■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為16350元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為16000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為17500元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為15730元/噸，相比前值下跌35元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為270元/噸，相比前值上漲20元/噸；

4.庫存：截至3-24，工業(yè)硅社會庫存為12.2萬噸，相比前值降庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為1.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為6.4萬噸，相比前值降庫0.3萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至2-28，上海有色全國553#平均成本為16890.5元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為495元/噸；

6.總結：當前硅價低迷，云川地區(qū)生產已經出現(xiàn)虧損，當地廠商對現(xiàn)價接受度較低。年后以來新疆地區(qū)新增產能持續(xù)釋放，供給重心從西南持續(xù)轉移至西北，供應格局維持北強南弱，短期內市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金暫未迎來金三銀四的傳統(tǒng)需求旺季，自身訂單情況并不理想結合買漲不買跌情緒影響，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，旺季需求落空的可能性較強。再加之部分廠家通過盤面套期保值獲利，對沖低價現(xiàn)貨無壓力，價格承壓下行，市場情緒較為悲觀。但15500-16000元/噸仍有較強成本支撐。

■滬鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18580元/噸，相比前值下跌10元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18695元/噸，相比前值上漲5元/噸，

3.基差：滬鋁基差為-115元/噸，相比前值下跌15元/噸；

4.庫存：截至3-30，電解鋁社會庫存為108.8萬噸，相比前值下跌2萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為41.1萬噸，南海地區(qū)為24.1萬噸，鞏義地區(qū)為20.1萬噸，天津地區(qū)為7.4萬噸，上海地區(qū)為5.2萬噸，杭州地區(qū)為6.8萬噸，臨沂地區(qū)為2.9萬噸，重慶地區(qū)為1.2萬噸；

5.利潤：截至3-27，上海有色中國電解鋁總成本為元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為元/噸；

6.總結：3月23美聯(lián)儲宣布利率上調25個基點，本輪加息落地，市場對鮑威爾的發(fā)言解讀偏鴿，普遍認為下一次加息落地之后將暫停加息，或在7月開始降息，宏觀利空壓力有所減輕，再加之國內經濟的權重有所增加，國內經濟復蘇預期較強，宏觀面存利好。行業(yè)自備電成本增加至17300元/噸，但目前談論成本支撐為時過早，在基本面偏弱的背景下，消費恢復力度有待驗證，但去庫持續(xù)，價格下方給予支撐，方向選擇上維持價格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點，即短期價格依然維持在去年8月以來的震蕩區(qū)間內。 

■PTA：PX強支撐助漲PTA

1.現(xiàn)貨：CCF內盤6400元/噸現(xiàn)款自提 (+90)；江浙市場現(xiàn)貨報價6460-6470元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +145（-15）。

3.庫存：社會庫存270.5萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1102美元/噸（+1）。

5.供給：PTA總負荷：80.1%。 

6.裝置變動：華東一套120萬噸PTA裝置目前升溫重啟中，該裝置2月初停車檢修。 

7.PTA加工費：660元/噸（+75）。

8.總結：近期PTA估值有所修復，部分裝置提負并推遲檢修計劃。下游聚酯大幅度提負至90附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強。PTA仍保持多配思路對待。

■MEG：寬幅震蕩整理維持 

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨4070元/噸（-43）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨：4090元/噸（-45）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4215元/噸（-35）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -25（+3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存110.4萬噸（+0.1）。

4.MEG總負荷：59.68%；煤制負荷：53.67%。

5.裝置變動：江蘇一套34萬噸/年的MEG裝置已按計劃執(zhí)行檢修，預計檢修時長在一個月附近。 

6.總結：近期煤制負荷提升速度較快，現(xiàn)貨交投偏淡，基差弱勢運行。港口庫存高企價格承壓，四月份開始有部分裝置降負轉產計劃逐漸落實，預計MEG二季度有去庫預期。 

