■玻璃：下游采購

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1557.6元/噸,全國均價0元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：-63.4。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量157780萬噸，產(chǎn)能利用率78.9492%。開工率78.4329%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存8223.7萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存432萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤1983元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤-172元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤61元/噸。

6.總結：今日沙河市場成交尚可，部分規(guī)格市場價格上調(diào)。華東市場整體來看產(chǎn)銷較前期略有回落，僅個別廠家價格上漲。華中市場穩(wěn)價為主，場內(nèi)成交氣氛尚可。華南市場下游加工廠采購意愿尚可，原片廠家穩(wěn)價觀望為主。

■純堿：走勢持穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差195元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率93.28，氨堿開工率92.75，聯(lián)產(chǎn)開工率93.26。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.04萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.53萬噸，倉單數(shù)量868張，有效預報306張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1100元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1958.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-146元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤61，浮法玻璃（天然氣）利潤-172元/噸。

6.總結：國內(nèi)純堿市場走勢持穩(wěn)運行。裝置運行相對穩(wěn)定，山東海天裝置點火運行。企業(yè)庫存低位延續(xù)，個別企業(yè)庫存累計，整體變化不大。下游需求一般，輕重分化延續(xù)，燒堿價格仍有沖擊。對于下游而言，目前純堿庫存相對偏低水平，采購謹慎，按需居多。

■PTA：聚酯提負至89%附近，上方空間有限

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5690元/噸現(xiàn)款自提(-165)；江浙市場現(xiàn)貨報價5720-5730元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +85（0）。

3.庫存：社會庫存277萬噸。

4.成本：PX（CCF價格）：1030美元/噸（+15）。

5.供給：PTA總負荷：71.5%。

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費：341元/噸（-123）。

8.總結：近期PTA估值有所修復，部分裝置提負并推遲檢修計劃。下游聚酯大幅度提負至89%附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強。PTA仍保持多配思路對待。

■MEG：浙石化檢修計劃落實，EG存去庫預期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4133元/噸（+60）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4140元/噸（+55）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4250元/噸（+50）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -37（-4）。

3.庫存：MEG華東港口庫存110.2萬噸。

4.MEG總負荷：59.83%；煤制負荷：60.9 %。

5.裝置變動：浙江一套140萬噸/年的乙烯裝置計劃于5月份停車檢修，其配套的下游乙二醇裝置計劃降負荷運行，目前預計其235萬噸產(chǎn)能可能運行至4成附近的負荷。大連一套90萬噸/年的乙二醇裝置計劃于4月初停車檢修更換催化劑，預計時間在一個月左右，另外該企業(yè)計劃6月份執(zhí)行乙二醇與環(huán)氧乙烷的切換，后續(xù)關注其進度。河南一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置計劃3月底附近重啟； 河南另一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置計劃3月底附近重啟。

6.總結：近期煤制負荷提升速度較快，現(xiàn)貨交投偏淡，基差弱勢運行。浙石化提負運行，MEG供應寬松格局不改。四月份開始有部分裝置降負轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃逐漸落實，預計MEG二季度有去庫預期。

■橡膠：輪胎工廠排產(chǎn)積極性偏高

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11575元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13600

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-365元/噸(+15）。

3.庫存：截至2023年3月12日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量60.1萬噸，較上期增加0.58萬噸，環(huán)比增幅0.98%。

4.需求：截至2023年3月12日，中國天然橡膠社會庫存129.9萬噸，較上期增幅0.06%。本周深色膠社會總庫存為74萬噸，較上周增幅0.51%。

5.總結：下游輪胎工廠逐漸提負，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運行。

■PP：供應端逐步增量

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7600元/噸（-40）。

2.基差：PP01基差-21（+20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存79萬噸（-1）。

