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甲醇短期震蕩向上,中期偏空:恒力期貨3月8早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-03-08 09:39:13 來(lái)源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:偏多

行情回顧:強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與加息壓力的博弈,油價(jià)震蕩,SC因倉(cāng)單注銷修復(fù)內(nèi)外貼水。短期市場(chǎng)關(guān)注需求端的啟動(dòng),中國(guó)數(shù)據(jù)偏利好,帶動(dòng)整體宏觀氛圍近期好轉(zhuǎn),3月份中國(guó)與美國(guó)均面臨提負(fù)荷,整體煉廠輸入仍有較大提升空間,供需現(xiàn)實(shí)端保持偏強(qiáng);但降通脹依然是美國(guó)第一任務(wù),市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)高利率時(shí)間周期拉長(zhǎng),中期存在壓力。

邏輯:

1、通脹唯一,高利率貨幣政策持續(xù),美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期加息,中期壓力;

2、3月俄羅斯減產(chǎn),中國(guó)和美國(guó)煉廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求,供需有強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。

策略:倉(cāng)單注銷,內(nèi)外貼水修復(fù),月差結(jié)構(gòu)走強(qiáng),SC4-5,5-6正套可逢低介入。

風(fēng)險(xiǎn)提示:俄油出口變化


【LPG】

方向:偏空

行情回顧:油價(jià)上漲,帶動(dòng)液化氣走勢(shì)偏強(qiáng),倉(cāng)單量減少。

邏輯:

1、沙特公布3月CP丙丁烷均有下跌,跌幅不及預(yù)期,對(duì)進(jìn)口價(jià)格有支撐。煉廠供應(yīng)量維持偏高,本周液化氣商品量56.01萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.72%;

2、隨著天氣轉(zhuǎn)暖,燃燒需求有下降空間,PDH利潤(rùn)下滑,開工57.21%,環(huán)比降低4.18%。港口庫(kù)存169.92萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.98%;

3、盤面?zhèn)}單量仍偏多,交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn)


【瀝青】

方向:偏多

行情回顧:盤面隨油價(jià)上漲,庫(kù)存累庫(kù)。

邏輯:

1、成本端油價(jià)上漲,稀釋瀝青原料收緊,后續(xù)關(guān)注原料到港情況;

2、國(guó)內(nèi)瀝青開工率38%,環(huán)比上漲2%。3月國(guó)內(nèi)瀝青計(jì)劃排產(chǎn)276.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加55.17%;

3、今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元,拉動(dòng)基建投資。本周社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)114.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.4%。廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)97.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.2%,庫(kù)存同比低位。山東現(xiàn)貨3780左右,現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng),近期煉廠出貨情況好轉(zhuǎn),多入社庫(kù)為主。

變量:疫情,庫(kù)存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:聚酯出現(xiàn)負(fù)反饋前,震蕩偏強(qiáng)

夜盤行情回顧:夜盤TA期價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁,成本端PTA加工費(fèi)在410元/噸,PXN維持300美金附近,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷回升至87.4%附近,聚酯成品庫(kù)存去庫(kù),終端盡管訂單不佳,但未能反饋至聚酯端。

向上驅(qū)動(dòng):1、聚酯負(fù)荷回升至高位;2、織造企業(yè)負(fù)荷提升;3、PTA及聚酯去庫(kù)。

向下驅(qū)動(dòng):1、新增產(chǎn)能投放;2、出口訂單不佳。

變量:油價(jià)走勢(shì)及聚酯產(chǎn)銷

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

方向:震蕩偏弱

夜盤行情回顧:夜盤EG期價(jià)震蕩偏弱,供需方面,港口庫(kù)存114.3萬(wàn)噸(口徑加入部分可量化的內(nèi)貿(mào)罐),環(huán)比增加8.5萬(wàn)噸,港口發(fā)貨一

般,聚酯工廠原料庫(kù)存高位,供應(yīng)端陜煤恢復(fù),煤化工負(fù)荷回升,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷回升至87.4%附近,聚酯成品庫(kù)存去庫(kù),終端盡管訂單不佳,但未能反饋至聚酯端。

向上驅(qū)動(dòng):1、各工藝?yán)麧?rùn)虧損;2、3月有去庫(kù)預(yù)期;3、油價(jià)強(qiáng)勢(shì)。

向下驅(qū)動(dòng):1、港口庫(kù)存高位;2、煤化工負(fù)荷回升。

變量:油價(jià)走勢(shì)及聚酯產(chǎn)銷

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:偏多

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至96%;紗線價(jià)格持穩(wěn),銷售疲軟。滌綸短纖現(xiàn)貨上調(diào),盤面震蕩收高。

邏輯:

1、短纖工廠提負(fù),但成品庫(kù)存不高;

2、短纖加工費(fèi):現(xiàn)貨端與盤面低位;

