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純堿需求表現(xiàn)淡穩(wěn):國海良時期貨6月15早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-06-15 10:35:54 來源:國海良時期貨

股指:美聯(lián)儲暫停加息

1.外部方面:美聯(lián)儲暫停加息,但暗示未來會有更多次的加息。鮑威爾稱7月政策會議將依據(jù)形勢再作決定。截至當天收盤,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌232.79點,收于33979.33點,跌幅為0.68%;標準普爾500種股票指數(shù)上漲3.58點,收于4372.59點,漲幅為0.08%;納斯達克綜合指數(shù)上漲53.16點,收于13626.48點,漲幅為0.39%。

2.內(nèi)部方面:周三股指市場整體維持弱勢震蕩。市場日成交額小幅放量再次達到萬億成交額規(guī)模。漲跌比一般,僅2100家公司上漲。北向資金小幅凈流出21余億元,行業(yè)方面,漁業(yè)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力,經(jīng)濟修復(fù)道阻且長,經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期股指整體中樞下移。


滬銅:面臨支撐后大幅反彈

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68315元/噸(+780元/噸)

2.利潤:進口利潤-830.67

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+125(-170)

4.庫存:上期所銅庫存76473噸(-10175噸),LME銅庫存84250噸(-5050噸)。

5.總結(jié):美聯(lián)儲加息25基點??傮w振幅加大,短期到支撐后大幅反彈,反彈繼續(xù)沽空。壓力位67500-68200。


滬鋅:趨勢性下跌,逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20250元/噸(+280元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-541.81元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水240,前值255

4.庫存: 上期所鋅庫存47655噸(+644噸),LME鋅庫存83100噸(-1775噸)

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點,供應(yīng)增加確定性變強,需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌,重要壓力位19800,其次是21000,支撐在19000,逢壓力位做空為主。


滬鋁:

1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18580元/噸,相比前值上漲180元/噸;

2.期貨:滬鋁價格為18510元/噸,相比前值上漲185元/噸,

3.基差:滬鋁基差為70元/噸,相比前值下跌5元/噸;

4.庫存:截至6-12,電解鋁社會庫存為53.7萬噸,相比前值下跌1.6萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為12.1萬噸,南海地區(qū)為10.3萬噸,鞏義地區(qū)為12.6萬噸,天津地區(qū)為6.6萬噸,上海地區(qū)為3.8萬噸,杭州地區(qū)為5.6萬噸,臨沂地區(qū)為2.2萬噸,重慶地區(qū)為0.5萬噸;

5.利潤:截至6-08,上海有色中國電解鋁總成本為15998.08元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2521.92元/噸;分地區(qū)來看,一季度新疆成本為16181.5元/噸,云南成本為16410.4元/噸,貴州成本為17941.3元/噸,廣西成本為17876元/噸;

6.總結(jié):滬鋁全年看空,走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐,主因為成本支撐坍塌,預(yù)焙陽極價格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸,對應(yīng)當前盤面利潤接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡,合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值,主因為當前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu),近月強于遠期,隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu),且月差目前處于近三年高位,價格向上無支撐。當前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線,難出單邊行情,去庫支撐下短期可逢低做多,長周期盤面做空。


工業(yè)硅:

1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13200元/噸,相比前值下跌250元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸,相比前值下跌150元/噸,華東地區(qū)差價為200元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價為13950元/噸,相比前值下跌200元/噸;

2.期貨:工業(yè)硅主力價格為12540元/噸,相比前值上漲25元/噸;

3.基差:工業(yè)硅基差為460元/噸,相比前值下跌155元/噸;

4.庫存:截至6-09,工業(yè)硅社會庫存為15.1萬噸,相比前值累庫0.0萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為2.1萬噸,相比前值累庫0.1萬噸,昆明地區(qū)為9.5萬噸,相比前值降庫0.2萬噸,天津港地區(qū)為3.5萬噸,相比前值累庫0.1萬噸;

5.利潤:截至4-30,上海有色全國553#平均成本為15973.73元/噸,對比上海有色553#均價的即時利潤為-293元/噸;

6.總結(jié):當前硅價低迷,一舉跌破新疆地區(qū)成本線,云川地區(qū)早已全線虧損,當?shù)貜S商對現(xiàn)價接受度較低,但新疆地區(qū)開工仍處高位并不斷釋放新增產(chǎn)能,供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北,供應(yīng)格局維持北強南弱,短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲,訂單出現(xiàn)下滑,目前接貨意愿不強,以剛需采購為主,庫存壓力較大,價格承壓運行,市場情緒較為悲觀。


