宏觀金融衍生品:短期難以突破震蕩區(qū)間 股指期貨。昨日市場繼續(xù)分化,午后指數(shù)沖高,深證成指和創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較好,汽車板塊領(lǐng)漲。市場對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期已經(jīng)逐步消化,政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。當(dāng)前市場處于低位,指數(shù)短期或呈震蕩走勢,存量博弈延續(xù),指數(shù)突破仍需催化。關(guān)注本周5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲議息會議。 黑色系板塊:成交轉(zhuǎn)弱,盤面有所調(diào)整 螺卷。盤面有所回落,市場可能對本周發(fā)布的一些宏觀數(shù)據(jù)有所擔(dān)憂。不過從基本面來看,螺紋低產(chǎn)量下延續(xù)去庫,供需依然健康,預(yù)計(jì)上行還有空間,操作上建議逢低做多。 鐵礦。港口庫存有所增加,主要是集中到港導(dǎo)致的。6月港口累庫壓力不大,高鐵水支撐鐵礦需求,操作上建議逢低做多。 雙焦。近日市場再次傳出山西某煤焦大礦集團(tuán)要“以銷定產(chǎn)”,但從2023年山西政府工作報(bào)告對煤炭產(chǎn)量定下的目標(biāo)量來看,減產(chǎn)概率不大,供應(yīng)端仍舊寬松。同時(shí),下游需求仍略弱,上行驅(qū)動不強(qiáng)。但價(jià)格已在底部,價(jià)格已完成尋底,繼續(xù)下跌動能也不足,雙焦短期維持區(qū)間震蕩,區(qū)間操作為主,關(guān)注下游需求的改變。 鐵合金。受到弱基本面拖累,雙硅本周并未跟隨黑色系大幅走高,整體小幅下跌,供大于求的弱現(xiàn)實(shí)沒有得到反轉(zhuǎn)。雙焦煤炭現(xiàn)貨下跌,蘭炭化工焦均持續(xù)走弱,內(nèi)蒙寧夏主產(chǎn)區(qū)電價(jià)下調(diào),成本線依舊坍塌,不能給盤面一個(gè)有力支持,并且受到高利潤影響,部分產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn),雙硅產(chǎn)量有拐頭走高的跡象,同時(shí)鋼廠需求表現(xiàn)一般,基本面預(yù)計(jì)還將持續(xù)走弱。宏觀預(yù)期如果轉(zhuǎn)弱,那么利空兌現(xiàn),盤面持續(xù)向下,策略上短期維持逢高布局空單觀點(diǎn),中長期考慮硅錳收儲,可以布局遠(yuǎn)月多單。 玻璃純堿。純堿盤面對于宏觀地產(chǎn)端情緒基本已經(jīng)完全兌現(xiàn),重心下移,現(xiàn)貨目前穩(wěn)定在1900-2000元/噸的位置,經(jīng)過一輪去庫,部分廠家甚至上調(diào)了現(xiàn)貨價(jià)格,但對于坍塌的成本線來看,下方空間依舊較大;本月遠(yuǎn)興產(chǎn)能即將兌現(xiàn),一旦產(chǎn)出并且廠家競價(jià)去庫,現(xiàn)貨價(jià)格可能迎來閃崩,盤面大概率跟跌,策略依舊是逢高布局空單,若產(chǎn)出不及預(yù)期,消息面短期帶動盤面上行。自上周青島市發(fā)布房地產(chǎn)新政提振市場情緒后,現(xiàn)貨價(jià)格受到影響短暫持穩(wěn),下游拿貨意愿也還不錯(cuò),但是深加工訂單數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般。成本端依舊是弱支撐,天然氣價(jià)格還在走低,現(xiàn)貨利潤也是較高,帶動玻璃日熔量不斷走高,整體上供給大于需求,目前利好預(yù)期情緒還是比較強(qiáng)勁,策略上認(rèn)為短期空頭離場觀望,沒有追高必要,可以考慮之前推的多玻璃空純堿價(jià)差套利。 能源化工:原油再現(xiàn)會前大跌 原油。昨天的下跌更多是情緒性的,月差和裂解等關(guān)鍵指標(biāo)并沒有出現(xiàn)太大的變化。