3、下游訂單改善緩慢,追高意愿不足。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)波動(dòng);短纖裝置變動(dòng)。


【棉花與棉紗】

方向:偏多

行情回顧:ICE期棉震蕩整理。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào),交投一般。純棉紗價(jià)格下調(diào),成交一般。鄭棉窄幅震蕩,CF5-9價(jià)差收于-195元/噸。

邏輯:

1、國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn),但軋花廠惜售;

2、純棉紗廠成品庫(kù)存同比偏低,投機(jī)需求顯現(xiàn);

3、美國(guó)服裝庫(kù)存高位、終端訂單疲軟,但新年度消費(fèi)復(fù)蘇抵消增產(chǎn),ICE期棉底部震蕩。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀變化;種植補(bǔ)貼等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:短期震蕩向上,中期偏空

邏輯:

1、港口3月預(yù)計(jì)無(wú)法累庫(kù);

2、國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量、國(guó)際供應(yīng)增量有較大彈性;

3、動(dòng)力煤維穩(wěn);

4、內(nèi)地庫(kù)存中性,需求較好。


【PP】

方向:偏空

行情跟蹤:PP基差-120(0),絕對(duì)價(jià)格環(huán)比持平,成交剛需,窄幅震蕩。

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來(lái)的庫(kù)存壓力;

3、進(jìn)口到港壓力。

變量:庫(kù)存、下游訂單利潤(rùn)

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:偏多

行情跟蹤:LL基差-70(0),絕對(duì)價(jià)格維持,成交有所轉(zhuǎn)弱。

邏輯:

1、上游庫(kù)存中性;

2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn);

3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫(kù)存、下游訂單

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:偏多

行情跟蹤:今日盤面窄幅震蕩,基差走強(qiáng)10元。華東港口庫(kù)存21.03萬(wàn)噸,環(huán)比減1.3萬(wàn)噸。遼寧寶來(lái)3月1日開始檢修,利華益進(jìn)入重啟階段3月初投料,廣東石化80萬(wàn)噸25日投料預(yù)計(jì)3月5日出產(chǎn)品。外盤乙烯價(jià)格強(qiáng)勢(shì),苯乙烯虧損,下游GPPS和ABS略盈利,苯

乙烯短期受原油波動(dòng)影響較大。

向上驅(qū)動(dòng):疫情放開宏觀預(yù)期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫(kù)不及預(yù)期。

向下驅(qū)動(dòng):苯乙烯非一體化利潤(rùn)較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫(kù)存高企成本支撐減弱。

策略:EB04 偏多

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:SA05偏多

行情跟蹤:今日盤面震蕩走高,庫(kù)存數(shù)據(jù)出來(lái)本周去庫(kù)4萬(wàn)噸至25萬(wàn)噸,交割庫(kù)13萬(wàn)噸基本持平,重質(zhì)化率55%維持高位。本周產(chǎn)量62.36萬(wàn)噸環(huán)比增1.75萬(wàn)噸,廠家預(yù)售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張,重堿基差04+20,輕堿基差05-200。現(xiàn)在主要矛盾是輕堿旺季需求能否來(lái)臨?部分工廠出口報(bào)價(jià)提高至400美金/噸,出口成交放緩,近月受現(xiàn)貨壓制高位下跌,遠(yuǎn)月補(bǔ)基差行情偏強(qiáng)勢(shì)。

向上驅(qū)動(dòng):低庫(kù)存、持倉(cāng)虛實(shí)比高、緊平衡、光伏投產(chǎn)。

向下驅(qū)動(dòng):遠(yuǎn)興投產(chǎn)預(yù)期、浮法玻璃虧損高庫(kù)存有冷修預(yù)期、光伏投產(chǎn)減慢。

策略:SA05偏多

風(fēng)險(xiǎn)提示:光伏投產(chǎn)不及預(yù)期;宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。


【玻璃FG】

方向:偏多

行情跟蹤:今日盤面震蕩走高,隨著前期點(diǎn)火產(chǎn)出玻璃日熔量降至15.79萬(wàn)噸。最近產(chǎn)銷依然較差,深加工廠回款和訂單不及往年,但對(duì)今年保交樓依然持有信心。

向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、房屋成交量放大。

向下驅(qū)動(dòng):高庫(kù)存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。

策略:玻璃05 1500附近偏多

風(fēng)險(xiǎn)提示:冷修不及預(yù)期、純堿大幅下跌。


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

行情跟蹤:今天盤面沖高回落,基差05-50附近,下游訂單環(huán)比走強(qiáng)。出口減弱,庫(kù)存壓力仍然較大。

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、出口印度窗口打開。

向下驅(qū)動(dòng):庫(kù)存同比高位、庫(kù)存去庫(kù)不及預(yù)期、終端需求訂單差。

策略:偏空

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫(kù)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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