油端-聚酯-化纖 【原油】 方向:偏多 行情回顧:OPEC集體大幅減產,EIA數(shù)據(jù)偏強,現(xiàn)實端驅動顯現(xiàn),油價大幅反彈。OPEC+集體自愿大幅減產165萬桶/日,引發(fā)供應大幅縮減,驅動油價上漲,完全收回因銀行業(yè)危機導致的跌幅。同時二季度美國煉廠需求進入高負荷,EIA數(shù)據(jù)顯示汽油需求好于預期,原油和成品油庫存全面下降,疊加中國需求恢復較好,整體供需格局驅動向上偏強。中期壓力來到美聯(lián)儲,降通脹為首要目標,油價高位或導致通脹再次有回升預期,5月份或延續(xù)加息,中期宏觀壓力仍在。 邏輯: 1、OPEC+大幅減產,二季度需求旺季,供需有支撐; 2、降通脹為首要目標,高利率貨幣政策持續(xù),宏觀中期壓力存在。 策略:原油維持正套,SC5-6正套移倉至6-7。 風險提示:俄油出口變化 【LPG】 方向:偏多 行情回顧:OPEC原油減產,帶動盤面反彈,化工需求小幅提升。 邏輯: 1、成本端提振,國內液化氣商品量53.08萬噸,環(huán)比增加0.64%。港口庫存198.46萬噸,環(huán)比增加8.64%; 2、隨著天氣轉暖,燃燒需求放緩。化工需求逐步提升,主要是烯烴深加工與烷烴裝置開工提升。PDH利潤修復,開工60.82%,環(huán)比增加1.57%; 3、交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。 風險提示:宏觀因素影響 【瀝青】 方向:偏多 行情回顧:盤面上漲,煉廠開工提升,庫存累庫。 邏輯: 1、油價上漲,瀝青裂解價差回落; 2、國內瀝青開工率44%,環(huán)比上升2%,因華北與山東部分煉廠恢復生產,帶動產量增加。 4月國內瀝青計劃排產294.4萬噸,環(huán)比增加10.6%; 3、今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。本周社會庫庫存共計137.9萬噸,環(huán)比增加4.9%。廠庫庫存共計98.3萬噸,環(huán)比增加1.4%,總體庫存累庫。山東現(xiàn)貨3710元/噸,下游終端需求一般。廠家周度出貨量48.7萬噸,環(huán)比減少6%。 變量:庫存 風險提示:宏觀因素影響 【PTA】 方向:偏空 夜盤行情回顧:夜盤TA期價走勢震蕩,供應方面,PTA基差大幅走弱,成本端PTA加工費在530元/噸,PXN430美金附近,需求端,聚酯工廠開工負荷89.4%,關注聚酯工廠停車降負最新進度。 向上驅動:1、聚酯負荷高位;2、PTA及聚酯庫存壓力較小。 向下驅動:1、新增產能投放;2、織造負荷下滑。 變量:持倉變化 風險提示:油價大幅波動風險 【乙二醇】 方向:偏空 夜盤行情回顧:EG期價走弱,供需方面,港口庫存112.3萬噸,環(huán)比增加1.9萬噸,港口發(fā)貨一般,聚酯工廠原料庫存高位,供應端關注部分煤化工裝置重啟進展,聚酯工廠開工負荷89.4%,關注聚酯工廠停車降負最新進度。 向上驅動:1、各工藝利潤虧損;2、MEG負荷下滑。 向下驅動:1、港口庫存高位;2、織造負荷下滑。 變量:油煤價格走勢及聚酯產銷 風險提示:原油大幅波動風險 【滌綸短纖】 方向:偏空 行情回顧:滌綸短纖工廠產銷降至23%;紗線價格持穩(wěn),銷售低迷。滌綸短纖現(xiàn)貨繼續(xù)下調,上周五盤面止跌企穩(wěn)。 邏輯: 1、PTA高位回落,成本提振減弱; 2、加工費低位,工廠計劃減停; 3、下游成品累庫,追高意愿不足。 變量:下游補庫力度 風險提示:油價波動;短纖裝置變動。 【棉花與棉紗】 方向:偏空 行情回顧:國內棉花現(xiàn)貨價格上調,成交一般。純棉紗價格下調,交投疲軟。上周五夜盤鄭棉震蕩整理,CF5-9價差收于-200元/噸。 邏輯: 1、國內棉花增產,但銷售加速、基差堅挺; 2、紗廠成品庫存累積,而下游訂單缺乏; 3、新年度植棉面積下降,而全球紡織服裝需求疲軟,ICE期棉底部震蕩。 風險提示:宏觀變化;種植補貼等。 烯烴-芳烴-建材 【甲醇】 方向:低位震蕩 邏輯: 1、港口4月預計無法累庫; 2、國內供應增量、國際供應增量有較大彈性; 3、煤頭成本坍塌。 