4.總結：現(xiàn)貨端，近期多套裝置重啟，行業(yè)開工負荷率小幅回升，雖然局部地區(qū)部分資源供應表現(xiàn)偏緊，但整體供應端逐步增量，下游主要領域需求難見亮點，工廠低價剛需采購為主。近期市場反饋訂單需求不好，我們將訂單需求不佳這一單一因素與其他市場反饋的因素綜合考慮，如終端成品庫存偏高、利潤有減少、開工并未受到影響，利潤有減少但開工沒下降，說明終端需求并沒有很差到要壓縮下游生產(chǎn)利潤降低開工。

■塑料：供應端壓力有所緩解

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（-30）。

2.基差：L01基差39（+12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存79萬噸（-1）。

4.總結：現(xiàn)貨端，近期國內(nèi)生產(chǎn)裝置檢修增加，供應端壓力有所緩解，下游需求緩慢跟進，訂單改善有限，另考慮地膜旺季來臨，對價格支撐增強。去年11月至今年1月初下游需求因為新冠大面積感染基本停滯，而產(chǎn)品生產(chǎn)供應基本保持穩(wěn)定，我們認為目前產(chǎn)成品高庫存很大程度上可能是由于這一階段供需錯配導致，并不一定是目前現(xiàn)實終端需求差導致，那目前很可能就處于這一終端成品去庫存的節(jié)奏中，隨著成品庫存的消化，實際訂單需求還會有所恢復。

■原油：現(xiàn)實端供需表現(xiàn)尚可

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格79.12美元/桶（-2.27），OPEC一攬子原油價格78.92美元/桶（-2.96）。

2.總結：近端月差的走勢相較盤面單邊要更強，盤面整體還是在交易供需走弱的預期。當盤面走弱與近端月差出現(xiàn)劈叉時，就要考慮現(xiàn)實端基本面短期是否有走弱可能，如若無法走弱，盤面持續(xù)下行的動能就會收窄，價格有修復需求。我們認為短期現(xiàn)實端基本面無法走弱，除非美國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震44000元/噸，較上一交易日-20元/噸。

基差：113，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：65

基本面：下游需求被證偽，三月政策尚待出臺，鋼廠產(chǎn)量上升，短期來看宏觀面轉(zhuǎn)為悲觀托底預期減弱，預計持續(xù)震蕩下行關注今日螺紋庫存產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價格1014元/噸。

基差：96，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：59.5

基本面：下游需求較為堅挺，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預期。

■滬銅：振幅加大，轉(zhuǎn)為區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68950元/噸(+275元/噸）。

2.利潤:進口利潤-2.34

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+90（+15）。

4.庫存:上期所銅庫存214972噸(-26008噸)，LME銅庫存73400噸（+3225噸）。

5.總結：加息預期再度轉(zhuǎn)鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破，區(qū)間運行67500-70300，多單可逢高逐步獲利了結。

■焦煤、焦炭：需求增量不及預期

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2450元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2310元/噸（0），日照港準一級冶金焦2680元/噸（-40）；

2.基差：JM01基差537元/噸（55），J01基差-138元/噸（2.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.23%（-0.41%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.73%（-0.65%），247家鋼廠高爐開工率82.00%（0.93%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量236.47萬噸（2.11）；

4.供給：洗煤廠開工率73.15%（-1.03%），精煤產(chǎn)量60.685萬噸（-0.68）；

5.庫存：焦煤總庫存2193.66噸（-16.63），獨立焦化廠焦煤庫存985.61噸（5.38），可用天數(shù)11.15噸（0.14），鋼廠焦化廠庫存829.45噸（-5.15），可用天數(shù)13.26噸（0.02）；焦炭總庫存960.02噸（0.50），230家獨立焦化廠焦炭庫存67.5噸（1.73），可用天數(shù)11.55噸（0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存667.87噸（-4.55），可用天數(shù)12.87噸（-0.11）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤10元/噸（0），螺紋鋼高爐利潤-24.78元/噸（44.44），螺紋鋼電爐利潤-95.49元/噸（17.98）；

