【導(dǎo)語】2024年1月上旬，籽棉價格走高，華北地產(chǎn)皮棉加工成本增加，下游紗廠按需采購皮棉，華北地產(chǎn)皮棉價格小幅走高。展望后市，成本端、供應(yīng)端均對華北地產(chǎn)皮棉價格起到支撐作用，但同時季節(jié)性庫存壓力仍存，下游需求存在轉(zhuǎn)淡可能，市場多空因素交織，預(yù)計1月中下旬華北地產(chǎn)棉價格或區(qū)間窄幅震蕩。

下游需求好轉(zhuǎn)，1月上旬華北地產(chǎn)皮棉價格小幅走高

1月上旬籽棉低價到貨不足，部分廠家提價促收，籽棉價格走高，加之棉籽走勢偏弱，廠家皮棉加工成本增加，陸續(xù)挺價出貨。下游棉紡企業(yè)接單排單天數(shù)有所增加，棉紗庫存下降，按需采購皮棉。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至1月12日，華北地區(qū)地產(chǎn)三級皮棉價格為16200-16300元/噸，均價16250元/噸，較月初價格上漲0.62%。

中下旬市場多空因素交織，華北皮棉價格或難有明顯漲跌

利多因素：成本端支撐皮棉價格，棉花產(chǎn)量邊際下降

從成本端來看，基層貨源有限，農(nóng)戶及棉販低價惜售，廠家低價到貨不足，部分提價促收，籽棉價格漲至相對高位，且近日棉籽行情不佳，山東皮棉加工成本上升。軋花企業(yè)成本壓力較大，盈利欠佳，多數(shù)挺價出貨。截至1月11日，山東400型軋花廠平均加工成本為16741.03元/噸，較上月底增加60.52元/噸。

從供應(yīng)面來看，國內(nèi)棉花集中加工時期已過，新疆地區(qū)軋花企業(yè)加工陸續(xù)結(jié)束，加工進(jìn)度接近尾聲，華北地區(qū)軋花企業(yè)開工負(fù)荷維持低位運行，多為階段性開工，國內(nèi)整體軋花企業(yè)開工負(fù)荷走低。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，國內(nèi)軋花企業(yè)開工負(fù)荷29.33%，較上月底開工負(fù)荷下降12.76個百分點。皮棉產(chǎn)量邊際減少，利好皮棉價格。

利空因素：季節(jié)性庫存壓力較大，進(jìn)口棉等貨源競爭  

從庫存方面來看，棉花是季產(chǎn)年銷產(chǎn)品，通常在新季籽棉上市后集中進(jìn)行加工生產(chǎn)，因此庫存會在每年四季度出現(xiàn)季節(jié)性累升。據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)估，2023年12月底全國棉花商業(yè)庫存為562.26萬噸，環(huán)比增加22.20%；工業(yè)庫存為68.74萬噸，環(huán)比上月上升3.33%。高位庫存利空棉價。

從內(nèi)外棉價差來看，隨著內(nèi)外棉價差有所擴大，1%關(guān)稅配額進(jìn)口棉性價比提升，港口詢單有所增加。截至1月10日當(dāng)周，按1%關(guān)稅核算，國內(nèi)外棉花價差周度均值為177.36元/噸，環(huán)比上周均值上升625.40%（國內(nèi)外棉花價差=國內(nèi)棉花價格-國外棉花價格）。進(jìn)口棉存在一定價格優(yōu)勢，部分?jǐn)D占華北地產(chǎn)皮棉需求，利空棉花價格。

多空因素交織，1月中下旬華北地產(chǎn)皮棉價格或窄幅整理

一方面，華北地產(chǎn)皮棉價格下方存在支撐。隨著市場購銷陸續(xù)進(jìn)行，籽棉剩余貨源越來越少，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，華北地區(qū)籽棉交售進(jìn)度均已過半，部分地區(qū)籽棉交售進(jìn)度可達(dá)八成，棉農(nóng)低價惜售，籽棉價格或維持相對高位，在成本端支撐華北皮棉價格。同時軋花企業(yè)開工負(fù)荷下降，棉花產(chǎn)量邊際下降，新增供應(yīng)壓力有所減輕，利好皮棉價格。

另一方面，華北地產(chǎn)皮棉價格上方仍有壓力。棉花季節(jié)性累庫，市場商業(yè)庫存漲至高位，且終端備貨接近尾聲，棉花需求或逐步減淡，加之進(jìn)口棉存在價格優(yōu)勢，下游棉紡企業(yè)加價采購華北地產(chǎn)皮棉心態(tài)謹(jǐn)慎，市場需求進(jìn)一步恢復(fù)尚需時日，棉花價格上行承壓。

綜合來看，華北地產(chǎn)皮棉市場行情多空因素交織，價格運行上方承壓，下方亦有支撐，卓創(chuàng)資訊預(yù)計1月中下旬華北地產(chǎn)皮棉價格運行區(qū)間為16000-16300元/噸，難有大幅漲跌。此外需關(guān)注棉花期貨價格對現(xiàn)貨市場的影響。

（卓創(chuàng)資訊 王曉康）