“幽靈”的禮物

　　《華爾街幽靈：20世紀(jì)最偉大的交易智慧》以對(duì)話的方式，記錄了20世紀(jì)末期華爾街一位自稱“幽靈”的神秘操盤(pán)手傳遞出的期貨交易智慧。本書(shū)用行之有效的三個(gè)交易規(guī)則簡(jiǎn)明扼要地提示了期貨交易的本質(zhì)，概括了期貨交易中持倉(cāng)、加倉(cāng)和清倉(cāng)的全過(guò)程。交易者需反復(fù)推敲品味，并在操作中結(jié)合自己的交易系統(tǒng)進(jìn)行多次實(shí)盤(pán)演練，才能進(jìn)一步領(lǐng)會(huì)其交易智慧的精髓。

　　規(guī)則一：只持有正確的倉(cāng)位

　　華爾街“幽靈”指出：“不要持有倉(cāng)位，除非你的交易已經(jīng)被證明是正確的?！奔串?dāng)且僅當(dāng)方向正確時(shí)才能持倉(cāng)。那么，什么是正確的倉(cāng)位呢？筆者認(rèn)為，入場(chǎng)后獲利的倉(cāng)位可以認(rèn)為是正確的倉(cāng)位，也可以說(shuō)進(jìn)場(chǎng)后符合自己預(yù)期的優(yōu)勢(shì)倉(cāng)位是正確的倉(cāng)位?？傊?，就是告誡交易者不要輕易進(jìn)場(chǎng)交易并持倉(cāng)，而是要提前做好交易計(jì)劃，耐心等待入場(chǎng)時(shí)機(jī)。即使如此，入場(chǎng)后也很有可錯(cuò)在方向上出錯(cuò)。因此，進(jìn)場(chǎng)后止損出局是非常正常的，只有在保有優(yōu)勢(shì)的狀態(tài)下才能持倉(cāng)。

　　為什么持倉(cāng)條件如此謹(jǐn)慎、苛刻呢？其實(shí)這與華爾街“幽靈”對(duì)期貨交易本質(zhì)的理解密切相關(guān)。他認(rèn)為，期貨交易是一個(gè)“失敗者的游戲”，因?yàn)橄胍龊闷谪?，要先學(xué)會(huì)如何處理錯(cuò)誤。進(jìn)場(chǎng)后，多空雙方就處于針?shù)h相對(duì)的立場(chǎng)上，在被市場(chǎng)證明自己持有的倉(cāng)位正確之前，交易者只能假定自己是錯(cuò)的，必須不斷地選擇減倉(cāng)或清倉(cāng)退出。也就是說(shuō)，從一開(kāi)始交易，交易者就不要假定自己的判斷和選擇絕對(duì)正確，只有通過(guò)市場(chǎng)走勢(shì)的驗(yàn)證才能確定自己持有的倉(cāng)位是否正確。

　　這樣的持倉(cāng)預(yù)設(shè)條件將止損設(shè)定做到了極致，非?？量?，與交易者最初的預(yù)期不一致就要立刻止損。華爾街“幽靈”認(rèn)為，任何頭寸如果沒(méi)有按照交易者的預(yù)期產(chǎn)生變化，不論結(jié)果怎樣都應(yīng)該視為交易失利而迅速出局。通常而言，止損設(shè)置有價(jià)格點(diǎn)位止損和時(shí)間周期止損兩種。相對(duì)于價(jià)格點(diǎn)位和波動(dòng)率的止損設(shè)置，在時(shí)間止損上，很多超短線交易者有“數(shù)秒”規(guī)則，即進(jìn)場(chǎng)幾秒內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格不向自己預(yù)期的方向波動(dòng)就出場(chǎng)；波段交易者則有三天或一周內(nèi)不創(chuàng)新高或新低即離場(chǎng)的規(guī)則；長(zhǎng)線交易者對(duì)時(shí)間不那么敏感，他們更看重自己的交易邏輯在一定時(shí)期內(nèi)是否被證偽。

　　對(duì)期貨市場(chǎng)的新手來(lái)說(shuō)，價(jià)格止損和時(shí)間止損方法雖然是被動(dòng)的，但簡(jiǎn)單實(shí)用，可以強(qiáng)制性地清除價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的巨大傷害。華爾街“幽靈”的持倉(cāng)規(guī)則設(shè)定了一個(gè)主動(dòng)止損設(shè)置。這個(gè)規(guī)則的目的，是讓你自己認(rèn)識(shí)到而不是市場(chǎng)告訴你“你錯(cuò)了”。因?yàn)槿绻屖袌?chǎng)告訴你這一點(diǎn)，你會(huì)更加沮喪，從而影響之后的判斷力，導(dǎo)致不能正確地做出清倉(cāng)的決定。這類似于超短線交易者的“數(shù)秒”規(guī)則，設(shè)定的時(shí)間內(nèi)不盈利就主動(dòng)出場(chǎng)。筆者認(rèn)為，不管是價(jià)格點(diǎn)位止損設(shè)置，時(shí)間周期止損方法，還是規(guī)則一的不盈利不持倉(cāng)方法，都需要交易者對(duì)期貨交易的本質(zhì)有透徹的理解，有很強(qiáng)的自律性以及操盤(pán)執(zhí)行能力。