7.總結：焦煤今日領跌。煤礦復工復產(chǎn)加上蒙煤通關高位，焦煤供給端有增量預期；需求端，焦化廠處盈虧線徘徊，第一輪提漲仍未落地，開工積極性并不高，加上1-2月份終端數(shù)據(jù)不及預期，焦煤需求增量不及預期。而焦炭當前面臨成本支撐松動的影響，期、現(xiàn)貨均有不同程度的下滑，焦鋼博弈仍在繼續(xù)，預計短期內(nèi)雙焦盤面延續(xù)震蕩走勢。

■滬鋅:區(qū)間運行為主

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22870元/噸(-40元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1479.51元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水-10，前值0

4.庫存:上期所鋅庫存123894噸(+218噸)，Lme鋅庫存37775噸（-125噸)。

5.總結: 加息預期再度轉(zhuǎn)鷹，節(jié)后需求預期回升強烈，且實際需求偏強。目前震蕩，區(qū)間操作，短線背靠下沿買。

■滬鋁：上方壓力緩和

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18320元/噸，相比前值上漲40元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18375元/噸，相比前值上漲105元/噸，

3.基差：滬鋁基差為-55元/噸，相比前值下跌65元/噸；

4.庫存：截至3-13，電解鋁社會庫存為124.6萬噸，相比前值下跌2.10000000000001萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為45.7萬噸，南海地區(qū)為29.8萬噸，鞏義地區(qū)為23.9萬噸，天津地區(qū)為7.6萬噸，上海地區(qū)為5.7萬噸，杭州地區(qū)為7.5萬噸，臨沂地區(qū)為2.9萬噸，重慶地區(qū)為1.5萬噸；

5.利潤：截至3-10，上海有色中國電解鋁總成本為17216.87元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1013.13元/噸；

6.總結：宏觀面美聯(lián)儲cpi符合預期，對有色金屬壓力緩和，再加之國內(nèi)經(jīng)濟的權重有所增加，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期較強，宏觀面存利好。行業(yè)自備電成本增加至17300元/噸，但目前談論成本支撐為時過早，在基本面偏弱的背景下，消費恢復力度有待驗證，但去庫持續(xù)，價格下方給予支撐，方向選擇上維持價格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點，即短期價格依然維持在去年8月以來的震蕩區(qū)間內(nèi)。

■工業(yè)硅：去庫乏力

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為16950元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為16500元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價為450元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為18100元/噸，相比前值下跌200元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為16740元/噸，相比前值下跌210元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-240元/噸，相比前值上漲65元/噸；

4.庫存：截至3-10，工業(yè)硅社會庫存為12.5萬噸，相比前值降庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為6.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至2-28，上海有色全國553#平均成本為16890.5元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為495元/噸；

6.總結：最近成本端波動較為平穩(wěn)，三大主產(chǎn)區(qū)加權平均成本在16200元/噸。細分產(chǎn)地來看，新疆地區(qū)成本依然維持在15000元/噸以下；云南地區(qū)成本抬升260元/噸至17200元/噸；四川地區(qū)由于電價更高，成本接近17500元/噸。目前云南打破盈虧平衡狀態(tài)并出現(xiàn)小幅虧損，四川虧損接近500元/噸，四川虧損產(chǎn)能占比僅20%，減產(chǎn)以緩解供應壓力的意義不大，新疆地區(qū)不改增產(chǎn)勢頭，去庫也較為乏力，預計短期內(nèi)價格依然承壓，產(chǎn)業(yè)鏈利潤受到侵蝕，但隨著電價提升，下方空間也較為有限，加權平均成本及以上的位置仍有支撐。

■棕櫚油/菜油：關注區(qū)間下沿下破可能

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7990（+60），廣州7900（+40）；張家港四級菜油9560（-80）。

2.基差：5月，菜油張家港750（+201），棕櫚油廣州188（+198）。

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1032.5美元/噸（+12.5），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 980美元/噸（+15）；3月船期加拿大進口菜油C&F價格1320美元/噸（0），5月船期C&F價格1270美元/噸（0）；近月船期加拿大進口菜籽CNF 656美元/噸（-5）；美元兌人民幣6.89（+0.01）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年3月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降43.94%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比降42.78%，出油率環(huán)比下降0.22%。

5.需求：ITS 數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為751,814噸，較上月同期出口的484,950噸大幅增加

