■假期期間外部市場(chǎng)跌幅明顯

1.外部方面：假期期間美股市場(chǎng)均有明顯跌幅，上周五集體收跌，截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌幅0.65%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅1.01%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅0.77%。

2.內(nèi)部方面:節(jié)前股指市場(chǎng)整體表現(xiàn)弱勢(shì)。市場(chǎng)日成交額保持萬億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅800余家公司上漲。北向資金小幅流出6余億元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)領(lǐng)跌。                                          

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13400元/噸，相比前值上漲250元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13100元/噸，相比前值上漲100元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為300元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14000元/噸，相比前值上漲200元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13380元/噸，相比前值下跌205元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-280元/噸，相比前值上漲480元/噸；

4.庫存：截至6-23，工業(yè)硅社會(huì)庫存為14.6萬噸，相比前值降庫0.4萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為9.1萬噸，相比前值降庫0.4萬噸，天津港地區(qū)為3.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤(rùn)：截至4-30，上海有色全國553#平均成本為15973.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-293元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅價(jià)有所回暖，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)后續(xù)有待觀望。

■焦煤、焦炭：焦炭第一輪提漲仍未落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1660元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1695元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1980元/噸（0）；

2.基差：JM09基差147.5元/噸（5），J09基差-161元/噸（2）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.54%（0.28%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.40%（-0.18%），247家鋼廠高爐開工率83.09%（0.73%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.56萬噸（1.74）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（0.00%），精煤產(chǎn)量61.61萬噸（0.50）；

5.庫存：焦煤總庫存2061.12噸（14.47），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存780.07噸（12.73），可用天數(shù)8.68噸（0.13），鋼廠焦化廠庫存727.72噸（-0.77），可用天數(shù)11.67噸（0.01）；焦炭總庫存904.03噸（-0.14），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存75.02噸（-5.33），可用天數(shù)8.8噸（0.13），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存601.23噸（-1.56），可用天數(shù)11.66噸（0.13）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)27元/噸（-13），螺紋鋼高爐利潤(rùn)4.74元/噸（31.59），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-217.49元/噸（65.51）；

7.總結(jié)：假期蒙煤進(jìn)口仍保持在1000車以上，進(jìn)口煤供給進(jìn)一步走高。焦企開工率維持平穩(wěn)，現(xiàn)階段正出焦企提漲而鋼廠尚未接招的博弈狀態(tài)，入爐煤價(jià)格仍有下行趨勢(shì)，焦炭成本支撐存在繼續(xù)松動(dòng)的可能性，因此，短期內(nèi)，雙焦將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

■純堿：關(guān)注遠(yuǎn)興純堿出產(chǎn)品時(shí)間

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差329元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率91.34，氨堿開工率92.9，聯(lián)產(chǎn)開工率89.6。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存28.67萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存15.06萬噸，倉單數(shù)量1071張，有效預(yù)報(bào)125張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)474.49元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)778.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)402元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)674，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)455元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)開工檢修，庫存震蕩，產(chǎn)銷維持。下游需求一般，按需為主，供需尚可，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。關(guān)注遠(yuǎn)興純堿出產(chǎn)品時(shí)間及第二條線的點(diǎn)火時(shí)間。

■PTA：中海油惠州PX產(chǎn)出合格品

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5640元/噸現(xiàn)款自提(+15)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5660-5670元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +95（-5）；

3.庫存：社會(huì)庫存308.5萬噸（+0.5）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：990美元/噸（+5）；

5.負(fù)荷：77.5%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套75萬噸PTA裝置于昨晚投料，該裝置前日因故短停。

7.PTA加工費(fèi)：281元/噸（-41）

8.總結(jié)：成本端PX中海油惠州今日產(chǎn)出合格品，新增產(chǎn)能在即，成本端支撐或有所松動(dòng)。下游聚酯端保持高負(fù)荷，需求端整體尚可，終端的負(fù)反饋聚集中，暫時(shí)未向上發(fā)展。TA近期裝置短停負(fù)荷周度下降較快，但規(guī)模有限暫未形成去庫趨勢(shì)。短期震蕩維持。

■MEG：周度負(fù)荷有所提升，月底仍有裝置回歸

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3927元/噸（-28）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3935元/噸（-30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -75（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存97.2萬噸（-1.4）。

