■股指:股指市場整體小幅調整 1.外部方面:截至收盤,納斯達克指數跌0.18%,本周累漲3.32%;標普500指數跌0.1%,本周累漲2.43%;道瓊斯指數漲0.33%,本周累漲2.3%。 2.內部方面:股指市場整體小幅調整。市場日成交額保持9千億成交額規(guī)模。漲跌比一般,僅2000余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持凈流入,達10余億元。行業(yè)方面,通信相關行業(yè)表現較好。 3.結論:股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間,目前下方支撐明顯,但經濟修復道阻且長。 ■工業(yè)硅: 1.現貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價為12900元/噸,相比前值下跌100元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸,相比前值上漲0元/噸,華東地區(qū)差價為-100元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價為14300元/噸,相比前值上漲0元/噸; 2.期貨:工業(yè)硅主力價格為13665元/噸,相比前值下跌245元/噸; 3.基差:工業(yè)硅基差為-665元/噸,相比前值下跌15元/噸; 4.庫存:截至7-14,工業(yè)硅社會庫存為19.4萬噸,相比前值累庫0.9萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為2.7萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,昆明地區(qū)為9.4萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,天津港地區(qū)為3.6萬噸,相比前值累庫0.1萬噸; 5.利潤:截至5-31,上海有色全國553#平均成本為15019.27元/噸,對比上海有色553#均價的即時利潤為-404元/噸; 6.總結:當前硅廠挺價情緒高漲,受新疆大廠封盤及減產情緒影響,硅價上漲。供應格局維持北強南弱,短期內市場呈現供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統需求持續(xù)低迷,目前接貨意愿不強,以剛需采購為主,庫存壓力較大,價格承壓運行,市場情緒難言樂觀。 ■滬銅:開啟第三波反彈 1.現貨:上海有色網1#電解銅平均價為69840元/噸(+1060元/噸) 2.利潤:進口利潤-926.86 3.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差-40(-10) 4.庫存:上期所銅庫存82690噸(+8062噸),LME銅庫存57175噸(+2950噸)。 5.總結:美聯儲再次加息25基點預期有波動,美元大跌創(chuàng)新低??傮w振幅加大,短期開啟第三波反彈,壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路。 ■滬鋅:周線反彈繼續(xù),反彈力度弱 1.現貨:上海有色網0#鋅平均價為20740元/噸(+240元/噸)。 2.利潤:精煉鋅進口虧損為-215.74元/噸。 3.基差:上海有色網0#鋅升貼水185,前值200 4.庫存: 上期所鋅庫存51975噸(+46噸),LME鋅庫存70775噸(-975噸) 5.總結: 美聯儲加息25基點預期波動,高溫天氣恐增加檢修,鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價低位橫盤反彈,重要壓力位19800,其次是21500,支撐在19000,逢壓力位做空為主。 ■螺紋鋼 現貨:上海20mm三級抗震3730元/噸。 基差:-5對照上海螺紋三級抗震20mm。 月間價差:主力合約-次主力合約:77 產量:Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率84.09%,環(huán)比上周增加1%,同比去年增加2.17個百分點;高爐煉鐵產能利用率91.60%,環(huán)比增加1.28個百分點,同比增加2.62個百分點。 基本面:庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少,各大行降低存款利率,導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn),各方等待利好出臺。預期唐山C類鋼企有減產計劃,或影響鋼坯供應減量,螺紋偏強。 ■鐵礦石 現貨:港口61.5%PB粉價883元/噸。 基差:41,對照現貨青到PB粉干基 月間價差:主力合約-次主力合約:72 庫存:Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為12742.00,環(huán)比降50.98;日均疏港量308.31增4.49。 基本面:庫存下降,現貨較為堅挺,宏觀利好,近月修復非理性貼水。唐山部分鋼廠減產預期或短期打壓鐵礦。 ■純堿:供應有望下降 1.現貨:沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸,華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。 