■股指市場(chǎng)整體繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌134.51點(diǎn)，收于32908.27點(diǎn)，跌幅為0.41%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌25.69點(diǎn)，收于4179.83點(diǎn)，跌幅為0.61%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌82.14點(diǎn)，收于12935.29點(diǎn)，跌幅為0.63%。

2.內(nèi)部方面:周三股指市場(chǎng)整體維持弱勢(shì)調(diào)整，下午存在小幅修復(fù)，但上證50表現(xiàn)依舊相對(duì)較弱。市場(chǎng)日成交額較前交易日小幅放量保持9千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，1800余家公司上漲。北向資金凈流出37余億元，行業(yè)方面，旅游行業(yè)領(lǐng)漲。                                           

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期股指整體中樞下移。

■滬鋁：6月加息可能性抬頭

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18280元/噸，相比前值下跌70元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18015元/噸，相比前值上漲55元/噸，

3.基差：滬鋁基差為265元/噸，相比前值下跌125元/噸；

4.庫(kù)存：截至5-29，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為62.1萬噸，相比前值下跌3.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為15.3萬噸，南海地區(qū)為13.6萬噸，鞏義地區(qū)為12.8萬噸，天津地區(qū)為6.5萬噸，上海地區(qū)為4.2萬噸，杭州地區(qū)為5.5萬噸，臨沂地區(qū)為2.1萬噸，重慶地區(qū)為1萬噸；

5.利潤(rùn)：截至5-25，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16336.2元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1773.8元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.總結(jié)：宏觀面上，6月加息可能性抬頭，對(duì)價(jià)格形成壓制?；久嫔?，供應(yīng)端減產(chǎn)風(fēng)波或告一段落，復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)有所抬頭，產(chǎn)能出現(xiàn)小幅回升，需求端小旺季即將結(jié)束，消費(fèi)改善兌現(xiàn)的力度并不強(qiáng)。此前雖有超季節(jié)性去庫(kù)表現(xiàn)，但主要由鋁廠鋁水比例提升所致，鑄錠量有所下降，未有更強(qiáng)勁的需求增速體現(xiàn)或難以提振鋁價(jià)向上突破運(yùn)行區(qū)間。此外，受原材料價(jià)格下降的影響，成本端支撐松動(dòng)。但當(dāng)前不足百萬噸的低位庫(kù)存仍然在持續(xù)去庫(kù)進(jìn)程中，預(yù)計(jì)去庫(kù)仍能維持到5月底，或給予鋁價(jià)區(qū)間內(nèi)繼續(xù)運(yùn)行的動(dòng)力，隨著去庫(kù)速率的降低，動(dòng)力逐漸減少，長(zhǎng)期內(nèi)價(jià)格靠近區(qū)間下限。

■工業(yè)硅：價(jià)格承壓

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13300元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14700元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12815元/噸，相比前值下跌50元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為485元/噸，相比前值上漲15元/噸；

4.庫(kù)存：截至5-26，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為15萬噸，相比前值降庫(kù)0.7萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為1.9萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，昆明地區(qū)為9.7萬噸，相比前值降庫(kù)0.6萬噸，天津港地區(qū)為3.4萬噸，相比前值降庫(kù)0.1萬噸；

5.利潤(rùn)：截至4-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為15973.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-293元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅價(jià)低迷，一舉跌破新疆地區(qū)成本線，云川地區(qū)早已全線虧損，當(dāng)?shù)貜S商對(duì)現(xiàn)價(jià)接受度較低，但新疆地區(qū)開工仍處高位并不斷釋放新增產(chǎn)能，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓下行，市場(chǎng)情緒較為悲觀。

■滬銅：向下破位，逐漸面臨支撐

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為65260元/噸(-435元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)53.73

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+265（-110）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存86177噸(-16334噸)，LME銅庫(kù)存99150噸（-550噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，向下破位，短期到支撐，殺跌謹(jǐn)慎，反彈繼續(xù)沽空。

■滬鋅:趨勢(shì)性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為19430元/噸(-240元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-194.69元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)廣東0#鋅升貼水80，前值100