焦煤、焦炭:價格企穩(wěn),有繼續(xù)反彈趨勢

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤1620元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1590元/噸(0),日照港準一級冶金焦1890元/噸(0);

2.基差:JM09基差63元/噸(-13.5),J09基差-235元/噸(-27);

3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.26%(0.57%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.58%(-0.15%),247家鋼廠高爐開工率82.36%(0.00%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.82萬噸(0.01);

4.供給:洗煤廠開工率71.73%(-2.57%),精煤產(chǎn)量61.11萬噸(-1.57);

5.庫存:焦煤總庫存2046.65噸(-6.15),獨立焦化廠焦煤庫存767.34噸(-5.17),可用天數(shù)8.55噸(-0.09),鋼廠焦化廠庫存728.49噸(-0.56),可用天數(shù)11.66噸(0.01);焦炭總庫存904.17噸(-12.58),230家獨立焦化廠焦炭庫存80.35噸(-2.21),可用天數(shù)8.67噸(-0.17),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存602.79噸(-6.77),可用天數(shù)11.53噸(-0.10);

6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤40元/噸(39),螺紋鋼高爐利潤-26.85元/噸(31.02),螺紋鋼電爐利潤-283元/噸(10.21);

7.總結(jié):降息預(yù)期兌現(xiàn),雙焦均出現(xiàn)明顯反彈。前期超跌加上庫存低位引發(fā)焦煤大幅反彈,焦煤現(xiàn)貨價格亦企穩(wěn),有回調(diào)預(yù)期,流派率有所降低,焦炭在醞釀第一輪提漲,短期內(nèi)雙焦有止跌跡象。然而,當前雙焦基本面并未發(fā)生明顯變化,進口煤仍有增量預(yù)期,限制此輪焦煤反彈高度。焦炭當前供需尚可,因此價格韌性將高于焦煤,此番降息預(yù)期帶來的反彈對黑色板塊都是重大利好,短期內(nèi)雙焦均存在反彈潛力,然而考慮到基本面的弱勢,反彈高度將較為有限。


純堿:需求表現(xiàn)淡穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸,華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差:重堿主流價:沙河2305基差262元/噸。

3.開工率:全國純堿開工率89.6,氨堿開工率92.77,聯(lián)產(chǎn)開工率86.29。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存27.84萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存19.17萬噸,倉單數(shù)量1309張,有效預(yù)報789張。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤474.4元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤765.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤369元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤715,浮法玻璃(天然氣)利潤462元/噸。

6.總結(jié):純堿供應(yīng)穩(wěn)定,訂單尚可,產(chǎn)銷基本平衡,個別企業(yè)庫存高。下游需求表現(xiàn)淡穩(wěn),按需為主。短期看,純堿走勢震蕩偏穩(wěn)看待。


玻璃:觀望情緒較濃

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價1850元/噸。

2. 基差:沙河-2305基差:214。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量164060萬噸,產(chǎn)能利用率81%。開工率80%。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存5553.7萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存340萬重量箱。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤369元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤715元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤462元/噸。

6.總結(jié):近日產(chǎn)銷表現(xiàn)不一,中下游采買意愿一般,拿貨以剛需為主,部分企業(yè)存以價換量行為,預(yù)計本周價格弱穩(wěn)運行。原片價格不穩(wěn),場內(nèi)觀望心態(tài)濃厚。


PP:產(chǎn)量增長偏緩

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工6800元/噸(+50)。

2.基差:PP09基差-168(+7)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存70萬噸(-2)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,供應(yīng)端因檢修裝置集中,產(chǎn)量增長偏緩,且進口資源到港不多,整體壓力暫不大,需求端剛需基本穩(wěn)定,但處在季節(jié)性淡季中,需求持續(xù)性及力度相對有限。目前PP盤面價格估值并不低,雖然這套下邊際的估值體系不能用來作為上邊際使用,但從PP盤面價格與粉料加工成本的差值以及粒粉價差來看,水平都處在偏高位置??紤]到丙烯價格可能出現(xiàn)階段性的止跌企穩(wěn),這種偏高的價差水平可能會通過粒粉價格的雙向奔赴進行修復(fù)。