4.MEG總負(fù)荷：56.78%；煤制負(fù)荷：60.79%。

5.裝置變動(dòng)：美國一套36萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃于7月初停車檢修更換催化劑，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在2個(gè)月附近。

6.總結(jié)：上周EG負(fù)荷小幅回升，港口庫存持續(xù)去庫中，主要是近期下游聚酯端負(fù)荷高企。本月底還有部分裝置存在重啟預(yù)期，供應(yīng)端仍存在開工預(yù)期。

■橡膠：主產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定，新膠穩(wěn)步上量

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11925元/噸（-50）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10550元/噸（-50）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海13650（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-130元/噸(-20）。

3.庫存：截至2023年6月18日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量92.1萬噸，較上期增加0.33萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.36%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.35%，環(huán)比+0.29%，同比+11.31%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.92%，環(huán)比-1.80%，同比+3.22%。

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費(fèi)需求難以提振，輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■PP：歐美停止采購和補(bǔ)庫周期

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6830元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-249（-12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：由于美國批發(fā)商銷售數(shù)據(jù)比美國批發(fā)商庫存數(shù)據(jù)下滑更快，導(dǎo)致美國批發(fā)商庫存銷售比上升，去年11月開始美國批發(fā)商庫存進(jìn)入主動(dòng)去庫階段，歐美停止了采購和補(bǔ)庫周期，相應(yīng)的全球出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)走差。具體到中觀層面，橡膠和塑料制品出口量與美國零售同比增速存在著較強(qiáng)的正相關(guān)性，隨著美國零售同比增速的持續(xù)走弱，橡塑制品出口數(shù)據(jù)也開始逐步走弱。外需的預(yù)期后續(xù)可能需要等待美聯(lián)儲(chǔ)降息才能轉(zhuǎn)變。

■塑料：年內(nèi)L-PP價(jià)差目標(biāo)位在1000附近

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7830元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-49（-20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：L-PP價(jià)差走勢(shì)受到二者月度供應(yīng)差以及成本端煤油比價(jià)影響較大。在PE供應(yīng)增速大幅小于PP，而成本端供應(yīng)有收縮的原油也明顯強(qiáng)于煤炭的帶動(dòng)下，L-PP價(jià)差出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，從后續(xù)二者月度供應(yīng)差的推演來看，年內(nèi)L-PP價(jià)差的目標(biāo)位可能會(huì)在1000附近。

■原油：季度內(nèi)中國原油需求還能維持相對(duì)高位

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格73.77美元/桶（-2.69），OPEC一攬子原油價(jià)格74.26美元/桶（-2.69）。

2.總結(jié)：中國原油需求方面，國內(nèi)出行需求可能是今年國內(nèi)各需求領(lǐng)域恢復(fù)最為亮眼的部分，百度全國遷徙規(guī)模指數(shù)對(duì)波斯灣六國出口至中國原油量存在2-3個(gè)月的正向領(lǐng)先性，從其領(lǐng)先性指引看，未來一個(gè)季度內(nèi)中國原油需求還能維持在一個(gè)相對(duì)高位。但隨著疫情管控放開后需求集中脈沖式釋放完畢以及二陽感染人數(shù)上升，國內(nèi)出行需求又將迎來一波回落，限制原油需求的持續(xù)抬升。

■玉米：假日期間外盤跌幅較大

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2520（0），吉林長(zhǎng)春出庫2560（0），山東德州進(jìn)廠2830（10），港口：錦州平倉2740（0），主銷區(qū)：蛇口2860（0），長(zhǎng)沙2920（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=52（-11）。

3.月間：C2309-C2401=111（14）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2653（7），進(jìn)口利潤(rùn)207（-7）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年25周（6月15日-6月21日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米116.02萬噸（3.45）。

6.庫存：截至6月21日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量307.2萬噸（環(huán)比-8.92%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，飼料企業(yè)玉米平均庫存26.06天（-0.77%），較去年同期下跌30.73%。截至6月16日，北方四港玉米庫存共計(jì)217.3萬噸，周比-13.1萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)30萬噸，周比+10.5萬噸）。注冊(cè)倉單量45275（-5603）手。

