設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)

玻璃FG回調(diào)做多:恒力期貨4月14早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-04-14 10:47:39 來(lái)源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:偏多

行情回顧:OPEC供給減產(chǎn),EIA數(shù)據(jù)偏強(qiáng),現(xiàn)實(shí)端驅(qū)動(dòng)顯現(xiàn),油價(jià)高位。OPEC+集體自愿大幅減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日,引發(fā)供應(yīng)大幅縮減,供給收縮驅(qū)動(dòng)油價(jià)上漲。同時(shí)二季度美國(guó)煉廠需求進(jìn)入高負(fù)荷,EIA數(shù)據(jù)顯示汽柴油需求仍偏好,疊加中國(guó)需求恢復(fù),整體供需格局驅(qū)動(dòng)向上偏強(qiáng)。中期壓力來(lái)到美聯(lián)儲(chǔ),3月CPI降至5.5%,宏觀壓力減小,但降通脹為首要目標(biāo),5月份或延續(xù)加息,中期宏觀壓力仍在。

邏輯:

1、OPEC+大幅減產(chǎn),二季度需求旺季,供需有支撐;

2、降通脹為首要目標(biāo),高利率貨幣政策持續(xù),宏觀中期壓力存在。

策略:原油維持正套,SC5-6正套移倉(cāng)至6-7。

風(fēng)險(xiǎn)提示:俄油出口變化


【LPG】

方向:偏多

行情回顧:外盤丙烷上漲,國(guó)內(nèi)民用氣與醚后碳四漲價(jià)。

邏輯:

1、油價(jià)上漲,成本端提振。國(guó)內(nèi)液化氣商品量53.08萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.64%。港口庫(kù)存198.46萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.64%;

2、隨著天氣轉(zhuǎn)暖,燃燒需求平淡?;ば枨笾鸩教嵘?,主要是烯烴深加工與烷烴裝置開(kāi)工提升。PDH利潤(rùn)修復(fù),開(kāi)工60.82%,環(huán)比增加1.57%;

3、交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【瀝青】

方向:偏多

行情回顧:盤面上漲,現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),主營(yíng)現(xiàn)貨出貨好轉(zhuǎn)。

邏輯:

1、油價(jià)上漲,瀝青裂解價(jià)差回落;

2、國(guó)內(nèi)瀝青開(kāi)工率44%,環(huán)比上升2%。4月國(guó)內(nèi)瀝青計(jì)劃排產(chǎn)294.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.6%;

3、今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元,拉動(dòng)基建投資。本周社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)138.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.4%。廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)95.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.4%,庫(kù)存小幅降庫(kù)。山東現(xiàn)貨3740元/噸(+30),隨著天氣轉(zhuǎn)暖,下游需求有望增加。廠家周度出貨量51.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.1%。

變量:庫(kù)存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:夜盤TA期價(jià)走勢(shì)回落,供應(yīng)方面,PTA基差持穩(wěn),成本端PTA加工費(fèi)在500元/噸,PXN430美金附近,需求端,聚酯工廠開(kāi)工負(fù)荷87-88%,關(guān)注聚酯工廠停車降負(fù)最新進(jìn)度。

向上驅(qū)動(dòng):1、聚酯負(fù)荷下滑偏慢;2、PTA貨源偏緊;3、PX價(jià)格高位。

向下驅(qū)動(dòng):1、新增產(chǎn)能投放;2、織造負(fù)荷下滑。

變量:持倉(cāng)變化

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:EG期價(jià)反彈,供需方面,港口庫(kù)存108.2萬(wàn)噸,港口發(fā)貨一般,聚酯工廠原料庫(kù)存高位,供應(yīng)端關(guān)注部分煤化工裝置重啟進(jìn)展,聚酯工廠開(kāi)工負(fù)荷87-88%,關(guān)注聚酯工廠停車降負(fù)最新進(jìn)度。

向上驅(qū)動(dòng):1、各工藝?yán)麧?rùn)虧損;2、MEG負(fù)荷下滑。

向下驅(qū)動(dòng):1、港口庫(kù)存高位;2、織造負(fù)荷下滑。

變量:油煤價(jià)格走勢(shì)及聚酯產(chǎn)銷。

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:偏空

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至72%;紗線價(jià)格持穩(wěn)中,銷售疲軟,庫(kù)存增加。滌綸短纖現(xiàn)貨上調(diào),盤面沖高回落。

邏輯:

1、PTA高位回落,成本提振減弱;

2、加工費(fèi)低位,工廠計(jì)劃減停;

3、下游成品累庫(kù),陸續(xù)減停產(chǎn)。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)波動(dòng);短纖裝置變動(dòng)。


【棉花與棉紗】

方向:偏空

行情回顧:隔夜ICE期棉震蕩整理。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào),總體冷清。純棉紗價(jià)格下調(diào),交投疲軟。受3月紡服出口超預(yù)期提振,鄭棉止跌上行,CF5-9價(jià)差收于-210元/噸。

