■股指市場小幅調(diào)整

1.外部方面：截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌245.25點，收于34053.87點，跌幅為0.72%；標準普爾500種股票指數(shù)下跌20.88點，收于4388.71點，跌幅為0.47%；納斯達克綜合指數(shù)下跌22.28點，收于13667.29點，跌幅為0.16%。

2.內(nèi)部方面:周二股指市場整體表現(xiàn)弱勢，但中證1000依然相對抗壓。市場日成交額保持萬億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅1400余家公司上漲。北向資金小幅流入17余億元，行業(yè)方面，軍工行業(yè)領漲。                                 

3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟修復道阻且長。

■滬銅：大幅反彈后逐步逼近壓力

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69090元/噸(+0元/噸）

2.利潤:進口利潤-451.79

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+640（+40）

4.庫存:上期所銅庫存61090噸(-15383噸)，LME銅庫存88425噸（-0噸）。

5.總結：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位68500-69000。

■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20450元/噸（-190元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-125.62元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水205，前值215

4.庫存: 上期所鋅庫存55894噸(+8239噸)，LME鋅庫存80025噸（-75噸）

5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■焦煤、焦炭：部分地區(qū)焦炭開啟第一輪提漲

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1660元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1695元/噸（0），日照港準一級冶金焦1940元/噸（0）；

2.基差：JM09基差142.5元/噸（10.5），J09基差-203元/噸（5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.54%（0.28%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.40%（-0.18%），247家鋼廠高爐開工率83.09%（0.73%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.56萬噸（1.74）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（0.00%），精煤產(chǎn)量61.61萬噸（0.50）；

5.庫存：焦煤總庫存2061.12噸（14.47），獨立焦化廠焦煤庫存780.07噸（12.73），可用天數(shù)8.68噸（0.13），鋼廠焦化廠庫存727.72噸（-0.77），可用天數(shù)11.67噸（0.01）；焦炭總庫存904.03噸（-0.14），230家獨立焦化廠焦炭庫存75.02噸（-5.33），可用天數(shù)8.8噸（0.13），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存601.23噸（-1.56），可用天數(shù)11.66噸（0.13）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤27元/噸（-13），螺紋鋼高爐利潤4.74元/噸（31.59），螺紋鋼電爐利潤-217.49元/噸（65.51）；

7.總結：煉焦煤現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，部分地區(qū)焦炭開啟第一輪提漲，漲幅50-100元/噸。宏觀預期向好加上雙焦庫存低位帶動雙焦期現(xiàn)貨均有所反彈。近日降息如約而至，盤面仍處下行階段，說明降息信息在盤面早已被消化完畢，蒙煤通關車輛持續(xù)高位，焦煤寬松格局不改。因此，雙焦基本面跟隨終端的弱勢仍存，此輪反彈高度有限，預計短期內(nèi)將維持震蕩走勢。

■純堿：震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差283元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.05，氨堿開工率93.02，聯(lián)產(chǎn)開工率86.95。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存26.06萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.59萬噸，倉單數(shù)量1111張，有效預報125張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤474.49元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤778.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤402元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤674，浮法玻璃（天然氣）利潤455元/噸。

6.總結：純堿供應穩(wěn)定，新裝置預期出產(chǎn)品，企業(yè)訂單維持，產(chǎn)銷基本平衡。下游需求一般，按需為主，但原材料庫存低，采購成交。短期， 純堿市場偏穩(wěn)為主。

■PTA：中海油惠州PX產(chǎn)出合格品

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5640元/噸現(xiàn)款自提(+15)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5660-5670元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +95（-5）；

3.庫存：社會庫存308.5萬噸（+0.5）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：990美元/噸（+5）；

5.負荷：77.5%。

6.裝置變動：華東一套75萬噸PTA裝置于昨晚投料，該裝置前日因故短停。

7.PTA加工費： 281元/噸（-41）

8.總結：成本端PX中海油惠州今日產(chǎn)出合格品，新增產(chǎn)能在即，成本端支撐或有所松動。下游聚酯端保持高負荷，需求端整體尚可，終端的負反饋聚集中，暫時未向上發(fā)展。TA近期裝置短停負荷周度下降較快，但規(guī)模有限暫未形成去庫趨勢。短期震蕩維持。

