一、核心要點

為了解川渝地區(qū)油脂油料企業(yè)經(jīng)營情況，把握地域性油脂市場供需狀況，助力鄉(xiāng)村振興及油脂企業(yè)發(fā)展，國聯(lián)期貨對成都、眉山、綿陽等地的油廠和貿(mào)易商展開了為期3天的調(diào)研。4月25日我們分別調(diào)研了綿陽的兩家菜籽油生產(chǎn)商、貿(mào)易商，得到以下關(guān)鍵信息：

1、綿陽當?shù)匦≌ゲ俗哑髽I(yè)青睞從四川收購菜籽，川菜籽品質(zhì)、風味更好，相比之下兩湖菜籽品質(zhì)欠佳，價格較低。

2、今年菜油需求較差，中包裝菜油銷量下滑，小包裝消費逐漸復蘇。

3、當前菜油供應壓力仍然較大，價格維持弱勢，相對看好下半年菜油價格。

二、調(diào)研紀要

1、2023年4月25日，綿陽，菜籽油油廠C

（1）企業(yè)經(jīng)營情況

該企業(yè)為四川地區(qū)排名前列的菜籽油生產(chǎn)商、貿(mào)易商，廠房占地面積40畝，庫容超過5000噸，日壓榨量200噸，自創(chuàng)多個油脂品牌。企業(yè)業(yè)務(wù)多元化，主要包括菜籽油（代）加工、小榨菜籽油生產(chǎn)、菜油貿(mào)易、國儲代儲等業(yè)務(wù)。公司主要生產(chǎn)小榨菜籽油，以國產(chǎn)菜籽為原料，另有進口毛油的精煉加工。公司為知名品牌菜油進行貼牌代加工，由于客戶資金鏈緊張，導致企業(yè)賬期較長，也存在一定的資金壓力。油脂貿(mào)易業(yè)務(wù)由于今年菜油價格下跌較多，貿(mào)易量萎縮，采購較為謹慎，利潤不佳。去年11-12月公司日出貨量100-150噸，目前兩三天出貨一兩百噸，一方面終端消費情況不好，另外油脂消費目前也處于淡季。

（2）油脂介紹

國產(chǎn)菜籽油顏色黑亮，進口菜籽油精煉后去除了油脂中的雜質(zhì)，顏色清亮，但國產(chǎn)小榨菜籽油更香，更有營養(yǎng)。俄羅斯菜籽中含有的芥菜籽等其他十字花科的雜質(zhì)較多，對油的品質(zhì)有影響，且俄羅斯菜籽油多采用浸出法，生產(chǎn)工藝相對落后，價格也較低。調(diào)和油方面，由于近期棉油價格較便宜，調(diào)和油中主要使用棉油，但棉油有味道，因此也添加一些非轉(zhuǎn)菜油調(diào)味。

（3）菜籽收購

企業(yè)主要在四川及周邊地區(qū)收購菜籽，需求為高油酸菜籽，油酸含量要求28%-40%，其他地區(qū)高油酸菜籽相對較少。四川周邊地區(qū)會在甘肅蘭州進行收購。內(nèi)蒙古菜籽不會采購，一方面因為內(nèi)蒙主要是普通菜籽，油酸含量低，另一方面由于內(nèi)蒙古種植過轉(zhuǎn)基因大豆，土壤中有轉(zhuǎn)基因殘留，導致種植的菜籽也能夠檢測出轉(zhuǎn)基因成分。高油酸菜籽畝產(chǎn)較普通菜籽低。綿陽往北向江油、廣元方向是四川省菜籽種植基地，種植面積較大，但產(chǎn)量還不清楚。企業(yè)與合作社合作收購，政府會根據(jù)產(chǎn)量情況給予農(nóng)戶一定的補貼，但今年補貼標準還沒有公布，要等到5月份才會公布。去年補貼為一斤一毛錢。企業(yè)會給予農(nóng)戶種子、化肥支持，要求農(nóng)戶必須將菜籽銷售至企業(yè)。

（4）進口菜油

預計菜油進口量每月25萬噸左右。澳大利亞菜籽進口是否放開還存在變數(shù)。俄羅斯毛菜進口量較大，通過中歐專列運輸至重慶、上海等地，一趟專列約2000噸菜油。但中歐班列途徑的部分國家開始上調(diào)關(guān)稅，對成本有一定影響，集中到港在6月中旬。俄羅斯毛菜質(zhì)量較差，企業(yè)基本不采購。俄羅斯毛菜到港價6000-7000元/噸，重慶港報價平水或報100基差，精煉至3級需增加400-500元/噸費用，企業(yè)如果采購俄毛菜，運費加精煉費用接近1000元/噸。上海港發(fā)液袋至四川運費400元/噸左右。