4.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存47589噸(-4468噸)，Lme鋅庫(kù)存87500噸（+13175噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次破位下跌，重要壓力位19800，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■焦煤、焦炭：唐山部分鋼廠開啟焦炭第十輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1650元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1610元/噸（-70），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1820元/噸（0）；

2.基差：JM09基差122.5元/噸（-5.5），J09基差-81.5元/噸（17）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.41%（-0.19%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.84%（0.28%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.52萬噸（2.16）；

4.供給：洗煤廠開工率74.48%（-1.19%），精煤產(chǎn)量62.9萬噸（-0.63）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2049.19噸（-0.38），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存769.31噸（17.65），可用天數(shù)8.59噸（0.20），鋼廠焦化廠庫(kù)存727.9噸（-20.72），可用天數(shù)11.62噸（-0.37）；焦炭總庫(kù)存924.71噸（-9.76），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存85.5噸（-11.95），可用天數(shù)8.76噸（0.22），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存616.18噸（-1.56），可用天數(shù)11.72噸（-0.12）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)54元/噸（-12），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-57.72元/噸（-63.3），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-293.1元/噸（-97.63）；

7.總結(jié)：焦煤端，洗煤廠開工率總體維持平穩(wěn)，加上蒙煤進(jìn)口量有所回升，市場(chǎng)情緒繼續(xù)走弱，以觀望為主，開盤后焦煤跌破1200元/噸后反彈，盤面仍有試水意愿；焦炭端，市場(chǎng)對(duì)未來鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，對(duì)原料剛需信心減弱，唐山部分地區(qū)開啟焦炭第十輪提降，幅度在50-100元/噸。成材端淡季即將到來，屆時(shí)需求將有進(jìn)一步萎縮的可能性，短期內(nèi)未見雙焦向上驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)將保持震蕩偏弱走勢(shì)。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3510元/噸。

基差：126對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：60

產(chǎn)量：根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.47個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.93%，環(huán)比增加0.80個(gè)百分點(diǎn)，同比增加0.67個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率34.20%，環(huán)比增加0.87個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.28個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量241.52萬噸，環(huán)比增加2.16萬噸，同比增加0.64萬噸。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，但是后續(xù)政策乏力利好難持續(xù)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)845元/噸。

基差：125，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：56.5

庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12793.83，環(huán)比增7.62；日均疏港量291.71增4.79。分量方面，澳礦5877.95降9.14，巴西礦4399.84增19.48；貿(mào)易礦7635.39增29.16，球團(tuán)735.99增0.76，精粉1099.94增8.56，塊礦1646.03降41.94，粗粉9311.87增40.24；在港船舶數(shù)80條增1條。（單位：萬噸）

基本面：庫(kù)存下降，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■玻璃：偏弱運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1979元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：453。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量163060萬噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率79%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存4813萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存336萬重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)466元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)887元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)576元/噸。

6.總結(jié):玻璃走勢(shì)偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，對(duì)后市信心不足，價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)。

■純堿：基本面偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2100元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差333元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率89.22，氨堿開工率94.2，聯(lián)產(chǎn)開工率84.76。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存29.48萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存24.96萬噸，倉(cāng)單數(shù)量2300張，有效預(yù)報(bào)343張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)480.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)693.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)466元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)887，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)576元/噸。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)弱穩(wěn)波動(dòng)，市場(chǎng)情緒略有轉(zhuǎn)變，但下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)未改，觀望居多。江蘇實(shí)聯(lián)近日面臨重啟，其他裝置相對(duì)穩(wěn)定，下游維持剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下，預(yù)計(jì)短期純堿市場(chǎng)弱穩(wěn)為主。

■PP：短期需求壓制暫難改變

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6830元/噸（-80）。

2.基差：PP09基差-34（+30）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存70萬噸（+1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)端因近期檢修裝置增多，壓力暫一般，但短期需求端仍是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要因素，目前下游處在消費(fèi)淡季整體需求疲軟，且成品庫(kù)存消化緩慢，短期需求壓制暫難改變。由于需求端難以支撐輔助行情進(jìn)一步回暖且漸入淡季，成本端下行趨勢(shì)尚未改善，PP價(jià)格反彈空間較為有限。

■塑料：下游工廠開工變動(dòng)較為有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7650元/噸（-100）。

