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玻璃05偏強:恒力期貨3月14早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-03-14 09:11:27 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:觀望

行情回顧:宏觀加息壓力與現(xiàn)實端的博弈,油價明顯回調。短期因SVB事件,宏觀情緒大幅轉差,市場交易因持續(xù)加息導致的衰退預期,油價進入宏觀交易窗口期,焦點為近期是否會引發(fā)連鎖反應,風險資產(chǎn)均會收到負面影響,22日為美聯(lián)儲議息決議,當前加息預期存在降低,仍需關注聯(lián)儲具體救助措施。現(xiàn)實層面3月份供需仍較強,中國宏觀數(shù)據(jù)偏利好,印度進口同樣大幅增加,3月份中國與美國均面臨提負荷,煉廠輸入仍有較大提升空間,庫存有望迎來下降,整體供需驅動向上,Brent 80美元附近存在強支撐。

邏輯:

1、高利率貨幣政策持續(xù),SVB事件引發(fā)衰退預期,宏觀存在較大壓力;

2、3月俄羅斯減產(chǎn),中國和美國煉廠主動補庫需求,供需有強驅動。

策略:倉單注銷,內外貼水有修復預期,SC5-6正套可逢低介入。

風險提示:俄油出口變化


【LPG】

方向:偏空

行情回顧:美聯(lián)儲釋放鷹派信號,油價回落,盤面下跌。

邏輯:

1、4月沙特CP預期下跌,煉廠供應量高位,本周小幅下滑,國內液化氣商品量55.97萬噸,環(huán)比減少0.22%;

2、隨著天氣轉暖,燃燒需求有下降空間,PDH利潤下滑,開工降低,化工需求偏弱。港口庫存170.67萬噸,環(huán)比增加0.44%;

3、盤面?zhèn)}單量仍偏多,交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

風險提示:基差風險


【瀝青】

方向:偏多

行情回顧:煉廠開工提升,社會庫存累庫,下游入庫備貨需求為主。

邏輯:

1、稀釋瀝青貼水上升,原料預期偏緊,后續(xù)關注原料到港情況;

2、國內瀝青開工率39%,環(huán)比上漲1%。3月國內瀝青計劃排產(chǎn)276.2萬噸,環(huán)比增加55.17%;

3、今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。本周社會庫庫存共計114.1萬噸,環(huán)比增加9.4%。廠庫庫存共計97.9萬噸,環(huán)比減少0.2%,庫存同比低位。山東現(xiàn)貨3780元/噸,部分煉廠低端價格下調。本周廠家周度出貨量46.7萬噸,環(huán)比增加7.1%。

變量:疫情,庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:油價大跌,偏空

夜盤行情回顧:夜盤TA期價跟隨油價低開,成本端PTA加工費在470元/噸,PXN維持350美金附近,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至88%附近,聚酯成品庫存壓力不大,終端盡管訂單不佳,但未能反饋至聚酯端。

向上驅動:1、聚酯負荷回升至高位;2、織造企業(yè)負荷提升;3、PTA及聚酯去庫。

向下驅動:1、新增產(chǎn)能投放;2、出口訂單不佳;3、油價大跌。

變量:油價走勢及聚酯產(chǎn)銷

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:偏空

夜盤行情回顧:夜盤EG期價低位震蕩,供需方面,港口庫存110.2萬噸(口徑加入部分可量化的內貿(mào)罐),環(huán)比減少4.1萬噸,港口發(fā)貨一般,聚酯工廠原料庫存高位,供應端陜煤恢復,煤化工負荷回升,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至88%附近,聚酯成品庫存壓力不大,終端盡管訂單不佳,但未能反饋至聚酯端。

向上驅動:1、各工藝利潤虧損;2、3月有去庫預期。

向下驅動:1、港口庫存高位;2、煤化工負荷回升。

變量:油價走勢及聚酯產(chǎn)銷

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:偏多

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至26%;紗線價格穩(wěn)中下滑,銷售清淡。滌綸短纖現(xiàn)貨持平,盤面窄幅震蕩。短纖自身供需偏弱、加工費持續(xù)壓縮,但TA等原料帶來的成本支撐仍存。

