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玻璃FG回調(diào)做多:恒力期貨4月20早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-04-20 10:44:20 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:偏多

行情回顧:OPEC供給減產(chǎn)交易告一段落,市場重估5月加息,油價高位震蕩。OPEC+減產(chǎn)推高油價告一段落,疊加庫爾德出口恢復預期,供給端暫無進一步利好。需求端則維持韌性,二季度美國煉廠需求升至高位,汽油表現(xiàn)偏強,疊加中國需求恢復,產(chǎn)業(yè)供需格局驅(qū)動向上偏強。上方壓力仍來自美國加息,雖3月CPI降至5%,宏觀壓力減小,但降通脹為首要目標,5月初大概率延續(xù)加息,中期宏觀壓力仍在。

邏輯:

1、OPEC+大幅減產(chǎn),二季度需求旺季,供需有支撐;

2、降通脹為首要目標,高利率貨幣政策持續(xù),宏觀中期壓力存在。

策略:原油維持正套,SC6-7持有。

風險提示:1、OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率;2、歐美宏觀風險。


【LPG】

方向:偏多

行情回顧:國內(nèi)民用氣與醚后碳四漲價,化工需求增加。

邏輯:

1、國內(nèi)液化氣商品量52.71萬噸,環(huán)比減少0.8%。港口庫存171.36萬噸,環(huán)比減少13%;

2、隨著天氣轉(zhuǎn)暖,燃燒需求平淡?;ば枨笾鸩教嵘?,主要是烯烴深加工與烷烴裝置開工提升。PDH利潤修復,開工64.71%,環(huán)比增加3.89%;

3、交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

風險提示:宏觀因素影響


【瀝青】

方向:偏空

行情回顧:部分地煉報價推漲,煉廠開工提升,庫存累庫放緩,中化弘潤倉單增加3W噸。

邏輯:

1、油價回落,瀝青裂解價高位震蕩;

2、國內(nèi)瀝青開工率47%,環(huán)比增加2%,因華北鑫?;M負荷生產(chǎn),帶動產(chǎn)量增加。4月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)294.4萬噸,環(huán)比增加10.6%;

3、今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。本周社會庫存141.2萬噸,環(huán)比增加1.9%。廠庫94.7萬噸,環(huán)比減少1.3%。山東現(xiàn)貨3770元/噸,隨著天氣轉(zhuǎn)暖,下游需求有望增加。廠家周度出貨量51.7萬噸,環(huán)比增加6.1%。

變量:庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:偏空

行情回顧:供應方面,恒力4號線250萬噸裝置計劃于5月中進行檢修,成本端,PTA加工費在510元/噸,PXN470美金附近,需求端,聚酯工廠開工負荷87.8%,關注聚酯工廠停車降負最新進度;市場傳聞某聚酯工廠已通知分工廠減產(chǎn)。

向上驅(qū)動:1、PTA社會庫存不高;2、PX偏強。

向下驅(qū)動:1、終端訂單偏弱;2、織造負荷下滑。

變量:PX調(diào)油如何演繹及聚酯負荷變動

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:震蕩

行情回顧:供需方面,港口庫存111.3萬噸,環(huán)比上期增加3.1萬噸,聚酯工廠EG備貨高位,供應端海南煉化及恒力石化停車,美國一套83萬噸/年的MEG裝置停車,預計影響時長在3周附近,需求端,聚酯工廠開工負荷下滑至87.8%,聚酯成品庫存壓力不大,關注終端負反饋對聚酯工廠的影響。

向上驅(qū)動:1、各工藝利潤虧損;2、4月有去庫預期。

向下驅(qū)動:1、港口庫存高位;2、終端需求偏弱。

變量:油煤價格走勢及聚酯產(chǎn)銷

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:震蕩

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷持降至24%;紗線價格持穩(wěn),銷售疲軟。滌綸短纖現(xiàn)貨下調(diào),盤面承壓下行,走勢弱于TA。

邏輯:

1、PTA現(xiàn)貨挺價,成本支撐仍存;

2、加工費低位,工廠減停增加;

3、下游成品累庫,陸續(xù)減停產(chǎn)。

變量:下游補庫力度

風險提示: 油價波動;短纖裝置變動。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩

行情回顧:隔夜ICE期棉震蕩。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)上調(diào),剛需成交。純棉紗價格持穩(wěn),市場縮量。鄭棉高位震蕩,CF5-9價差收于-185元/噸。