■橡膠：進口量高位，庫存壓力偏大

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11475元/噸（+200）、RSS3（泰國三號煙片）上海13450

元/噸（+200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸(+45）。

3.庫存：截至2023年3月26日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量62.8萬噸，較上期增加1.5萬噸，環(huán)比增幅3.23%。中國天然橡膠社會庫存131.2萬噸，較上期增幅0.58%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為78.31%，環(huán)比-0.90%，同比+13.75%。中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為70.35%，環(huán)比-2.94%，同比+9.70%。 

5.總結：下游輪胎工廠負荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內膠價仍然偏弱運行。全球產量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預期，短期膠價震蕩偏強。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網1#電解銅平均價為69605元/噸(+5元/噸）。

2.利潤:進口利潤-739.9

3.基差:上海有色網1#電解銅現(xiàn)貨基差+30（+5）

4.庫存:上期所銅庫存161152噸(-21189噸)，LME銅庫存69525噸（+1450噸）。

5.總結：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅動向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網0#鋅平均價為22820元/噸(+60元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1741.3元/噸。

3.基差:上海有色網0#鋅升貼水20，前值20

4.庫存:上期所鋅庫存99839噸(-13698噸)，Lme鋅庫存39125噸（-200噸)。

5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，節(jié)后需求預期回升強烈，且實際需求偏強。宏觀驅動%破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。

■PP：供應小幅增加

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7530元/噸（-20）。

2.基差：PP01基差-78（-31）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-1）。

4.總結：現(xiàn)貨端，月底石化企業(yè)廠價穩(wěn)定為主，貨源成本支撐無大變化，新增檢修裝置減少，供應小幅增加，下游采購有限，需求欠佳。隨著即將進入4月，離交割月更近，市場會逐步走交割邏輯，除非宏觀層面有更大幅的波動影響或者以原油為代表的成本端出現(xiàn)巨幅坍塌，否則交易更多將會回歸現(xiàn)實供需情況。

■塑料：石化出廠價格多數穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8070元/噸（-30）。

2.基差：L01基差-20（-22）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-1）。

4.總結：現(xiàn)貨端，石化出廠價格多數穩(wěn)定，期貨震蕩下行，月底貿易商多完成任務量，買賣雙方心態(tài)謹慎，下游工廠訂單跟進一般，市場觀望氛圍濃厚，成交偏弱。在原油不出現(xiàn)巨幅坍塌的前提下，如不跌破70美金/桶，05合約7900向下空間有限，整體現(xiàn)實端供需并未完全走壞，偏低的估值可能會給到行情向上的動力。不過考慮到05屬于淡季合約，基差走強的幅度也沒有特別高，整體上方空間也受限，還是震蕩對待，05合約短期可能在7900-8200區(qū)間震蕩。

■原油：多頭邏輯在于美國汽油需求

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格78.02美元/桶（+ 0.17），OPEC一攬子原油價格78.26美元/桶（+ 0.34）。

2.總結：原油現(xiàn)實端基本面最大的多頭邏輯在于美國汽油需求。在這波原油盤面價格下跌的過程中，汽油裂解價差持續(xù)走強，現(xiàn)階段美國汽油需求強勁。汽油的強，既有需求端在美國新冠以及流感基本結束后逐步邁入夏季汽油需求旺季的原因，也有供應端全球煉能緊張，美國汽油出口至南美增加所致。整體看更偏服務消費端的汽油需求在上半年仍有韌性，需要在降息周期初期才能看到汽油需求走弱，這個時間點可能在下半年，未來一到兩個月的時間尺度內，由于低庫存背景下的汽油需求存在炒作空間，油價下方空間受限。

■棕櫚油/菜油：進入期現(xiàn)回歸邏輯

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7830（+70），廣州7720（+30）；張家港四級菜油8900（0）。