　　這個(gè)持倉(cāng)原則也是試錯(cuò)的交易方法。期貨交易者常說(shuō)要大膽預(yù)測(cè)、謹(jǐn)慎嘗試、小心驗(yàn)證，正如華爾街“幽靈”用妻子試穿衣服合適后才購(gòu)買的例子，明確了規(guī)則一的嘗試性，也就是讓市場(chǎng)驗(yàn)證你的判斷和交易行為是否正確。整個(gè)交易計(jì)劃的核心是生存法則優(yōu)先：第一時(shí)間堅(jiān)決止損，避免本金的損失。期貨交易中最重要的不是盈利，而是限制損失。交易者在嘗試性建倉(cāng)的那一刻，就必須對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)和主要影響因素保持高度敏感，特別要警惕持倉(cāng)部位不利狀態(tài)的每一時(shí)刻。規(guī)則一告訴我們，要想敗中求勝，最關(guān)鍵的一步就是發(fā)現(xiàn)交易方向與進(jìn)場(chǎng)預(yù)感一旦不一致，就要盡快主動(dòng)認(rèn)錯(cuò)。該規(guī)則暗示交易者不要過(guò)于看重自己預(yù)測(cè)對(duì)了多少次，或者勝率多少，而是要善輸，重視盈虧比，做到小輸大贏才能敗中求勝。

　　規(guī)則二：正確加碼才能獲利

　　華爾街“幽靈”建議：“毫無(wú)例外并且正確地對(duì)你的盈利倉(cāng)位加碼?！币簿褪墙灰渍咭诔謧}(cāng)盈利時(shí)尋找機(jī)會(huì)繼續(xù)加倉(cāng)。這是相對(duì)激進(jìn)的加倉(cāng)規(guī)則，可以確保交易者在判斷正確時(shí)有大比例持倉(cāng)，從而增加盈利。華爾街“幽靈”說(shuō)，成功的交易者絕不應(yīng)該僅僅為了交易而交易，主要目的應(yīng)該是尋求生存之道并且獲利。所以，對(duì)于成功的交易者而言，運(yùn)用相對(duì)激進(jìn)的止損規(guī)則只是硬幣的一面——善輸，更重要的是運(yùn)用好相對(duì)激進(jìn)的加倉(cāng)規(guī)則，即硬幣的另一面——善贏。這樣交易者會(huì)在交易計(jì)劃中預(yù)先設(shè)定持有正確的倉(cāng)位后的加碼行動(dòng)，從而占盡優(yōu)勢(shì)。

　　為什么要運(yùn)用這個(gè)大比例激進(jìn)加倉(cāng)的倉(cāng)位管理方式，而不是剛開(kāi)始就“一次性建立所有倉(cāng)位，然后用規(guī)則一進(jìn)行平倉(cāng)”呢？對(duì)此，華爾街“幽靈”也進(jìn)行了特別說(shuō)明：“因?yàn)橐淮涡约訚M倉(cāng)位僅僅是一個(gè)當(dāng)日交易員的交易方式而已。要想正確地交易，永遠(yuǎn)不應(yīng)該在剛出手時(shí)就滿倉(cāng)。一次性滿倉(cāng)交易的方式會(huì)減弱交易者對(duì)突如其來(lái)涌入場(chǎng)內(nèi)的批量大單的抵御能力。”所以，主張?jiān)谟麄}(cāng)位上再加倉(cāng)的規(guī)則二看似激進(jìn)，實(shí)則是比剛開(kāi)始就滿倉(cāng)的日內(nèi)交易者更為保守的倉(cāng)位管理方式。況且，規(guī)則二看似在執(zhí)行非常激進(jìn)的加倉(cāng)計(jì)劃，卻暗示了賬戶必須保證有進(jìn)一步加倉(cāng)的資金冗余，至少避免了交易者沖動(dòng)地一次性滿倉(cāng)的極端激進(jìn)開(kāi)倉(cāng)行為。這正是華爾街“幽靈”強(qiáng)調(diào)的交易計(jì)劃的正確執(zhí)行過(guò)程：“其一，在一開(kāi)始建倉(cāng)的時(shí)候，你建立的是否是你計(jì)劃好的倉(cāng)位？其二，你是否在動(dòng)手之前就已經(jīng)對(duì)如何增加籌碼有所計(jì)劃了呢？”也就是說(shuō)，交易者在利用規(guī)則一進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)試錯(cuò)時(shí)，就已經(jīng)做好了一旦倉(cāng)位正確就必須加倉(cāng)的準(zhǔn)備。