市場多頭“精神領(lǐng)袖”高盛再度下調(diào)年底油價(jià)預(yù)期9美元/桶,高盛強(qiáng)化了俄羅斯、伊朗等國的供應(yīng)增加問題,疊加時(shí)處美聯(lián)儲會議即將召開的敏感時(shí)段,悲觀情緒主導(dǎo)了下跌。預(yù)計(jì)原油維持偏弱震蕩走勢。 瀝青。6月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率微減、出貨量環(huán)比有一定回落下行。廠庫社庫漲跌各半,不過廠庫重心相比之前略微抬升,是基本面弱化的前兆。需求較弱以及前期炒作原料供應(yīng)已經(jīng)結(jié)束打壓瀝青盤面心態(tài),預(yù)計(jì)瀝青總體偏弱跟隨原油走勢。 LPG。盤面當(dāng)前疲軟除去整體原油端弱勢背景,自身利空也影響明顯:沙特阿美出口官價(jià)丙丁烷均有下調(diào),且幅度超預(yù)期。此外現(xiàn)貨端季節(jié)性回落下倉單擾動因素再度回歸,作為首次引入一年兩次的交割期,其所帶來的不確定效應(yīng)增大。預(yù)計(jì)下行趨勢暫難扭轉(zhuǎn),策略上關(guān)注接近整數(shù)關(guān)口阻力位置后的沽空機(jī)會。 PTA。昨日原油價(jià)格暴跌,PTA跟隨原油價(jià)格重挫,帶領(lǐng)聚酯鏈全線下跌。目前PTA開工率維持在8成左右,但是下游聚酯負(fù)荷存小幅下降,主要原因在于紡織終端整體開機(jī)率下滑,目前多數(shù)織造工廠訂單在本月月底附近收尾,后續(xù)新單承接仍然乏力。雖然聚酯廠受負(fù)反饋的閾值不斷上升,但是當(dāng)?shù)緛砼R時(shí),聚酯負(fù)荷在6-7月仍然會有小幅下跌的空間。策略建議:短期跟隨成本震蕩為主,中長期逢高做空,多TA空EG頭寸離場。 MEG。昨日聚酯鏈全線飄綠,原油價(jià)格暴跌,EG再創(chuàng)年內(nèi)新低,受前期估值壓縮較低,本次乙二醇跌幅較小。中科煉化40萬噸乙二醇裝置上周五因故障臨時(shí)跳停,現(xiàn)已重啟,負(fù)荷恢復(fù)至7-8成。后續(xù)仍然有新疆天業(yè)和浙石化裝置計(jì)劃重啟,后續(xù)負(fù)荷壓力上升,存累庫預(yù)期。策略建議:EG09逢高做空思路不變。 PVC。成本下行,PVC利潤環(huán)比修復(fù)后,因虧損減產(chǎn)的意愿下降,西北外采電石法利潤反彈至盈虧平衡附近,虧損幅度收窄,預(yù)計(jì)后續(xù)有重新累庫的風(fēng)險(xiǎn)。正值淡季,淡季講預(yù)期,政策預(yù)期交易周期拉長,需要理性對待。策略建議:上方壓力較大,逢高做空V09合約,下方成本支撐偏強(qiáng),可考慮賣出底部看跌期權(quán)。 甲醇??疹^顯著增倉,甲醇迫近前低。存量裝置重啟疊加新增裝置投產(chǎn),甲醇維持供應(yīng)充裕而需求偏弱的格局。目前,進(jìn)口確定性增長且仍處累庫周期的情況下供需驅(qū)動依舊向下。成本端雖然呈現(xiàn)抵抗式下跌,但MTO需求短期難以出現(xiàn)明顯恢復(fù)甚至有繼續(xù)走弱的可能性,甲醇難改弱勢運(yùn)行局面,關(guān)注后期供應(yīng)端是否有額外減產(chǎn)以及斯?fàn)柊睢Ⅳ斘骱驼憬d興幾套MTO裝置的實(shí)際運(yùn)行情況。建議前期空單可適當(dāng)逢低止盈或逢反彈加空,09-01依舊逢高反套。 棉花。短期,需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,棉價(jià)向下傳統(tǒng)不暢,警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長期來看,受播種期不利天氣影響,新疆棉花減產(chǎn)幅度或超預(yù)期,籽棉搶收大概率再度上演,同時(shí)下半年消費(fèi)預(yù)期向好,棉價(jià)重心有望進(jìn)一步抬升,中線操作上建議逢低布局09或01多單。 有色金屬:基本面驅(qū)動不足,銅價(jià)上行受限 銅。基本面驅(qū)動不足,銅價(jià)上行受限。周一倫銅收跌0.61%,滬銅主力日盤收力跌0.07%,夜盤收跌0.39%。