短期盤面在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖的提振下偏強(qiáng)振蕩，且盤面貼水對期價仍有支撐。但若后市實際需求出現(xiàn)明顯回落，現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，那么盤面則可能重新轉(zhuǎn)弱。

近段時間，玻璃盤面與現(xiàn)貨走勢有所分化。玻璃現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌，沙河地區(qū)不含稅主流價從10月初的1876元/噸持續(xù)下跌至1736元/噸，跌幅達(dá)8%。但玻璃盤面在一個月中先跌后漲，整體重心微幅上漲。玻璃盤面與現(xiàn)貨的走勢不同主要是由基差修復(fù)需求、宏觀預(yù)期回暖及相關(guān)品種聯(lián)動導(dǎo)致的。

盤面修復(fù)基差

今年7—9月，房地產(chǎn)刺激政策密集發(fā)布提振市場情緒，也使得今年玻璃“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季備受期待。但從實際情況來看，9月、10月玻璃產(chǎn)銷并未有亮眼表現(xiàn)，反而是傳統(tǒng)旺季過后的11月淡季，玻璃產(chǎn)銷并未出現(xiàn)明顯回落，表明終端需求韌性仍在。從玻璃下游深加工訂單也可以看出，截至2023年11月中旬，深加工企業(yè)訂單天數(shù)為21.7天，較10月底增加0.2天，環(huán)比增長0.93%，去年同期訂單天數(shù)為17.9天，同比增長21%。深加工訂單淡季堅挺，提振市場情緒。

前期基于供給增加以及玻璃新開工持續(xù)下滑的傳導(dǎo)預(yù)期，市場對未來玻璃價格并不看好，2401合約始終大幅貼水現(xiàn)貨。10月上旬，玻璃主力合約基差最高達(dá)383元/噸。雖然近期現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，但盤面在貼水較大的情況下跌幅有限。而隨著時間的推移，玻璃有修復(fù)基差的需求。截至11月17日，2401合約基差已收縮至140元/噸。

聯(lián)動影響明顯

除了基差修復(fù)的需要以外，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖以及相關(guān)品種聯(lián)動也是導(dǎo)致玻璃期現(xiàn)價格走勢分化的因素之一。10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議審議通過了國務(wù)院關(guān)于增加發(fā)行國債支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力的議案，中央財政將在四季度增發(fā)1萬億元國債，利多市場情緒，尤其是黑色板塊多數(shù)品種反彈明顯。而玻璃的主要原材料純堿近期盤面價格出現(xiàn)上升。黑色板塊以及純堿盤面走勢偏強(qiáng)，一定程度上利多玻璃市場情緒，支撐玻璃期價。

由于今年玻璃利潤表現(xiàn)尚可，點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線明顯增多。據(jù)統(tǒng)計，玻璃目前日熔量已經(jīng)恢復(fù)至17.24萬噸的較高水平，高于去年同期。未來利潤尚可下，玻璃產(chǎn)線出現(xiàn)大規(guī)模放水冷修的概率不大，供給擴(kuò)張態(tài)勢不變。需求端，雖然“金九銀十”結(jié)束后，受終端趕工剛需支撐，玻璃需求沒有出現(xiàn)明顯的走弱跡象，但現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌，下游拿貨積極性也不高，且玻璃廠產(chǎn)銷始終保持平衡也是因為玻璃企業(yè)“以價換量”策略。當(dāng)下偏北地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬季產(chǎn)銷低迷階段，未來玻璃需求能否承接供應(yīng)增量，市場對此信心不足。

當(dāng)下玻璃期價面臨現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱和盤面情緒偏強(qiáng)的博弈。短期盤面在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖的提振下偏強(qiáng)振蕩，且盤面貼水對期價仍有支撐。但若后市實際需求出現(xiàn)明顯回落，現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，那么盤面則可能重新轉(zhuǎn)弱。