【原油】

方向：高位震蕩。

具體情況：截止昨日收盤，Brent結算價89.9美元/桶，收漲0.28%；WTI結算價86.66美元/桶，收平；SC結算價675.3元/桶，收漲0.04%。

宏觀面上，美國公布零售和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)，9月美國零售銷售環(huán)比增長0.7%，制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長0.4%，表明目前美國消費、生產(chǎn)繼續(xù)保持強勢，經(jīng)濟整體體現(xiàn)出韌性。但強勁的消費需求也加大了通脹再次上行的可能性。

基本面上，巴以沖突暫無進一步發(fā)酵，API數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存和庫欣庫存去庫438.3萬桶/100.5萬桶，若今晚EIA數(shù)據(jù)再次顯示庫欣庫存去庫，則可能再次引發(fā)市場對交割庫不足的擔憂。

總體上，在巴以沖突尚不明朗的狀態(tài)下，原油繼續(xù)保持震蕩，短期應以風險規(guī)避為主。

【LPG】

方向：偏空。

行情回顧：10月沙特CP上調(diào)，漲幅高于預期。外盤FEI價格走弱，國內(nèi)民用氣下跌，PDH利潤虧損，下游開工下降。

邏輯：

1、國內(nèi)商品量56.67萬噸左右，環(huán)比減少 0.41%。港口庫存275.75萬噸，環(huán)比減少5%。

2、燃燒需求好轉(zhuǎn)，化工需求下降，MTBE開工率64.8%，PDH開工率66.08%,環(huán)比跌1.11%。

3、華南民用氣成交均價5030元/噸（+10），進口氣價格5140元/噸（+10）。

風險提示：宏觀因素影響。

【瀝青】

方向：震蕩。

行情回顧：盤面回落，周產(chǎn)量下降，總庫存去庫，現(xiàn)貨報價上調(diào)，高價資源接受度不高。

邏輯：

1.成本支撐強，煉廠綜合利潤虧損，稀釋瀝青港口庫存環(huán)比增加。

2.國內(nèi)瀝青開工率42%，華東部分煉廠停產(chǎn)，帶動產(chǎn)量下降。10月份計劃排產(chǎn)298.9萬噸，較9月減少51.8萬噸或14.8%。

3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元，高于去年3.65萬億元。社庫115萬噸，環(huán)比減少4.4萬噸。下游剛需支撐，帶動社庫去庫。廠庫86.6萬噸，環(huán)比減1.4萬噸，山東地煉3880元/噸，低價成交為主。廠家周度出貨量共44.7萬噸，環(huán)比減少6.7萬噸。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方需求逐步下降。

風險提示：宏觀因素影響。

【PX】

方向：偏弱。

行情回顧：成本端，石腦油在653美金附近，PX加工費在372美金，相比前期有所下降。供應方面，盛虹煉化400萬噸PX裝置因故負荷下降20%附近，恢復時間不確定，廣東石化260萬噸裝置目前負荷提升中；海外裝置方面，沙特70萬噸裝置于9月底10月初停車檢修，預計至11月中下旬，日本Eneos29萬噸裝置已于近日停車，有可能長停。需求端，國內(nèi)PTA開工率下降至75%附近，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預計會長期維持該負荷，逸盛360萬噸裝置推遲重啟，另一套220萬噸PTA裝置停車檢修計劃也同步推遲，恒力220萬噸裝置已按計劃檢修，英力士110萬噸裝置已停車檢修，預計11月底重啟。繼續(xù)關注窗口買盤及裝置變動情況。

向上驅(qū)動：1.PX短期無新增供應；2. 油價相比前期反彈。

向下驅(qū)動：1.PTA加工費低位；2.調(diào)油經(jīng)濟性走弱。

風險提示：油價大幅波動風險。

【PTA】

方向：偏弱。

行情回顧：成本端，PXN位于372美金附近，PTA加工費目前修復至281元/噸附近，繼續(xù)關注低加工費下PTA裝置降負及檢修情況；供應端，節(jié)后PTA開工率下降至75%附近，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預計會長期維持該負荷，逸盛新材料360萬噸裝置推遲至18日重啟，另一套220萬噸PTA裝置停車檢修計劃也同步推遲，恒力220萬噸裝置已按計劃檢修，英力士110萬噸裝置已停車檢修，預計時長1個月；需求端，聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近，9月份共新增40萬噸新產(chǎn)能，新增宿遷恒陽30萬噸長絲裝置及揚州儀化10萬噸短纖裝置，后續(xù)關注亞運會結束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動態(tài)。