宏觀面,短期陷入僵持,關(guān)注周二公布的CPI數(shù)據(jù)以及周四聯(lián)儲利率決議是否能給到更多信號,存在美元回調(diào)致使銅價(jià)走強(qiáng)的可能?;久?,精廢價(jià)差存在優(yōu)勢,廢銅對精銅市場形成沖擊,且下游淡季消費(fèi)延續(xù),致使精銅開工進(jìn)一步下滑,此外6月下旬非洲銅逐步流入國內(nèi)的預(yù)期依然存在。臨近交割,現(xiàn)貨流通量有限,預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水維持高位震蕩,關(guān)注交割完成后升水回落的可能??傮w基本面對價(jià)格的支撐有限,預(yù)計(jì)銅價(jià)上方空間有限。 鋁。下游漸入淡季,鋁價(jià)承壓回落。周一倫鋁收跌1.79%,滬鋁主力日盤收跌0.87%,夜盤收跌0.85%。供應(yīng)端,云南降水環(huán)比出現(xiàn)明顯增加,但同比依然偏低。據(jù)悉,云南多數(shù)電解鋁煉廠已經(jīng)為復(fù)產(chǎn)做好準(zhǔn)備,復(fù)產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能在六月中下旬,但對于復(fù)產(chǎn)量級仍存在分歧,關(guān)注復(fù)產(chǎn)落地情況。消費(fèi)端,鋁下游總體初端開工弱勢運(yùn)行,下游新增訂單不佳,進(jìn)入6月中下旬開工仍有進(jìn)一步下滑的可能。整體基本面偏空,鋁價(jià)承壓回落。周一鋁錠延續(xù)去庫,考慮到云南復(fù)產(chǎn)仍需時(shí)間,預(yù)計(jì)庫存將延續(xù)去化,策略上跨期正套逢低仍可繼續(xù)參與。 農(nóng)產(chǎn)品:美豆優(yōu)良率持續(xù)下滑,天氣炒作有望繼續(xù) 油脂。隔夜美豆呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)走勢。一方面因?yàn)橹芏瘸隹跈z驗(yàn)量環(huán)比下降拖累近月合約,另一方面市場繼續(xù)炒作天氣題材提振遠(yuǎn)月合約。盤后usda公布的美豆周度生長優(yōu)良率下滑至59%。預(yù)計(jì)近期國內(nèi)油脂有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢。此外,受mpob月度報(bào)告利空影響,豆棕價(jià)差有望進(jìn)一步擴(kuò)大。 豆粕/菜粕。USDA公布每周作物生長報(bào)告顯示:美豆大豆播種率為96%,市場預(yù)期為96%,去年同期為87%,此前一周為91%,五年均值為86%;出苗率為86%,去年同期為68%,此前一周為74%,五年均值為70%:優(yōu)良率為59%,市場預(yù)期為60%,此前一周為62%,去年同期為70%。短期觀望為主,需密切關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)降雨量,輕倉試空。 生豬。昨日2309合約上漲1.23%。養(yǎng)殖端有提價(jià)情緒,部分區(qū)域凍品出貨壓力大,多空博弈。能繁母豬去產(chǎn)能四月減速。五月末出欄減少,但下游端白條走貨一般。屠宰場縮量,通過減少入庫保價(jià)。預(yù)計(jì)近期盤面震蕩,上方空間不宜過分看高,價(jià)格缺乏上行支撐,操作上建議空近月多遠(yuǎn)月,底部附近空單可止盈。 白糖。昨日白糖2309下跌0.74%,ICE原糖上漲0.32%,內(nèi)外糖價(jià)格倒掛問題仍未解決。根據(jù)截至5月底的數(shù)據(jù),在全國產(chǎn)糖同比減少,銷糖同比增加的背景下,疊加進(jìn)口處于低位,目前國內(nèi)處于供需偏緊。且國內(nèi)6月至9月處于停榨期,增加后期供應(yīng)壓力。美國下一榨季產(chǎn)量下調(diào),巴西出口增加。下方有現(xiàn)貨價(jià)格支撐,預(yù)計(jì)近期維持高位震蕩,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為原糖價(jià)格承壓及下半年有拋儲的可能性。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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