邏輯:

1、短纖工廠提負;

2、加工費壓縮,成本支撐強勁;

3、下游訂單改善緩慢,追高意愿不足。

變量:下游補庫力度

風險提示:油價波動;短纖裝置變動。


【棉花與棉紗】

方向:偏多

行情回顧:ICE期棉止跌企穩(wěn)。國內棉花現(xiàn)貨價格下調,交投尚可。純棉紗價格下調,交投放緩。鄭棉繼續(xù)收低,CF5-9價差收于-210元/噸。

邏輯:

1、國內棉花增產(chǎn),但軋花廠惜售;

2、純棉紗廠成品庫存同比偏低,投機需求顯現(xiàn);

3、美國服裝庫存高位、終端訂單疲軟,但新年度消費復蘇抵消增產(chǎn),ICE期棉底部震蕩。

風險提示:宏觀變化;種植補貼等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:短期震蕩向上,中期偏空

邏輯:

1、港口3月預計無法累庫;

2、國內供應增量、國際供應增量有較大彈性;

3、動力煤維穩(wěn) ;

4、內地庫存中性,需求較好。


【PP】

方向:偏空

行情跟蹤:PP基差-80(0),下跌基差略有走強,低價成交繼續(xù)放量。點價好于昨日。

主邏輯:

1、05合約供應壓力猶存,供應彈性偏大;

2、出口關閉帶來的庫存壓力;

3、進口到港壓力。

變量:丙烷、PDH裝置情況。

風險提示:

1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

2、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【PE】

方向:偏多

行情跟蹤:LL基差-30(0),下跌基差有走強,套利商成交好。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩(wěn);

3、05合約國內投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風險提示:

1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

3、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【苯乙烯EB】

方向:震蕩偏空

行情跟蹤:今日盤面窄幅震蕩,基差04-15走強。外盤乙烯價格和純苯強勢,苯乙烯虧損,下游GPPS和ABS略盈利,全球比價中中國苯乙烯高估,苯乙烯短期內仍將處于8300-8700之前區(qū)間震蕩。

向上驅動:疫情放開宏觀預期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應減少、苯乙烯累庫不及預期。

向下驅動:苯乙烯非一體化利潤較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫存高企成本支撐減弱。

策略:EB04 震蕩偏空

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:偏空

行情跟蹤:今日盤面沖高回落。庫存本周維持25萬噸左右基本持平,交割庫14萬噸略累,重質化率55%維持高位。本周產(chǎn)量62.33萬噸環(huán)比持平,廠家預售訂單天數(shù)21天,現(xiàn)貨仍然緊張,重堿基差04+10,輕堿基差05-200?,F(xiàn)在主要矛盾是輕堿旺季需求能否來臨?出口成交放緩,近月受現(xiàn)貨壓制高位下跌。

向上驅動:低庫存、持倉虛實比高、緊平衡、光伏投產(chǎn)。

向下驅動:遠興投產(chǎn)預期、浮法玻璃虧損高庫存有冷修預期、光伏投產(chǎn)減慢。

策略:SA09之后合約偏空

風險提示:投產(chǎn)不及預期;宏觀政策風險。


【玻璃FG】

方向:往上

行情跟蹤:今日盤面繼續(xù)大幅走強,產(chǎn)銷持續(xù)過百,周末沙河又現(xiàn)排隊提玻璃,玻璃低估值下和強預期下,短期維持偏強。

向上驅動:虧損嚴重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、房屋成交量放大。

向下驅動:高庫存、冷修不及預期、現(xiàn)貨差。

策略:玻璃05 偏強

風險提示:冷修不及預期、純堿大幅下跌。


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

行情跟蹤:今天盤面低開高走,基差持平05-50左右。4月臺塑報價預計下調60-70美元/噸,出口成交偏弱。

向上驅動:山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對價格低位、出口印度窗口打開。

向下驅動:庫存同比高位、庫存去庫不及預期、終端需求訂單差。

策略:偏空

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、PVC大幅去庫。

責任編輯:唐正璐

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