(shuō),因?yàn)樾星榈淖兓貌欢?,只采用一種盈利模式便顯得不夠妥當(dāng)。如果采用多種模式,則可以互為補(bǔ)充,當(dāng)一兩種模式處在回撤階段時(shí),因另外的模式處在贏利階段,這樣就可以平滑該階段的盈虧曲線,做到略贏、平穩(wěn)或略虧,又因?yàn)槊恳环N模式在自己的相對(duì)長(zhǎng)周期里都是盈利的,形成若干個(gè)正向的疊加后,整筆大資金就能實(shí)現(xiàn)相對(duì)平滑的增長(zhǎng)。 實(shí)際上筆者認(rèn)為,只要期貨資產(chǎn)超過(guò)了500萬(wàn),就可以考慮采用不同交易系統(tǒng)交叉組合使用的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)資金管理和財(cái)富增長(zhǎng)。 我們假定主流的交易類別分為中長(zhǎng)線趨勢(shì)交易、波段趨勢(shì)交易、日內(nèi)短線交易、日內(nèi)超短線交易(高頻交易)、套利交易這五種,那么對(duì)一筆較大資金來(lái)說(shuō),就可以分配資金到這五種模式中,每一種模式也可以再細(xì)分到若干個(gè)不同的交易系統(tǒng)。 在資金分配時(shí),可以用完全客觀的分配形式,也可以采用客觀基礎(chǔ)上的主觀分配形式。所謂完全客觀的分配形式就是把一筆大資金平均分成五份,每一種交易模式分得同等資金;所謂客觀基礎(chǔ)上的主觀分配形式,則需要資金管理者預(yù)估下一個(gè)年度或下一周期的行情波動(dòng)形態(tài),預(yù)計(jì)哪一種或哪幾種的模式贏面更高,再根據(jù)分析判斷的結(jié)果,把較多資金配置到預(yù)計(jì)贏面更高的若干模式中,當(dāng)然同一模式的不同系統(tǒng)也同樣如此(可以預(yù)估不同系統(tǒng)贏面大小,不等量分配資金),不過(guò)需要明確的是雖然資金不等量分配,但是五種模式必須全部有所分配,而且不同模式之間資金大小不可太懸殊。
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