【PP】 方向:偏空 行情跟蹤:PP基差-20(-20),基差走弱,少量點價。 主邏輯: 1、05合約供應壓力猶存,供應彈性偏大; 2、出口關閉帶來的庫存壓力; 3、進口到港壓力。 變量:丙烷、PDH裝置情況 風險提示: 1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險); 2、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。 【PE】 方向:震蕩 行情跟蹤:LL基差+70(-40),基差走弱,華北偏強,但外圍走弱,CFR東北亞969(-10),CFR東南亞999(-20)。 邏輯: 1、上游庫存中性; 2、外圍價格短暫企穩(wěn); 3、05合約國內投產壓力均大。 變量:庫存、下游訂單 風險提示: 1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險); 2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險); 3、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。 【苯乙烯EB】 方向:短期震蕩偏強 行情跟蹤:海外故事集中爆發(fā),調油與產業(yè)邏輯相互博弈,成本支撐偏強。苯乙烯現(xiàn)貨05+5,貿易商按需高拋低吸掛單商談。受韓國裝置檢修影響,預計4月出口增量3萬噸左右。淄博負荷提升中,廣東石化計劃4月下旬停車檢修。本周苯乙烯負荷大幅提升至 71.9%,環(huán)比上升6.4%,下游需求一般,EPS小有盈利,ABS、PS虧損。關注下游負反饋,短期跟隨油價震蕩偏強,中期偏弱,謹慎樂觀。 苯乙烯工廠庫存14.59萬噸環(huán)比增加1.39萬噸,華南主流庫區(qū)4.61較上周減少0.61萬噸。 向上驅動:出口預期、純苯價格堅挺。 向下驅動:供應回歸、下游虧損。 策略: 1、短期偏強,中期偏弱,正套持有; 2、風險提示:原油及宏觀政策變化。 【純堿SA】 方向:偏空 行情跟蹤:周五09盤面震蕩偏強。現(xiàn)貨端仍偏向利空驅動,最低沙河送到價在2920元/噸,本周累庫6萬噸,堿廠高利潤狀態(tài)下對庫存邊際利空較為敏感。累庫多為輕堿,目前看輕堿需求仍未有修復跡象,輕堿仍有進一步累庫的可能。近期市場炒作進口堿,市場傳4月20日左右到港一條8萬噸進口純堿船,國內卸6萬噸,東南亞卸2萬噸,四月份已兩度進口純堿,重堿基本處于供需平衡狀態(tài)。 向上驅動:上中下游維持低庫存、供需緊平衡、光伏投產。 向下驅動:大投產預期、堿廠主動降價去庫意愿、進口堿到港、輕堿下游較弱。 策略:短期偏弱,09中期以2400-2500為中樞,區(qū)間震蕩為主,大方向偏向逢高空,9-1正套低位可介入。 風險提示:投產不及預期、宏觀政策風險 【玻璃FG】 方向:偏多 行情跟蹤:周五盤面震蕩偏強。近日沙河產銷恢復至高位,本周去庫3.3%,主要仍體現(xiàn)為庫存轉移,庫存并未被剛需有效消耗,需關注中期中游出貨可能對現(xiàn)貨造成的負反饋,下游加工廠對于這部分庫存的消化需要時間,4月存有一定累庫預期,但整體而言,在9月前玻璃需求仍處在向上修復的階段。 向上驅動:下游深加工訂單好轉、玻璃產銷階段性好轉、地產政策推動。 向下驅動:高庫存、冷修不及預期、復產點火增加、地產端需求無法有效釋放、成本下移。 策略:09合約小幅升水現(xiàn)貨,短期不宜追多,長線偏向回調買入。 風險提示:地產需求恢復不及預期,復產點火增加。 【聚氯乙烯PVC】 方向:偏空 向上驅動:山東氯堿綜合利潤虧損、春減供應減少、絕對價格低位、V05多頭接貨。 向下驅動:電石下跌成本下降、燒堿上漲、下游高價情緒抵觸、高庫存、出口不暢。 策略:偏空 風險提示:宏觀政策風險、PVC大幅去庫 責任編輯:唐正璐 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉載須經七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]