宏觀金融衍生品:下行空間不大 股指期貨。昨日市場沖高回落,盤中創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1%,尾盤漲幅有所收窄。市場對經(jīng)濟預(yù)期較為悲觀,場做多動能不足,指數(shù)難以擺脫震蕩區(qū)間,等待政策進一步催化。但經(jīng)過前期調(diào)整后,指數(shù)下行空間不大。 黑色系板塊:悲觀預(yù)期消退,鐵礦領(lǐng)漲黑色 螺卷。財新制造業(yè)PMI超市場預(yù)期回到枯榮線以上,鋼谷和鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)鋼材還在去庫,需求雖然不佳,但旺季轉(zhuǎn)淡季階段并沒有明顯回落,鋼材保持去庫。短期只要產(chǎn)量沒有明顯回升,鋼價預(yù)計還會有所支撐,但對需求很難有期待,大漲的空間不足,預(yù)計盤面震蕩為主,螺紋上方壓力位參考電爐平電成本附近。 鐵礦。弱現(xiàn)實被交易的相對充分了,且旺季轉(zhuǎn)淡季階段,鋼材還在去庫,總庫存也處在偏低水平。預(yù)計鐵礦會有短周期的反彈,下一輪的下跌要等到鋼材和鐵礦全面累庫,操作上建議鐵礦輕倉回調(diào)做多或者多鐵礦空鐵合金套利。 雙焦。雙焦昨天日盤持續(xù)反彈,但自身基本面并無上行驅(qū)動,且動力煤端也仍未企穩(wěn),主要是宏觀情緒及技術(shù)性反彈,兵分反轉(zhuǎn)。夜盤情緒回落,雙焦快速下跌。整體看目前雙焦仍在尋底的過程,基本面仍無上行驅(qū)動,且現(xiàn)貨支撐力度也不強。底部繼續(xù)關(guān)注動力煤價格何時止跌企穩(wěn)。操作上,單邊仍舊是反彈布空,同時焦化利潤充足下,可做空焦化利潤。 鐵合金。天津港、欽州港庫存開始去化,錳礦持穩(wěn)回調(diào),成本線暫穩(wěn),但成本端冶金焦、蘭炭均處在下行通道,現(xiàn)貨價格不斷回落,下游鋼廠庫存下跌,交割庫持續(xù)去庫,貿(mào)易商庫存同樣偏低,部分隱性庫存被消化。上周五庫存數(shù)據(jù)顯示硅鐵大幅壘庫,硅錳小幅去庫,總的來看供需雙弱,夏季基本面預(yù)期逐漸走弱。鋼廠減產(chǎn)預(yù)期仍在,預(yù)計未來雙硅跟隨黑色系盤面共振,考慮到硅錳未來收儲,遠月合約可輕倉試多,考慮多硅錳空硅鐵價差套利。 玻璃純堿。純堿玻璃繼續(xù)走弱。本周庫存純堿壘庫0.02萬噸,基本持平,市場情緒波動比較大大,部分廠家挺價限售,且傳言純堿大佬計劃開會漲價,目前整體現(xiàn)貨價格維持在1900-2000元/噸,短期起到支撐作用。煤炭、原鹽、天然氣等價格帶動成本線坍塌,錨定1600的成本均線有大概率被擊穿。策略上短期看多,長期逢高布局空單。本周玻璃日熔量持續(xù)走高,現(xiàn)貨產(chǎn)銷一般,供大于求格局不改,庫存壘庫404.1萬重量箱。成本端的純堿、煤炭等都存在成本坍塌的情況,竣工端數(shù)據(jù)雖然表現(xiàn)較好,但是仍然不及往年,玻璃整體需求對保交樓較為依賴,盤面向上要看產(chǎn)銷數(shù)據(jù)能否回暖或者產(chǎn)量大幅下調(diào)(供給剛性很難)。本身處在出貨淡季,策略上建議逢高布局空單。 能源化工:關(guān)注周末OPEC+6月會議 原油。昨日油價反彈,美國眾議院通過了暫停美國債務(wù)上限法案,避免災(zāi)難性違約的概率提高,參議院將在今晚投票,財政部此前預(yù)計到6月5日剩余現(xiàn)金將不足以履行支付義務(wù)。