設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機構(gòu)研究觀點

乙二醇偏空:恒力期貨3月16早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-03-16 09:44:15 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:觀望

行情回顧:宏觀加息壓力與現(xiàn)實端的博弈,油價明顯回調(diào)。短期因銀行破產(chǎn)事件形成流動性恐慌,宏觀情緒大幅轉(zhuǎn)差,市場交易因高利率導(dǎo)致的衰退預(yù)期,油價進入宏觀交易窗口期,焦點為近期是否會引發(fā)連鎖反應(yīng),風險資產(chǎn)均會收到負面影響,22日為美聯(lián)儲議息決議,市場預(yù)期維持25BP加息力度,仍需關(guān)注聯(lián)儲落地情況。現(xiàn)實層面3-4月份供需有望轉(zhuǎn)強,中國宏觀數(shù)據(jù)偏利好,印度進口同樣大幅增加,中美均面臨提負荷,煉廠輸入仍有較大提升

空間,庫存有望迎來下降,關(guān)注WTI 70以下收儲情況。

邏輯:

1、高利率貨幣政策持續(xù),銀行破產(chǎn)事件引發(fā)衰退預(yù)期,宏觀存在較大壓力;

2、3月俄羅斯減產(chǎn),中國和美國煉廠主動補庫需求,供需有強驅(qū)動。

策略:倉單注銷,內(nèi)外貼水有修復(fù)預(yù)期,SC5-6正套可逢低介入。

風險提示:俄油出口變化


【LPG】

方向:偏空

行情回顧:宏觀系統(tǒng)性風險憂慮,油價回落,盤面下跌。

邏輯:

1、煉廠供應(yīng)量高位,本周小幅下滑,國內(nèi)液化氣商品量55.97萬噸,環(huán)比減少0.22%;

2、隨著天氣轉(zhuǎn)暖,燃燒需求有下降空間,PDH利潤下滑,開工降低,化工需求偏弱。港口庫存170.67萬噸,環(huán)比增加0.44%;

3、盤面?zhèn)}單量仍偏多,交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

風險提示:基差風險


【瀝青】

方向:偏多

行情回顧:盤面隨油價下跌,煉廠開工提升,社會庫存累庫,下游入庫備貨需求為主。

邏輯:

1、宏觀系統(tǒng)性風險擔憂,油價下跌,成本支撐減弱;

2、國內(nèi)瀝青開工率39%,環(huán)比上漲1%。3月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)276.2萬噸,環(huán)比增加55.17%;

3、今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。本周社會庫庫存共計114.1萬噸,環(huán)比增加9.4%。廠庫庫存共計97.9萬噸,環(huán)比減少0.2%,庫存同比低位。山東現(xiàn)貨3700元/噸(-60),部分煉廠低端價格下調(diào)。本周廠家周度出貨量43.2萬噸,環(huán)比減少7.5%。

變量:庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:油價弱勢,偏空

夜盤行情回顧:夜盤TA期價繼續(xù)跟隨成本大跌,成本端PTA加工費在350元/噸,PXN維持360美金附近,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至88%附近,聚酯成品庫存壓力不大,終端盡管訂單不佳,但未能反饋至聚酯端。

向上驅(qū)動:1、聚酯負荷回升至高位;2、織造企業(yè)負荷提升;3、PTA及聚酯去庫。

向下驅(qū)動:1、新增產(chǎn)能投放;2、出口訂單不佳;3、油價大跌。

變量:油價走勢及聚酯產(chǎn)銷

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:偏空

夜盤行情回顧:夜盤EG期價低位盤整,供需方面,港口庫存110.2萬噸(口徑加入部分可量化的內(nèi)貿(mào)罐),環(huán)比減少4.1萬噸,港口發(fā)貨一般,聚酯工廠原料庫存高位,供應(yīng)端煤化工負荷回升,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至88%附近,聚酯成品庫存壓力不大,終端盡管訂單不佳,但未能反饋至聚酯端。

向上驅(qū)動:1、各工藝利潤虧損;2、3月有去庫預(yù)期。

向下驅(qū)動:1.港口庫存高位;2.煤化工負荷回升。

變量:油價走勢及聚酯產(chǎn)銷

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:偏空

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至43%;紗線價格持穩(wěn),銷售清淡。滌綸短纖現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào),盤面弱勢震蕩。

邏輯:

1、短纖工廠提負;

2、加工費壓縮,但成本支撐弱化;