■MEG：周度負荷有所提升，月底仍有裝置回歸

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3927元/噸（-28）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3935元/噸（-30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -75（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存97.2萬噸（-1.4）。

4.MEG總負荷：56.78%；煤制負荷：60.79%。

5.裝置變動：美國一套36萬噸/年的MEG裝置計劃于7月初停車檢修更換催化劑，預計檢修時長在2個月附近。

6.總結：上周EG負荷小幅回升，港口庫存持續(xù)去庫中，主要是近期下游聚酯端負荷高企。本月底還有部分裝置存在重啟預期，供應端仍存在開工預期。

■橡膠：主產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定，新膠穩(wěn)步上量

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11925元/噸（-50）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10550元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海13650（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-130元/噸(-20）。

3.庫存：截至2023年6月18日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量92.1萬噸，較上期增加0.33萬噸，環(huán)比增長0.36%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.35%，環(huán)比+0.29%，同比+11.31%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.92%，環(huán)比-1.80%，同比+3.22%。

5.總結：端午節(jié)前后消費需求難以提振，輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產(chǎn)生趨勢性影響，供應端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■PP：訂單跟進仍較為疲軟

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6830元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-237（-16）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61.5萬噸（-3.5）。

4.總結：現(xiàn)貨端，近期受檢修裝置仍未回歸影響，整體供應壓力變化不大，石化企業(yè)存一定挺價意向，而需求端處于淡季，訂單跟進仍較為疲軟，工廠開工負荷難有提升且成品庫存消化緩慢，入市采購意愿欠佳，多在低價時按需采購。通過估值上邊際看，目前PP盤面價格估值接近偏高位置，進口窗口瀕臨打開，且進口利潤的修復主要是由于內(nèi)盤價格較外盤價格反彈更多導致。

■塑料：下游工廠新增訂單較為有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7830元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-29（-12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61.5萬噸（-3.5）。

4.總結：現(xiàn)貨端，國內(nèi)石化停車比例仍處相對高位，部分貨源供應延續(xù)緊張態(tài)勢，下游工廠新增訂單較為有限，堅持隨用隨拿為主。進入三季度預計將會不斷重演近期走勢節(jié)奏，價格更多呈現(xiàn)抵抗式下跌，一次能源價格弱勢可能會有所緩解，成本端的企穩(wěn)，可以通過打停一些高成本的邊際裝置限制價格下方空間。

■原油：歐洲可能導致出現(xiàn)階段性的工業(yè)補庫

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格75.46美元/桶（+0.20），OPEC一攬子原油價格76.28美元/桶（+0.26）。

2.總結：歐洲天然氣價格的下滑直接導致歐洲電價走弱，而電價的走弱又會降低企業(yè)生產(chǎn)成本，可能導致出現(xiàn)階段性的工業(yè)補庫帶來工業(yè)需求反彈，最終工業(yè)需求的反彈反過來又會帶動電力需求增加，電力價格出現(xiàn)跟隨上漲。從LME鹿特丹銅庫存與歐洲電價均價的相關性上看，當電價與銅庫存都處于低位時，容易出現(xiàn)階段性的工業(yè)補庫刺激，目前的狀態(tài)就很接近去年天然氣價格沖頂暴跌后的情況，LME鹿特丹銅庫存已經(jīng)出現(xiàn)主動累庫，在其領先性指引下，歐洲電價均價有望跟隨迎來反彈。相應的表征工業(yè)需求的歐洲柴油裂解價差也有望在接下來將近一個季度的尺度內(nèi)進入階段性的上漲修復階段。

■棕櫚油/豆油：印尼4月棕櫚油供需依舊指示寬松

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7900（+40），廣州7550（0）；山東一級豆油8110（+60）。