除此以外,美聯(lián)儲官員哈克表示至少應(yīng)該跳過6月加息以觀察數(shù)據(jù),近期就業(yè)市場數(shù)據(jù)依然堅挺也為油價提供支撐。不過短期因素難改原油中期難以擺脫衰退憂慮情緒持續(xù)偏弱,此外可適當(dāng)關(guān)注OPEC+會議,盡管市場認為OPEC+不太可能進一步減產(chǎn),但需要關(guān)注沙特和俄羅斯日益增加的裂痕可能帶來的其他變化。 瀝青。5月第5周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率和出貨量均環(huán)比上行,開工率數(shù)據(jù)連增2周顯示前期原料供應(yīng)矛盾短期已無實際影響。廠庫社庫漲跌各半,數(shù)據(jù)總體較為中性。需求較弱以及前期炒作原料供應(yīng)已經(jīng)結(jié)束打壓瀝青盤面心態(tài),昨日油價反彈,預(yù)計瀝青總體偏弱跟隨。 LPG。近日盤面大幅趨弱除去原油端擾動外,自身利空也起到較大影響:沙特阿美6月出口官價丙丁烷均有下調(diào),且幅度遠超預(yù)期。此外現(xiàn)貨端疲弱倉單擾動因素也再度回歸,作為首次引入一年兩次的交割期,其所帶來的不確定效應(yīng)增大。預(yù)計下行趨勢短期難以扭轉(zhuǎn),策略上關(guān)注接近整數(shù)關(guān)口阻力位置后的沽空機會。 PTA。昨日PTA震蕩幅度較大,午后PTA跟隨化工板塊大幅走強,主要驅(qū)動仍來自于供需階段性變緊,目前成本和供需相互博弈,原油企穩(wěn)后,供需去庫格局明顯,利潤擴張驅(qū)動較強,目前擴張幅度尚未達到高點。新增裝置動態(tài):東營威聯(lián)PTA總產(chǎn)能250萬噸/年,裝置當(dāng)前投料重啟中,該裝置在4月10日停車檢修。海倫石化PTA總產(chǎn)能240萬噸/年,2#裝置停車檢修,前期于4月初重啟。策略建議:短期振幅較大以反彈為主,多TA空EG頭寸持有。 MEG。乙二醇昨日跟隨聚酯板塊飄紅,漲幅不及TA,成本下跌通道尚未結(jié)束,港口庫存環(huán)比下跌,然價格上方依然承壓顯著,中期供需矛盾不明顯,仍然以區(qū)間操作為主。策略建議:EG09逢高做空思路不變,多TA空EG。 PVC??涌诿禾績r格仿佛可以看見終點,港口煤價仍然需要觀察,昨日PVC價格上漲,上半周主要交易煤炭價格下行邏輯,后半周根據(jù)目前庫存水平來看有望實現(xiàn)連續(xù)去庫,此為后半周主要交易邏輯,6月上旬檢修集中度較高,關(guān)注是否會有超預(yù)期的檢修情況。長期來看,供需依然偏弱,本輪反彈更多來自于對于前期下跌的修復(fù)而趨勢性走強。策略建議:逢高做空V09合約,下方支撐偏強,可考慮賣出底部看跌期權(quán)。 甲醇。陽煤恒通(30萬噸/年)MTO裝置重啟恢復(fù),甲醇小幅反彈。寧夏寶豐三期240萬/年煤制甲醇精餾裝置已重啟,前期春檢裝置陸續(xù)恢復(fù),而浙江興興出售6月下船貨后MTO裝置停車或降負的可能性較大,斯?fàn)柊頜TO裝置能否重啟仍是未知數(shù)。目前甲醇依舊維持供應(yīng)充裕而需求偏弱的基本面格局,進口確定性增長且仍處累庫周期的情況下供需驅(qū)動依舊向下。成本端暫未止跌企穩(wěn),MTO需求短期難以出現(xiàn)明顯恢復(fù),甲醇反彈驅(qū)動不足,關(guān)注后期供應(yīng)端是否有額外減產(chǎn)以及斯?fàn)柊?、魯西和浙江興興幾套MTO裝置的實際運行情況。