　　當(dāng)然，如此激進(jìn)的加倉(cāng)方式也是有很多條件限制的。華爾街“幽靈”說(shuō)：“真正讓我賺到錢的就是規(guī)則二。不過(guò)，規(guī)則二在長(zhǎng)線交易中能發(fā)揮效用，在短線交易中是看不到效果的?！笔聦?shí)上，成熟的交易者都知道，加倉(cāng)在一定的時(shí)間周期和趨勢(shì)明朗等條件下才相對(duì)合適，尤其是在較長(zhǎng)時(shí)期的趨勢(shì)交易中利用慢變量的確定性判斷進(jìn)行加倉(cāng)。比如在長(zhǎng)期低迷的盤(pán)整行情有效突破后，持倉(cāng)出現(xiàn)了一定浮盈時(shí)，適合應(yīng)用規(guī)則二，否則，長(zhǎng)期盤(pán)整后的有效突破可能恰恰是清倉(cāng)時(shí)刻。所以，在運(yùn)用規(guī)則二時(shí)，要把握三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是把握市場(chǎng)的確定性，正確執(zhí)行加倉(cāng)計(jì)劃。交易者需要不斷判斷趨勢(shì)方向的正確性，并保持正確的思考方式，才能不斷增強(qiáng)信心，按計(jì)劃增加倉(cāng)位。二是有加倉(cāng)計(jì)劃，避免頻繁操作。如果加倉(cāng)計(jì)劃使用得當(dāng)，可以使交易者在整個(gè)交易過(guò)程中避免出現(xiàn)頻繁操作的情況。三是保持賬戶的盈虧比優(yōu)勢(shì)。只有正確運(yùn)用規(guī)則二加足倉(cāng)位，交易者才能從判斷正確并具備持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)的交易中賺取大額收益，實(shí)現(xiàn)正反饋。

　　規(guī)則三：巨量即是套現(xiàn)良機(jī)

　　華爾街“幽靈”通過(guò)與論壇的交易員充分討論后，共同總結(jié)出了規(guī)則三：“放巨量后三天內(nèi)全部清倉(cāng)?！钡瑫r(shí)指出：“由于起作用的變量太多了，所以我們對(duì)于套現(xiàn)不能一言以蔽之。”所以，明確規(guī)則三的重要作用的同時(shí)，也不要過(guò)于夸大和單獨(dú)依賴這個(gè)巨量信號(hào)，因?yàn)檫@僅僅是一個(gè)重要的市場(chǎng)警示而已。華爾街“幽靈”認(rèn)為規(guī)則三的理論依據(jù)是：“市場(chǎng)不總是正確的。時(shí)間和市場(chǎng)活躍性是使市場(chǎng)出錯(cuò)的兩個(gè)重要因素。”尤其是在市場(chǎng)成交量比平時(shí)成交量高或低得離譜的時(shí)候，成熟的交易者就必須警惕持有獲利頭寸的驕傲情緒。而且交易者應(yīng)該明白，有些時(shí)候會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)失靈的情況，要學(xué)會(huì)逆向思維，冷靜看待市場(chǎng)的從眾效應(yīng)。交易者應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)的異常信號(hào)心存懷疑，同時(shí)等待進(jìn)一步的驗(yàn)證。華爾街“幽靈”認(rèn)為，一旦出現(xiàn)市場(chǎng)極度活躍，或者三天內(nèi)成交量都極高的狀況，交易者就要果斷清除手中持有的所有倉(cāng)位，即“在出現(xiàn)極高成交量交易日的次日，我們應(yīng)立即清除我們的一半倉(cāng)位，之后兩天內(nèi)再清除掉另外一半”。

　　有經(jīng)驗(yàn)的交易者都知道，截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑是獲得高收益的有效手段，但讓利潤(rùn)奔跑到什么時(shí)候更合適呢？華爾街“幽靈”始終強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：慎獨(dú)思考、把握優(yōu)勢(shì)、快人一步。規(guī)則三就是用一些市場(chǎng)異常信號(hào)來(lái)提醒交易者利用市場(chǎng)情緒而快人一步，意識(shí)到危險(xiǎn)要迅速撤離。當(dāng)然，“巨量即是套現(xiàn)良機(jī)”僅僅用異常的成交量警示了清倉(cāng)信號(hào)。事實(shí)上，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)漲跌幅、換手率、持倉(cāng)量、波動(dòng)率等市場(chǎng)量能指標(biāo)的異常變化，都可以看成是清倉(cāng)或者減倉(cāng)的明確信號(hào)。那么，清倉(cāng)靠直覺(jué)還是規(guī)則呢？華爾街“幽靈”認(rèn)為，套現(xiàn)更多的時(shí)候取決于我們后天的直覺(jué)而不是規(guī)則。

