【導語】2023年廢不銹鋼市場價格重心下移明顯，經濟性不足與需求弱勢拖累行情?？紤]后市經濟性與需求或持續(xù)難振，行情承壓態(tài)勢或暫難改觀。

廢不銹鋼作為鎳與不銹鋼產業(yè)鏈中的一環(huán)，不僅是不銹鋼的上游原料，也是不銹鋼的產出品，同時也是鎳市重要的替代品，在整體產業(yè)鏈條中是極為重要的代表產品。其行情的變化不僅一定程度代表了產業(yè)連的價格走向，也可以通過對廢不銹鋼的趨勢預期一定程度窺探整個產業(yè)鏈的行情走向。

廢不銹鋼行情連續(xù)下行 價格重心下移明顯 

年內廢不銹鋼市場價格重心下移明顯。截至12月11日，江蘇地區(qū)廢不銹鋼304一級料主流收貨價格在9100-9400元/噸，較上年末累計下跌3250元/噸，跌幅在26.00%。年內價格下行主要受到不銹鋼成品材弱勢與相關產品鎳供應過剩共同拖累。

具體來看，年初至4月上旬，市場走出下跌行情。元旦過后至春節(jié)前夕，市場節(jié)日氛圍濃厚，春節(jié)過后市場慣性拉漲，但鋼廠采購積極性弱，行情短暫上漲過后，迎來下跌走勢。隨著期貨盤面連續(xù)下挫，不銹鋼成品材供應壓力逐步凸顯，限制了企業(yè)生產積極性。另外相關產品鎳進口量整體保持居高態(tài)勢，限制了廢不銹鋼的經濟性。廢不銹鋼在需求弱勢與經濟性受限共同拖累下，迎來了年內第一波下行走勢。此階段，行情振幅高達27.05%。

4月中旬至7月中旬，行情漲后回落。在期貨反彈、成品材上漲與主導鋼廠詢盤價格上調等多方帶動下，市場連跌過后迎來反彈。但隨著不銹鋼成品材傳統消費淡季影響逐步上升，廢不銹鋼需求擔憂較強，同時鎳進口量增速加快，進一步限制了廢不銹鋼經濟性。行情承壓再次上升，但因部分業(yè)者對下半年傳統旺季仍存預期，令市場整體流通資源量相對偏低，限制了行情趨弱空間。此階段，行情振幅在10.34%。

7月中旬至11月底，再次經歷漲后回落行情。市場對于印尼鎳礦配額的炒作引發(fā)供應擔憂，疊加期貨連漲與部分鋼廠詢盤價格上調共同帶動，廢不銹鋼收貨價格跟隨走高。隨著市場炒作氛圍消散，廢不銹鋼高位風險上升，另外鋼廠方面減產消息再度發(fā)酵，廢不銹鋼需求擔憂籠罩市場，疊加期貨盤面連續(xù)下挫，行情承壓價格再度下跌。此階段，行情振幅在23.35%。

整體來看，年內市場價格重心下移明顯，下行驅動主要來源于需求擔憂與經濟性下降。從當前市場價格來看，基本跌至2020年年末的水平。上一低點出現在2020年4月份。從月均價的變化趨勢可以看出，整體價格重心下移的軌跡，與歷史5年的整體表現對比來看，逐步從均值上方移動到均值下方。截至目前12月均價已較歷史5年平均值低10.84個百分點。

從市場行情的變化趨勢來看，從9月份開始，市場已經表現出較為明顯的偏離季節(jié)性趨勢規(guī)律的跡象。從圖3中可以看出，2023年9月份季節(jié)性走勢雖與歷史變動規(guī)律一致，但下行空間明顯大于歷史規(guī)律，并且在隨后表現出跌幅進一步擴大的趨勢。此番變化表現，除了傳統消費淡季的影響外，廢不銹鋼的經濟性弱在這一階段的行情變化中起到了較為明顯的拖累作用。

解析過去不是目的，但通過解析過去，才能幫助業(yè)者更好的找到后市行情的主要驅動因素，很明顯經濟性是目前市場重點關注的板塊，另外市場預期也是重要推手，兩者目前表現來看，或仍對行情形成拖累作用。

經濟性不足疊加需求難振 行情仍存壓力

廢不銹鋼產品的經濟性，主要受到鎳板、鎳鐵、鉻鐵等相關產品的行情變化影響。與年初相比，鎳板下跌44.50%，鎳鐵下跌30.15%，鉻鐵下跌2.27%，而廢不銹鋼下跌26.00%。各品種表現各不相同，其中對廢不銹鋼影響最大的當屬鎳鐵產品，其下跌程度較廢不銹鋼超出4.15個百分點，雖鉻鐵價格上漲，但鎳板跌幅遠超出廢不銹鋼跌幅。相比較而言，當前廢不銹鋼產品的經濟性持續(xù)處于偏弱狀態(tài)。

而鎳鐵之所以連續(xù)下行，最重要的影響因素是其進口量的持續(xù)增長。2023年1-10月合計進口量在696.12萬噸，較2022年全年進口量仍高出17.39%。隨著印尼地區(qū)鎳鐵產線的大幅增長，產量上升令產品回流明顯增加，而新增產線的后續(xù)達產可能會導致鎳鐵回流量易增難減，后續(xù)或持續(xù)對廢不銹鋼的經濟性形成拖累作用。

另外從成品材的價格與利潤變化情況來看，不銹鋼成品材價格年內累計下跌20.34%，較廢不銹鋼的下跌幅度低5.66個百分點。不銹鋼的利潤率年內累計下降了6.58個百分點，在不銹鋼生產利潤持續(xù)倒掛的情況下，生產企業(yè)的生產積極性或持續(xù)受到限制，其對廢不銹鋼產品的采買意愿或持續(xù)較弱。另外，當前市場部分業(yè)者存在庫存資源價格居高的情況，不排除年前出貨過年或者年后旺季清庫的可能，或一定程度減弱市場流通資源量偏緊的現狀，減弱市場整體支撐。

從相關數據來看，國家統計局發(fā)布的11月份制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.4%，持續(xù)處于50%的榮枯線下方，較上月下降0.3個百分點，已連續(xù)第二期下跌，累計下降0.8個百分點。從分項指標來看，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、采購量指數等不同程度下降，標明整體制造業(yè)仍延續(xù)萎縮狀態(tài)。但在手訂單指數為44.4%，較上月上升0.2個百分點，出廠價格指數為48.2%，較上月上升0.7個百分點，一定程度表明制造業(yè)需求有所好轉，尤其是產成品庫存下降0.3個百分點，收在48.2%，表明其供需均有所偏強，但好轉的持續(xù)性有待觀望。

從以上分析來看，廢不銹鋼產品的經濟性或持續(xù)受到限制，而生產企業(yè)的采購需求或維持相對偏弱態(tài)勢，行情仍顯承壓。雖即期經濟數據有所好轉，但能否有效持續(xù)仍需時間考驗。考慮到春節(jié)假期前市場流通量持續(xù)偏緊，業(yè)者操作積極性受限，行情可調整空間也相對受到限制。因此對于后市廢不銹鋼市場行情暫以穩(wěn)中偏弱震蕩預期為主。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）