55.03%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 截至3月13日國內(nèi)棕櫚油庫存總量為93.6萬噸，較上周的90.7萬噸增加2.9萬噸，連續(xù)四周小幅增加。

7.總結：海外風險事件仍在發(fā)酵，原油新低，影響油脂板塊情緒。產(chǎn)地價格預計仍有向下空間。國內(nèi)下游需求一般，合同量有限，棕櫚油庫存高位小增，菜油庫存小降。棕櫚油多單回避。國內(nèi)菜油較歐洲菜油進口利潤倒掛不深，且受供應充足與國際菜籽持續(xù)下跌影響，預計更為弱勢。菜棕價差做縮余下頭寸或可繼續(xù)持有。

■菜粕：國際大豆下行通道初現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3070（-10）。

2.基差：5月基差83（+21）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 656美元/噸（-5）；美元兌人民幣6.89（+0.01）菜籽進口成本繼續(xù)下降。

4.供應：截至3月10日一周，菜粕產(chǎn)量5.31萬噸，環(huán)比上周下降2.75萬噸。

5.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第10周末，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存量為6.2萬噸，較上周的4.9萬噸增加1.3萬噸，環(huán)比增加26.12%，為至少近六年以來同期最高。

6.總結：國際大豆繼續(xù)殺跌背景下油粕蹺蹺板效應有淡化可能，靜態(tài)榨利走低或暫不對油粕產(chǎn)生支撐。海外機構預計美豆新季種植面積8776w略高于USDA3月報告（8750w），在當前大豆/玉米快速走高背景下似有可能。粕類下游觀望情緒仍濃，低庫存下剛需補庫為主。未來隨氣溫上升水產(chǎn)養(yǎng)殖進入旺季，提振菜粕消費。加拿大谷物協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示加菜籽國內(nèi)消費與出口情況均向好，商業(yè)庫存降至同期偏低水平。由于進口菜籽價格持續(xù)走弱，向種植成本靠近，暫時或缺乏反彈動力。豆菜粕價差做縮止損參考800。

■白糖:內(nèi)外價格回落

1.現(xiàn)貨:南寧6240（-30)元/噸，昆明6100(-35)元/噸，倉單成本估計6248元/噸（42）

2.基差:南寧1月254；3月25；5月44；7月60；9月77；11月167

3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量零星，制糖季節(jié)即將結束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預估，預計只增加100萬噸配額。

4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復較好，需求預期好轉(zhuǎn)，2月國產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口量保持高位。

5.進口：12月進口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：2月455萬噸，繼續(xù)同比增加10萬噸。

7.總結:印度產(chǎn)量預計調(diào)減，目前配額消耗殆盡，印度市場可能不會宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，等待巴西產(chǎn)季開榨。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量可能低于市場預期，消費反彈明顯，供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。

■棉花：宏觀風險出現(xiàn)

1.現(xiàn)貨:新疆15017（0）；CCIndex3218B 15445（-10）

2.基差:新疆1月372；3月822；5月742；7月697；9月547；11月437

3.生產(chǎn):USDA3月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，預計影響新產(chǎn)季棉花。

4.消費:國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于各消費國的消費減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷有所增加。

5.進口：全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內(nèi)方面12月進口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸。

6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游補庫完畢，下游開始明顯去庫。

7.總結：宏觀方面，美聯(lián)儲表態(tài)讓市場對加息產(chǎn)生超預期，引發(fā)棉價下跌風險，硅谷銀行引發(fā)流動性危機擔憂。當前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預計總體變化不大，但是需求整體不好，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，當前下游開始去庫，需求邊際恢復。

■花生:油廠集體下調(diào)收購價格

0.期貨：2304花生10572（20)

1.現(xiàn)貨:油料米：9700

2.基差：4月：-872

3.供給：前期有較強挺價心理的持貨商開始松動。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。

5.進口：市場迎來進口米，但總量同比減少。

6.總結：當前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，紛紛下調(diào)收購價格，隨著保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強，對價格造成壓力。