近期，原油與瀝青走勢分化較重，假設(shè)目前在基本面和市場情緒沒有發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)的情況下，會出現(xiàn)以下幾種情況：一是在沒有原油市場進(jìn)一步弱化的情況下，瀝青整體穩(wěn)固態(tài)勢不會被剝奪；二是在原油穩(wěn)定或是迎來技術(shù)性反彈的情況下，瀝青中短期價格重心有望進(jìn)一步上移；三是面對市場關(guān)于近期原油的走勢預(yù)期，國內(nèi)瀝青價格走勢即使出現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，也會受到原油弱勢格局的制約。

國際油價與瀝青走勢出現(xiàn)較大分化，究其原因在于以下幾個方面：一是OPEC+會議過后，在減產(chǎn)執(zhí)行力度和未來減產(chǎn)空間上，市場投資者表現(xiàn)出了失望情緒，并且作為OPEC+核心國家的沙特也表現(xiàn)出減產(chǎn)已經(jīng)對國內(nèi)的財政收入造成了制約，所以單從市場供應(yīng)角度看，國際原油價格受到了一定的打壓，并且原有的支撐力度被市場情緒和市場自身預(yù)判所削減。二是如果說OPEC+的表態(tài)或是微小動作是短期壓制油價的重要因素，那么目前影響油價的核心因素主要是對全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期，這也是未來牽制瀝青走勢或是影響瀝青上沖動力的關(guān)鍵所在。

從國內(nèi)瀝青自身情況看，與油價相比走勢相對獨立，這主要是因為：第一，國內(nèi)宏觀氛圍樂觀為瀝青構(gòu)建了走出獨立行情的基礎(chǔ)；第二，目前瀝青行業(yè)利潤偏弱限制了瀝青市場的大量供應(yīng)，有利于瀝青價格穩(wěn)定；第三，國內(nèi)東北部地區(qū)，瀝青消費基本停滯，但冬儲預(yù)期和情緒較為高漲，中東部地區(qū)需求和貿(mào)易端都起到了市場中流砥柱的作用。目前，在主營煉廠綜合利潤較大幅度負(fù)值的情況下，瀝青表現(xiàn)出的走勢與自身基本面的強(qiáng)弱反饋是較為準(zhǔn)確的。

從國內(nèi)瀝青加權(quán)走勢來看，中短期行情的壓制區(qū)間大致維持在3700—3800元/噸，結(jié)合國際原油走勢與瀝青自身基本面預(yù)期，相信這個區(qū)間是可以被觸及或是被逾越的，至于上試3700—3800元/噸區(qū)間的方式和節(jié)奏可能與原油的波動影響不大，瀝青供需和市場情緒將成為關(guān)鍵因素。

圖為國內(nèi)瀝青加權(quán)合約周度收盤價

那么未來對于瀝青走勢的預(yù)判研究大致可以關(guān)注幾個方向：第一，冬儲的集中到來和市場情緒化程度，這將影響到瀝青短期市場的強(qiáng)弱力度；第二，原油價格波動所帶來的煉廠綜合利潤的影響，或者是瀝青自身誘發(fā)的供需層面促使的行業(yè)利潤修復(fù)，如果利潤發(fā)生變化必然導(dǎo)致供需情況的改變，這也將影響到短期價格的走勢；第三，就是中短期的原油價格變化，如果價格小概率性再度回落將拖累和拖延瀝青上沖態(tài)勢，預(yù)計原油所帶來的大概率性反彈可能會成為助推瀝青價格的短期幫手。