建議前期空單可適當(dāng)逢低止盈或逢反彈加空,09-01依舊逢高反套。 棉花棉紗。美債危機緩和,財新PMI超預(yù)期,宏觀情緒好轉(zhuǎn),市場焦點重回新年度棉花供應(yīng)。受播種期不利天氣影響,新疆棉花產(chǎn)量減幅或超預(yù)期,籽棉搶收大概率再度上演,同時下半年棉花消費預(yù)期樂觀。因此,中長期仍維持看漲觀點不變,操作上建議逢低布局09或01多單。 有色金屬:走勢分化 滬銅。情緒回暖,銅價走強。周四倫銅收漲1.50%,滬銅主力日盤收漲1.40%,夜盤收漲0.75%。宏觀面,美債上限達成協(xié)議,中國5月財新制造業(yè)PMI報50.9,重回擴張區(qū)間,海內(nèi)外利好共振,銅價承壓走強。周五美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)即將公布,或再度擾動市場情緒,注意風(fēng)險避讓?;久妫掠窝a庫意愿有所下滑,同時進口維持打開狀態(tài),海外貨源仍在持續(xù)流入,現(xiàn)貨偏緊的局面出現(xiàn)邊際改善,升水進一步抬升缺乏動力,總體基本面矛盾不突出,限制銅價上方空間。 滬鋁?;久嫒狈︱?qū)動,預(yù)計鋁價上方空間有限。周四倫鋁收漲1.02%,滬鋁主力日盤收漲2.04%,夜盤收漲1.32%。供應(yīng)端,市場對6月后云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)分歧,降水量盡管環(huán)比改善,但同比仍處于低位。消費端,初端開工出現(xiàn)下滑,淡季背景下,新增訂單不足。綜合成本進一步下滑至15800附近,對鋁價形成拖累。周四鋁錠延續(xù)去庫,考慮到云南復(fù)產(chǎn)仍需時間,短期維持去庫的可能性較高,策略上跨期正套逢低仍可參與。市場情緒回暖帶動鋁價走強,但是供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)壓力較大,基本面總體依然偏空,預(yù)計上方空間有限。 農(nóng)產(chǎn)品:美豆主產(chǎn)區(qū)干旱范圍擴大,短期有望延續(xù)反彈 油脂。昨日油脂整體反彈,一方面因宏觀面回暖,另一方面美國干旱監(jiān)測周報顯示,中西部地區(qū)干旱較前一周擴大。受此影響,預(yù)計近期美豆以及國內(nèi)油脂有望延續(xù)反彈。 豆粕?,F(xiàn)貨由于進口大豆到港,持續(xù)下跌,國內(nèi)庫存開始逐漸進入類庫周期。期貨則相對抗跌,使得基差大幅收斂。而美國種植進度較為順利,最新公布的每周作物生長報告顯示,截至5月28日當(dāng)周,美豆播種率為83%,市場預(yù)期為82%,去年同期為64%,五年均值為65%。出苗率為56%,去年同期為36%,五年均值為40%。近期宏觀情緒有所好轉(zhuǎn),疊加巴西昨日因港口工人罷工一天,使得粕類大幅反彈,短期粕類還是跟隨美豆反彈,中長期則繼續(xù)維持逢高做空的觀點。 生豬。昨日2307合約下跌0.3%。臨近月底養(yǎng)殖場不同程度縮量。能繁母豬去產(chǎn)能四月減速。目前供應(yīng)相對穩(wěn)定,月末出欄減少,但下游端白條走貨一般。底部初步顯現(xiàn),有二育和凍品托底。預(yù)計近期盤面震蕩,上方空間不宜過分看高,價格缺乏上行支撐,操作上建議空近月多遠月,底部附近空單可止盈,然后擇機逢高做空。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位