向上驅(qū)動：1.PXN相對高位；2.PTA加工費低位；3.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動：1.基差弱勢；2.終端需求邊際走弱。

變量：低加工費下PTA裝置運行情況。

風險提示：油價大幅波動風險。

【乙二醇】

方向：低位震蕩，3950附近可以嘗試低買。

行情回顧：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.5萬噸附近，環(huán)比上期增加1.1萬噸,港口庫存仍舊高位；供應端，節(jié)后乙二醇開工負荷在在62.75%（-2.33%），其中煤制乙二醇開工負荷在63.84%（-5.38%） ；油制方面，上海石化預計檢修持續(xù)至11月底，殼牌40萬噸裝置已于近日停車，預計檢修2個月，三江100萬噸裝置周末臨時停車，重啟時間待定；煤化工方面，紅四方、山西沃能及廣匯已按計劃檢修，預計檢修時長1個月，陜西榆林計劃11-12月起單線輪檢；需求端，聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近，9月份共新增40萬噸新產(chǎn)能，新增宿遷恒陽30萬噸長絲裝置及揚州儀化10萬噸短纖裝置，后續(xù)關注亞運會結束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動態(tài)。

向上驅(qū)動：1.利潤虧損嚴重；2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動：1.下游持貨意愿較差；2.港口庫存高位。

變量：上游裝置檢修進度以及去庫節(jié)奏。

風險提示：原油大幅波動風險。

【滌綸短纖】

方向：震蕩。

行情回顧：滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至42%；化纖紗線價格下調(diào)，成交商談。滌綸短纖期貨止跌企穩(wěn)，走勢弱于原料TA。

邏輯：

1.短纖工廠負荷持穩(wěn)，累庫；

2.短纖加工費尚可，工廠挺價；

3.紗廠加工虧損，庫存高位，逢低補原料。

變量：下游補庫力度。

風險提示：裝置變動；油價走勢。

【棉花與棉紗】

方向：震蕩。

行情回顧：ICE期棉承壓回落。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨下調(diào)，點價尚可；純棉紗價格下調(diào)，交投不佳。鄭棉主力增倉下挫，CF1-5價差收于130。

邏輯：

1.社會庫存下降，進口到港、儲備投放持續(xù)；

2.新花減產(chǎn)幅度待明朗，棉農(nóng)與軋花廠博弈激烈；

3.下游加工虧損，負荷繼續(xù)下滑，原料去庫成品累庫。

風險提示：產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整；ICE期棉走勢等。

【甲醇】

方向：單邊偏弱整理；MA1-5擇機反套。

理由：對油價反應鈍化+缺乏新驅(qū)動。

邏輯：基本面上，港口基差在01+30左右波動，10下紙貨01+40左右，微幅走弱；魯北招標價維持2330-2340元/噸左右，內(nèi)地窄幅整理為主的，交投價格區(qū)間不及國慶前。短期庫存去化托底期價使得市場心理偏多，但提振作用非常有限，盤面陷入窄幅偏弱整理，2400點不穩(wěn)。考慮到近期抵港計劃并不少，短期難再見一次大幅度去庫。中線將會配合估值去尋找能源指引（油價為主）或供應端矛盾，但高供應+去庫可能不暢易導致中高位被空配。月差上，MA1-5反套已從國慶左右的100下行至65（10.17），符合預期，后市可擇機滾動操作。

風險提示：油價波動、海外裝置異動。

【PP】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：PP基差01+70（+30)，基差走強，現(xiàn)貨成交較前一日縮量。

主邏輯：

1.01合約供應壓力猶存，供應彈性偏大；

2.出口窗口關閉；

3.社會庫存壓力持續(xù)偏大，庫存處于歷史偏高位；

4.地緣政治導致風險上升，成本端波動加劇。

變量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

風險提示：

1、成本端偏強（原油、丙烷、動力煤、甲醇）（上行風險）；

2、外圍需求超預期，出口需求較佳（上行風險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風險）。

【PE】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：LL基差01+2（+20），基差小幅走強，成交略有縮量。