2.基差：09，一級豆油296（+62），棕櫚油廣州356（+26）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 845美元/噸（-5），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 862.5美元/噸（-7.5）；7月船期巴西大豆CNF 529美元/噸（0）；美元兌人民幣7.18（+0.02）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年6月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4.60%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降4%，出油率環(huán)比下降0.12%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為632,345噸，較上月同期的760,220噸下降16.8%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為47.2萬噸，較上周的48.4萬噸減少1.2萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為100.3萬噸，較上周的98.3萬噸增加2.0萬噸。

7.總結：Gapki數(shù)據(jù)顯示，4月出口棕櫚油210萬噸，低于3月出口的260萬噸。該國內(nèi)4月棕櫚油消費量為189萬噸，其中77.6萬噸被用于生物柴油方面。3月印尼國內(nèi)棕櫚油消費量為181萬噸。其棕櫚油產(chǎn)量為450萬噸。美國環(huán)保署原定于周三公布2023-2025年對生物柴油的摻混要求。然而，該機構宣布將推遲至6月21日公布決定，給植物油市場帶來變數(shù)。SEA數(shù)據(jù)顯示，印度5月食用油庫存下降明顯，國內(nèi)消費似有回升。國內(nèi)目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌，棕櫚油進口套盤利潤未有大幅修復，屬與成本端同步。天氣方面，未來一周印尼、馬來部分地區(qū)少雨情況重于上周。多頭情緒有所釋放后不建議追多，或可關注近月正套機會。

■豆粕：天氣炒作難以一蹴而就

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3885（+55）

2.基差：09張家港基差115（-49）

3.成本：7月巴西大豆CNF 529美元/噸（0）；美元兌人民幣7.18（+0.02）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第24周全國油廠大豆壓榨總量為215.70萬噸，較上周增加9.69萬噸。

5.需求：6月20日豆粕成交總量24.8萬噸，較上一交易日增加4.18萬噸；其中現(xiàn)貨成交13.5萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.8萬噸，較上周的48.9萬噸增加0.9萬噸。

7.總結：目前定價美豆干旱減產(chǎn)還為時過早，厄爾尼諾模式下未來降雨情況還有變數(shù)。預計國際油料漲勢放緩。截至6月13日當周，包括對沖基金在內(nèi)的非商業(yè)交易商轉為持有CBOT大豆期貨及期權凈多頭頭寸27,786手，當周增持28,903手。價格上漲帶動大量現(xiàn)貨成交，下游低位補庫支撐價格。美國大豆優(yōu)良率為54%，低于市場預期的57% ，上年同期為68%。出苗率為92%，上一周為86%， 五年均值為81%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。中低品質小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。模型顯示7月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨趨于正常。菜粕或受進口菜籽有限影響，累庫不及預期，豆菜粕價差或弱勢筑底。

■花生:產(chǎn)季進入末期

0.期貨：2311花生9868（-82)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-668

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，前期基層也因保存成本提高惜售心理減少，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。

4.需求：市場需求進入淡季，食品廠補庫結束，油廠主力收購積極性不高。

5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結：當前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，導致油料米相對商品米偏弱。市場下游需求進入淡季，中間商建庫意愿不強，對價格造成壓力，上行驅動缺乏。當前種植端進入播種時期，總體種植意愿較強，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預計增加，關注種植面積最終情況和后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣情況。

■白糖：關注產(chǎn)地天氣變化

1.現(xiàn)貨:南寧7240（0)元/噸，昆明7015(0)元/噸，倉單成本估計7219元/噸

2.基差:南寧1月572；3月694；5月741；7月235；9月277；11月446

3.生產(chǎn):巴西5月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國際貿(mào)易流邊際緩解。印度最終產(chǎn)量預估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預期持續(xù)好轉，5月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加88萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：5月進口4萬噸，同比減少22.2萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預計三季度上半段進口也非常少。

6.庫存：5月272萬噸，同比減少143萬噸。

7.總結：巴西進入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流邊際緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預期，5月庫存均創(chuàng)歷史低位，進口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉為緊張，國際市場關注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關注進口糖到港時間。