2.基差:沙河-2309:96元/噸。 3.開工率:全國純堿開工率84.62,氨堿開工率82.36,聯產開工率86.52。 4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存20.25萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存16.28萬噸,倉單數量817張,有效預報192張。 5.利潤:氨堿企業(yè)利潤470.71元/噸,聯堿企業(yè)利潤718.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤394元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤504,浮法玻璃(天然氣)利潤255元/噸。 6.總結:近期,純堿檢修計劃增加,供應有望下降,企業(yè)庫存不高,局部貨源緊張。下游需求表現穩(wěn)定,但原材料庫存低。短期看,純堿走勢以穩(wěn)為主,壓力不大。 ■PTA:聚酯需求堅挺支撐TA價格 1.現貨:CCF內盤5980元/噸現款自提(+30);江浙市場現貨報價場6000-6030元/噸現款自提。 2.基差:內盤PTA現貨2309 +25(-15); 3.庫存:社會庫存307萬噸(-1.5); 4.成本:PX(CFR臺灣):1049美元/噸(+14): 5.負荷:75%: 6.裝置變動:逸盛海南降負,逸盛新材料降負,嘉興石化檢修,至周四PTA負荷降至74.8%,恒力惠州二期250萬噸PTA裝置本周順利投料,目前已兩線運行,負荷提升中; 7.PTA加工費:323元/噸(-30) 8.總結:下游聚酯高負荷需求堅挺,支撐PTA價格,本周有部分裝置重啟,供應有修復預期。整體來看PTA自身供需面良好,關注低加工費下計劃外的裝置檢修。 ■MEG:港口庫存持續(xù)累庫 1.現貨:內盤MEG 現貨 4070元/噸(+70);內盤MEG寧波現貨:4080元/噸(+70);華南主港現貨(非煤制)4150元/噸(0)。 2.基差:MEG主流現貨-09主力基差 -80(-1)。 3.庫存:MEG華東港口庫存104.9萬噸(-2.1)。 4.MEG總負荷:64.75%;煤制負荷:60.79% 。 5.裝置變動:暫無。 6.總結:供應持續(xù)轉寬,港口有轉累庫跡象。部分裝置部分啟動,煤制負荷上周提負較快,供應端逐漸轉向寬松。聚酯端目前產銷情況健康,需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉暖趨勢明顯。 ■橡膠:基本面延續(xù)無方向性驅動 1.現貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12325元/噸(+50)、TSR20(20號輪胎專用膠)昆明10650元/噸(+50)、RSS3(泰國三號煙片)上海14000(+50)。 2.基差:全乳膠-RU主力-155元/噸(0)。 3.庫存:截至2023年7月9日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量92.71萬噸,較上期增加0.39萬噸,環(huán)比增加0.43%。 4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為78.35%,環(huán)比+0.37%,同比+10.80%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為64.93%,環(huán)比+0.21%,同比+4.02%。 5.總結:端午節(jié)前后消費需求難以提振,輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱。國內外產區(qū)逐漸開始上量,產區(qū)干旱有所緩解,但尚未對供應產生趨勢性影響,供應端難以利好支撐。短期內膠價以震蕩為主。 ■PP:下游BOPP制品利潤開始有所跟進 1.現貨:華東PP煤化工7150元/噸(+70)。 2.基差:PP09基差-233(-13)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存64萬噸(-3)。 4.總結:從盤面價格和下游制品利潤情況看,PP盤面上漲的同時,下游BOPP制品利潤開始有所跟進,這一定程度說明PP盤面除了在交易宏觀預期的轉好,還在交易下游需求轉好的預期。這種盤面僅靠預期上行與基差出現劈叉的情況,只有在估值上限不斷上移的情況下才可能長期出現盤面與基差的劈叉,否則在現實端供需無法迅速改善的情況下,大概率會通過盤面下跌更多來修復基差?;蛘呃^續(xù)形成盤面與基差的共振下跌。 ■塑料:盤面可能進入窄幅震蕩期 1.現貨:華北LL煤化工8050元/噸(+80)。 2.基差:L09基差-112(+10)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存64萬噸(-3)。 4.總結:目前的估值情況來看,進口窗口已經打開,前期在進口窗口瀕臨打開的同時,都會通過外盤上漲更多來進行進口利潤的壓縮,但近期內盤上行力度明顯過大,進口窗口已明顯打開,短期即使內盤價格不出現明顯下跌,也很難維持目前的上行斜率。從這個角度講,盤面目前可能進入窄幅震蕩期。