成本端原油及PX方面，短期受伊朗突發(fā)事件及OPEC承諾保持團(tuán)結(jié)支撐，原油下行風(fēng)險(xiǎn)緩解。短期來(lái)看，PTA高加工差維持，且聚酯降幅不大，供需矛盾并不明顯，PTA絕對(duì)價(jià)格走勢(shì)更多取決于成本端波動(dòng)。短期成本支撐仍存，建議逢低偏多操作思路為主。

油價(jià)先抑后揚(yáng)

原油方面，中長(zhǎng)期內(nèi)，關(guān)注歐佩克+實(shí)際減產(chǎn)數(shù)據(jù)，以及非歐佩克增產(chǎn)和石油需求低迷。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、美國(guó)大量回購(gòu)SPR計(jì)劃的執(zhí)行，油價(jià)或從低位反彈，整體呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)。

近期，彭州石化75萬(wàn)噸裝置、福佳大化140萬(wàn)噸、廣東石化260萬(wàn)噸裝置臨時(shí)停車，截至2023年12月29日， PX國(guó)內(nèi)周度開(kāi)工率為78%，環(huán)比下降6.7個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工率大幅下滑。亞洲方面，亞洲PX開(kāi)工率為75.5%，環(huán)比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著PX開(kāi)工下滑及PTA負(fù)荷回升，在成本端油價(jià)走強(qiáng)提振下，PX期價(jià)仍有支撐，本周PXN進(jìn)一步走強(qiáng)至379美元/噸左右。綜合來(lái)看，受成本及PTA高產(chǎn)量雙重利好支撐，預(yù)計(jì)1月 PX 期價(jià)仍偏強(qiáng)運(yùn)行。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月29日，寧波逸盛和逸盛新材料裝置裝置負(fù)荷提升，逸盛海南PTA裝置檢修， PTA裝置負(fù)荷上漲至82%，環(huán)比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)。本周PTA社會(huì)庫(kù)存量約在407.06 萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.31萬(wàn)噸。隨著期價(jià)大幅走高，PTA加工差修復(fù)至400元/噸的高位水平。

短期來(lái)看，高加工差維持下，聚酯降幅不大，供需矛盾不明顯，PTA暫時(shí)跟隨成本端波動(dòng)。中期來(lái)看，PTA計(jì)劃內(nèi)檢修多已落地，后續(xù)裝置檢修計(jì)劃較少，而下游聚酯或面臨季節(jié)性檢修落地，PTA累庫(kù)預(yù)期仍存。伴隨終端放假，PTA或開(kāi)啟累庫(kù)格局。

關(guān)注終端放假節(jié)奏

聚酯方面，截至2023年12月29日，受聚酯瓶片和直紡短滌開(kāi)工率下降影響，聚酯裝置檢修有所增多，綜合負(fù)荷有所下調(diào)。初步核算，國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在89%。江浙加彈開(kāi)工率在87%、江浙織機(jī)開(kāi)工率在78%、浙江印染開(kāi)工率在77%。本周織造企業(yè)開(kāi)工率較上周下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)到66.90%。目前原料高位態(tài)勢(shì)下，聚合生產(chǎn)成本大幅提升，成本傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致主流產(chǎn)品現(xiàn)金流大幅壓縮，部分產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，下游備貨積極性不高。

綜合來(lái)看，聚酯產(chǎn)品整體產(chǎn)銷尚可，元旦后，下游開(kāi)機(jī)率依舊高位維持。但下游加彈織造企業(yè)多數(shù)集中在1月中下旬陸續(xù)放假，或帶動(dòng)下游開(kāi)機(jī)率集中走弱，需留意終端需求季節(jié)性走弱帶來(lái)的負(fù)反饋。

中期來(lái)看，PTA計(jì)劃內(nèi)檢修多已落地，后續(xù)裝置檢修計(jì)劃較少，而下游聚酯或面臨季節(jié)性檢修落地。受高加工費(fèi)下存量裝置檢修減少、新增產(chǎn)能投放及下游季節(jié)性走弱預(yù)期，1月PTA產(chǎn)量維持高增速，PTA累庫(kù)預(yù)期仍存，后市關(guān)注加工費(fèi)情況。