邏輯:

1、國內(nèi)棉花銷售加速、基差堅挺,新年度將減產(chǎn);

2、紗廠成品庫存累積,而下游訂單缺乏;

3、新年度植棉面積下降,而全球紡織服裝需求疲軟,ICE期棉底部震蕩。

風險提示:宏觀氛圍;天氣變化等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:低位震蕩

邏輯:

1、港口4月預計無法累庫;

2、國內(nèi)供應增量、國際供應增量有較大彈性;

3、 煤頭成本坍塌。


【PP】

方向:偏空

行情跟蹤:PP基差-40(0),基差保持偏弱,現(xiàn)貨成交維持偏弱

主邏輯:

1、05合約供應壓力猶存,供應彈性偏大;

2、出口關閉帶來的庫存壓力 ;

3、進口到港壓力。

變量:丙烷、PDH裝置情況

風險提示:

1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

2、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【PE】

方向:震蕩

行情跟蹤:LL基差30(-30),基差走弱,成交偏弱;外圍弱,CFR東北亞965(-5),CFR東南亞999(0)。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩(wěn) ;

3、05合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風險提示:

1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

3、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【苯乙烯EB】

方向:短期震蕩偏強

行情跟蹤:基本面偏弱與成本支撐博弈?;罾^續(xù)走弱,現(xiàn)貨市場成交一般。成本支撐偏強,調(diào)油經(jīng)濟性仍在,關注下游負反饋和原油回調(diào)風險。裝置動態(tài):茂名5月初停車檢修,廣東石化月底檢修一周。

向上驅(qū)動:苯乙烯虧損估值偏低、美國調(diào)油經(jīng)濟性好、苯乙烯去庫。

向下驅(qū)動:供應回歸預期、GPPS虧損、純苯庫存高企支撐減弱、宏觀流動性風險。

策略:

1、短期偏強,中期偏弱;

2、風險提示:原油及宏觀政策變化。


【純堿SA】

方向:偏空

行情跟蹤:本周預計堿廠累庫6萬噸,疊加今日遠興能源投產(chǎn)提前傳聞流出,短期情緒上偏空。6月后大投產(chǎn)時間節(jié)點臨近,對堿廠心態(tài)造成較大影響,玻璃廠也預計仍維持壓低原料庫存的狀態(tài),當前現(xiàn)貨市場情緒較差,堿廠主動降價搶訂單心態(tài)明顯,西北部分堿廠和沙河玻璃廠談不攏價格,將貨源發(fā)往交割庫。輕堿需求仍未修復,輕重堿價差較大,在輕堿需求未看到好轉(zhuǎn)的前提下,對重堿價格仍會形成拖累。

向上驅(qū)動:下游階段性補庫、上中下游維持低庫存、供需緊平衡、光伏投產(chǎn)。

向下驅(qū)動:大投產(chǎn)預期、堿廠主動降價去庫意愿、進口堿到港、輕堿下游較弱。

策略:短期偏弱,09中期以2400為中樞,大方向偏向逢高空,9-1正套低位可介入。

風險提示:投產(chǎn)不及預期、宏觀政策風險。


【玻璃FG】

方向:回調(diào)做多

行情跟蹤:現(xiàn)貨市場情緒較好,主產(chǎn)地沙河現(xiàn)貨價格漲至1850-1900元/噸,華東現(xiàn)貨價格拉漲幅度加大,致使區(qū)域間套利仍存一定空間,主產(chǎn)地產(chǎn)銷仍能維持較好水平,玻璃持續(xù)去庫,主產(chǎn)地庫存已去庫至正常水平,但也需要注意高價區(qū)域庫存仍在高位。保交樓預期支撐,需求層面當前仍具有一定延續(xù)性。

向上驅(qū)動:下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)持續(xù)好轉(zhuǎn)。

向下驅(qū)動:高庫存、復產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交走弱、區(qū)域間套利走弱、成本下移。

策略:09合約長線偏向回調(diào)買入

風險提示:地產(chǎn)需求恢復不及預期,復產(chǎn)點火增加。


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

向上驅(qū)動:山東氯堿綜合利潤虧損、春減供應減少、絕對價格低位、V05多頭接貨。

向下驅(qū)動:電石下跌成本下降、燒堿上漲、下游高價情緒抵觸、高庫存、出口不暢。

策略:偏空

風險提示:宏觀政策風險、PVC大幅去庫。

責任編輯:唐正璐

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