2.基差：L09基差31（-16）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存70萬噸（+1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，齊魯石化LDPE裝置停車，國(guó)內(nèi)石化停車比例小幅上升，整體國(guó)產(chǎn)貨源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，下游工廠開工變動(dòng)較為有限，同時(shí)對(duì)原材料采購(gòu)意向較為謹(jǐn)慎，隨用隨拿為主。動(dòng)力煤端，雖然長(zhǎng)期尺度思路偏空，但隨著后續(xù)進(jìn)入夏季用電需求旺季，預(yù)計(jì)供需將環(huán)比有一定改善，下行的力度和空間都會(huì)有所限制。

■原油：市場(chǎng)開始擔(dān)心達(dá)成新減產(chǎn)協(xié)議的難度加大。

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格73.99美元/桶（-2.45），OPEC一攬子原油價(jià)格75.54美元/桶（-2.27）。

2.總結(jié)：我們前期提到有三大因素可能導(dǎo)致油價(jià)下行，OPEC+減產(chǎn)不及預(yù)期、成品油裂解價(jià)差走弱以及宏觀情緒擾動(dòng)。今天在盤面大幅下殺的同時(shí)，近端月差及成品油裂解價(jià)差相對(duì)抗跌，而隨著美國(guó)債務(wù)上限基本達(dá)成，宏觀悲觀情緒也有所緩解，那導(dǎo)致今天油價(jià)大幅下殺的原因就是供應(yīng)端OPEC+的問題。隨著近期OPEC+內(nèi)部各成員國(guó)關(guān)于是否需要達(dá)成新減產(chǎn)協(xié)議對(duì)外釋放的信號(hào)有所差異，以及主要國(guó)家5月實(shí)際的減產(chǎn)情況可能不及預(yù)期，市場(chǎng)開始擔(dān)心6月4日達(dá)成新減產(chǎn)協(xié)議的難度加大。

■PTA：下游和終端負(fù)荷提升

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5480元/噸現(xiàn)款自提 (-130)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5500-5510元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +115（-30）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存322.3萬噸；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：957美元/噸（-21）；

5.負(fù)荷：71.8%（-0.4）。

6.裝置變動(dòng)：暫無。

7.PTA加工費(fèi)：355元/噸（+1）。

8.總結(jié)：下游聚酯負(fù)荷和終端負(fù)荷均提升，關(guān)注低加工費(fèi)下裝置的運(yùn)行情況。

■MEG：顯性庫(kù)存去化放緩

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3895元/噸（-95）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3895元/噸（-95）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -75（+2）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存101.2萬噸（-4.8）。

4.MEG總負(fù)荷：53.11%；煤制負(fù)荷：53.45%。

5.裝置變動(dòng)：暫無。

6.總結(jié)：三江石化順利投產(chǎn)，近期EG裝置回歸開工負(fù)荷邊際提升。預(yù)計(jì)下月維持高負(fù)荷運(yùn)行。本月以及下月預(yù)計(jì)進(jìn)口量偏高，存供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松預(yù)期。

■橡膠：終端銷售淡季，新訂單走貨平淡

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11675元/噸（-50）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明13400元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13400（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-155元/噸(+15）。

3.庫(kù)存：截至2023年5月28日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量91.8萬噸，較上期增加1.53萬噸，環(huán)比增幅1.7%。

4.需求：5月中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.42%，環(huán)比-2.72%，同比+14.58%。5月中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.48%，環(huán)比-8.50%，同比+5.92%。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)膠價(jià)難以走出趨勢(shì)性向上行情。

■豆粕：CBOT大豆收長(zhǎng)下引線

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3480（-110）

2.基差：09張家港基差79（-109）

3.成本：6月巴西大豆CNF 503美元/噸（-11）；美元兌人民幣7.12（+0.03）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第21周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為202.87萬噸，較上周增加4.61萬噸。

5.需求：5月31日豆粕成交總量4.14萬噸，較上一交易日增加0.37萬噸；其中現(xiàn)貨成交2.52萬噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，第20周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為21.9萬噸，較上周的17.1萬噸增加4.8萬噸。

