【導(dǎo)語】截至外盤12月6日，歐美原油期貨價格分別收于74.30、69.38美元/桶。歐美原油期貨價格錄得五日連跌，累計跌幅超過10%，刷新逾五個月的價格低點。除了歐佩克+會議結(jié)果低于市場預(yù)期的利空影響持續(xù)發(fā)酵之外，美聯(lián)儲長時間維持高利率預(yù)期加重市場擔(dān)憂情緒、美元走強(qiáng)以及美國石油累庫等進(jìn)一步利空，共同導(dǎo)致原油價格重心下移的局面。目前油價回落至70美元/桶關(guān)鍵關(guān)口附近，繼續(xù)下行阻力加大。

進(jìn)入12月份，國際油市氣氛低迷，原油價格接連下挫。造成原油價格接連下挫的主要原因：一方面，美聯(lián)儲較長時間維持高利率預(yù)期加重，市場擔(dān)憂情緒較重，而且美元走勢偏強(qiáng)；另一方面，11月30日歐佩克+會議結(jié)果低于市場預(yù)期，利空影響持續(xù)發(fā)酵。利空消息疊加，導(dǎo)致原油價格重心下移，外盤12月6日，歐美原油期貨價格錄得五日連跌，累計跌幅超過10%，歐美油價分別跌破75及70美元/桶關(guān)鍵關(guān)口，刷新五個月價格新低。

美聯(lián)儲較長時間維持高利率水平的預(yù)期加重，宏觀方面繼續(xù)施壓。實際上，進(jìn)入四季度以后，市場對供需基本面的關(guān)注度有所減弱，尤其是地緣風(fēng)險溢價逐漸消退后，宏觀方面的消息對油市的影響再度增強(qiáng)。美聯(lián)儲11月份繼續(xù)暫停加息，但是較長時間維持高利率水平的預(yù)期加重，因此，市場對經(jīng)濟(jì)及能源需求前景的擔(dān)憂情緒持續(xù)施壓，同時，美元走勢雖有波動，但整體趨勢依然偏強(qiáng)，也進(jìn)一步對油市形成利空壓制。

歐佩克+會議結(jié)果低于市場預(yù)期，基本面支撐力度減弱。11月30日，第36次歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議通過視頻形式召開。此次歐佩克+會議在經(jīng)歷一次延期后，會議結(jié)果仍然低于市場預(yù)期：一方面，會議沒有給出各個產(chǎn)油國詳細(xì)的目標(biāo)產(chǎn)量附表，雖然為非洲國家安哥拉、剛果、尼日利亞重新評估并且制定了新的目標(biāo)產(chǎn)量，但是因為有消息表示他們并不滿意，所以導(dǎo)致市場對產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行力度懷疑態(tài)度；另一方面，會議之后部分產(chǎn)油國針對2024年一季度進(jìn)行了自愿減產(chǎn)表態(tài)，合計減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到220萬桶/日，也低于現(xiàn)有的產(chǎn)油國自愿減產(chǎn)額度。會議結(jié)果較為模糊且低于市場預(yù)期，說明歐佩克+內(nèi)部針對減產(chǎn)政策的分歧較大，因此在削弱該政策對油市支撐力度的同時，進(jìn)一步對原油價格形成了反向的施壓效果。

因此，宏觀施壓疊加基本面支撐力度不足，市場氣氛低迷，進(jìn)入12月份原油價格接連走低。短期來看，油市高波動性或延續(xù)，原油價格走勢僵持，區(qū)間內(nèi)偏低位置整理為主。宏觀方面來看，在市場普遍預(yù)期本輪加息周期接近尾聲甚至已經(jīng)結(jié)束的情況下，美聯(lián)儲本身并沒有松口：一方面，資金回流效果欠佳，美債市場壓力仍然較大；另一方面，美國通脹存在韌性，也進(jìn)一步為美聯(lián)儲維持高利率水平提供了一定的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。所以美聯(lián)儲高利率水平背景下，油市仍將受到來自于宏觀方面的壓力。

供需基本面來看，面對油價的不斷下跌，雖然沙特、歐洲某國等相關(guān)人士紛紛喊話，暗示減產(chǎn)政策的可延續(xù)性，但市場心態(tài)相對不足。不過需要注意的是，在全球經(jīng)濟(jì)及能源需求前景疲弱的背景下，歐佩克+的減產(chǎn)政策始終還是調(diào)節(jié)供需再平衡的有力保障，仍在下方為油市提供托底性支撐。當(dāng)前原油價格已經(jīng)滑落至70-90美元/桶區(qū)間內(nèi)的下沿線附近運(yùn)行，市場情緒逐步釋放后，油價繼續(xù)下行的阻力也相應(yīng)加大，存在駐足整理的可能性。后期需要進(jìn)一步關(guān)注歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行情況，以及美國收儲動作等消息能否對油市形成一定支撐。

（卓創(chuàng)資訊 桑瀟）