市場走勢：

截止12月11日，國內(nèi)花生盤面沖高回落，2303合約下跌1.89%，報(bào)收8822元/噸。

花生價(jià)格和產(chǎn)能相互影響：

根據(jù)花生價(jià)格周期和產(chǎn)能周期規(guī)律，一般情況當(dāng)季價(jià)格影響下季花生種植面積，某種意義上，價(jià)格影響面積增減。反過來，面積增減也促使了價(jià)格的波動(dòng)，經(jīng)歷過2020/2021價(jià)格下行周期后（從11000元/噸下跌至7500元/噸），2022/2023種植面積出現(xiàn)大幅減少（同比-30%以上），使得整體價(jià)格維持高位（9000-11500元/噸），進(jìn)而引發(fā)了2023/2024年度種植面積的恢復(fù)，2023/2024年度種植面積為4204.88萬畝，環(huán)比增加15.8%。而決定產(chǎn)量的另外一個(gè)因素單產(chǎn)方面，2023年花生生長季，除河南產(chǎn)區(qū)收獲季出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣外，整體風(fēng)調(diào)雨順，單產(chǎn)同比增加17.8%，同時(shí)出成率、含油率都出現(xiàn)明顯提升，整體花生果產(chǎn)量為1202萬噸，同比增加34.2%，折合成花生米為843.72萬噸。略低于2021/2022年度花生米產(chǎn)量938萬噸。

下游需求整體疲軟：

中國花生消費(fèi)結(jié)構(gòu)按照下游消費(fèi)行業(yè)區(qū)分主要是由壓榨、食用、種子等三部分組成。其中主要消耗渠道為壓榨。油廠方面，目前油廠按照花生油15600元/噸，花生粕3800元/噸計(jì)算，油廠利潤壓榨利潤為-300元/噸左右，而去年同期利潤壓制利潤在+600元/噸，壓榨量同比2022年同期出現(xiàn)60%的下滑，入市時(shí)間推遲，收購不放量，收購量同期2022年同期低40%，導(dǎo)致庫存量同比去年低50%左右。另外，2021/22年度，無論是入庫量還是壓榨量都是偏大，而2022/23年剛好疊加減產(chǎn)，油廠收購量和壓榨量都出現(xiàn)大幅減少，更多的是連續(xù)兩年的去庫存為主，而今年存在補(bǔ)庫需求，從油廠的利潤角度限制了油廠入市積極性。

而國內(nèi)花生市場情緒繼續(xù)受到油廠尤其是主力油廠收購量及收購價(jià)波動(dòng)的影響。周末青島油廠嚴(yán)控質(zhì)量，下調(diào)收購報(bào)價(jià)，定陶、新沂的魯花成交價(jià)格再度偏弱。由于榨利較差，目前主力油廠收購更多還是為滿足當(dāng)前需求，難以放量收購。所以短期主力油廠入市帶來、貿(mào)易環(huán)節(jié)階段補(bǔ)庫之后，期現(xiàn)價(jià)格繼續(xù)反彈動(dòng)力還是不夠。不過，農(nóng)戶出貨理性，上漲就適量售糧，下跌就惜售。短期，盤面可能低位震蕩。關(guān)注后期油廠及食品春節(jié)前的備貨需求。

總結(jié)：

整體看，目前油廠庫存偏低，下游內(nèi)貿(mào)庫存同樣偏低，下游需求疲軟對價(jià)格支撐不明顯，階段性的補(bǔ)庫或?qū)r(jià)格形成一定的支撐，節(jié)前存在需求支撐，節(jié)后進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求將進(jìn)一步放緩，可能更多的希望寄托于價(jià)格進(jìn)一步需求合理平衡點(diǎn)后帶來的油廠建庫。