（5）對油脂價格的看法

總基調(diào)是看好下半年油脂價格。首先今年美豆銷售情況較好，結(jié)轉(zhuǎn)庫存已經(jīng)不高，對價格有支撐，國內(nèi)油廠對下半年的大豆采購量還不多，如果美國惜售容易導致價格上漲。此外美國大豆進入種植期后天氣炒作因素要予以重視。且國內(nèi)豆油庫存仍然很低，存在炒作空間。菜油主要跟隨豆油、棕櫚油，目前來看菜籽供應量大，價格仍然偏弱，6月以后菜籽進口量減少，但進口菜油量仍然較大。宏觀方面，如果中美關(guān)系惡化，對油脂存在利多影響，但美國加息帶來的風險并沒有完全釋放，不排除還有黑天鵝事件爆出。目前油脂下跌已經(jīng)破位，企業(yè)判斷接近底部，但不排除繼續(xù)下探。

企業(yè)認為豆菜油價差會擴大。階段性的豆油供應偏緊、提貨困難，菜油供應充裕，大豆到達油廠到產(chǎn)成菜油進入市場還需要一段時間。菜油今年以來跌幅較大，豆油價格相對穩(wěn)定。另外中儲糧對油脂的調(diào)控對市場影響也較大。出于利潤考慮，中儲糧會在價格上漲時進行輪換，按照一口價采購，在價格下跌時進行基差購銷，目前對菜油基差競價的量較大。

2、2023年4月25日，綿陽，菜籽油油廠D

（1）企業(yè)經(jīng)營情況

該企業(yè)為上市公司下屬子公司，主要從事小榨濃香菜油的生產(chǎn)，年產(chǎn)量5000噸，少量菜油貿(mào)易，生產(chǎn)的菜油供應給集團再進行銷售。企業(yè)主要生產(chǎn)小包裝菜油，目前市場價16000元/噸左右，價格較之前下跌200元/噸，相比于精煉轉(zhuǎn)基因菜油，小榨菜油價格相對穩(wěn)定，利潤較好。公司按照19000元/噸價格銷售給集團，集團對公司有一定的價格補貼。

（2）濃香小榨

四川是中國風味菜籽油的代表，綿陽地區(qū)又是四川的代表。原料來源，小榨主要以國產(chǎn)菜籽為主，大榨主要是進口菜籽；壓榨工藝上，小榨使用95新壓榨機，菜籽經(jīng)炒制后再進行壓榨，香味較濃，大榨使用200型壓榨機，為冷榨；副產(chǎn)品上，大榨產(chǎn)出青餅，由于是冷榨產(chǎn)出，其菜粕的蛋白溶解度高，做飼料價值更高，小榨的菜籽餅偏黃，蛋白溶解度低，做飼料價格低一些。

（3）菜籽收購

四川尤其綿陽地區(qū)由于光熱、氣候條件適宜，菜籽芥酸含量較高，壓榨出的菜籽油比較香。兩湖地區(qū)菜籽芥酸含量低，香味不夠，價格相對四川地區(qū)便宜。企業(yè)收購菜籽要求芥酸含量達到25%以上，兩湖菜籽芥酸不到10%。菜籽商販會將兩湖菜籽摻雜在四川菜籽中進行銷售，摻混率10%-20%，湖北至四川運費不到400元/噸，平均一斤成本加1毛錢。四川油廠會采購一些青海春菜籽，青海菜籽風味不及四川，但因為含油量較高，綜合收益較四川菜籽劃算。綿陽地區(qū)菜籽預計十天左右上市，去年凈菜籽開秤價3.5元/斤，預計今年3.4元/斤，低于去年，也低于3月份時4元/斤的價格，目前市場價格參差不齊，有價無市。五一節(jié)后菜籽開始供貨，集中上市在5月中下旬。從產(chǎn)量來看，由于人口老齡化問題，預計四川菜籽種植面積縮減，單產(chǎn)受到去年干旱天氣影響預計下降，今年綿陽菜籽植株較正常年份矮小，預計產(chǎn)量有所下降。企業(yè)菜籽收購量在幾千噸，視市場需求而定。四川另一家規(guī)模較大的油脂企業(yè)對國產(chǎn)菜籽的收購量可以達到十幾萬噸。

（4）下游需求

集團以銷售小包裝菜油為主，非轉(zhuǎn)小包裝菜油附加值較高。去年年底重慶兄弟公司小包裝油脂銷售火爆，生產(chǎn)需要加班加點。由于集團對經(jīng)銷商有業(yè)績獎勵，年底經(jīng)銷商為沖量會多備貨。從目前的情況來看，經(jīng)銷商年底及一季度的存貨基本已經(jīng)消化，近期集團小包裝油脂的銷量開始回升。集團對中包裝油脂重視度不夠，中包裝油脂開機不足，但集團在中包裝業(yè)務(wù)上的情況不足以代表市場。下游大型連鎖餐飲企業(yè)一般使用豆油較多，小餐館追求風味反而更多使用菜油，但疫情沖擊下小餐館倒閉較多，因此菜油消費的恢復速度可能較慢。

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