春節(jié)假期期間， 因基本面利空消息較多，美豆油和馬棕櫚油期貨弱勢振蕩。春節(jié)后，國內(nèi)油脂將迎來季節(jié)性需求淡季，加之油廠開工恢復，油脂供應趨增，大連豆油期貨反彈高度將較為有限。

美豆難以持續(xù)走高

2022年12月底以來，因阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)干旱，美豆主力合約一度刷新半年來高點，帶動國內(nèi)豆油期貨走強。但隨著阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨增多，天氣條件改善，干旱炒作可能破產(chǎn)，豆類難以走出持續(xù)性上漲行情。天氣預報顯示，近期阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨明顯增多，土地墑情明顯好轉(zhuǎn)，大豆生長優(yōu)良率顯著回升，后期機構有恢復性調(diào)高阿根廷大豆產(chǎn)量的可能。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所在一份報告中稱，截至1月25日當周，阿根廷2022/2023年度第一輪大豆種植率為98.6%，大豆作物生長優(yōu)良率提高至7%，高于之前一周的3%。

另外，巴西大豆收購陸續(xù)展開，大量出口在望，將擠占美豆市場份額，扼殺美豆轉(zhuǎn)好的出口形勢。由于降雨偏多，土地過于潮濕，巴西大豆收獲進度偏慢，但收獲數(shù)量較為可觀。

國際油脂利多匱乏

近期，國際油脂市場利多消息極為匱乏，美豆油期貨成為豆類中表現(xiàn)最弱的一個品種。由于加拿大油菜籽恢復性增產(chǎn)，澳大利亞、歐盟等國家和地區(qū)油菜籽豐產(chǎn)，全球2022/2023年度油菜籽產(chǎn)量比上年度增加1000萬噸以上，這導致加拿大洲際交易所旗下的溫尼伯交易所油菜籽期貨走勢明顯偏弱。

雖然目前是棕櫚油減產(chǎn)周期，但由于進口國進口意愿不強，棕櫚油主產(chǎn)國馬來西亞棕櫚油出口狀況較差，棕櫚油庫存存在反季節(jié)增加的可能。據(jù)馬來西亞船運機構ITS監(jiān)測，馬來西亞1月1—25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為82.43萬噸，環(huán)比下降34.7%。另外，世界棕櫚油進口第一大國印度棕櫚油庫存高企，據(jù)預計2023年一季度該國棕櫚油進口量季環(huán)比將大幅下降29%，至220萬噸。這將進一步惡化馬來西亞棕櫚油的出口形勢。

另外，由于美國以及西方主要經(jīng)濟體為遏制通脹，加息力度較大，經(jīng)濟衰退擔憂增加，原油需求不振，原油價格有望振蕩下落，將利空有生物柴油概念的植物油脂板塊。

國內(nèi)豆油供需轉(zhuǎn)松

春節(jié)期間，國內(nèi)油廠大多放假停工，飼料廠豆粕提貨基本停滯。經(jīng)過假期的消耗，養(yǎng)殖和飼料企業(yè)豆粕庫存消化殆盡，節(jié)后補庫勢在必行。目前大豆庫存偏高，油廠為滿足豆粕需求提高開工率將是大概率事件，豆油產(chǎn)出量將相應增加。但由于春節(jié)前城鄉(xiāng)居民均采購了一定量的小包裝豆油，春節(jié)后一段時間豆油需求將迎來傳統(tǒng)淡季。豆油供應趨增，需求轉(zhuǎn)淡，加之豆粕走貨較好，以及豆粕價格相對堅挺，豆油極有可能成為油脂油料板塊中的“垃圾股”。

綜上所述，美豆天氣炒作破產(chǎn)，豆類難以走出去年那樣流暢上漲行情；原油走弱以及油脂板塊利空重重，也不利于豆油上行；加之國內(nèi)將迎來需求淡季，都將使豆油期貨維持偏弱走勢。