3、下游訂單改善緩慢,追高意愿不足。

變量:下游補庫力度

風險提示:油價波動;短纖裝置變動。


【棉花與棉紗】

方向:偏空

行情回顧:ICE期棉震蕩整理。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)而上調(diào),成交冷清。純棉紗價格持穩(wěn),交投放緩。鄭棉窄幅震蕩,CF5-9價差收于-195元/噸。

邏輯:

1、國內(nèi)棉花增產(chǎn),而軋花廠惜售;

2、純棉紗廠成品庫存同比偏低;

3、宏觀氛圍不佳,全球紡織服裝需求疲軟,ICE期棉弱勢震蕩。

風險提示:宏觀變化;種植補貼等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:短期震蕩向上,中期偏空。

邏輯:

1、港口3月預(yù)計無法累庫 ;

2、國內(nèi)供應(yīng)增量、國際供應(yīng)增量有較大彈性 ;

3、動力煤維穩(wěn) ;

4、內(nèi)地庫存中性,需求較好。


【PP】

方向:偏空

行情跟蹤:PP基差-30(+20),下跌基差略有走強,低基差較前期大多數(shù)出完

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來的庫存壓力;

3、進口到港壓力。

變量:丙烷、PDH裝置情況

風險提示:

1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

2、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【PE】

方向:偏多

行情跟蹤:LL基差+50(+20),寧煤后期有檢修計劃開單量不多,定價偏高。市場定價以套利商定價,偏強。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩(wěn);

3、05合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風險提示:

1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

3、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【苯乙烯EB】

方向:偏多

行情跟蹤:今日盤面震蕩,基差04+5走強。純苯價格下跌,苯乙烯虧損縮小,苯乙烯-純苯現(xiàn)貨價差擴大至1165元,下游GPPS利潤130元,在產(chǎn)業(yè)鏈比價中苯乙烯低估。全球比價中中國苯乙烯高估,苯乙烯短期內(nèi)仍將處于8300-8700之前區(qū)間震蕩。今日聽聞歐洲純苯6千噸尋找中國買家,苯乙烯-純苯價差有望走闊。

向上驅(qū)動:疫情放開宏觀預(yù)期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫不及預(yù)期。

向下驅(qū)動:苯乙烯非一體化利潤較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫存高企成本支撐減弱。

策略:做多EB利潤

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:偏空

行情跟蹤:今日盤面繼續(xù)大幅走弱,5-9月差大幅走闊。庫存本周維持25萬噸左右基本持平,交割庫12.77萬噸環(huán)比減少0.58萬噸,重質(zhì)化率55%維持高位。廠家預(yù)售訂單天數(shù)22天,現(xiàn)貨仍然緊張,37%玻璃工廠原料庫存15+天,環(huán)比降1天。重堿基差04+10,輕堿基差05-200。出口成交放緩,整體商品受宏觀影響下跌,遠月在遠興等投產(chǎn)下維持偏弱。

向上驅(qū)動:低庫存、持倉虛實比高、緊平衡、光伏投產(chǎn)。

向下驅(qū)動:遠興投產(chǎn)預(yù)期、浮法玻璃虧損高庫存有冷修預(yù)期、光伏投產(chǎn)減慢。

策略:遠月偏空

風險提示:投產(chǎn)不及預(yù)期;宏觀政策風險。


【玻璃FG】

方向:偏空

行情跟蹤:今日產(chǎn)銷繼續(xù)過百,沙河現(xiàn)貨繼續(xù)小幅漲價,均價1564元,今日FG05收盤價1621元,基差-57元。再如此高庫存下,部分廠家到時候去套保盤面,缺乏繼續(xù)上行的驅(qū)動。

向上驅(qū)動:虧損嚴重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、房屋成交量放大。

向下驅(qū)動:高庫存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。

策略:偏空

風險提示:冷修不及預(yù)期、純堿大幅下跌。


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

行情跟蹤:今天盤面震蕩走低,基差05-30左右略走高。下游原料庫存環(huán)比增加1天,同比增加5.7天,下游開工負荷略上升,訂單天數(shù)環(huán)比增加1.57天,同比減少4.7天。4月臺塑報價預(yù)計下調(diào)60-70美元/噸,出口成交偏弱。

向上驅(qū)動:山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對價格低位、出口印度窗口打開。

向下驅(qū)動:庫存同比高位、庫存去庫不及預(yù)期、終端需求訂單差。

策略:偏空

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫

責任編輯:唐正璐

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位