　　當(dāng)然，在對(duì)話中，華爾街“幽靈”還給出了一些交易者身上普遍存在并反映在情緒上的標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)象：“如果你燥熱到不得不解開(kāi)你襯衫最上面的紐扣，你最好清倉(cāng)；如果電話鈴聲讓你心煩意亂，你最好清倉(cāng)；如果已經(jīng)超過(guò)了合理的時(shí)間，你還持有沒(méi)有被證明正確的倉(cāng)位，你也最好清倉(cāng)……如果你沮喪的時(shí)候恨不得馬上清倉(cāng)，那就毫不猶豫地照辦吧，因?yàn)檫@已經(jīng)是機(jī)械化系統(tǒng)的一部分了。一定要留心你的新倉(cāng)位完全與市場(chǎng)方向格格不入的可能性?！边@段話就講到了養(yǎng)成良好的交易習(xí)慣與控制自身情緒的關(guān)系問(wèn)題。因?yàn)榍鍌}(cāng)的目的之一就是要消除市場(chǎng)對(duì)自身緊張情緒的進(jìn)一步惡化的影響。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)交易者不利時(shí)，不要讓市場(chǎng)波動(dòng)控制自己的倉(cāng)位乃至情緒。交易者必須成為最了解自己情緒和行為的專家。不應(yīng)該因?yàn)橐淮握５闹箵p交易而心情沮喪，但必須對(duì)因突發(fā)性造成重大損失的操作進(jìn)行深刻反省。既要從市場(chǎng)異樣信號(hào)中把握正確的套現(xiàn)時(shí)機(jī)，又要能夠不因情緒影響而沖動(dòng)性地清倉(cāng)，交易習(xí)慣和控制情緒的最終行為動(dòng)機(jī)必須非常明確，即長(zhǎng)期保證不讓自己的賬戶出現(xiàn)一次性大比例的損失，進(jìn)而帶來(lái)情緒波動(dòng)和市場(chǎng)判斷的負(fù)反饋。

　　所有交易者都不得不面對(duì)自然天性與行為習(xí)慣的矛盾。只有運(yùn)用成熟的交易規(guī)則改變自身的行為習(xí)慣，才能走出大多數(shù)人的困境而成為勝者。華爾街“幽靈”認(rèn)為：“行為習(xí)慣的改變，必須與規(guī)則相協(xié)調(diào)。行為習(xí)慣的改變是必需的，你是唯一可以改變自己的人。”因此，他所主張的持倉(cāng)、加倉(cāng)和清倉(cāng)三規(guī)則的交易理念，一是讓交易者領(lǐng)會(huì)期貨交易本質(zhì)上是“失敗者的游戲”，必須從嚴(yán)格自律的善輸，即不正確不持倉(cāng)出發(fā)；二是在驗(yàn)證持倉(cāng)正確后堅(jiān)定自信地按計(jì)劃加足倉(cāng)位；三是利用類似于“異常巨量”等市場(chǎng)敏感信號(hào)，把握市場(chǎng)情緒，逆向思維，及時(shí)清倉(cāng)達(dá)到善贏的目的，才能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)倉(cāng)位的大盈虧比套現(xiàn)。

　　編后語(yǔ)

　　《華爾街幽靈》是一位神秘交易大師30年成功交易經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)和歸納，沒(méi)有人知道他是誰(shuí)，但這份“禮物”卻讓很多交易者欣喜、折服?！坝撵`”強(qiáng)調(diào)自己只是一個(gè)普通人，在交易中輸?shù)拇螖?shù)非常多，只是損失非常小而已。他把“善輸”放在了非常重要的位置，這是一本把止損寫(xiě)到極致的書(shū)。歐陽(yáng)修的《賣油翁》衍生出了一個(gè)中國(guó)人耳熟能詳?shù)某烧Z(yǔ)：熟能生巧，就《華爾街幽靈》而言，交易者需反復(fù)閱讀，反復(fù)訓(xùn)練，方能領(lǐng)略“幽靈”的智慧。當(dāng)然，規(guī)則不是靈丹妙藥，交易者只有從思維方式、交易規(guī)則和行為習(xí)慣等各方面吸取頂尖交易員的交易智慧，不斷提升自己，才能成為真正的贏家。