塑料:年內(nèi)L-PP價差的目標位可能會在1000附近

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工7730元/噸(+30)。

2.基差:L09基差-64(-52)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存70萬噸(-2)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,市場氣氛略有改善,持貨商隨盤跟漲。下游需求改善不大,成交側(cè)重商談。從年內(nèi)的階段性走勢來看,L-PP價差走勢受到二者月度供應(yīng)差以及成本端煤油比價影響較大。在PE供應(yīng)增速大幅小于PP,而成本端供應(yīng)有收縮的原油也明顯強于煤炭的帶動下,L-PP價差出現(xiàn)明顯走強,從后續(xù)二者月度供應(yīng)差的推演來看,年內(nèi)L-PP價差的目標位可能會在1000附近,不過短期受到煤油比價的修復(fù)影響,價差可能有所回調(diào)。


原油:降息預(yù)期延后至明年

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格73.96美元/桶(+1.51),OPEC一攬子原油價格74.30美元/桶(+1.51)。

2.總結(jié):在市場本就預(yù)期美國5月CPI將顯著下滑的情形下,最終公布的數(shù)據(jù)結(jié)果甚至進一步低于市場預(yù)期,且市場預(yù)期6-7月CPI仍會繼續(xù)回落,顯示出美國通脹在加快降溫。不過雖然美國通脹形勢在降溫,但很大程度上是受到能源價格回落的推動,核心通脹仍然偏高,目前市場預(yù)期6月不加息,7月會加一次息,甚至加息預(yù)期進一步向9月蔓延,同時降息預(yù)期延后至明年,短期想要看到聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的可能性不高。


棕櫚油/豆油:聯(lián)儲表態(tài)喜憂參半

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7420(+160),廣州7180(+130);山東一級豆油7660(+140)。

2.基差:09,一級豆油324(+94),棕櫚油廣州438(+66)。

3.成本:7月船期印尼毛棕櫚油FOB 807.5美元/噸(+10),7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 815美元/噸(+12.5);7月船期巴西大豆CNF 517美元/噸(+5);美元兌人民幣7.18(+0.01)。

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年6月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降11.77%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降11.56%,出油率環(huán)比下降0.04%。

5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞6月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為295,990噸,較上月同期的355,380噸下降16.7%。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第22周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為48.4萬噸,較上周的51.9萬噸減少3.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為98.3萬噸,較上周的89.2萬噸增加9.1萬噸。

7.總結(jié):聯(lián)儲如期維持利率不變,且上調(diào)今年GDP增長預(yù)期,但同時指出未來仍有加息可能,且年內(nèi)降息的可能性低。央行降息10個基點提振市場情緒。國內(nèi)受氫化酯化品、起酥油大量進口擠壓需求影響,目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌,棕櫚油進口套盤利潤有所修復(fù)。天氣方面,未來一周印尼、馬來部分地區(qū)降水或?qū)⒌陀诰?。產(chǎn)地報價有企穩(wěn)態(tài)勢,但印尼繼續(xù)下調(diào)毛棕參考價,出口稅有所下降。預(yù)計棕櫚油基差相對堅挺,關(guān)注近月正套機會。


豆粕:聯(lián)儲偏鷹,國內(nèi)現(xiàn)貨成交尚可

1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕3660(+20)

2.基差:09張家港基差112(+18)

3.成本:7月巴西大豆CNF 517美元/噸(+5);美元兌人民幣7.18(+0.01)

4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第23周全國油廠大豆壓榨總量為209.74萬噸,較上周增加7.07萬噸。

5.需求:6月14日豆粕成交總量21.17萬噸,較上一交易日減少5.63萬噸;其中現(xiàn)貨成交8.42萬噸。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第22周末,國內(nèi)豆粕庫存量為48.9萬噸,較上周的27.4萬噸增加21.5萬噸。

7.總結(jié):近期國內(nèi)豆粕合同成交尚可,下游低位補庫支撐價格。美國大豆播種率為96%,市場預(yù)期為96%, 五年均值為86%;出苗率為86% 五年均值為70%;優(yōu)良率為59%,市場預(yù)期為60%,此前一周為62%。目前市場對于天氣炒作敏感度上升。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨成交有所回暖。目前按巴西豆進口成本折算連粕主力合約明顯低于豆粕保本價,豆粕現(xiàn)貨經(jīng)過持續(xù)下跌,已具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)低位回升。中低品質(zhì)小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。目前國內(nèi)進口豆套盤榨利有所走低。模型顯示6月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨可能偏少。豆菜粕價差可能有所承壓,但維持逢低做擴思路。