2.基差：5月，菜油張家港209（-296），棕櫚油廣州38（-138）。

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1015美元/噸（+12.5），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1010美元/噸（+25）；4月船期加拿大進口菜油C&F價格1300美元/噸（0），6月船期C&F價格1250美元/噸（0）；近月船期加拿大進口菜籽CNF 657美元/噸（+9）；美元兌人民幣6.87（-0.02）。

4.供給：SPPOMA數據顯示，2023年3月1-25日馬來西亞棕櫚油產量較上月同期下降22.92%。油棕鮮果串單產環(huán)比下降22.61%，出油率環(huán)比小幅下降0.06%。

5.需求：ITS 數據顯示，馬來西亞3月1-25日棕櫚油產品出口量為1,151,224噸，較上月同期的1,033,905噸增加11.4%。

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第12周末，國內棕櫚油庫存總量為93.4萬噸，較上周的97.5萬噸減少4.1萬噸。

7.總結：05合約受到期現(xiàn)回歸影響隨時間逐步加大。菜油受國際菜籽止跌回升帶動，且目前菜油進口利潤出現(xiàn)迅速回落。疊加菜油05基差偏大，短期或轉為偏強運行。最近棕櫚油庫存高位小幅去庫，菜油華東地區(qū)庫存小增。維持油脂整體反彈看待，高度或有限。

■菜粕：關注月底美豆種植面積報告

1.現(xiàn)貨：廣西防城港2790（0）。

2.基差：5月基差6（+11）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 657美元/噸（+9）；美元兌人民幣6.86（-0.02）菜籽進口成本止降回升。

4.供應：第12周，國內菜粕產量6.64萬噸，環(huán)比上周下降1.02萬噸。

5.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第12周末，國內進口油菜籽庫存總量為23.3萬噸，較上周的36.0萬噸減少12.7萬噸；國內進口壓榨菜粕庫存量為5.0萬噸，較上周的4.6萬噸增加0.4萬噸。

6.總結：北京時間4月1日0點USDA發(fā)布美國新季大豆種植面積報告，分析師預計大豆植面增加80萬英畝，高于USDA3月預測值。近期進口菜籽CNF報價有所回升，國內進口菜籽套盤榨利有所下降。預計3-5月進口菜籽到港仍足。目前粕類下游維持低庫存剛需采購，4月后水產養(yǎng)殖或進入旺季，單位蛋白性價比高亦將提振菜粕消費，菜粕或走勢偏強。加拿大谷物協(xié)會3月19日數據顯示加拿大正積極壓榨油菜籽并出口油粕，商業(yè)庫存降至同期偏低水平。目前國際油菜籽相較大豆溢價低，向上修復空間仍大。繼續(xù)關注豆菜粕價差做縮機會。

■玉米：期價破位下行

1.現(xiàn)貨：深加工下跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2570（0），吉林長春出庫2600（-10），山東德州進廠2790（-10），港口：錦州平倉2780（0），主銷區(qū)：蛇口2860（0），長沙2920（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=12（11）。

3.月間：C2305-C2309=16（-11）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2724（12），進口利潤136（-12）。

5.供應：我的農產品網數據，全國7個省份最新調查數據顯示，截至3月30日，全國玉米主要產區(qū)售糧進度為84%（+3%），較去年同期+2%。

6.需求：我的農產品網數據，2023年13周（3月23日-3月29日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米129.03萬噸（-2.38）。 

7.庫存：截至3月30日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量609.6萬噸（-1.07%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數據顯示，截至3月23日，飼料企業(yè)玉米平均庫存31.94天（-2.85%），較去年同期下跌15.57%。截至3月24日，北方四港玉米庫存共計354.5萬噸，周比+38.3萬噸（當周北方四港下海量共計3.8萬噸，周比-3.7萬噸）。注冊倉單量9409（-12305）手。

8.總結：下游備貨充足，原料需求疲軟，北港庫存繼續(xù)攀升。近期華北小麥領跌，開始替代玉米。內外繼續(xù)較大倒掛，國產小麥-玉米價格走縮，均使得國產玉米估值變高，出現(xiàn)向下修復驅動。