邏輯:

1、國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn),但銷售加速、基差堅(jiān)挺;

2、紗廠成品庫(kù)存累積,而下游訂單缺乏;

3、新年度植棉面積下降,而全球紡織服裝需求疲軟,ICE期棉底部震蕩。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀變化;種植補(bǔ)貼等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:低位震蕩

邏輯:

1、港口4月預(yù)計(jì)無(wú)法累庫(kù);

2、國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量、國(guó)際供應(yīng)增量有較大彈性;

3、 煤頭成本坍塌。


【PP】

方向:偏空

行情跟蹤:PP基差-40(-20),基差保持偏弱,現(xiàn)貨成交維持偏弱;PP拉絲排產(chǎn)31.85%,排產(chǎn)高位。

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來(lái)的庫(kù)存壓力;

3、進(jìn)口到港壓力。

變量:丙烷、PDH裝置情況

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:震蕩

行情跟蹤:LL基差60(-40),期貨快速拉升,基差走弱;外圍弱,CFR東北亞969(0),CFR東南亞999(0)。

邏輯:

1、上游庫(kù)存中性;

2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn);

3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫(kù)存、下游訂單

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:短期震蕩偏強(qiáng)

行情跟蹤:聽(tīng)聞茂名石化40萬(wàn)噸月底有檢修消息。近期基差走弱,貿(mào)易商高拋低吸。下游需求仍較疲軟,成品庫(kù)存較上周小幅累庫(kù)抑制苯乙烯上行高度。調(diào)油經(jīng)濟(jì)性仍然存在,在原油沒(méi)有大跌前短期跟隨成本震蕩偏強(qiáng)。關(guān)注下游負(fù)反饋和原油回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

向上驅(qū)動(dòng):苯乙烯虧損估值偏低、美國(guó)調(diào)油經(jīng)濟(jì)性好、苯乙烯去庫(kù)。

向下驅(qū)動(dòng):供應(yīng)回升預(yù)期、GPPS虧損、純苯庫(kù)存高企成本支撐減弱、宏觀流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

策略:

1、短期偏強(qiáng),中期偏弱;

2、風(fēng)險(xiǎn)提示:原油及宏觀政策變化。


【純堿SA】

方向:偏空

行情跟蹤:本周堿廠小幅累庫(kù),現(xiàn)貨價(jià)格局部走弱,青海地區(qū)庫(kù)存較為集中,降價(jià)幅度較大,最低沙河送到價(jià)降至2850元/噸。6月后大投產(chǎn)預(yù)期背景下,對(duì)堿廠心態(tài)造成較大影響,堿廠主動(dòng)降價(jià)搶訂單心態(tài)明顯。短期輕堿下游仍是偏弱狀態(tài),輕重堿價(jià)差仍較大,在輕堿需求未看到好轉(zhuǎn)的前提下,對(duì)重堿價(jià)格仍會(huì)形成拖累。

向上驅(qū)動(dòng):上中下游維持低庫(kù)存、供需緊平衡、光伏投產(chǎn)。

向下驅(qū)動(dòng):大投產(chǎn)預(yù)期、堿廠主動(dòng)降價(jià)去庫(kù)意愿、進(jìn)口堿到港、輕堿下游較弱。

策略:短期偏弱,09中期以2400-2500為中樞,大方向偏向逢高空,9-1正套低位可介入。

風(fēng)險(xiǎn)提示:投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。


【玻璃FG】

方向:回調(diào)做多

行情跟蹤:本周玻璃去庫(kù)5.8%,整體去庫(kù)幅度亦較上周有所擴(kuò)大,現(xiàn)貨價(jià)格仍在持續(xù)上漲,近期各區(qū)域產(chǎn)銷維持較好水平,但也需要警惕下游加工廠的原片庫(kù)存已經(jīng)在較高位,后續(xù)去存速度是否能跟上下游消化原片庫(kù)存的速度仍存在疑問(wèn)。整體而言,由于地產(chǎn)端竣工需求仍存支撐,在9月前玻璃需求仍處在向上修復(fù)的階段,下游階段性消耗原片庫(kù)存后,玻璃需求仍有繼續(xù)向上修復(fù)的可能。

向上驅(qū)動(dòng):下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)政策推動(dòng)。

向下驅(qū)動(dòng):高庫(kù)存、冷修不及預(yù)期、復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加、地產(chǎn)端需求無(wú)法有效釋放、成本下移。

策略:09合約長(zhǎng)線偏向回調(diào)買入。

風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期,復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加。


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿綜合利潤(rùn)虧損、春減供應(yīng)減少、絕對(duì)價(jià)格低位、V05多頭接貨。

向下驅(qū)動(dòng):電石下跌成本下降、燒堿上漲、下游高價(jià)情緒抵觸、高庫(kù)存、出口不暢。

策略:偏空

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、PVC大幅去庫(kù)。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位