后續(xù)盤面的走勢可能更多取決于源頭端一次能源價格走勢,目前一次能源需求的回暖只能定義為階段性回暖,不排除未來商品價格仍有一跌,不過在全球制造業(yè)PMI可能進入筑底階段的大背景下,大部分品種的價格底已經探到。 ■原油:關鍵位置并未有效突破 1. 現貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格80.38美元/桶(+0.12),OPEC一攬子原油價格80.78美元/桶(+0.36)。 2.總結:原油又是大幅上漲的一周,不過周五夜盤的大陰線終于讓空頭緩了一口氣。相對于市場普遍認為Brent上方關鍵關口在80美金/桶的觀點,從操作更為精確的角度,我們并不認為80美金/桶是重要關口,突破其也并不代表出現突破,我們認為本來油價上行的重要關口在Brent82-83美金/桶,在這一關鍵位置沒有被有效突破之前,油價上方空間是始終無法打開的。 ■棕櫚油/豆油:豆棕第一波天氣炒作基本兌現 1.現貨:24℃棕櫚油,天津7830(+120),廣州7710(+190);山東一級豆油8370(+250)。 2.基差:09,一級豆油410(+326),棕櫚油江蘇272(+242)。 3.成本:8月船期印尼毛棕櫚油FOB 885美元/噸(+10),8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 890美元/噸(+20);10月船期美灣大豆CNF 570美元/噸(+10);美元兌人民幣7.16(+0.01) 4.供給:SPPOMA數據顯示,2023年7月1-10日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增長5.93%。油棕鮮果串單產環(huán)比增加7.30%,出油率環(huán)比下降0.26%。 5.需求:Amspec Agri數據顯示,馬來西亞7月1-10日棕櫚油產品出口量為326,569噸,較上月同期的275,211噸增加18.7%。 6.庫存:中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示,截止到2023年第27周末,國內棕櫚油庫存總量為47.1萬噸,較上周的45.8萬噸增加1.3萬噸。國內豆油庫存量為111.5萬噸,較上周的109.7萬噸增加1.8萬噸。 7.總結:美豆優(yōu)良率暫時穩(wěn)住,且未來兩周美豆、東南亞棕櫚產區(qū)有降雨改善可能。這一波油料天氣炒作帶動的相關油脂上漲或將進入等待新驅動階段。近期棕櫚油進口利潤基本未修復,進口豆榨利有所改善。7月初馬來棕櫚油對印度出口量繼續(xù)大幅攀升,對歐盟地區(qū)出口量也增加19%至54890噸,不過對中國出口量下滑28%至33715噸。漲價過程中國內現貨出貨存在一定困難,但未來旺季需求改善預期仍在。或可關注近月正套機會。 ■豆粕:預計短期高位震蕩為主 1.現貨:張家港43%蛋白豆粕4150(+59) 2.基差:09張家港基差117(+80) 3.成本:10月美灣大豆CNF 570美元/噸(+10);美元兌人民幣7.16(+0.01) 4.供應:中國糧油商務網數據顯示, 第28周全國油廠大豆壓榨總量為209.87萬噸,較上周增加31.3萬噸。 5.需求:7月14日豆粕成交總量125.7萬噸,遠月合同為主。 6.庫存:中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示,截止到2023年第27周末,國內豆粕庫存量為54.1萬噸,較上周的74.8萬噸減少20.7萬噸。 7.總結:美豆優(yōu)良率暫時穩(wěn)住,且產區(qū)未來兩周干旱進一步加劇的前景并不明確。同時,海外宏觀情緒回暖。預計美豆近期高位震蕩為主。國內油廠三季度買船偏慢,疊加壓榨節(jié)奏放慢,或平抑近端大豆到港壓力,提振遠月榨利修復。警惕夏季地區(qū)性限電,M09在4220點位置或有較大壓力。USDA每周作物生長報告顯示, 美國大豆開花率為39%, 此前一周為24%,五年均值為35%;優(yōu)良率為51%,市場預期為52%,此前一周為50% 結英率為10%, 五年均值為7%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。中低品質小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。USDA最新干旱報告顯示, 約60%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響,而此前一周為63%,去年同期為22%。模型顯示7月美國大豆產區(qū)中北部降雨趨于正常。預計三季度美豆仍有天氣炒作空間,豆粕震蕩偏強看待。 ■白糖:回踩反彈 1.現貨:南寧7190(20)元/噸,昆明6935(35)元/噸,倉單成本估計7191元/噸 2.基差:南寧1月582;3月677;5月710;7月272;9月275;11月492 3.生產:巴西6月上半產量同比大幅度增加,國際貿易流緩解,巴西產量正在大幅度兌現。印度最終產量預估到3200-3300萬噸,出口配額不再增加。國內廣西減產致全國產量減產,國內供給暫時偏緊。 4.消費:國內情況,需求預期持續(xù)好轉,5月國產糖累計銷售量同比增加88萬噸,產銷率同比大幅增加;國際情況,出口大國出口總量保持高位,但原糖高位暫時缺乏更多買家 5.