邏輯：

1.上游庫存中性，中游庫存中性偏高；

2.外圍本周價格持穩(wěn)；

3.01合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏??；

4.地緣政治影響，成本端變動加劇。

變量：進口到港、社會庫存。

風險提示：

1、成本端表現(xiàn)超預期（原油、乙烷、乙烯）（上行風險）；

2、外圍需求超預期，外圍表現(xiàn)強勢（上行風險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風險）。

【苯乙烯EB】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：裝置動態(tài)：中海殼牌72萬噸、華泰盛富45萬噸10月中旬檢修，非一體化持續(xù)虧損關注后續(xù)是否會帶來計劃外檢修情況。成本端支撐較強，苯乙烯自身基本面沒有太大變化，季節(jié)性走弱在利潤虧損下的下方空間有限，短期由成本端給指引，長線仍以

震蕩偏空思路為主。

向上驅(qū)動：成本支撐較強。

向下驅(qū)動：遠期供需轉(zhuǎn)弱。

風險提示：原油及宏觀政策變化。

【純堿SA】

方向：震蕩偏空。

行情跟蹤：當前堿廠市場報價最低在2700元/噸，但部分堿廠實際最低送到報價或已降至2550元/噸，本周兩日現(xiàn)貨降價有加速的跡象，體現(xiàn)出當前堿廠在待發(fā)訂單不充裕之后的恐慌情緒有所蔓延。隨著供給放量以及海外進口堿沖擊下，堿廠庫存將大幅積累，現(xiàn)貨將進入持續(xù)下跌至氨堿法成本邊際的過程，但由于原鹽價格以及煤價的堅挺，純堿底部成本支撐較強，仍需要關注堿廠的降價速度與盤面估值的匹配節(jié)奏。

向上驅(qū)動：下游階段性補庫、下游原料庫存低位、光伏投產(chǎn)、修復貼水。

向下驅(qū)動：投產(chǎn)加速、低位累庫預期、進口堿到港。

策略：當前01合約偏向逢高空，12月之后考慮逢低多，1-5正套。

風險提示：遠興投產(chǎn)進度變化，下游玻璃廠補庫驅(qū)動。

【玻璃FG】

方向：震蕩偏空。

行情跟蹤：現(xiàn)貨市場情緒持續(xù)轉(zhuǎn)弱，主產(chǎn)地產(chǎn)銷較差，現(xiàn)貨價格降至1941元/噸，沙河由于廠家?guī)齑娴?，現(xiàn)貨價格雖有松動，仍是窄幅波動為主，短期主銷地價格維持堅挺，后續(xù)需求走弱概率加大。當前尚處在下游消費旺季的末端，當主銷地華東和華南產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱后，大概率為需求正式轉(zhuǎn)弱的節(jié)點，利多因素更多是國家地產(chǎn)政策方面對于情緒端的助推，當前玻璃的供給端不斷點火，而成本端純堿價格存走弱預期，中期現(xiàn)貨降價壓力加大。

向上驅(qū)動：下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。

向下驅(qū)動：復產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交走弱、成本下移。

策略：10-11月考慮逢高空01合約，12月之后若盤面下跌至1500附近考慮逢低多。

風險提示：玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)。

【聚氯乙烯PVC】

觀點： V繼續(xù)下跌，電石小幅下降使得外采電石法利潤進一步虧損加大，燒堿繼續(xù)下跌但后期下跌預期明顯，山東氯堿一體化綜合利潤降至100元附近。開工率環(huán)比下降，本周檢修量損失預計進一步增加供應將小幅下降。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱，周度貿(mào)易商成交量環(huán)比走強，基差小幅走強。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購，上游預售量環(huán)比增加。社庫和廠庫均環(huán)比增加，但累庫幅度放緩。天津FOB報價730美元/噸，出口成交報價低于內(nèi)盤。下周臺塑出臺11月報價，預計下調(diào)50-100美元/噸。

向上驅(qū)動：絕對價格低位。

向下驅(qū)動：庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大。

策略：偏空。

風險提示：新裝置投產(chǎn)不及預期、PVC大幅去庫。