7.總結(jié)：假日期間，外盤玉米價(jià)格止?jié)q回落，因產(chǎn)區(qū)降雨，緩解減產(chǎn)憂慮，預(yù)計(jì)帶動(dòng)節(jié)后國內(nèi)玉米期價(jià)低開。內(nèi)外盤本輪上行已累積相當(dāng)幅度，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大，國內(nèi)玉米價(jià)格能否持堅(jiān)仍需關(guān)注陳作缺口能否兌現(xiàn)。

■生豬：端午豬價(jià)表現(xiàn)不及預(yù)期

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南1100（-200），遼寧13900（-100），四川14000（-100），湖南14200（-100），廣東15000（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.13（-0.1）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1815（-225）。

4.總結(jié)：端午假日期間消費(fèi)平穩(wěn)，豬價(jià)預(yù)期落空轉(zhuǎn)跌，表現(xiàn)不及預(yù)期。6月生豬市場(chǎng)整體呈供需雙降態(tài)勢(shì)，而從體重看，仍有大肥豬去庫壓力，生豬市場(chǎng)持續(xù)性上漲驅(qū)動(dòng)缺失，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)磨底，等待大肥存欄去化充分。

■豆粕：天氣炒作難以一蹴而就

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3830（-55）

2.基差：09張家港基差11（-104）

3.成本：7月巴西大豆CNF 529美元/噸（0）；美元兌人民幣7.21（+0.03）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第24周全國油廠大豆壓榨總量為215.70萬噸，較上周增加9.69萬噸。

5.需求：6月21日豆粕成交總量14.53萬噸，較上一交易日減少10.27萬噸；其中現(xiàn)貨成交6.23萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.8萬噸，較上周的48.9萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：目前定價(jià)美豆干旱減產(chǎn)還為時(shí)過早，厄爾尼諾模式下未來降雨情況還有變數(shù)。預(yù)計(jì)國際油料漲勢(shì)放緩。截至6月13日當(dāng)周，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的非商業(yè)交易商轉(zhuǎn)為持有CBOT大豆期貨及期權(quán)凈多頭頭寸27,786手，當(dāng)周增持28,903手。價(jià)格上漲帶動(dòng)大量現(xiàn)貨成交，下游低位補(bǔ)庫支撐價(jià)格。美國大豆優(yōu)良率為54%，低于市場(chǎng)預(yù)期的57% ，上年同期為68%。出苗率為92%，上一周為86%， 五年均值為81%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。中低品質(zhì)小麥對(duì)豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢(shì)有所弱化。模型顯示7月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨趨于正常。菜粕或受進(jìn)口菜籽有限影響，累庫不及預(yù)期，豆菜粕價(jià)差或弱勢(shì)筑底。

■棉花：美棉優(yōu)良率較好

1.現(xiàn)貨:新疆17050（0）；CCIndex3218B 17040（0）

2.基差:新疆1月715；3月810，5月920；7月905；9月700；11月655

3.生產(chǎn):USDA6月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。美棉播種結(jié)束，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣有搜改善，優(yōu)良率高于去年同期。

4.消費(fèi):國際情況，USDA6月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)，主要是對(duì)2023/24產(chǎn)季的預(yù)期，而對(duì)本產(chǎn)季的消費(fèi)是繼續(xù)調(diào)減的。

5.進(jìn)口：2022/23產(chǎn)季全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮，不過預(yù)計(jì)下產(chǎn)季復(fù)蘇明顯。國內(nèi)方面5月進(jìn)口11萬噸，同比減少7萬噸。

6.庫存：市場(chǎng)進(jìn)入6月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率邊際回落，原料和成品庫存有所積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲但尚未結(jié)束，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好，限制國際棉價(jià)反彈上方空間，但預(yù)期始終向好。國內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，美棉優(yōu)良率高于去年，供給端利多需要重新評(píng)估。

■滬銅：反彈逐漸面臨壓力

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69640元/噸(+550元/噸）

2利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-36.57

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+480（-160）

4.庫存:上期所銅庫存60424噸(-666噸)，LME銅庫存79300噸（-1000噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位69000-69500。

■滬鋅:趨勢(shì)性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20490元/噸（+40元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-125.62元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水310，前值350

4.庫存: 上期所鋅庫存54393噸(-1501噸)，LME鋅庫存78775噸（-50噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。