白糖:巴西產(chǎn)量繼續(xù)兌現(xiàn)

1.現(xiàn)貨:南寧7250(-10)元/噸,昆明7005(-5)元/噸,倉單成本估計7224元/噸

2.基差:南寧1月673;3月789;5月844;7月248;9月299;11月508

3.生產(chǎn):巴西5月上半產(chǎn)量同比大幅度增加,國際貿(mào)易流邊際緩解。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬噸,出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況,需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn),5月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加88萬噸,產(chǎn)銷率同比大幅增加;國際情況,全球需求繼續(xù)恢復(fù),出口大國出口總量保持高位。

5.進口:4月進口7萬噸,同比減少35.3萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預(yù)計三季度上半段進口也非常少。

6.庫存:5月272萬噸,同比減少143萬噸。

7.總結(jié):巴西進入壓榨高峰,產(chǎn)量大量兌現(xiàn),國際貿(mào)易流邊際緩解緊張,原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)南方提前收榨趨勢,產(chǎn)量低于市場預(yù)期,5月庫存均創(chuàng)歷史低位,進口量短期無法到港,大量船期后移,國內(nèi)消費反彈明顯,供需存轉(zhuǎn)為緊張,國際市場關(guān)注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏,國內(nèi)市場關(guān)注進口糖到港時間。


花生:進入生長季節(jié)

0.期貨:2311花生9840(58)

1.現(xiàn)貨:油料米:9200

2.基差:11月:-640

3.供給:本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定,前期基層也因保存成本提高惜售心理減少,目前基層基本無貨,中間商庫存同比往年較少。

4.需求:市場需求進入淡季,食品廠補庫結(jié)束,油廠主力收購積極性不高。

5.進口:進口米總量同比減少,后期到港逐漸減少。

6.總結(jié):當前高價環(huán)境下,油廠產(chǎn)品充足不急于收購,導(dǎo)致油料米相對商品米偏弱。市場下游需求進入淡季,中間商建庫意愿不強,對價格造成壓力,上行驅(qū)動缺乏。當前種植端進入播種時期,總體種植意愿較強,產(chǎn)地麥茬花生種植面積預(yù)計增加,關(guān)注種植面積最終情況和后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣情況。


玉米:外盤延續(xù)反彈態(tài)勢

1.現(xiàn)貨:南港小漲。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2520(0),吉林長春出庫2560(0),山東德州進廠2800(0),港口:錦州平倉2700(0),主銷區(qū):蛇口2790(10),長沙2860(0)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=93(0)。

3.月間:C2309-C2401=81(-1)。

4.進口:1%關(guān)稅美玉米進口成本2558(-13),進口利潤232(23)。

5.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年23周(6月1日-6月7日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費玉米111.85萬噸(1.93)。

6.庫存:截至6月7日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量346.1萬噸(環(huán)比-8.87%)。18個省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至6月8日,飼料企業(yè)玉米平均庫存26.56天(-0.54%),較去年同期下跌33.09%。截至6月2日,北方四港玉米庫存共計236.1萬噸,周比+2.6萬噸(當周北方四港下海量共計12.6萬噸,周比-32.1萬噸)。注冊倉單量50878(0)手。

7.總結(jié):美國產(chǎn)區(qū)天氣尚存隱憂,美玉米最新優(yōu)良率下滑,巴西新糧進度略偏慢,外盤玉米價格短期延續(xù)反彈態(tài)勢。國內(nèi)新季小麥價格有所上漲,短期國內(nèi)玉米價格暫時擺脫競品限制。連盤期價合約在接近60日線壓力位處遇阻陷入震蕩。中期能否繼續(xù)上行,取決于陳作缺口能否兌現(xiàn),關(guān)注震蕩后的方向選擇。


生豬:豬價繼續(xù)磨底

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):穩(wěn)中略漲。河南14300(200),遼寧14200(0),四川14100(0),湖南14200(0),廣東14800(0)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價19.18(0.05)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2309=-2145(-50)。

4.總結(jié):整體生豬市場維持供應(yīng)充足,需求不旺的格局,生豬現(xiàn)貨價格低位震蕩。期貨價格有所反彈,或受周邊品種帶動影響,同時6月集團出欄計劃縮減。但是6月消費預(yù)期雖氣溫升高而繼續(xù)減弱,持續(xù)性上漲驅(qū)動缺失,預(yù)計現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲可能性不高,等待大肥存欄去化充分。

責任編輯:唐正璐

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