■生豬：5月合約繼續(xù)探底

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地繼續(xù)下跌。河南14700（-200），遼寧14300（-300），四川14600（-100），湖南15000（0），廣東15900（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.05（-0.12）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-480（-200）。

4.總結：當前國內生豬市場整體依舊維持著供應充足，需求偏淡的格局，現(xiàn)貨價格回落后低位弱勢運行。短期期貨雖現(xiàn)貨波動，現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏弱情況下，期貨價格繼續(xù)向下擠升水。

■焦煤、焦炭：部分煤礦繼續(xù)降價

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（-30），沙河驛低硫主焦煤2100元/噸（-80），日照港準一級冶金焦2570元/噸（0）；

2.基差：JM01基差516.5元/噸（-1），J01基差-109.5元/噸（-9.5）；

3.需求：獨立焦化廠產能利用率74.63%（0.09%），鋼廠焦化廠產能利用率86.60%（-0.22%），247家鋼廠高爐開工率82.73%（0.44%），247家鋼廠日均鐵水產量239.82萬噸（2.24）；

4.供給：洗煤廠開工率73.52%（0.09%），精煤產量61.385萬噸（0.30）；

5.庫存：焦煤總庫存2194.32噸（0.50），獨立焦化廠焦煤庫存966.4噸（-27.56），可用天數10.93噸（-0.29），鋼廠焦化廠庫存826.65噸（9.45），可用天數13.23噸（0.18）；焦炭總庫存931.29噸（-12.84），230家獨立焦化廠焦炭庫存64.55噸（-2.55），可用天數11.37噸（-0.25），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存644.66噸（-13.47），可用天數12.22噸（-0.24）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤49元/噸（22），螺紋鋼高爐利潤-60.92元/噸（-20.58），螺紋鋼電爐利潤-100.07元/噸（-52）；

7.總結：焦煤端，洗煤廠開工率平穩(wěn)，進口增量明顯，然而焦企當前謹慎補庫，貿易商亦有觀望心態(tài)，市場交投降溫，部分煤種降價幅度大引發(fā)煤炭累庫，焦煤供需寬松，跟隨成材波動；焦炭端，煉焦煤降價引發(fā)焦企利潤邊際修復，然而考慮到下游鋼廠補庫節(jié)奏，焦企并無大的增產動作，保持正常生產節(jié)奏，在當前鐵水產量仍上升的階段，焦炭剛需仍存，價格下限亦有限，焦炭供需亦寬松，跟隨成材波動。預計短期內雙焦盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢，后續(xù)繼續(xù)關注下游鋼廠、焦化廠生產和利潤情況、煤炭進口等。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4250元/噸。

基差：84，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：31

產量：螺紋產量302.19萬噸，較上周增加2.17萬噸，增幅0.72%

庫存：螺紋廠庫269.06萬噸，較上周減少10.64萬噸，降幅3.80%；螺紋社庫817.19萬噸，較上周減少20.38萬噸，降幅2.43%

表需：螺紋表需333.21萬噸，較上周增加10.78萬噸，增幅3.34%。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價997元/噸。

基差：88，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：80

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產不及預期。

■股指市場整體小幅上漲

1.外部方面:美股周四延續(xù)漲勢，主要指數集體收高。截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數比前一交易日上漲141.43點，收于32859.03點，漲幅為0.43%；標準普爾500種股票指數上漲23.02點，收于4050.83點，漲幅為0.57%；納斯達克綜合指數上漲87.24點，收于12013.47點，漲幅為0.73%。

2.內部方面:周四股指市場整體小幅上漲，上證50表現(xiàn)較好，日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，近1900余家公司上漲。北向資金繼續(xù)流入，凈流入超48億元。行業(yè)概念方面，酒店餐飲行業(yè)領漲。                       

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。