7.總結(jié)：美債上限協(xié)議最后期限與OPEC+會(huì)議前宏觀風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。油脂端弱勢(shì)分擔(dān)大部分油料成本下行壓力，粕類以基差回落完成部分風(fēng)險(xiǎn)釋放。近期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交繼續(xù)一般，呈量減價(jià)跌態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨隨用隨采為主。國(guó)內(nèi)壓榨量有所恢復(fù)，清關(guān)擾動(dòng)可能逐步淡化。在無北美天氣擾動(dòng)下，預(yù)計(jì)粕類震蕩偏弱。下游企業(yè)物理庫(kù)存天數(shù)仍在低位。小麥對(duì)豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢(shì)仍在。目前國(guó)內(nèi)6、7月巴西豆套盤榨利均在偏高位置，但7月買船僅過半，8月買船零星，油廠挺榨利意愿凸顯。模型顯示6月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)降雨或正常。美國(guó)大豆種植率為83%，市場(chǎng)預(yù)期為82%，五年均值為65%。出苗率為56%，五年均值為40%。如果持續(xù)偏快則存在當(dāng)前美豆植面預(yù)估偏低可能。

■棕櫚油/豆油：國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨跌破7000

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7030（-280），廣州6950（-330）；山東一級(jí)豆油7070（-290）。

2.基差：09，一級(jí)豆油276（-220），棕櫚油江蘇532（-258）。

3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 775美元/噸（-35），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 767.5美元/噸（-37.5）；6月船期巴西大豆CNF 503美元/噸（-11）；美元兌人民幣7.12（+0.03）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年5月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加45%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加43.69%，出油率環(huán)比增加0.17%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,085,070噸，較上月的1,104,726噸下降1.8%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第20周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為55.9萬噸，較上周的64.0萬噸減少8.1萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為85.5萬噸，較上周的85.7萬噸減少0.2萬噸。

7.總結(jié)：美債上限協(xié)議達(dá)成最后期限與OPEC+會(huì)議前宏觀風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，原油暴跌帶動(dòng)植物油向下。印尼下調(diào)毛棕參考價(jià)至811美元使duty下降兩檔，levy下降一檔，毛棕出口稅共下降51美元，精棕下降35美元。同時(shí)，該參考價(jià)處于偏低水平，稅檔已偏低，未來在下降空間有限。國(guó)內(nèi)油脂下游經(jīng)過庫(kù)存主動(dòng)消化，在6月份有望迎來補(bǔ)庫(kù)階段，且人民幣貶值幅度較大，均或使國(guó)內(nèi)油脂跌速放緩，趨于震蕩。經(jīng)銷商預(yù)估，印度5月棕櫚油進(jìn)口量再降，取而代之的是葵花籽油進(jìn)口量料較之前一個(gè)月跳增28％，豆油進(jìn)口量可能增加16％。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口套盤利潤(rùn)虧損程度中等。天氣方面，關(guān)注泰國(guó)高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來。預(yù)計(jì)棕櫚油基差繼續(xù)相對(duì)堅(jiān)挺。棕櫚油油脂中最強(qiáng)地位或松動(dòng)。

■白糖:基差全線進(jìn)入高位

1.現(xiàn)貨:南寧7210（-20)元/噸，昆明6955(-20)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7190元/噸

2.基差:南寧1月640；3月742；5月789；7月207；9月332；11月549

3.生產(chǎn):巴西4月下半產(chǎn)量同比增加不及預(yù)期。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250，出口配額不再增加。國(guó)內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，4月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加71萬噸，4月累計(jì)銷糖率同比增加10個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口7萬噸，同比減少35.3萬噸，船期到港普遍后移。

6.庫(kù)存：4月381萬噸，同比減少110.38萬噸。

7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，4月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。內(nèi)外糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。

■花生:現(xiàn)貨上下兩難

0.期貨：2310花生9514（-36)

1.現(xiàn)貨:油料米：9300

2.基差：11月：-214

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，前期基層也因保存成本提高惜售心理減少，目前基層基本無貨，中間商庫(kù)存同比往年較少。

4.需求：市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，油廠主力收購(gòu)積極性不高。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。市場(chǎng)下游需求進(jìn)入淡季，中間商建庫(kù)意愿不強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)缺乏。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時(shí)期，總體種植意愿較強(qiáng)，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預(yù)計(jì)增加，關(guān)注種植面積最終情況和后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣情況。