進口:5月進口4萬噸,同比減少22.2萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預計三季度上半段進口也非常少。 6.庫存:5月272萬噸,同比減少143萬噸。 7.總結:巴西進入壓榨高峰,產量大量兌現,國際貿易流緩解緊張,原糖期貨上行趨勢減弱。國內6月庫存均創(chuàng)歷史低位,進口量短期無法到港,大量船期后移,國內消費預期反彈明顯,供需存轉為緊張,繼續(xù)關注巴西產量兌現的節(jié)奏和出口節(jié)奏,國內市場關注進口糖到港時間。 ■花生:觀察天氣和新舊銜接 0.期貨:2311花生10106(8) 1.現貨:油料米:9200 2.基差:11月:-906 3.供給:本產季總體減產大環(huán)境確定,產季進入尾聲,目前基層基本無貨,中間商庫存同比往年較少。新花生播種基本完成,總體恢復性增長,但不及前年,但是春花生種植面積減少,新舊產季供給端銜接可能有空缺。 4.需求:市場需求進入淡季,食品廠補庫結束,油廠主力收購積極性仍然不高。 5.進口:進口米總量同比減少,后期到港逐漸減少。 6.總結:當前高價環(huán)境壓迫油廠利潤空間情況下,油廠產品充足,原料收購積極性低,導致油料米相對商品米偏弱。當前種植端播種完畢,天氣變動可能擾動市場。 ■棉花:近月持續(xù)走強 1.現貨:新疆17362(92);CCIndex3218B 17884(84) 2.基差:新疆1月302;3月442,5月402;7月492;9月237;11月172 3.生產:USDA6月報告環(huán)比調增產量,美國和巴基斯坦的減產被中國、印度、巴西的增產抵消,庫存繼續(xù)調增。美棉播種結束,美國產區(qū)的干旱天氣有搜改善,優(yōu)良率高于去年同期。 4.消費:國際情況,USDA6月報告環(huán)比調增消費,主要是對2023/24產季的預期,而對本產季的消費是繼續(xù)調減的。 5.進口:2022/23產季全球貿易量進一步萎縮,不過預計下產季復蘇明顯。國內方面5月進口11萬噸,同比減少7萬噸。 6.庫存:市場進入6月下游進入淡季,開機率邊際回落,原料和成品庫存有所積累。 7.總結:宏觀方面,市場預計加息階段進入尾聲但尚未結束,美聯儲表示可能進一步加息,還遠未進入降息階段,宏觀風險尚未完全消失。當前產季國際需求整體不好,限制國際棉價反彈上方空間,但預期始終向好。國內市場,產業(yè)鏈在年后逐漸恢復運,但是進入淡季,當前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進入生長季節(jié),美棉優(yōu)良率高于去年,供給端利多需要重新評估。 ■玉米:關注調整后方向選擇 1.現貨:港口下跌。主產區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2540(0),吉林長春出庫2560(0),山東德州進廠2940(0),港口:錦州平倉2820(-30),主銷區(qū):蛇口2900(-10),長沙2970(0)。 2.基差:錦州現貨平艙-C2309=82(-32)。 3.月間:C2309-C2401=175(-1)。 4.進口:1%關稅美玉米進口成本2188(49),進口利潤712(-59)。 5.需求:我的農產品網數據,2023年28周(7月6日-7月12日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費玉米110.47萬噸(0.99)。 6.庫存:截至7月12日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量260.6萬噸(環(huán)比3.29%)。18個省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調查數據顯示,截至7月13日,飼料企業(yè)玉米平均庫存28.4天(0.99%),較去年同期下跌9.1%。截至7月7日,北方四港玉米庫存共計187.4萬噸,周比-11.9萬噸(當周北方四港下海量共計26.4萬噸,周比+3.8萬噸)。注冊倉單量61081(204)手。 7.總結:國內玉米現貨市場因短期供應趨緊,表現強于外圍,7-8月份仍存在缺口預期。外盤美玉米價格現止跌企穩(wěn)跡象,但從進口利潤來看,國內玉米價格再次成為高價品種。近月關注供應缺口對現貨價格的支撐,遠月繼續(xù)關注產區(qū)天氣,目前正套格局持續(xù)。 ■生豬:現貨價格弱勢不改 1.生豬(外三元)現貨(元/公斤):部分地區(qū)下跌。河南13800(0),遼寧13500(-100),四川13300(-100),湖南13800(0),廣東15000(0)。 2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價18.95(0.1)。 3.基差:河南現貨-LH2309=-1135(-10)。 4.總結:整體來講,發(fā)改委豬肉輪換、收儲政策仍將以幫助豬價規(guī)避過度下跌風險為核心,現貨價格預計將獲得一定支撐,但反彈力度及幅度仍將取決于供需基本面。7月短期供應缺口目前仍未兌現,但需求端已步入季節(jié)性走弱態(tài)勢,豬價預計低位區(qū)間震蕩運行為主。升水的盤面結構下,若現貨遲遲不能兌現反彈,則期價回落修復升水的風險加大。 責任編輯:唐正璐 |
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